HSBCの最新レポートによると

HSBCの最新の研究報告書では、アメリカの規制当局が「トークン化された米国株式市場」をどのように規制枠組みに組み込むかについて激しい議論を展開していることが指摘されています。伝統的な金融機関と暗号企業の間で、規制に対する態度に顕著な相違が見られます。

トークン化は、株式、債券、不動産などの現実の資産を、チェーン上で流通可能なデジタルトークンに変換しますが、これらの取引基盤をどのように定義し、規制するかが争点の核心となっています。報告書によれば、SECの投資家諮問委員会の会議では、「チェーン上の株式取引は従来の取引所の方法で規制されるべきか」という問題において、各方面で明らかな対立が見られました。Citadel Securitiesを含むウォール街の機関は、DeFiに対してより厳格な規制を求め、SECに対して13ページの文書を提出し、ほとんどの分散型取引プロトコルは本質的に「取引所」の定義に適合し、同等の規制要件に含まれるべきだと主張しています。一方、暗号業界はCoinbaseのグローバル規制政策責任者を代表として、分散型取引モデルのために差別化されたルールを策定することを主張しています。

SECの議長ポール・アトキンスは、コンプライアンスとイノベーションの間でバランスを見つけるべきだと強調し、委員のキャロライン・クレンショーは、トークン化された株式がもたらす可能性のある投資家リスクについて警告しました。HSBCは、規制当局が最終的にアメリカ市場向けのチェーン上の米国株式が伝統的な取引所よりも規制要件が著しく低くなることを許可する可能性は低いと考えています。

報告書は、SECが「規制サンドボックス」の方式を採用し、厳しい条件の下でトークン化された株式プラットフォームの試験運用を許可し、リスクの境界をテストする可能性があると指摘しています。長期的には、政策の圧力がトークン化された株式取引を許可型で完全に規制されたチェーン上の環境に集中させる可能性があります。HSBCは、各方面の立場は異なるものの、TradFi、DeFi、規制当局の間で一つの点で合意が得られていると述べています：トークン化市場の規模は急速に拡大しており、規制権とモデルを巡る争奪がその重要性の持続的な上昇を示しているということです。