BTCの週次ボラティリティレビュー（5月19日-5月26日）

重要指標：(5月19日午後4時 -> 5月26日午後4時 香港時間）

• BTC対USDは6.8%上昇（103.2千ドル -> 110.2千ドル）、ETH対USDは7.3%上昇（2.405千ドル -> 2.58千ドル）

• ビットコインが新高値を更新したことをお祝いします！以前の最高価格を突破した後、価格は111.9千ドルまで上昇しましたが、その後トランプの関税ニュースと大量の売り圧力により108.25-109.75千ドルの抵抗レベルを下回りました。しかし、その後は狭い範囲での変動が続いています。現在の状況から見ると、市場は比較的安定した方法で徐々に上昇する傾向があると考えています（局所的にはいくつかの変動があるかもしれません）。これにより、価格は125千ドルの目標価格に向かって急速に押し上げられる可能性があります。活発な双方向取引は、特に今後数日間のビットコイン会議が大きな影響を与えない場合、価格が数日間横ばいになる原因となるかもしれませんが、次の価格高騰はすぐに訪れると考えています。もし価格が調整し、101-101千ドルの重要な抵抗レベルを下回ると、価格はさらに93-94千ドルまで下落する可能性があります。

市場のテーマ

• 市場のリスク感情は依然として存在しますが、勢いは徐々に弱まっています。トランプが6月初めからEUに50%の関税を課すと脅迫したため、米国株は下落し、米国債は上昇しましたが、彼はすぐにこの脅威を撤回し、7月9日に合意を結ぶ準備をしています。米国政策の不確実性は引き続きドルに影響を与え、金価格は3400ドル近くまで上昇し、G10通貨もドルに対して徐々に上昇しています。

• 米国株が弱いにもかかわらず、今週ビットコインはドルの下落から利益を得て、価格は一時112千ドルの新高値を記録しましたが、その後いくつかの抵抗に直面しました。トランプがEUに50%の関税を課すというニュースは、短期的な強気ポジションの売却を引き起こし、現物価格は107千ドルに引き戻されました。しかし、その後価格は良好なサポートを得て、暗号通貨会議の前に109千ドルに戻りました。イーサリアムは2400-2700千ドルの範囲で安定しており、現在市場は明らかにポジションが少なく、より明確です。ステーブルコインは引き続き積極的に発展しており、ETFの流入も強力ですが、ここからさらに上昇するには新たな触媒が必要かもしれません。

BTC ATMのインプライドボラティリティ

• 先週、市場の強気の勢いが強まる中、実際のボラティリティは低位から回復し、短期的な高レバレッジポジションが出現しましたが、トランプのEUに対する関税ニュースの発表後に清算されました。局所的な高頻度ボラティリティは40台から50台の水準に上昇しましたが、最終的には価格は105-112千ドルの範囲で変動し、日次の実際のボラティリティも非常に低く、市場は依然として平均回帰の状態にあることを示唆しています。市場が持つ強気のガンマポジションは、価格が変動する際に迅速に引き戻されます。したがって、方向性のない取引の中で、実際のボラティリティが上昇しているにもかかわらず、インプライドボラティリティは依然として安定しています。

• 期限構造は依然として急勾配を保っており、市場は6月から9月の強気ポジションを支えるために前端の期限日を探しています。週内の期限日は逆に予想外に上昇しました。これは、ラスベガスで開催されるビットコイン会議に対するプレミアムが市場に織り込まれたためであり、5月28日の期限日は初日のスピーカーを含んでおり、その日の価格変動は2%でした。この価格設定は他のビットコイン会議に比べて低めですが、会議の重要性はあまり明確ではないことを認めざるを得ません。

BTCの偏度/尖度

• 価格が比較的安定している一週間の後、偏度は価格が上昇する際に歴史的な高値を突破しようとしましたが、価格が急速に調整されると偏度も下落しました。短期的な偏度は、金曜日のトランプのEUに対する関税事件により下方に偏りましたが、その後の実際のボラティリティとインプライドボラティリティの上昇は下方が合理的であることを確認しました。しかし、トランプの態度の急速な変化や、ラスベガス会議の潜在的な好材料に伴い、前端の偏度は再び上方に偏りました。

• 過去一週間、尖度は継続的に低下しました。これは、翼側の売却が続いているためです。市場は中間および翼側の強気ポジションを支えることが難しく、衰退の影響を減らすために翼側を売却する意欲があります。現物価格が局所的に非常に抑制されていること、そして実際のボラティリティ（およびインプライドボラティリティ）が急激に上昇し、一方に偏る可能性があること（例えば、先週金曜日の大幅下落時）を考慮すると、このような環境では尖度を保持することが非常に価値があると考えています。

皆さん、今週も頑張ってください！