《RWA 産業発展研究報告》が香港で発表：RWAの台頭は偶然ではなく、盲目的な楽観を拒否する
香港初のRWA産業ホワイトペーパー発表：万物はRWAになり得るというのは偽命題である著者：星球君の友人たち、Odaily
現実世界資産（Real-World Assets, RWA）のトークン化トレンドが急速に進展する中、「すべてがRWAになる」という論調が盛んになっています。しかし、『RWA産業発展研究報告·産業篇2025』（以下「報告書」）は8月7日に香港で発表され、この盲目的な楽観主義を打破し、資産選定の基準とフレームワークを体系的に提案しました。
報告書は、すべての資産が価値の安定性、法的権利の明確性、オフチェーンデータの検証可能性という三つのハードルに適しているわけではないと指摘しています。RWAのトークン化、「すべてがRWAになる」は偽命題です。スケール化の実現に成功する資産は以下の条件を満たす必要があります。
現在、RWA産業は概念検証から実際の応用への転換の重要な節目にあります。Defillamaのデータによると、2025年6月までにRWAの総ロック量（TVL）は125億ドルに達し、2024年から124%の成長を遂げました。RWAのトークン化は、世界の金融やブロックチェーンなどの業界が競って取り組む重点方向となり、伝統的機関、金融機関、テクノロジー企業、暗号プロジェクトの多方面での協力が形成されています。
さまざまな主体が、業界を超えた協力、コンプライアンスの試行、基盤技術の革新を通じて、RWAを概念検証からスケール化応用へと加速させています。例えば、シティバンクやスタンダードチャータードなどの世界的な大手銀行は、RWAの支払い決済、資産管理、クロスボーダー取引における応用シナリオを探求しています。アリババのAnt Groupは、RWAの機関向け取引専用に設計されたブロックチェーンプラットフォームJovayを発表し、スループットを大幅に向上させ、ユーザーの応答時間を短縮しました。
さまざまな資産タイプが徐々にオンチェーンでのトークン化を実現する中で、新エネルギーはその堅実な需要と「信頼できる」デジタル遺伝子により、RWAの理想的なアンカリング資産となっています。同時に、不動産RWAの応用シナリオは引き続き拡大しており、実践の中でいくつかの代表的な典型的方向が形成されています。例えば、金、債券、売掛金、ファンドなどの金融資産、充電スタンド、太陽光発電などの新エネルギー資産、ホテル、不動産などの不動産、カーボンクレジット、データ、知的財産などの無形資産、GPUハードウェアなどの計算資産の5つの主流資産です。RWAは「中国の特色」を代表し、グリーンファイナンスと実体経済の資金調達シナリオの巨大な潜在能力を示しています。GPUなどの計算資産やAI産業のRWAは商業不動産などの分野でも探求されていますが、所有権登録の違いや評価の不一致、地方規制のコンプライアンスなどの課題に直面しています。
報告書はまた、RWAとステーブルコインの深い結びつきが「オンチェーン金融」のパラダイムのアップグレードを示し、暗号エコシステムにおける「取引の空転」と「トークンの根なし」の問題を解決し、単なる「暗号通貨の投機」から「オンチェーン価値インターネット」への転換を促進すると指摘しています。
RWAがもたらす新たな機会に直面し、規制の面では徐々に透過的な規制原則とサンドボックス試験メカニズムが形成され、業界の革新に明確なコンプライアンスの道筋を提供することを目指しています。各国の規制機関は一般的に透過的な規制原則を採用し、ライセンスの取得制度を設けて市場の壁を構築し、同時に規制サンドボックスメカニズムを設立し、革新アプリケーションに対して制御可能なテスト環境を提供しています。
報告書は、RWAの台頭は偶然ではなく、伝統的資産の流動性不足、ブロックチェーン技術の成熟度の向上、市場需要の変革など、さまざまな要因が相互に作用した結果であると強調しています。しかし、RWAの発展は依然として顕著なリスクに直面しており、各国の規制の違い、オフチェーンデータの透明性不足、一部の資産の流動性の低さなどの問題があります。さらに、技術的なセキュリティの脆弱性や契約の複雑性も潜在的なリスクです。したがって、技術革新を追求する一方で、リスク管理とコンプライアンスの重要性を重視する必要があります。
『RWA産業発展研究報告·産業篇2025』は、香港Web 3.0標準化協会、香港理工大学、粤港澳大湾区国際情報科技協会デジタル経済研究センター、IEEEコンピュータ協会ブロックチェーンおよび分散台帳標準化委員会が主導して発起しました。
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