RootData：2026年Q1暗号取引所透明性研究報告

著者：RootData

一、透明性に基づく暗号通貨取引所ランキング

RootDataが統計した2026年第1四半期の暗号通貨取引所ランキングでは、Binance、Coinbase、OKX、Kraken、Gateが上位5位にランクインしています。

このランキングはRootDataの豊富なデータに基づき、各取引所の取引量、準備金規模、上場パフォーマンス、コンプライアンス、透明性などの複数の指標を総合的に評価し、取引所の取引量の水増しなどの不正行為の影響を回避し、暗号市場における取引所の競争力とランキングを客観的に反映しています。

今期のランキングでは、Binanceが最高の取引量と富の潜在能力により首位を維持し、OKXが今月取引量が増加した数少ない取引所として2位に躍進、Coinbaseは1位下がり、動きの多いKrakenは2位上昇して4位にランクインしました。

二、第1四半期の暗号通貨取引所の発展状況概観

1）取引量は依然として低迷

2026年第1四半期、暗号通貨取引所の現物市場の総取引量は3.12兆ドルに減少し、36.5%の減少率を記録し、2024年以来の新低を更新しました。また、四半期内の各月の取引量は継続的に前月比で減少し、一時的な反発は見られませんでした。この傾向は、マクロ環境の不確実性と業界内部の動力の減退が相まった結果です。

まず、マクロ環境の不確実性は取引活性度を抑制する核心的な変数です。主要経済圏はインフレと成長の間で繰り返し天秤にかけており、金融政策の道筋が明確な指針を欠いているため、リスク資産全体が振幅のある範囲にとどまっています。トレンドのない状況では、暗号市場は一貫した期待を形成することが難しく、取引行動はトレンドへの賭けから低頻度のギャンブルにシフトし、取引規模は縮小しています。

同時に、地政学的な対立が市場のリスク回避感情をさらに高めています。アメリカ、イラン、イスラエル間の緊張の高まりを代表とする中東地域の不安定さは、世界的なリスクプレミアムを著しく押し上げています。

このような背景の中で、資金は金、ドル資産などの伝統的な避難先に流入する傾向が強く、より高いボラティリティと複雑な価格設定ロジックを持つ暗号資産には向かいませんでした。部分的に市場がビットコインを「デジタルゴールド」として描写しようとしたこともありましたが、実際のリスクイベントにおいてその避難特性は広く検証されておらず、むしろ複数回の対立の高まりの中で同時に下落することが見られ、投資家の配置信頼が弱まりました。

次に、資金面での構造的な分流も明らかです。一方で、伝統的な金融市場は相対的に明確な収益パスを提供し、リスク資本の回帰を引き続き引き寄せています。もう一方で、AI産業の爆発が新たな「資金のブラックホール」となりつつあります。生成AI、大規模モデルインフラ、関連アプリケーションを代表とする分野では、一次市場と二次市場の両方で強い物語と高い確実性の期待が形成され、多くの本来暗号資産に配置される可能性のあった資金がAI関連分野に再方向付けされています。これはリスク投資の面だけでなく、二次市場の取引嗜好にも反映されており、資金は明確な成長ロジックを持つAI対象に参加する傾向が強く、新しい物語の支えがない暗号資産には向かいません。

さらに重要なのは、暗号業界内部の革新の欠如が市場の内生的な推進力を弱めていることです。過去のサイクルで広く支持された複数の物語の方向性は、ユーザーの成長とビジネスモデルの面で徐々に証明されず、持続可能な価値の閉ループを形成できていません。AI、DePINなどの新しい概念が暗号の文脈で引き続き現れていますが、全体としては初期段階にとどまり、大規模な流動性を支える成熟した資産が不足しています。これにより、市場は「コアの主線」を欠き、資金は高度に分散し短期的な特性を示しています。

これらの要因が相まって、暗号市場は徐々に典型的なベアマーケットの特徴を示しています：価格の変動が収束し、反発の持続性が弱まり、ホットなトピックが迅速に回転するが深みが欠けています。投資家にとって、超過収益を得る難易度が著しく上昇し、リスク対収益比が持続的に悪化し、取引意欲を直接抑制しています。高頻度の操作に比べて、より多くの資金がポジションを減らすか観望状態に入ることを選択し、市場の取引量をさらに圧縮しています。

全体的に見て、明確なマクロの転換点や業界レベルの新しい物語が欠如している中で、市場は短期的に低活性状態から脱却することが難しいでしょう。今後の重要な変数は、世界の流動性環境が実質的に転換するかどうか、そして暗号業界が真の需要と長期的な価値捕捉能力を持つコア資産体系を再構築できるかどうかにかかっています。これら二つが共鳴すれば、抑圧された取引需要が集中して解放される可能性があります。

2）AI+取引が主流トレンドに

取引量が低迷する中で、AIは取引所がユーザーの活性度と取引頻度を向上させるための重要な戦略の一つとなり、ユーザーの取引体験を全面的に再構築し、AI時代においてユーザーの心を先取りし、取引習慣を導くことを目指しています。

従来の取引パラダイムでは、ユーザーは市場分析、戦略構築、注文実行などの複数の断片的なプロセスに悩まされることが多かったです。現在、この冗長な意思決定プロセスはAIによって全面的に改造され、最適化されています。

一方で、多くの取引所はサイト内にAI大モデルを統合し、ユーザーがAIと直接対話してより多くの市場情報を得たり、取引戦略を構築したりできるようにしています。これにより、ユーザーは情報の取得と取引の効率を大幅に向上させ、取引のプロセスを短縮することができます。

他方で、取引所は自社のデータと取引機能を統合したSkillを迅速に導入し、AIエージェントが取引所のデータ分析や取引機能を便利に呼び出せるようにし、煩雑な手動操作を必要とせずに複雑な取引ロジックを正確に実行できるようにしています。

2月、CoinbaseはAIエージェント向けのウォレット基盤であるAgentic Walletsを発表し、開発者がAIエージェントのために迅速に取引可能なウォレットを構成できるようにし、人工的な介入なしに独立してオンチェーン取引と支払いを完了できるようにしました。

さらに、CoinbaseはAIアドバイザー製品Coinbase Advisorを内部テスト中で、ユーザーが市場を分析し、取引戦略を構築するのを助けることができます。

3月初め、BinanceもAIの波に乗り、OpenClawオープンエコシステムに基づく7つのAIエージェントSkillを発表し、ユーザーのAIエージェントがBinanceのリアルタイム市場データとトークン情報にアクセスできるようにしました。3月末には、BinanceはワンストップAIアシスタントBinance Ai Proをさらに発表し、ユーザーが資金をBinanceのメインアカウントからAIアカウントに手動で移動できるようにし、この製品が関連する戦略、取引、または資産監視機能をインテリジェントに実行できるようにしました。現在、BinanceはそのウェブサイトとAPPの複数のコアページにAIボタンを統合しており、ユーザーは対話を通じて直接Binance Ai Proを使用できます。

さらに、OKXはB向け開発者にOnchainOSのAI関連機能を開放し、自主的な取引実行、市場動向の洞察、アドレスの洞察、オンチェーン支払いなどの機能を提供しています。Bybit、Kucoin、Bitget、BitMartもそれぞれ取引機能に関連するSkill製品を発表しています。

今後、ますます多くの取引がAIエージェントによって実行され、誰が製品面でユーザーの支持を最初に得て、AIエージェントの実行ロジックに最大限適合できるかが、既存市場の変革において暗号通貨取引所の市場構造を大きく変える機会を持つことになるでしょう。

3）質の高い新資産が不足し、上場頻度が大幅に縮小

全体市場が既存のゲームに入る中で、質の高い新資産供給の段階的な枯渇により、取引所は暗号ネイティブ資産の上場ペースを積極的に縮小せざるを得なくなり、「少なくて精巧」が過去の「多くて迅速な」拡張ロジックに取って代わるようになっています。

RootDataの統計によると、一線の暗号通貨取引所は今年第1四半期に現物市場で新たに上場した暗号通貨の数はほとんど10〜20の間で、平均して毎月7種類未満のコインが上場されており、Kraken、Gateなどの少数の取引所のみが新たに上場した数が40〜55の間で、高頻度の上場戦略を維持しています。

上場頻度の低下は、既存資産に対する規制の強化と伴っています。取引所は価格の異常な変動や操作行為に対する態度を「黙認」から「精密打撃」へと変え、既存の投資家の合理的な利益を保護しています。

例えば、複数のコインの価格が異常に下落した後、Binanceは価格操作に関与する複数のマーケットメイカーアカウントを直接凍結し、最近「マーケットメイカー赤旗ガイドライン」を発表し、トークン発行プロジェクトに対し、そのマーケットメイカーの身元、法人実体および完全な契約条項を迅速に報告することを義務付けることを決定しました。

これは主流の取引所がコインの透明性に対する要求をますます高めていることを意味します。透明性が高いプロジェクトは取引所の支持を得やすくなります。RootDataのデータによると、Binance、Coinbaseの新たに上場したコインの85%以上が透明性のパフォーマンスが70%以上です。

取引所は「業界の門番」としての役割を強いられています。規制の圧力とユーザーの流出という二重の圧力の下で、コインの透明性とマーケットメイキングの規範に対する極端な追求は、実質的に取引所が既存市場でそのコア競争力を維持するための必然的な選択です。

4）TradFi資産の集団上場

取引量が全体的に圧力を受け、暗号ネイティブ資産の物語が段階的に冷却する中で、取引所はより確実な外部需要源に目を向けています。金や米国株を代表とするTradFi資産は、新たな製品と流量競争の核心手段となっています。

一方で、マクロ環境の不確実性は市場のリスク回避と安定した収益資産への配置需要を著しく高めています。金は地政学的な対立とインフレ期待の中で強さを保ち、米国株はAIの物語に駆動されて高い関心と取引活性度を維持しています。このような資産は、より広範なユーザーベースと成熟した価格設定体系を自然に備えており、取引所にとっては新規ユーザーを引き入れるだけでなく、市場の変動の中で取引頻度と保持を向上させることができます。

このような背景の中で、主要な取引所はTradFi資産に連動する取引対象の上場を加速しています。金に連動する資産（例えばXAU関連のデリバティブ）、トークン化された株式、指数型製品などを含み、既存の暗号取引の枠組みの中で「クロスアセット」の取引体験を再構築しようとしています。この製品構造の変化は、本質的にはより合意に基づく資産を用いて、暗号市場の周期的な変動による不確実性をヘッジすることを目的としています。

他方で、取引所はユーザーがTradFi資産取引に参加するためのハードルを低くする努力を続けています。伝統的な金融市場では、ユーザーは通常、証券口座、国境を越えた資金移動、複雑なコンプライアンスプロセスを経て関連する配置を完了する必要がありますが、取引所の体系内ではこのプロセスがオンチェーンまたはアカウント内の簡単な操作に圧縮されています。ユーザーは慣れ親しんだ取引インターフェースを離れることなく、暗号資産から金、米国株への迅速な切り替えを完了でき、資金の使用効率を大幅に向上させます。これは既存のユーザーの取引需要を受け入れるだけでなく、Web2投資家の増加する取引需要を引き寄せる上でも重要な役割を果たします。

Binanceを代表とする取引所は、優先的にデリバティブからTradFi資産の分野に切り込んでいます。契約市場で金、銀、テスラ株などの連動資産取引ペアを上場し、高レバレッジと24時間取引メカニズムを通じて取引属性を強化しています。このような製品は「価格マッピングツール」に近く、核心はユーザーのマクロ資産に対する投機とヘッジの需要を受け入れることであり、実際の資産所有権を提供することではありません。

さらに、多くの暗号通貨取引所はxStocks、OndoなどのRWAプラットフォームとの提携を通じて、トークン化された金やトークン化された株式などの資産を迅速に上場しています。このような第三者の解決策により、取引所は大量のトークン化された株式を迅速に上場し、ユーザーの多様な取引需要を満たすことができます。Bybit、Bitget、MEXCなどの取引所はすでに100以上のトークン化された株式取引をサポートしており、Binanceが現在サポートしているTradFi資産取引ペアは約20に過ぎません。

今後、規制の枠組みが徐々に明確になり、トークン化技術が成熟するにつれて、取引所のTradFi資産への展開は現在の試行段階から体系的な拡張へと進むでしょう。金から株式、指数から金利商品まで、より完全な「オンチェーン金融市場」が形成されつつあります。この過程で、取引所の役割も単なる暗号資産のマッチングプラットフォームから、徐々にクロスアセットの総合取引基盤へと進化していくでしょう。

三、主要取引所の事例と分析

1）、Binance

第1四半期において、Binance取引所の現物取引量は10161億ドルで、前期比で43%減少し、減少率は市場全体の減少率を大きく上回り、Binanceの市場シェアが徐々に失われていることを反映しています。

Binanceは近年、特に新たに上場したトークンの一般的な下落や1011の市場暴落事件における無責任な対応について、多くの批判を受けています。これにより、Binanceは現物市場でより慎重な上場戦略と防御的な市場戦略を採用することになりました。

TradFiの波の中で、Binanceは1月初めに金と銀の永久契約取引ペアを上場し、その後20以上の株式取引ペアを順次上場しましたが、全体の数は他の多くの一線取引所に遅れをとっています。しかし、取引量の面では、金取引ペアはBinanceの契約市場で最近BTCとETHに次いで取引量が多く、日平均取引量は約15億ドルで安定しています。

流量の面では、Binanceは今四半期に韓国、トルコ、ベトナムなどの新興市場で最も良いパフォーマンスを示し、3カ国の総訪問流量は2440万回を超え、他の暗号通貨取引所を大きくリードしています。

さらに、Binanceはウォレット製品において、Asterが提供するサポートの下での永久契約取引や、Predict.Funが提供するサポートの下での予測市場を統合し、これらの動きはBinanceのオンチェーン分野におけるさらなる野心を示しています。

2）、Kraken

今年第1四半期において、Kraken取引所の現物取引量は1071億ドルで、減少率は18.3%であり、取引量の減少率が最も低い取引所の一つです。

これは大いにKrakenが資産面で多くの動きを見せたことに起因しています。一方で、Krakenは新たに発表された暗号ネイティブ資産や既存の資産を大量に上場しており、例えばHYPE、CFX、BGBなど、その上場数は統計範囲内で取引所ランキングの1位です。

他方で、KrakenはTradFiの分野でも深い展開を見せており、昨年末にxStocksの親会社であるBackedを買収した後、継続的に力を入れています。現在、xStocksは100以上の株式をサポートしています。

3月、Krakenは世界初の規制された基準に基づくトークン化された株式の永久先物契約を発表し、xStocksフレームワークに基づいて構築されたデリバティブ取引プラットフォームを通じて、110以上の国/地域の適格な非米国顧客に24時間（24/7）レバレッジのエクスポージャー（最大20倍）を提供し、米国の主要株式、指数（S&P 500指数、NASDAQ 100指数）、金および個別株（NVIDIA、Apple、Tesla、Googleなど）をカバーしています。

同月、Krakenは連邦準備制度のマスターアカウントの承認を受け、連邦準備制度の核心的な決済システムに接続することが許可された初の暗号会社となり、Fedwire銀行間決済システムを直接使用できるようになりました。これにより、投資家のドルの入出金プロセスがより安定し便利になり、機関レベルの顧客への魅力が大幅に増加します。

しかし、厳しい市場状況を考慮して、Krakenは昨年末に発表したIPO計画を凍結し、市場条件が改善した後に再開を検討することを発表しました。