Hyperlendの共同創設者インタビュー：HYPEはBNBと比較して著しく過小評価されており、年末の価格は非常に驚くべきものになるでしょう。

著者：BlockBeats

二ヶ月以上前、$JELLYJELLY事件が発生した際、市場はHyperliquidの未来に対して二極化した見方を示しました。ある人は、HyperliquidがFTX 2.0になると言い、別の人はHyperliquidの未来は依然として明るいと述べました。

昨日、$HYPEは44ドルを突破し、歴史的な最高値を記録しました。James Wynnの狂った操作から始まり、Hyperliquidとともに上昇し続ける$HYPEは、実際には暗雲を払いのけ、新たな章を歩み始めました。

$HYPEの強力な価格パフォーマンスの下、HyperEVMエコシステムも静かに成長しています。HyperEVMエコシステムの構築者はこのエコシステムをどのように見ているのでしょうか？Hyperliquid + HyperEVMとBinance + BNBにはどのような違いがあるのでしょうか？時価総額において、$HYPEは過大評価されているのでしょうか、それとも過小評価されているのでしょうか？

これらの疑問を抱え、BlockBeatsはHyperlendの共同創設者@0xNessにインタビューしました。

Hyperlendの心の旅

BlockBeats：Hyperlendについて簡単に教えてください。

Ness：HyperlendはHyperliquidエコシステムのAAVEのようなもので、HyperEVM上で唯一公式に最新のコードを実行することが許可されたプロジェクトです。私たちは貸付サービスを提供しており、ユーザーは$HYPEを担保として借入を行うことができます。もちろん、フラッシュローンもあり、ユーザーはこれを基にして自分が望む戦略を実行できます。

もちろん、これらの基本機能に加えて、私たちは「Hyperliquid金融インフラ」の位置付けに基づいて、基本的な流動性チャネル、オンチェーンリスク管理メカニズム、他のdAppが接続できる資産担保信用枠を提供しています。複雑さを簡素化し、深く、組み合わせ可能な流動性を提供することで、私たちはHyperliquid上での収益層の選択肢となることを目指しています。ユーザーはここで余剰資産を収益化したり、任意の戦略のためにレバレッジを得たりできます。

現在、私たちはHyperliquidエコシステム向けの新機能の導入に最も注力しています。例えば、HLP金庫のトークン化です。ユーザーはHyperlendを通じてHLP金庫に預金でき、この預金はトークンの形でユーザーに提供され、HLP金庫の預金の「証明書」となります。このトークンはHyperlend上で担保として使用され、安定コインを借りることができ、ユーザーはより多くの資金を動かし、HLP金庫により多くの資金を預けてより高い収益を実現できます。

また、永続的な協力ポジションを担保として使用する探索も行っており、CEX上での長期保有の限界を変えることを目指しています。ユーザーはHyperlend上でポジションを開設でき、このポジションは私たちのコードによってHyperliquid上で実際に作成され、ポジションを示すトークン化された証明書を得ることができます。これにより、長期のビットコインのロングまたはショートポジションを開設しながら、ポジションを担保として安定コインを借りてさらに多くのことを行うことが可能になります。この革新に対しても非常に期待しています。

BlockBeats：二ヶ月以上前の$JELLYJELLY事件が発生した際、Hyperliquidに対するあなたの信頼は揺らぎましたか？当時この事件をどう見ていましたか、また事件後のHyperliquidの対応についてはどう思いますか？

Ness：彼らは最初に、Hyperliquidが立ち上がったが流動性が低いミームコインを考慮しなかった、または無視した可能性があると思います。賢いユーザーや実体がこの隙間を利用しましたが、全体としてチームは非常に迅速かつ責任を持って対応しました。

これにより、私はHLP金庫に対する信頼がさらに強まりました。立ち上がって以来、この金庫は多くの利益を上げており、総収益は6000万ドルを超えたと記憶しています。これは他のどのマーケットメイキング金庫とも比べ物になりません。また、彼らは金庫に対して二つの異なるリスクパラメータを設定しており、これにより以前よりも「完璧」になったと思います。

総じて、私はこのチームが非常にプロフェッショナルであり、彼らの決定はすべてユーザーの利益を考慮したものであると考えています。

HyperliquidとBinanceおよび他のオンチェーン契約との比較

BlockBeats：Hyperliquid + HyperEVMとBinance + BNB Chainを比較すると、どのような共通点と相違点がありますか？

Ness：両者は表面的には高性能の取引所+関連するスマートコントラクトネットワークですが、この表面的な類似性は、彼らのアーキテクチャにおける根本的な違いを隠しています。

Hyperliquidは「透明性至上」を選択しました。すべての取引、資金の変動、清算は直接チェーン上で実行され、変更不可能な公共の監査記録が残ります。一方、Binanceは意図的にオーダーブックとリスク管理エンジンをサーバー内に閉じ込め、外部からはそのオーダーの深さや支払い能力を独立して検証することができません。BNB Chainもこの不透明性を引き継いでいます。なぜなら、取引所の最深の流動性は実際にはそのチェーン上のエコシステムに入っていないからです。

真の分水嶺はHyperEVMにあります。これはHyperliquid独自の実行層であり、プリコンパイルされたコントラクトとインタラクションコードインターフェースを内蔵しています。これらのプリコンパイル機能により、開発者は一度の呼び出しでHyperliquidの完全なオーダーブックにアクセスできます。流動性はもはや「囲いの中の庭」ではなく、「公共の資産」となり、オンチェーン戦略は資産のラッピングや断片化されたAMMを通じて間接的に集中化された深さにアクセスする必要がなくなります。

このアーキテクチャの選択は、BNB Chainにはない組み合わせ能力をもたらしました。例えば、BTC-USDCの永続的な契約はHyperEVMのスマートコントラクトから直接開設でき、ERC-721のような資産にトークン化されます。このポジション自体が移動可能な担保となり、場外で譲渡したり、Hyperlendのような貸付プロトコルに使用したり、構造化商品にパッケージ化したりすることができ、ポジションをクローズする必要がありません。Binanceでは、永続的な契約は取引所内にロックされ、オンチェーンでの引き出し、移転、再担保ができません。

HyperEVMは本質的にオーダーをHyperliquidにルーティングするため、元本効率が保持されます。金庫、ボット、一般ユーザーのウォレットは、1回のコントラクトインタラクションで「オーダーブックが提供できる最大量」を取得でき、オンチェーンデリバティブにおける一般的なベースリスクとスリッページを排除します。一方、BNB Chainでは開発者はAMMを通じて流動性をシミュレートする必要があり、オフチェーンのマーケットメイカーに依存するため、遅延が増加し、システムがより複雑になります。

これらの設計上の決定は、全く異なる開発体験を生み出しました：

• HyperliquidはDeFiの検証可能性とトップレベルの集中型取引所の深さのギャップを縮小しました；

• BinanceとBNB Chainはこの二つの世界を分割し続けています。真の流動性は集中型のコアにのみ存在し、オンチェーンでは限られた周辺の透明性しか提供されません。

BlockBeats：なぜJames WynnのようなクジラはHyperliquidでポジションを開設することに熱心なのでしょうか？GMXやdYdXなど、同様にオンチェーンで永続的な契約取引を実現できるプラットフォームと比較して、Hyperliquidにはどのような独自の点がありますか？

Ness：Wynnにとって、彼を引きつけるのはスプレッドや資金コストではなく、「ショー効果」です。Hyperliquidの完全なオンチェーンオーダーブックは、大口ポジションのすべてをリアルタイムで放送し、クジラの取引を一般の人々が逐次観察できる公開のショーに変えます。Wynnはこの可視性を最大限に活用し、意図的に超大規模なロングポジションを開設しました。誰でも彼のロスカット価格を見ることができ、継続的な注目を集めることができます：ミーム、コメント、数百万回の露出があり、これらは半透明のプラットフォームでは実現できません。

ある人々は、これは巧妙に計画されたマーケティング操作だと考えています。Wynnは彼のポジションがもたらす緊張感を強調した後、「マーケットメイカーがHyperliquidで彼のポジションを狩った」と主張し、トレーダーにBinanceへの移行を呼びかけました。タイミングは非常に巧妙で、彼は何らかのインセンティブを受けてこのような発言をした可能性が高いと思います。

HyperEVMの現状と未来の展望、$BNBと比較して？

BlockBeats：HyperEVM上にはすでにいくつかのネイティブ資産が登場しています。例えば、ミームコイン$BUDDYやNFTシリーズHypioなどです。あなたはHyperEVMが将来的にSolanaやBaseのようにdegenに人気を博すと思いますか？

Ness：正直なところ、私はミームコインをプレイしないので、よくわかりませんが… しかし、HyperEVMの性能が向上し、より多くの取引を処理できるようになれば、またはGasの上限が引き上げられれば、ますます多くの人々がミームコインやその他の類似資産の取引に興味を持つようになると思います。Solanaの成功は、ある程度ミームコインの熱潮によるものであり、Solanaはオンチェーンで非常に低いGasコストで毎秒数千件の取引を処理できるネットワークです。

ミームコインがなければ、ユーザーの使用需要はそれほど強くないかもしれません。私はHyperliquidのコミュニティが非常に結束していると思っており、将来的にはHyperEVMに属するミームコインが登場することは間違いないでしょう。

BlockBeats：現在のHyperEVMの発展状況はどう見ていますか？改善が必要な点はありますか？

Ness：最近、ますます多くの人々がHyperEVMでミームコインを取引し始めており、これが大量の取引を小さなブロックに送る原因となっています。しかし、これらの小さなブロックのGas上限は200万しかなく、各ブロックに収容できる取引の数は非常に限られています。一度満杯になると、より高いGasを支払う必要があります。

その時、Gasコストは一時的に1取引あたり約20ドルに急騰し、非常に高額でした。Jeffとチーム全体はこの問題に気付き、迅速に調整を行い、小さなブロックの出力時間を以前の2秒から1秒に短縮しました。これにより、より多くの取引が迅速に通過でき、Gasの圧力を軽減するのに役立ちます。

コミュニティからのフィードバックがあれば、HyperEVMは継続的に改善と成長を続けます。Hyperliquidチームは常にコミュニティを支援しようと努力しています。今はもちろん彼ら自身の発展の道を持ち、手元の事柄に集中していますが、コミュニティの声が大きくなれば、Hyperliquidチームは必ず立ち上がり、皆を助けるために耳を傾けてくれるでしょう。この点については私たち全員が非常に感謝しています。

BlockBeats：$HYPEと$BNBを比較すると、あなたは$HYPEが現在過小評価されている、高評価されている、それとも正常なパフォーマンスだと思いますか？

Ness：過小評価されています。

単純に公チェーンコインVS公チェーンコインであっても、$HYPEには少なくとも5倍の上昇余地があります。Binanceを取引所の価値として$BNBに重ね合わせ、同様にHyperliquidを取引所の価値として$HYPEに重ね合わせると、さらに大きな余地があると思います。Hyperliquidは毎日約300万ドルのHYPEを買い戻しており、年間で約10億ドルの買い注文に相当します。

このような成長の勢いを維持すれば、$HYPEの時価総額は今年の年末には驚くべき水準に達する可能性があります。