YZi Labsが動き出し、7年で2回の投資、ハードウェアウォレットはまだ良いビジネスなのか？

著者：Web3 農民 Frank

6月5日、YZi Labsは、オープンソースハードウェアウォレット会社OneKeyに投資したとツイートしました。

これは2018年にSafePalに投資して以来、バイナンス系リソースが7年ぶりに再び手を出したハードウェアウォレットプロジェクト（注：2022年にBinance LabsがベルギーのハードウェアウォレットメーカーNGRAVEに戦略的投資を発表したが、金額は公表されておらず、華語圏の関心度は低く、この記事では触れない）であり、「抑制的」とも言えるため、特に注目に値し、業界における「ハードウェアウォレットは良いビジネスなのか」という議論が再燃しています。

時間軸で見ると、2022年のFTX事件以降、自主管理の重要性は繰り返し検証されており、バイナンス系の7年間での2回（公表された）投資は、偶然ではなく、選択的な賭けの論理を十分に示しています。

さて、問題です：ハードウェアウォレットは、まだ良いビジネスなのでしょうか？あるいは、牛市と熊市の周期、規制の嵐、安全事件を経た今、単なる利益追求のビジネスを超え、信頼レベルのWeb3インフラストラクチャになっているのでしょうか？

ハードウェアウォレットは良いビジネスか？

ハードウェアウォレットは常に「初心者には難しく、老舗には成長が難しい」ビジネスです。

高い参入障壁、大きな教育コスト、薄いハードウェア利益、長いユーザー転換周期は、この分野に固有の構造的な課題です。そのため、Web3の10年以上の発展の中で、ハードウェアウォレットは常に資産安全の「究極の解決策」と見なされてきましたが、大規模な普及には心理的および使用の障壁が常に存在しています。

市場に出回っている主流のハードウェアウォレット製品の発展の歴史を振り返ると、業界の起点は2014年に遡ることができ、その幅は非常に大きいです：

• 2014年：Trezorが世界初のハードウェアウォレットを発売し、Ledgerも同年にクラシックモデルNanoシリーズを発表し、コールドウォレットの安全技術の起点を示しました；
• 2018年：SafePalがBinance Labsのインキュベーターに選ばれた最初のハードウェアウォレットプロジェクトとなり、同年末にバイナンスから戦略的投資を受け、翌年にはS1クラシックモデルを発売；
• 2019年：OneKeyが正式に設立され、「オープンソース×ミニマリズム」のポジショニングで参入し、チェーン上のSummer期間中にOneKey Classicが大ヒットし、華語圏のユーザーの心の中で最も代表的なハードウェアウォレットブランドの一つとなりました；

ただし、注意すべきは、これらの製品はほぼすべて2020年以前に設立または成熟したハードウェアウォレット製品を発売しているにもかかわらず、これらの製品の重要な節目は、ハードウェアウォレットが「ギークツール」から「主流ユーザーの入り口」へと進化する変化を直接促進することはありませんでした。

実際にハードウェアウォレットがユーザーの視界の中心に戻るきっかけとなったのは、むしろ2つの偶発的な業界イベントです：

• 1つ目は2020年のチェーン上のSummerの勃発で、一部のチェーン上のDegenユーザーがハードウェアウォレットを使用して安全な署名と契約の相互作用を行うようになり、多くのユーザーが0から1への教育の重要なステップを完了しました；
• 2つ目は2022年のFTX崩壊事件で、CEXの崩壊による信頼危機が多くのユーザーにプライベートキー管理を再評価させ、「Not your keys, not your coins」が理想主義的なスローガンから現実の痛点に変わり、ハードウェアウォレットへの関心が急増しました；

これにより、もともと隅に偏っていたハードウェアウォレットは、正式にWeb3の安全な物語の中心に入ることになりました。

ただし、実際には、TrezorとLedgerのハードウェアウォレット1.0時代は、一般ユーザーには適していませんでした------初期設定やバックアップのプロセスが複雑で、操作のハードルが高く、付随するソフトウェアが使いにくく、数千元の価格が未体験の価値の前に大多数の人を退かせてしまいました。

SafePalやOneKeyなどのブランドの登場は、ある程度、価格を引き下げ、体験を再構築することで、入門のハードルを大幅に下げ、ハードウェアウォレットをギークから大衆化へと進化させました。この「価格の壁を取り除き、ユーザー体験を重視する」戦略は、ハードウェアウォレットがギークの層から大衆市場へと進出する重要な触媒となったと言えます。

実際、十分に安価で、使用体験が友好的であれば、ユーザーは「とりあえず試してみる」という意欲が高まり、自主管理の第一歩を踏み出すことができます。そして、一度良い体験をし、資産の安全感が高まれば、「試す人」から長期ユーザーに変わる可能性があります。

市場の安全に対する需要は常に硬直的であり、特にWeb3ユーザーの規模が拡大する中で、安全は進化した構成ではなく、基本的な公共サービスであるべきです。

これが、私たちが安全をWeb3の付属品ではなく、Web3の基盤であると言う理由です------やはり言いたいのは、成功した詐欺の背後には、Web3の使用をやめたユーザーがいる可能性があり、Web3エコシステムは新しいユーザーがいない限り、行き場を失います。

この観点から見ると、ハードウェアウォレットが「良いビジネス」であるかどうかにかかわらず、少なくともそれは欠かせないビジネスになりつつあります。

市場の主流ハードウェアウォレットの一覧

数年前、ハードウェアウォレットはギークプレイヤーの専用装備と見なされていましたが、現在ではそれらは徐々により広いユーザー層を対象とした暗号インフラストラクチャへと進化しています。

筆者はCobo、imKey、OneKey、SafePalなどの多くのハードウェアウォレットを使用してきましたが、体験の違いの他に、業界の急速な進化も明らかに感じました------特に華語ユーザー層の中で、TrezorとLedgerという2つの海外老舗メーカーを除けば、認知度が最も高く、製品のイテレーションが最も活発なのは、OneKeyとSafePalです。

1.OneKey：オープンソース哲学+ユーザー心の迅速な構築

主流のハードウェアウォレットメーカーの中で、バイシンから独立したOneKeyは早くはないスタートを切りましたが、チェーン上のSummerの物語の恩恵を受けて、すぐに強い（華語圏での）ユーザー認知を確立し、明確なブランドラベルを形成しました------ミニマリズム、安全、オープンソース。

特に近年、OneKeyの一連の製品は華語市場で多くのユーザーの好感を得ており、その代表的な製品には以下が含まれます：

• OneKey Classic 1S / 1S Pure：薄型のクレジットカード型ハードウェアウォレットで、初めてコールドウォレットに触れるユーザー向け；
• OneKey Pro：エアギャップ署名、指紋暗号化検証、ワイヤレス充電をサポートし、安全性と利便性を兼ね備え、上級ユーザー向け；

特に2020年に発表されたクラシックモデルOneKey Classicは、チェーン上のSummerの追い風を受け、一時的にチェーン上のDegenユーザーの心の中で人気を博しましたが、現在は売り切れています。

近年、OneKeyは製品の「破圈」を試み始めており、最近発表されたUSDC収益モジュールは6200万ドル以上の申込額を集め、活発なユーザー基盤とコミュニティの粘着性を反映しています。

2.SafePal：ハードウェアからフルスタックへ、バイナンスの育成系「ウォレットOG」

YZi Labsの投資を受けたOneKeyに対して、SafePalは実際にはバイナンスが最初にサポートしたハードウェアウォレットプロジェクトであり、その成長の道筋はバイナンス系の育成系プロジェクトにより近いです：

2018年9月、SafePalは唯一のウォレットブランドとしてBinance Labsの初期インキュベーター計画に選ばれ、サンフランシスコで10週間のインキュベーションを受けました；年末にはバイナンスから投資を受け、2019年上半期に初のハードウェアウォレット製品S1を正式に販売しました。

その後、SafePalは「小さなステップで迅速に進む」製品戦略を採用し、異なるセグメント市場をカバーするためにモデルを徐々に拡大し、異なるユーザー層向けの製品マトリックスを構築しました：

• 入門レベルのハードウェアS1（2019）、BluetoothモデルX1（2023）、上級版S1 Pro（2024）、すべてオープンソース；
• 付随するソフトウェアウォレットアプリ（2020）とブラウザプラグインウォレット（2022）；
• Telegramミニプログラムウォレット（2024）、チェーン上の銀行口座/マスターカード（2024）などのサービス；

ただし、SafePalはすでに多くのハードウェアウォレットを量産していますが、全体としては親しみやすいルートを歩んでおり、現在販売中の製品の中でS1 Proが最高価格でも89.99ドル、X1 Bluetoothモデルが69.9ドル、S1は49.99ドルという低価格です。

注目すべきは、SafePalはトークンを持つ数少ないハードウェアウォレットプロジェクトの一つであり------2021年にBinance IEO Launchpadを通じてSFPを発表し、多くの華語ユーザーに知られるようになりました。そのため、SafePalの特徴はバイナンスシステムとの深い連携にあります：

SafePalは現在、バイナンスと深く統合された唯一のウォレット製品です------アプリ内でバイナンスの現物取引、レバレッジ取引、契約取引および資産管理機能（サブアカウント形式）に直接アクセスでき、バイナンスの法定通貨の出入金チャネルも軽度に統合されているため、SafePalウォレット内で一括してバイナンスの取引流動性と出入金チャネルを共有でき、基本的な取引ニーズを満たすことができます。

さらに、SafePalはBNBチェーン上の活動とエコシステム協力をサポートする先発優位性も持っており、例えば現在、BNBチェーン上のステーブルコインのガス代免除送金をサポートしています（現在、筆者は日常的にSafePalアプリを使用してUSDT/USDCなどのステーブルコインの送金を行い、ガス代を節約しています）。

注目すべきは、4月にSafePalの共同創設者VeronicaがYZi Labsの新しいインキュベーターのメンターになったことです。これは、ある意味で、彼女とバイナンス系VCとの長期的な関係の維持と業界への影響力を反映しています。

3.LedgerとTrezor

前述のように、LedgerとTrezorはハードウェアウォレット分野で最も歴史のある海外老舗メーカーですが、「使いにくい」と「高すぎる」という不満が常に寄せられています。

Ledgerは現在、世界で最も累計販売台数の多いハードウェアウォレットメーカーで、Nano S/Nano Xシリーズの累計出荷台数は600万台を超え、欧米市場で非常に高いブランド信頼性とコンプライアンスの裏付けを持ち、プライベートキーのハードウェア隔離や安全認証の要求が高い機関や高ネットワースユーザーに適しています。

Trezorは業界で「ハードウェアウォレットの祖」として認識されており、2014年に世界初のハードウェアウォレットを発表し、Trezor OneとTrezor Model Tの2つの製品は、BTCコミュニティ、ギークユーザー、自由主義者の間で強力な評判を持ち、その操作ロジックはギーク型ユーザーに偏っています。

4.Keystone：究極の安全性を追求するQRオフラインソリューション

Keystoneは、Bluetooth、USB、Wi-Fiを使用せず、QRコードをスキャンしてアドレス生成や取引署名などの操作を行う全オープンソースのエアギャップセキュリティ製品です。これにより、プライベートキーがネットに触れることはありません。また、MetaMask公式のコラボレーションハードウェアウォレットであり、MetaMaskとのリンク使用をサポートしています。

現在のフラッグシップモデルKeystone Proは、4インチのタッチスクリーン、指紋認証、3つの独立したCC EAL5+認証チップを備え、最大3セットのリカバリーフレーズを管理でき、QRコードを介してMetaMask、Solflareなどの主流ウォレットと連携できます。

全体的に見て、現在の異なるハードウェアウォレットプレイヤーは製品のポジショニングにおいてそれぞれの重点を置いていますが、すべてが次の段階の「安全×使用×連携」の暗号エントリ製品を構築することに尽力しています。

「コールドストレージ」だけではない、単一ハードウェアからフルスタックサービスへ

ハードウェアウォレットの出発点は安全ですが、真の終着点はそれだけではありません。

これが現在ほぼすべての主流ウォレットメーカーの共通のトレンドです：コールドストレージは確かに核心的な競争力ですが、1つまたは複数のハードウェアデバイスだけでは、十分な差別化の壁を構成することは難しいです。

ビジネスの観点から見ると、ハードウェアウォレットのユーザー群像のラベルは一般的に「チェーン上のDegen」、「ダイヤモンドハンドのホルダー」、「Cryptoの高ネットワースユーザー」など、安全に対する極端なニーズを持つセグメント市場です。そのため、「ハードウェアウォレット」にとって、その核心的な価値はプライベートキーのオフラインストレージと隔離保護にあります。

しかし、暗号ユーザー群がギークから日常ユーザーへと移行するにつれて、「安全なストレージ」を核心とした資産の蓄積は第一歩に過ぎません------ますます多くのユーザーが期待し始めています。ウォレットは単にコインを冷蔵する倉庫ではなく、資産をスムーズに使用できる操作プラットフォームであるべきであり、取引、相互作用、資産管理、さらにはオフライン決済など、より広範な体験を含むべきです。

言い換えれば、ハードウェアウォレットの競争の次元は、「安全能力」から「サービス能力」へと拡張されています。

これが現在、ハードウェアウォレットメーカーが「フルスタック」へとシフトし始めた理由であり、SafePalやOneKeyなどはすでにDeFiやTradFiのシーンに機能を外延しており、「コインを保存する」ことにとどまっていません：

• チェーン上の操作体験のアップグレード：ワンクリックでのスワップ、多チェーン資産の同期表示、契約の承認解析などの機能をサポートし、チェーン上の相互作用のハードルを下げます；
• チェーン上の決済シーンの接続：ライトニングネットワーク、クロスチェーンブリッジ、ステーブルコインプロトコルを統合し、チェーン上での迅速な決済とチェーン間の資産流動を実現します；
• エコシステムツールの統合：契約の承認解析/承認の削除ツール、ガスステーション、内蔵DAppブラウザ、プラグインウォレット、Telegramミニプログラムなどの相互作用モジュールを提供し、ユーザーのチェーン上の活動の「最後の1マイル」をカバーします；

さらには、SafePalのように取引所（バイナンス、Bitget）を「ウォレットに持ち込む」試みや、imToken、SafePal、TokenPocketのようにFiat24などの銀行を統合し、銀行口座/マスターカード決済の消費者向けイノベーションを実現し、法定通貨のチャネルとオフライン消費をさらに接続する試みもあります。

左から右へ：SafePal「Bank」ページ、OneKey資産管理ページ、imTokenカードページ

この「フルスタックの道筋」は、バイナンスが最初に投資したハードウェアウォレットプロジェクトSafePalが非常に代表的です：初期のハードウェアウォレットから切り込み、アプリウォレット、プラグインウォレット、オフライン決済口座、銀行カードサービスを構築し、現在「コールドストレージ---チェーン上の相互作用---オフライン使用」の完全な資産管理の閉ループを形成しています。

これにより、ハードウェアウォレットはもはや孤立したデバイスではなく、全体のマルチエンド製品マトリックスの物理的な安全基盤となり、「ハードウェアでの資産保管 + アプリ端/プラグイン端の相互作用 + オフライン消費決済」を兼ね備え、この大きなトレンドの縮図となっています。

業界全体を見渡すと、これは共通の認識が形成されつつある信号であり、客観的に言えば、今日私たちがハードウェアウォレットの競争力について議論する際、その役割の境界は「保つ」から「使える」へ、さらに「使いやすい」へと拡大しており、コールドストレージからマルチチェーンの相互作用、チェーン上の資産管理からオフラインの出入金まで、ハードウェアウォレットの役割の境界は継続的に拡大しています。

これが、バイナンスが7年ぶりに再びハードウェアウォレットの分野に参入した理由の一つかもしれません。どの道が最終的に勝つにせよ、ハードウェアウォレットの下半期は明らかに始まったばかりです。

最後に

ウォレットは常にWeb3の入り口の争いと見なされており、チェーン上のアイデンティティシステムとチェーン下の決済チャネルの交差点です。

そのため、この分野は一見分流しているように見えますが、実際には各プレイヤーは同じ目的に向かっています：国際的な老舗メーカーのLedger、Trezor、あるいは新興のSafePal、OneKey、Keystoneに至るまで、最終的にはプライベートキーの安全性、チェーン上の相互作用、チェーン下の決済を統合した包括的な暗号ウォレットシステムを構築する方向に進んでいます。

では、ハードウェアウォレットはまだ良いビジネスなのでしょうか？

現在の兆候から見ると、特にYZi Labsの再度の出資を受けて、答えは肯定的な方向に傾いています------ただし、それはもはや単にデバイスを販売し、ニッチなギークを対象とした「コールドウォレット」ビジネスではなく、暗号資産の自主管理、安全な相互作用、オフラインでの実現を担う基盤の役割へと進化しています。

真の「良いビジネス」は、単に利益を上げるだけでなく、業界の基層論理に深く入り込み、欠かせない一環となることが多いです。

ハードウェアウォレットの次のステップは、おそらくそのような位置になるでしょう。