Bitgetの製品責任者：新たに提案された「UEXパノラマ取引所」とは何ですか？

原文来源于吴说区块链

本期邀请 Bitget 产品负责人 KH 围绕 Bitget CEO 提出的全景交易所（Universal Exchange，简称 UEX）概念展开，主要讨论了交易所产品升级、资产多元化、AI 与风控体系、RWA（现实世界资产）与传统金融集成、监管与合规问题，以及与其他交易所的竞争定位。本文内容为受访者观点，不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规

CEX と DEX の融合の契機

猫弟：正式にインタビューを始める前に、まず自己紹介をしていただけますか？現在の役割や Bitget での経験について教えてください。

KH：私はここで製品と一部のビジネスを担当しており、現在の役職は CPO です。大部分の時間は製品に集中しており、この一年以上でより多くのビジネスや広範囲の製品に参加できたことを幸運に思っています。

猫弟：最近、多くの取引所が CEX と DEX の融合を探求し、関連製品を発表しています。なぜこのタイミングでそのような製品やアップグレードを発表することを選んだのですか？現在の市場で最も緊急に解決すべき問題は何だと考えていますか？

KH：まず、このサイクルで CEX が直面している核心的な問題を見ています。ユーザーはより広範な暗号資産や高品質な資産、例えばチェーン上のメモコインを含む「百万級のロングテール」資産や、伝統的な資産のトークン化（RWA）を取引したいと望んでいます。このような資産の需要は、CEX が過去に「上場モデル」を通じて現物市場と契約市場をサポートしてきた能力との間に矛盾があります。言い換えれば、多様な資産の取引に対するユーザーの渇望は高まっており、各種資産の解決策も成熟してきています。CEX の取引範囲は以前よりも突破が必要です。これが多くの CEX が DEX との融合を進めている理由であり、ある程度はこれらの要因が共同で推進しています。

私たちはこれを断片的な機能ではなく、体系的な解決策が必要だと考えています。まず、資産供給がより広範にサポートされる必要があります。資産が増えると、ユーザーは次に良い取引機会を見つける方法、良い取引体験があるかどうか、より適した取引ツールがあるかどうか、そして資産が豊富になった後に十分な安全性とリスク管理があるかどうかに直面します。したがって、私たちはこのタイミングで業界の大きなトレンドに基づいて UEX の新しい概念を提案しました。

UEX の定義とユーザー実体験の向上

猫弟：一般のユーザー、特にあまり専門的でないトレーダーにとって、UEX をどのように理解すればよいのでしょうか？名称の変更を除いて、実際の体験にはどのような具体的な向上がありますか？例えば速度や取引可能な種類など、具体的に教えていただけますか？

KH：UEX の正式名称は Universal Exchange ですが、CEX と DEX の概念とは異なり、C と D の文字は中央集権の程度を示しますが、U には多層的な意味があります。例えば、Universal Assets ------ より広義で多様なグローバル資産；Unified Account ------ 異なるアカウントを切り替える必要がなく、1つのアカウントで全ての取引ニーズを解決；User-friendly ------ AI などを活用してより友好的な取引体験を実現。最終的にどの「U」がユーザーやコミュニティに認められるかは、時間が証明してくれることを期待しています。
UEX はもともと私たち内部で提案した概念であり、私たちが見ている大きなトレンドに基づいています。私たちは CEX のパスと考え方の慣性を打破するために、単に既存の製品を修正するのではなく、新しいニーズに適した製品をどのように考えるかを根本から考えたいと考えています。「その壁を取り壊し、壁のない市場を再構築する」という提案をし、新しいポジショニングを通じて、ユーザーと業界が私たちがもたらす変化をより正確に感じられるようにしたいと思っています。

ユーザーが感じることのできる向上については、前述の痛点に呼応します。第一に、より広義で多様な暗号資産です。私たちのオンチェーン取引（Onchain）製品は、9月中旬に大規模なアップグレードを完了し、複数の主流チェーン上の全量資産をサポートし、Bitget の現物アカウントの USDT/USDC を直接使用して、チェーン上の百万級数量トークンのスムーズな体験を提供します。
伝統的な金融資産の試みとして、デリバティブの分野では、Apple や NVIDIA などの株式 RWA インデックスの永久契約を発表しました。現在、「七大テクノロジー巨頭」（Magnificent Seven）などの大規模テクノロジー企業や人気の暗号関連企業の株式トークンをカバーする契約がオンラインになっており、最大 25 倍のレバレッジをサポートし、流動性も明らかに向上しています。

米国株トークンの分野では、私たちは米国株トークン発行者 Ondo と協力する最初の CEX であり、1inch の流動性を統合しています。現在、100 以上の米国株トークンをサポートしており、ユーザーは Bitget のオンチェーン取引市場で直接購入できます。Ondo が現在提供している流動性は、基本的にユーザーのニーズを満たすことができます。
もう一つの方向性は TradFi 部分で、私たちは MetaQuotes との協力と統合を積極的に進めています。Q4 にリリース予定で、Bitget を通じて MT5 チャネルを介して金、外国為替、株価指数などの数百の TradFi 対象を取引できるようになります。基盤の CFD 契約は、伝統市場でも流動性の良い品種です。

全体的に見ると、私たちは過去に暗号資産に焦点を当てていたところから、オンチェーン全量資産、RWA 米国株トークンおよびそのデリバティブ、さらに TradFi における金、外国為替、株価指数にまで拡大し、資産の多様化において大きな飛躍を遂げています。

ユーザーが直面する第二の問題は、資産が大幅に拡大した後、ユーザーが取引機会を見つけることができるかどうかです。一方では、市場動向やファンダメンタルズなどの製品レベルのアップグレードを行いますが、もう一方では、AI に基づく取引パラダイムの変化をもたらすことを目指しています。これはより長期的なトレンドだと考えています。AI は取引の格差を根本的に縮小し、ユーザーの取引行動や習慣を本質的に向上させるのに役立ちます。これが私たちがよりスマートな取引ツールを提供する理由です。

第三の問題は、資産と取引能力が非常に豊富になった後、より良いリスク管理システムとユーザー保護を提供できるかどうかです。これも私たちが各セクターで中央集権的な能力を通じて安全で信頼できるリスク管理システムを構築する方向性であり、私たちが発表した 7 億ドルのユーザー保護基金や、グローバルなサービスと市場チームは、すべてユーザーが安心して製品を使用できるようにするためのものです。

UEX のオンチェーンリスク管理メカニズムと手数料の説明

猫弟：先ほど「安全安心」とおっしゃいました。私自身、取引所製品やオンチェーン製品を使用していますが、オンチェーンの多くのトークンはリスクが高く、中には「貔貅盤」や偽の Meme プロジェクトもあります。Bitget の発表で UEX がリスク管理の選別と多次元指標でのチェックを行うとありました。私の理解では、選別を通過したトークンのみが取引所で特定のオンチェーントークンを購入できるということです。この選別メカニズムは具体的にどのようなもので、公開されていますか？また、ユーザーが直接あなたたちの機能を使ってオンチェーン資産を購入する場合、直接オンチェーンで購入するのと比べて手数料にどのような違いがありますか？

KH：この質問は非常に良いですね。オンチェーン資産は非常に多く、リスクも明らかに高まります。CEX では以前は許可制で、上場チームが審査を行っていました。これは「ホワイトリスト」の論理です。私たちはオンチェーン取引（Onchain）で資産を全面的に開放していますが、これは無制限や無拘束を意味するのではなく、「無許可 + ブラックリストリスク管理」という形で、「ホワイトリスト」から「ブラックリスト」への論理に移行しています。ブラックリストに入る可能性のある資産には、ポルノ、暴力、貔貅盤、内部・外部操作、悪意のある増発リスク、Rugpull などが含まれます。そのため、私たちはいくつかの努力をしています。第一に、複数の専門的なオンチェーンデータサービスプロバイダーを接続し、多次元のラベルを提供し、同時に自社開発のオンチェーン多因子リスクモデルアルゴリズムを構築しています。これにより、全量開放であっても、ユーザーが契約アドレスを入力すると資産を検索できますが、特定の資産が高リスクと判断されると取引が禁止されます。第二に、ユーザーはリスクレベルの評価を確認でき、評価メカニズムを逐次改良しています。リスク因子が命中した場合、ユーザーに対してどの次元でリスクが高いかを段階的に開示します。私たちは製品とアルゴリズムを通じて信頼できるメカニズムとトレーダーの保護を提供したいと考えています。これは困難で挑戦的ですが、正しいことです。

手数料についてですが、オンチェーン取引製品自体には大きな差はありません。現在の価格設定は千分の五（0.5%）です。私たちが提供したい核心はスムーズな取引体験です。例えば、オンチェーンの各チェーンのガスが異なり、ネイティブトークンをガスとして交換する必要があり、クロスチェーンの問題にも注意を払う必要がありますが、これらは私たちのオンチェーン取引の基盤プロトコルでできるだけユーザーに簡素化しています。ユーザーは CEX の現物アカウントに USDT/USDC を保持するだけで、オンチェーン資産の売買を完了でき、複数のチェーンをサポートし、速度が速く、体験がスムーズです。これは製品がもたらす大きな変化です。

体験、資産、安全のバランス

猫弟：CEX と DEX は常にユーザー体験、資産の豊富さ、安全性の「不可能な三角」に直面しています。この不可能な三角と UEX をどのように考えていますか？特定の条件下で境界を拡張し、CEX と DEX の利点を融合できるのでしょうか？

KH：私はこの三角はある歴史的な段階の「両立しないもの」だと思います。基盤のソリューションや製品形態の変化に伴い、より良い解決策を得る機会があります。私たちが UEX を構築する目標は、資産がより豊富で、体験がより良く、安全が保証されることです。これは現在のサイクルのおかげでもあります。DEX の融合や RWA 発行能力が成熟し、資産の豊富さとユーザー体験が以前よりも大きく変化しています。
安全性の問題は常に私たちが最も重視し、敬意を持っているライフラインであり、取引所の「基準」です。UEX にとって、私たちが CEX で長年蓄積してきた経験、リソース、チームは、リスク管理と安全性をしっかりと行う能力と責任を私たちに与え、最終的に良い製品体験をユーザーに提供することができます。

猫弟：お話を聞く限り、あなたたちは「スーパーエントリー」を作ろうとしているようですね。オンチェーンも、伝統的な金融の株式なども扱う。これは新しい転換方向ですか？他の取引所とどのように差別化競争を行うつもりですか？

KH：「スーパーエントリー」は私たちの製品のアップグレード方向です。一つのプラットフォームで、資産がより豊富で、体験がより良く、ユーザーにとって安全で簡単に使えることが、私たちが提供したい直感的な製品価値です。
差別化について言えば、Bitget は初期段階で製品の追随者として長い時間を費やしましたが、現在の主要な取引所のコア製品の差異は非常に小さく、同質化が顕著です。今年は取引所が資産、DEX、支払いなどの方向で試行錯誤しているのが見えます。私たちは自分たちの主張を提案します。このサイクルで「スーパーエントリー」の機会を捉え、時期が成熟したと考えています。過去に皆さんが覚えているのは私たちの契約やコピー取引がうまくいっていたことですが、未来には Bitget が UEX であり、スーパーなワンストップエントリーであることを皆さんに覚えてもらいたいと思っています。ここには最も多様な取引商品と使いやすい取引ツールがあります。

猫弟：先ほどあなたが言及した 7 億ドルの資金についてですが、公告にも統一されたリスク管理と保護基金メカニズムがあると書かれていました。極端な状況下で、ユーザーの資産はどのように保護されるのでしょうか？具体的な賠償や補償メカニズムはどのように設計されていますか？もう少し詳細を教えていただけますか？

KH：保護基金は私たちが数年間ずっと維持してきたユーザー保護メカニズムであり、プラットフォームの規模が拡大するにつれて、基金の金額も蓄積され、現在は 7 億ドルにアップグレードされています。私たちはユーザーにより広範な保護を提供したいと考えています。例えば、DEX では、個人のウォレットや特定の高リスクプロトコルに参加する際、CEX レベルの保障やサービスがないかもしれません。しかし、私たちの UEX では、私たちが提供するサービス、プロトコル、製品に関しては、オンチェーン製品であれ Tradfi 資産であれ、システムが利用できない場合や安全上の問題が発生し、ユーザーの利益が損なわれた場合、私たちは顧客の苦情に対処します。これは常に CEX の責任と役割であり、私たちが常に実践している「ユーザー第一」の原則です。

UEX の業界展望と PERP DEX のユーザー群の違い分析

猫弟：あなたたちにとって、UEX は未来の取引所の主流方向になると思いますか？最近、PERP DEX のような他の類似の取引所製品も登場していますし、Binance も同様のルートを展開しています。このトラックについてどう考えていますか？

KH：PERP DEX は確かに現在のホットな話題とトラックです。業界の参加者として、私たちは Hyperliquid などの優れたチームや製品を非常に尊敬し、期待しています。皆が製品と技術の境界を推進し、健全な競争が業界をより繁栄させることができると思います。デリバティブは常に取引所とユーザーが最も注目する取引製品ラインであり、DEX が CEX よりも明らかに成長しているのもその理由です。
UEX との違いについて言えば、現在の PERP DEX と UEX のユーザー群の違いはまだ大きいです。PERP DEX に比べて、私たちの製品は現在の主流ユーザーにより適しています。私たちはより良い体験を創出するために多くの努力をしており、より広範な主流ユーザーが私たちの製品を使いやすくなることを目指しています。これは現在のユーザー群における大きな違いです。短期間ではそうですが、個人的には去中心化が確かに業界の未来であると信じています。皆が業界に参加した当初、ブロックチェーンを通じて金融システムの改革を進めるというビジョンを期待しており、それが一歩一歩明確になってきているのは非常に興奮します。

猫弟：では、Bitget は最近 Hyperliquid のような製品を発表する予定ですか？

KH：これは私たちが非常に注目している分野とトラックであり、この方向で重要な配置を行うつもりです。

AI 機能の Bitget 戦略における位置付け

猫弟：あなたたちの発表には多くの AI 関連機能が含まれていると見ました。情報の質問応答やスマートマネーの追跡などです。これらの AI 製品は、あなたたちの全体戦略の中でどのような位置にありますか？補助ツールとしての位置付けなのか、それとも将来のコア開発の重要な部分なのか？チーム構成には専任の AI 部門が関連製品を担当する予定ですか？紹介していただけますか？

KH：昨年から今年の上半期にかけて、非常に優れた AI 製品と技術チームを組織しました。これは今後の製品の連続的な発表の基盤となります。メンバーのバックグラウンドには Microsoft や Alibaba の Damo Academy などが含まれています。AI の能力は全プラットフォームで全面的に統合されており、あまり目立たない部分もあります。例えば、内部の AI コーディング、翻訳とローカリゼーション、コンテンツ型製品の翻訳レビューと推薦などは、以前は人間がレビューしていましたが、現在は AI が行っています。皆さんが使用するスマートカスタマーサポート AI ボットも私たちが自社開発したものです。ユーザーが最も感じることができるのは、8 月に発表した AI アシスタント GetAgent です。私たちはこれを Crypto に基づく AI 取引アシスタントとして位置付けています。

その背後には大量の基礎モデルとアルゴリズム能力が統合されており、取引所内外のデータとサービス、暗号ニュース情報が加わっています。皆さんが体験すると、深く市場動向を分析し、ニュース検索を行うことができることに気づくでしょう。さらに重要なのは、一般的な AI 製品と比較して、GetAgent はあなたのポジションを把握し、取引スタイルを理解し、より合理的な戦略を策定できることです。自然言語を使って注文や取引を完了することもできます。一般的な製品やサードパーティツールと比較して、これは取引所がエージェントを作る際の利点です。

UEX の二つのコア戦略について、一方は資産の極大多様化、もう一方はスマート取引ツールのアップグレードです。この論理は、伝統的なメディアが印刷メディアからインターネット時代に発展する過程に似ています。コンテンツ供給が大幅に開放されると、ユーザーがコンテンツを消費する方法が変わり、推薦システムがコアになります。同様に、資産供給が拡張された後、取引ツールのアップグレードも必ず同期する必要があります。これが AI が第二の製品戦略のコアである理由です。

私たちはこのトレンドを信じていますが、これは時間をかけて検証され、発酵する必要があります。現在、皆さんは GUI グラフィカルインターフェースで注文することに慣れていますが、将来的には必ずしも GUI が必要になるのでしょうか？ますます多くの人がエージェントやチャットボットと対話して取引を完了するようになるのでしょうか？これは私たちが推進したい変化です。

取引所はこのプロセスでシーンの利点を持っており、ユーザーの取引は所内で行われるため、私たちは取引を深く統合し、実際にユーザーがポートフォリオを分析し、管理し、取引を実行するのを助けることができます。GetAgent は現在、先進的な設計アーキテクチャを持ち、内部と外部の 50 以上の MCP ツールを統合しています。私たちは各プラットフォームやスタートアッププロジェクトが Crypto+AI の製品を発表しているのを見ていますが、私たちは複数回の内部および外部評価を行い、Bitget の GetAgent は現在市場で最も取引シーンと深く統合された AIAgent の一つであると考えています。ぜひ体験してみてください。また、使用後の感想をぜひお聞かせください。

UEX はどのようにコンプライアンス規制と伝統的資産のトークン化に対処するか

猫弟：先ほど、トークン化された株式、RWA、金、外国為替などの伝統的資産について言及されました。これらを UEX に拡張すると、コンプライアンスや規制の面で困難が生じるのではないでしょうか？どのように対処する予定ですか？

KH：コンプライアンスは私たちが製品を設計する際に十分に評価するポイントです。私たちは RWA 資産の発行者に対して厳格なデューデリジェンスを行っており、ブローカー・ディーラーなどの関連ライセンスを保有しているか、主体のコンプライアンス、制限された国やユーザーのプライバシー要件、そして皆が関心を持つ株式/配当のプランについても確認しています。市場で活発な発行者とは密接にコミュニケーションを取っています。現在接続している Ondo も、非常に厳格な双方向デューデリジェンスを完了しています。金や外国為替に関しては、成熟した統合ソリューションがあります。Mydac は世界的に有名なオンライン外国為替/CFD サービスプロバイダーであり、私たちは相応の許可を取得し、統合に必要なすべてのライセンスを取得し、AML/CFT などの最高基準を遵守して、製品が法律や規制要件を満たすことを保証します。

猫弟：トークン化された株式については、流動性や権利の帰属に関して議論が多く、このトラックはまだ初期段階です。現在、Ondo の製品を接続していますか？これらの製品の権利帰属に関する具体的なプランを研究したことはありますか？新しいアイデアはありますか？

KH：まだ初期発展段階にある製品として、RWA トークンの流動性は確かに段階的な問題です。したがって、現在私たちは現物マッチング市場に RWA コインペアを上場していませんが、Ondo の 1inch 上の流動性プールを接続し、指定されたマーケットメーカーが流動性を提供しています。取引所内で直接上場するのではなく、この「外部流動性」の方がむしろ集中しており、理想的ですので、この選択をしました。

配当については、各発行者に異なるプランがあります。Ondo の例を挙げると、配当はトークンの「権利価格」に割引計上されます。長期的には、対象が継続的に配当を支払う場合、Ondo のトークン価格は伝統市場の現価よりも高くなる可能性があります。これは一対一で固定されるのではなく、配当の再投資プレミアムが RWA 資産価格に反映されます。ユーザーにとっては、保有しているのは「継続的に配当を再投資する」権利価格に相当します。業界が成熟するにつれて、より認められる解決策が出てくると信じています。

RWA デリバティブに関しても革新を行い、RWA インデックスに基づく米国株の永久契約を発表しました。同じ基盤資産（例えばテスラ）が複数の発行者から出てくることを考慮し、それぞれの立ち上げ時の流動性が異なるため、同じ基盤資産をインデックス契約として作成し、異なる発行者がインデックスの価格源の一つとなるようにしました。取引量と流動性に応じて異なる重みを与え、効果的な流動性を最大化し、より安定し、効果的な価格設定市場を形成します。

猫弟：株式が通常の取引時間に取引される場合、例えばテスラが米国株の取引時間に取引されるとき、あなたたちは米国株の現価のパフォーマンスをインデックス価格の一部として使用しますか？非取引時間の場合、あなたが先ほど言及したトークン化された株式製品の価格を重み付けインデックスとして使用し、デリバティブ価格の基準とすることができますか？このように理解してもよいですか？

KH：私たちは基盤の伝統市場の現価を直接使用することはありません。なぜなら、私たちがサポートしているのはトークン化されたデリバティブだからです。伝統的な価格は価格の制約やリスク管理の参考として使用できますが、原則としてデリバティブ（PERP）の基盤は RWA トークンです。Ondo の RWA トークンは 5×24 時間取引可能で、非取引日には取引できず、取引日には 24 時間取引可能です。