2025年上半期 AI投資概況：世界の58%のベンチャーキャピタル資金がAIに流入

著者：Catalaize，substack

翻訳：Felix, PANews

2025年1月から6月の間に、世界のAIスタートアップへの投資は2024年上半期を大幅に上回りました。2025年第一四半期だけで約600億から730億ドルを集め、2024年全体の総額の半分を超え、前年比で100%以上の成長を遂げました。第一四半期にAI企業が獲得したベンチャーキャピタルは総額の約58%を占めており、1年前の約28%から大きく増加しています。これは投資家の「AI FOMO」心理を明確に示しています。

これはつまり：資本が前例のない規模でAI分野に集中しており、大手機関はAI分野で成功すると見なされる企業に対して倍増の賭けを行うことになり、下半期の資金配置の構図を再構築する可能性があります。

少数の巨頭による巨額の資金調達

この期間、リーダー企業を中心とした超大規模な後期資金調達ラウンドが特に目立ちました。3月には、OpenAIが400億ドル（史上最大のプライベート資金調達ラウンド）を調達し、評価額は3000億ドルに達しました。また、Anthropicの35億ドルのEラウンド資金調達により、その評価額は615億ドルに達しました。他にも、Safe Superintelligenceの20億ドルの資金調達やNeuralinkの6.5億ドルのEラウンド資金調達が、総額をさらに押し上げました。

これはつまり：「勝者総取り」の状況が大部分の資金をごく少数の企業に集中させ、初期段階や規模の小さい企業に流れるはずの資金を圧迫しているということです。

バーベル効果による取引規模

注目の巨額資金調達に加え、中型取引が急増し、シードラウンドの資金調達活動は選択的に維持されています。AI分野のシードラウンド資金調達の中央値は約1500万ドル（平均約4100万ドル）に達し、Aラウンド資金調達の中央値は約7500万から8000万ドルで、いずれも歴史的な平均を大きく上回っています（2022年のグローバル各業界のAラウンド資金調達の中央値は約1000万ドルでした）。CラウンドとDラウンドの成長段階の資金調達の中央値は2.5億から3億ドルの間に集中しており、平均値はOpenAIなどの極端なケースによって引き上げられています。

これはつまり：取引規模の膨張は業界のリーダー企業に対する激しい競争を反映しています。九桁の小切手を出せない投資家は、セグメント分野やより早い段階の投資に目を向ける可能性があり、AIの物語を持つと主張するスタートアップは、より大規模な資金調達と高い評価を得ることができるでしょう。

業界と地域の集中度

生成AIとコアモデル/インフラストラクチャー分野の参加者は上半期に450億ドル以上の資金を集め、開示された資金総額の95%以上を占めました。応用型AIの垂直分野は相対的に資金が不足しています（医療/バイオテクノロジー分野で約7億ドル、フィンテック/企業分野で約20億から30億ドル）。地域的には、アメリカ（特にシリコンバレー）が主導的地位を占めており、上半期に世界のAI分野の99%以上の資金がアメリカに本社を置く企業に流れました。アジアとヨーロッパは相対的に遅れをとっており、中国の最大の取引（智谱AI）は2.47億ドルの資金調達を行いましたが、ヨーロッパでは中規模の資金調達ラウンドがいくつか見られるにとどまりました（例えば、イギリスのLatent Labsが5000万ドルの資金調達を行いました）。

これはつまり：この熱潮はアメリカを中心に進行しており、少数の大企業が先導しています。アメリカ以外の政府や投資家は、下半期に国家AIファンドを設立したり、インセンティブを提供したり、越境投資を行ったりして、遅れを取らないように反応することが予想されます。

下半期の展望：高まる熱意だが慎重さは依然として残る

資本投入は記録を更新していますが、投資家の慎重さが戻りつつあります。上半期の多くの資金調達ラウンドは、戦略的または企業投資家（クラウドサービスプロバイダー、半導体メーカー、防衛企業）を中心に行われており、投資家は実際の応用シナリオと戦略的なシナジー効果を持つプロジェクトを好む傾向があります。下半期に入ると、投資家は巨額の資金を調達したスタートアップの製品提供、収益、規制への対応のパフォーマンスに注目するでしょう。特に競争が激化する中での動向が重要です。

これはつまり：下半期には、効率と真の市場魅力を示す企業、特に「ツールとシャベル」の供給者（ツール、チップ、企業ソフトウェア）に資本が好まれる可能性があり、これにより新規参入者のハードルが上がり、既存企業の優位性が強化される一方で、新規参入者には挑戦が待ち受けています。

重要性

2025年上半期はAI投資にとって成否を分ける重要な時期です。現在、AI分野に流入している大量の資金（およびそれが少数の参加者や地域に偏っていること）は、今後数年のイノベーションの風景と競争の状況を形成するでしょう。投資家にとって、資金の流れとその理由を理解することは2025年下半期を把握する上で重要です。勝者はその評価が妥当であることを証明できるのか、それとも調整と再焦点化が起こるのか？上半期のデータは、ポートフォリオ戦略、政策考慮（例えば、独占禁止や国家安全保障問題）、および創業者の今後半年の資金調達の見通しに関する初期の手がかりを提供しています。

過去1ヶ月でAI分野で最も注目すべき資金調達

マクロとトレンド分析

1.資金調達の勢い：前年比で空前の急増

2025年上半期、AIスタートアップへのベンチャーキャピタル投資は2024年同期の水準を大幅に上回りました。信頼できるデータによれば、第一四半期だけで約700億ドルがAI企業に流入し、2024年全体のAI分野の総資金調達額の半分を超えました。これは、2025年上半期の資金調達額が2024年上半期の2倍以上に達することを意味します（ドル換算）。

2025年第一四半期、AIはグローバルなベンチャーキャピタルの約53%から58%を占めており、1年前の約25%から30%に対して大幅に増加しています。これは、現在、世界の半分以上のベンチャーキャピタルがAI分野に投資されていることを示しています。

ドライバー：少数の巨額資金調達；これがなければ、グローバルなベンチャーキャピタル資金は前年比でほぼ横ばいです。

2025年下半期への影響：全体のベンチャーキャピタル指標はAI分野の取引量に依存する可能性があり、AI分野の熱意が冷めれば、全体の資金調達レベルが低下する可能性があります。

2.資金調達段階：後期資金調達が大幅に増加し、初期資金調達はばらつきがある

データによれば、AI分野の取引規模はバーベル状の分布を示しています。

後期（C+ラウンド）が主導的地位を占めています：2025年第一四半期、全業界の後期資金調達総額は810億ドルに達し、前年比約147%の成長を遂げ、その中でAIが主要な推進力となっています。

• DラウンドとEラウンドの資金調達の平均規模は約3億から9.5億ドル（中央値は約2.5億から4.5億ドル）です。

初期段階：取引数は減少しています（グローバルな初期段階の取引は前年比約19%減少しています）が、資金調達規模は大幅に増加しています。

• 2025年上半期、AIスタートアップのシードラウンド資金調達の中央値は約1500万ドルで、Lilaの2億ドルのシード資金調達は異常値です。
• Aラウンド資金調達の中央値は約7500万から8000万ドルです。

要点：投資家はより少ない、より大きな賭けのプロジェクトに資金を投入しており、特定のAIテーマに自信を持ち、他の分野には慎重な姿勢を示しています。このような二極化の状況は下半期も続くと予想されます。

3. 業界配置：基盤モデルとインフラ構築

約95%以上のAI資金は生成AIモデルの開発者とそのインフラ（クラウドコンピューティング、チップ、開発プラットフォーム）を追い求めています。OpenAIとAnthropicだけで、上半期のAI分野の資金の約60%を吸収しました。

対照的に、垂直アプリケーション分野はほとんど微々たるものです：

• 医療/バイオテクノロジーAI：約7億ドル（例：Hippocratic AIが1.41億ドル、Insilicoが1.1億ドルの資金調達）。
• 金融サービスと企業生産性分野：合計で数十億ドル。
• ロボティクス/防衛AI：セグメント分野ですが注目に値します（例：Shield AIが2.4億ドルの資金調達）。

投資家の論理：AIスタックを制御すること；垂直アプリケーションは商品化される可能性があり（注：商品本来のブランドなどの独自の価値が市場の競争によって消失する）、またはより長いGTMサイクルに直面する可能性があります。

4. 地域分布：アメリカ集中、湾区が資金調達額の半数を占める

第一四半期、グローバルなベンチャーキャピタル資金の71%から73%が北米に流れ、価値ベースで見ると、AI分野の資金集中度は約99%がアメリカにあります。サンフランシスコ湾区（OpenAIを含む）だけで、世界のほぼ半分のベンチャーキャピタルを占めています。

ヨーロッパ、中東、アフリカ地域：中型のAI取引はわずかに数件（Latent Labsが5000万ドル、Speedataが4400万ドルの資金調達）。

アジア太平洋地域：2025年第一四半期にはAIに対してわずか18億ドルが調達され（前年比50%減少）、中国の最大の資金調達は智谱AIの2.47億ドルです。

要するに：アメリカはこの「AI軍拡競争」において資金投入の面で優位に立っています。

5. 投資家の構図：

主権ファンドやクロスオーバーファンド（サウジアラビアのProsperity7、マレーシアのKhazanah、Thrive Capital）が複数の資金調達ラウンドをリードしました。

大手テクノロジー企業の企業ベンチャーキャピタル部門（マイクロソフト、Salesforce、Google）が非常に活発です。

ネット効果：各方面から資本が流入しています。

下半年前瞻的展望：

規制のマイルストーン

各国政府はAIにどのように対処するか模索しています。EUでは、2025年末に「AI法案」が最終決定される可能性があります。下半期には、スタートアップがロビー活動を展開し、早期のコンプライアンス信号が現れる可能性があります。アメリカでは、AIに関する行政命令や国会の動向（公聴会、提案された立法）が非常に重要です。データ使用、モデルの透明性、またはチップの輸出管理に関する新しい規則は、スタートアップの経済状況や投資家の信頼を再構築する可能性があります。

• ポジティブな期待：より明確でビジネスに有利なガイドラインがAIの各業界での応用を合法化する。
• ネガティブな期待：厳しい規則（例えば、AIの誤りに対する責任追及）がスタートアップや投資家を遠ざける可能性があります。

また、アメリカ政府のAI調達状況にも注目が必要です------数十億ドルの計画に関する噂は、企業向けのAI企業に重要な需要信号を提供する可能性があります。

IPO の道筋と出口戦略

2025年のプライベート資金調達が急増しているにもかかわらず、画期的なAI IPOはまだ見られていません。この状況は下半期に変わる可能性があります。Databricks、Stripe（AI関連）、さらにはOpenAIのような企業が潜在的なIPO候補となるでしょう。

• 成功したIPOは市場の再評価を促し、後期段階の流動性を解放し、比較可能なデータを提供する可能性があります。
• IPOの停滞が続くと、投資家のAIスタートアップの退出タイミングに対する信頼が揺らぐ可能性があります。

同時に、M&A活動が活発化する可能性があります。大手テクノロジー企業が動き出すかもしれません：Google、Microsoft、またはNVIDIAが小規模なAIチームやコアインフラストラクチャーの供給者を買収する可能性があります。重要なAIの買収は競争の構図を再構築し、ベンチャーキャピタルにリターンをもたらす可能性があります。

技術的な突破口と製品の発表

重大なニュースの発表が期待されています：OpenAIの次世代モデルや、Sam AltmanとJony Iveが共同で発表するハードウェアなどです。

能力の大きな突破（例えば、推論可能なモデルやコストが10倍削減されたモデル）は、過大評価を証明し、新たな資本の波を引き起こす可能性があります。

また、企業向けの魅力にも注目が必要です------APIの販売、SaaSの採用状況、収益状況。しかし、リスクも存在します。安全事故や公衆の悪用が発生した場合、規制面での強い反発を招き、市場の感情を打撃する可能性があります。

要するに、下半期の技術とビジネスの実行状況が、上半期の楽観的な状況が持続可能かどうかを決定します。

規制と倫理的な抵抗

政府や公衆がAIが制御を失ったと感じた場合、迅速に介入措置が講じられると予想されます：例えば、ライセンス制度の導入、GDPRに基づく罰金、または特定のモデルに対する厳しい制限が課される可能性があります。

倫理的な抵抗：スキャンダル、大規模な自動化による解雇、またはAI生成の誤情報が市場の感情を迅速に変える可能性があり、資金の投入が難しくなるかもしれません。

計算と人材の制約

AIの命脈------グラフィックプロセッサ（GPU）とエリートエンジニア------は依然として不足しています。

GPUのボトルネックは資金不足のチームを撤退させる可能性があり、資金力のある企業は計算リソースを蓄積するでしょう。

人材獲得競争が激化しており、OpenAIやGoogleがトップタレントを集めています。

資金消費の速度が急上昇しています：一部のスタートアップはクラウドサービスに年間1億ドル以上を支出しており、迅速に製品を投入できていません。コストと製品のギャップが拡大し続ける場合、資金調達の割引や厳しい市場のリセットが予想されます。

モデルの商品化

皮肉なことに、大型言語モデル（LLM）の競争が急速な商品化を促進しています。オープンソースのリリース（MetaのLLaMA、Mistralなど）が差別化を曖昧にしています。

競争の堀はデータの質、流通チャネル、または垂直統合に移行しています。

もしOpenAIがスリムなオープンソースの参加者や企業が独自に開発したモデルに敗北し始めると、リスク投資家は「防御可能性」の真の意味を再評価するかもしれません。

下半期には警鐘が鳴るかもしれません：すべての精巧に調整されたパッケージが10億ドルの評価を得る価値があるわけではありません。

2025年下半期予測

資金調達規模は鈍化するが、高水準を維持

上半期の熱潮の後、取引のペースは鈍化するでしょう。400億ドルの資金調達ラウンドは再び現れることはないと予想されますが、四半期のAI資金調達額は依然として2024年の水準の2倍となるでしょう。繁栄は続いていますが、より堅実なものとなるでしょう。

重大な流動性イベントが迫る

少なくとも一度は100億ドル以上の退出が予想されます：IPO（例えばDatabricks）または影響力を維持しようとする伝統的企業による買収です。

これにより投資家の感情が影響を受け、価格の期待が再設定されるでしょう。

スタートアップエコシステムの明確な階層化が進み、第四四半期には分化が顕著になるでしょう：

上位5-10のAI企業（資金力と成長勢いを持つ）は徐々に退出し、買収を通じて人材を集める可能性があります。

中堅に位置する企業や過剰に評価されているが製品と市場の適合を実現していないスタートアップは？多くは転換を余儀なくされ、評価の引き下げを経験するか、徐々に消えていくでしょう。

投資家は収益を生み出す実行力を持つ企業に報いるでしょう。単に研究提案やGPUへの投入だけではありません。

最終結論

今後6ヶ月はAIの物語に対するストレステストとなります。2025年は持続的な変革の始まりとなるのか、それとも修正が必要なバブルとなるのか？

いくつかのバブルは崩壊するでしょうが、核心的な論点は依然として成立します。AIは依然としてリスク投資分野で最も魅力的な最前線であり、資金の流れはより慎重になるでしょう。

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