Delphi Digital：連邦準備制度の流動性バッファが尽き、暗号市場の重要な抵抗が消えつつあるかもしれない

Delphi Digital は X プラットフォームで、美連邦準備制度の逆回購協定（RRP）残高が 2 万億ドルを超えるピークからほぼゼロにまで減少したことを発表しました。これは流動性バッファが尽きたことを意味します。

2023 年、RRP の規模は国債発行を吸収することで財務省総口座（TGA）の補充を緩和し、銀行準備金の消耗を避けるのに十分でした。RRP 残高が底を打つと、そのバッファは存在しなくなります。今後の国債発行や TGA の再構築は、銀行準備金を直接消耗しなければなりません。

美連邦準備制度は二つの選択肢に直面しています：準備金の減少を放置し、再びレポ金利が急騰するリスクを冒すか、流動性を提供するために資産負債表を直接拡張するかです。2019 年の状況を考えると、後者の選択肢の可能性が高いです。これは、美連邦準備制度が流動性を引き上げるのではなく、市場に再び流動性を注入する方向に転換することを意味し、過去 2 年間の重大な変化です。

量的引き締め（QT）の終了と TGA の縮小が近づく中、限界流動性は 2022 年初頭以来初めて純正値に転じました。暗号通貨市場の重要な抵抗が薄れつつあるかもしれません。