一.前瞻

1. マクロレベルの要約と今後の予測

先週、アメリカのマクロの核心は政策の定調落地とインフレ圧力の再確認にありました。1月29日、連邦準備制度は予定通り金利上限を維持し、政策表明は「様子見だが、もはや引き締めはしない」というトーンを継続し、利上げサイクルが終了したことを確認し、今後はデータに依存することを示しました。

今後を展望すると、マクロの焦点は「方向の確認」からリズムと忍耐に移行します。もし今後CPI/PCEが引き続き穏やかに低下し、雇用がさらに冷却するなら、連邦準備制度が年内により明確な緩和に転じる余地が徐々に開かれるでしょう。しかし、サービスインフレと賃金が依然として粘着性を持つ背景の中で、政策のリズムはより漸進的である可能性が高いです。市場にとって、短期的なマクロはもはやシステム的なネガティブ要因とはならないものの、強い刺激を提供することも難しく、資産価格は単一データに対する感受性が高まるでしょう。本当のトレンドの変化は、インフレと雇用の持続的な共鳴を待つ必要があります。

2. 暗号業界の市場変動と警告

先週、暗号通貨市場は明らかな加速的下落を示し、感情と価格が同時に制御を失いました。ビットコインは以前から10万ドルの圧力水準に長期間阻まれていましたが、売り圧力が集中して放出され、週内に連続して大幅に下落し、重要な支持水準が迅速に突破され、下落傾向は陰の下落から急落に変化する特徴を示しました。取引量は下落過程で著しく増加し、単なる調整ではなく、レバレッジの解消と強制的な清算が同時に発生していることを示しています。主流コインは一般的に大幅に回落し、アルトコインやMEMEセクターの下落幅は特に厳しく、多くのトークンが二桁の下落を示し、市場のリスク選好は急激に収縮しました。

警告の面では、今回の暴落は市場が「圧力水準の下で整理」から感情駆動の下落段階に変化したことを示しています。短期的には、ビットコインが迅速に重要な失地を回復し安定しない限り、恐慌感情は依然として続く可能性があり、ボラティリティは高い水準を維持するでしょう。マクロレベルの流動性期待が依然として慎重であることを加味すると、リスク資産全体が圧力を受けると、暗号市場はさらなる下落幅を拡大する可能性があります。全体的に見て、現在の段階では下落の慣性を過小評価すべきではなく、レバレッジの解消がまだ十分に完了していない前に、二次的な急落や長期間の低位消耗のリスクに警戒する必要があります。

3. 業界およびトレンドのホットスポット

総融資600万ドル、Hashkeyがリード投資したAMM分散型取引所Magma Financeは、MOVE言語に基づくブロックチェーンのために設計された最前線のAMM分散型取引所（DEX）です。総融資200万ドル、Mintがリードし、90Sが参加したPheasant Networkは、AI駆動のIntentメカニズムを実現する相互運用プロトコルの構築に取り組むDeFAIプロジェクトです。

二.市場のホットスポットと当週の潜在プロジェクト

1. 潜在プロジェクトの概要

1.1. 総融資600万ドル、Hashkeyがリード------MOVE系チェーン上でCEXレベルの体験を実現するAMM分散型取引所Magma Finance

概要

Magma Financeは、MOVE言語に基づくブロックチェーンのために設計された最前線のAMM分散型取引所（DEX）です。

Magmaは、トレーダー、ガバナンス参加者、流動性提供者間の利益関係を整合させることにより、持続可能な流動性インセンティブエンジンの構築に注力し、ユーザー体験と資金効率の両方で先進的な分散型取引プラットフォームの構築を目指しています。

核心メカニズムの概要

CLMM（集中型流動性マーケットメーカー）

Magma Financeの集中型流動性マーケットメーカー（CLMM）は、高い資本効率を持つ自動化されたマーケットメイキングメカニズムであり、流動性提供者（LP）が特定の価格帯に流動性を集中して展開することを許可します。この方法は、LPにより強い資金配置のコントロールを与え、同じ流動性規模でより高い手数料収益を得る可能性があります。
従来のAMMが流動性をゼロから無限に均等に分布させるのとは異なり、CLMMはLPが取引が最も活発であると考える価格帯に資金を投じることを許可し、資本効率を向上させ、重要な価格ポイントでトレーダーにより深い流動性を提供します。

主な特徴には以下が含まれます：

• 集中流動性：LPはカスタマイズされた価格帯内で流動性を提供し、資本効率を向上させます；

• 柔軟な手数料階層：さまざまな手数料の選択肢があり、異なるリスクレベルを補償します；

• 移転可能な流動性ポジション：LPのポジションはNFTとして表現され、取引および移転が可能です。

1. メカニズムの核心

• 集中流動性（Concentrated Liquidity）：LPは特定の価格帯に資金を集中させることができ、資本効率を大幅に向上させ、資金があまり触れられない価格帯で無駄にされるのを避けます。

• 価格帯とティック（Price Ranges & Ticks）：価格は連続的ではなく、離散的なティックで構成されています；LPは上下の2つのティックの間で流動性を提供し、市場価格がその範囲内にあるときのみ流動性が活発になります。

• 流動性ポジションのNFT化：各集中流動性ポジションはユニークであり、NFT形式で鋳造され、ポジションのパラメータと手数料を記録し、取引可能で移転可能にし、二次市場や高度なDeFiユースケースを拡張します。

2. 流動性供給メカニズム

Magma FinanceのCLMMで流動性を提供する際の鍵は、カスタマイズされた価格帯です：

• 価格帯の設定：流動性が有効になる最低価格と最高価格を定義します；狭い範囲は資本効率を向上させますがリスクが高く、広い範囲はより安定していますが効率は低くなります。

• 資産の預入：現在の価格が範囲内にある場合、2種類の資産を預入します；範囲を下回る場合は評価資産のみを預入します；範囲を上回る場合は基礎資産のみを預入します。

• ポジションNFTの鋳造：取引を確認後、該当する流動性ポジションを表すNFTを生成し、流動性の管理と手数料の受け取りに使用します。

3. スワップメカニズム

Magmaのスワップメカニズムはティックと価格帯の集中流動性設計に基づいており、LPは特定の価格ポイントでのみ活発な流動性を提供し、目標範囲内でより高い手数料を得て無常損失を低減します。

• ティックと価格帯：価格は離散的なティックに分割され、LPは選定されたティック範囲内で流動性を集中提供し、範囲内でのみ有効でより高い手数料を得ます。

• 価格影響（Price Impact）：大口取引は流動性が不足している場合に価格変動を引き起こします；システムは影響の予測を提供し、取引の透明性を向上させます。

• スリッページ（Slippage）：期待価格と成立価格の差；ユーザーはスリッページの許容度を設定でき、超過した場合は取引が巻き戻されます。

• アグリゲーター（Aggregator）：複数のDEXから流動性を集約し、ルーティングを選択し、価格を最適化し、スリッページを低減します。

ALMM（適応型流動性マーケットメーカー）

MagmaのALMM（適応型流動性マーケットメーカー）は、従来のAMMとCLMMのさらなる進化であり、価格階層（Bin）に基づく流動性構造を通じて、固定価格ポイントに流動性を集中させ、注文簿のような階段状の曲線を形成します。CLMMの範囲管理と比較して：

• より高い資本効率：離散的なBinは無効な価格帯を排除し、流動性の無駄を避けます。

• 動的手数料：手数料は市場の変動に応じて自動的に調整されます（CLMMの固定手数料とは異なります）。

• LP体験の簡素化：複雑な価格帯管理は不要です。

• 範囲内のゼロスリッページ：活発なBin内で取引が固定価格で成立します。

1. Bin（価格階層）構造

Magma ALMMの核心はBin（価格階層）構造です：

• Bin構造：流動性は複数の離散的なBinに分割され、各Binは固定価格ポイントに対応します。

• 固定価格成立：Bin内では定数と公式（X+Y=k）を使用し、その価格ポイント内で取引がゼロスリッページで成立し、ある資産が尽きるまで続きます。

• 活発なBin：活発なBinのみが同時に2種類の資産を保有し、取引と手数料を生み出します；左右のBinはそれぞれ単一の資産を保有します。

• Bin Step：隣接するBinの価格差を決定します；ステップが小さいほど精密で管理が頻繁になり、ステップが大きいほど高ボラティリティのペアに適しています。

• 集中流動性：LPは選定された価格範囲内のBinに資金を配分し、高頻度取引範囲内でのみ資本を使用し、手数料収益を最大化します。

2. 取引メカニズム

MagmaのALMM取引メカニズムはBin（価格階層）に基づいています：

• 取引フロー：まず活発なBinの流動性を使用して固定価格で成立させます；もし尽きた場合は次のBinに切り替えます。

• 価格影響：取引がBinを越えて価格を推進する場合にのみ発生します。

• スリッページ：単一のBin内ではゼロスリッページ；複数のBinを越えるとスリッページが発生します。

• 活発なBinメカニズム：活発なBinのみが同時に2種類の資産を保有し、取引をサポートし、定数と公式（X+Y=k）を使用します。

• 効果：階段状の成立が限度価格注文簿を模倣し、同時にAMMの分散化と組み合わせ可能性を維持します。

3. 流動性供給メカニズム

Magma ALMMは、LPが異なる流動性形状（Liquidity Shapes）を通じて資金を複数の価格Binに分布させることを許可し、受動的から高度に能動的な多様な戦略を実現します。

• 流動性形状（Liquidity Shapes）：LPが価格Bin範囲内で流動性を配分する方法を指し、異なる戦略を実現します。

• スポット（均一型）：選定された範囲内で均等に流動性を配分します；戦略は堅実で、リスクは均衡しており、新規参入者や広範囲でのマーケットメイキングに適しています。

• カーブ（曲線型）：現在の価格近くにより多くの流動性を集中させ、中心から遠ざかるにつれて徐々に減少させます；資本効率が高く、手数料収入の潜在能力が大きいですが、価格変動に対してより敏感です。

• ビッド・アスク / 逆カーブ（反曲線）：現在の価格から遠く離れたBinに流動性を集中させ、片側流動性に使用されます；「低買高売」やDCAなどの高度な戦略を実現できます。

Tronのコメント

Magma Financeの核心的な強みは、MOVEエコシステムを中心にCLMMからALMMへの進化した流動性システムを構築し、Bin構造、ゼロスリッページの範囲取引、動的手数料、プログラム可能な流動性形状を利用して、資金効率と取引体験を大幅に向上させ、LPの操作の複雑さを低減し、注文簿レベルの精度を兼ね備えている点です；SuiなどのMOVEチェーン上での先発優位性を持ち、エコシステムの核心流動性層となることが期待されます。

しかし、その弱点はモデルの複雑さが高く、LPの戦略理解とリスク管理の要求が高いこと、Bin管理とクロス価格変動が高ボラティリティ市場でリスクを拡大する可能性があること、MOVEエコシステム全体の規模とユーザー基盤がまだ小さく、流動性の深さと長期的な安定性がエコシステムの成熟度によって検証される必要がある点です。

1.2. 総融資200万ドル、Mintがリード、90Sが参加------AI Intentでクロスチェーン体験を再構築するDeFAIプロトコルPheasant Network

概要

Pheasant Networkは、AI駆動のIntentメカニズムを実現する相互運用プロトコルの構築に取り組むDeFAIプロジェクトです。

このプロトコルは、安全性を確保しつつ、断片化されたブロックチェーンエコシステムをシームレスに接続し、クロスチェーンの相互運用性を向上させ、クロスチェーンの相互作用プロセスを簡素化します。

アーキテクチャの概要

Pheasant Bridge

Pheasant Bridgeは、Intentを中心としたクロスチェーンブリッジプロトコルであり、AI駆動のAIntentロジックを通じてユーザーとアプリケーションの目標を理解し、最適で最も安全なクロスチェーンパスを自動的に選択し、Layer2インフラを統一し、イーサリアムエコシステムに接続します。その楽観的ブリッジ・アズ・ア・サービス（BaaS）は、開発者にネイティブ統合能力を提供し、低コスト、分散型設計、リアルタイムネットワークの自動最適化を組み合わせ、よりスムーズで予測可能なクロスチェーン体験を提供します。

1. L2→L1 / L2→L2 クロスチェーンは楽観的中継（Optimistic Relayer）モデルを採用：

• デフォルトプロセス：中継者はBondManager（L2ブリッジコントラクト）に流動性を質入れします；ユーザーはソースチェーンコントラクトで送金リクエストを提出します；中継者はターゲットチェーンで直接ユーザーアドレスに送金します；中継者は取引ハッシュ生成の証明を提出してユーザーのロックされた資産を引き出します。

• 詐欺処理：争議者は質入れされた資産で挑戦を開始します；中継者は規定の時間内に証拠を提出して自己証明します；中継者が合法であれば、争議者は罰金を科せられます；そうでなければ、争議者は中継者を罰し、資産を取り戻すことができます。

2. L1→L2 クロスチェーン

PheasantはL1→L2クロスチェーンでL2→L1とは異なるメカニズムを採用し、L1側に管理コントラクトを展開する際の高コストを回避します。

• デフォルトプロセス：中継者はBondManager（L2ブリッジコントラクト）に流動性を質入れします；ユーザーはL1で直接中継者のEOAに資産を転送します；中継者は取引ハッシュに基づいて証明を生成し、L2のブリッジコントラクトを通じてユーザーに資産を送信します。

• 詐欺処理：中継者が規定の時間内に資産をL2に送信しなかった場合、システムはその中継者に罰金（Slash）を科し、ユーザーの権益を保護します。

3. Circleのクロスチェーントランスファープロトコル（CCTP）

Pheasant NetworkはUSDCクロスチェーンで二重トラックメカニズムを採用しています：

• メカニズム選択：小口USDCは楽観的プロトコルを使用し、大口USDCは自動的にCCTPを使用します。

• CCTPプロセス：

• ユーザーはソースチェーンでUSDCを契約で焼却（Burn）します；

• 中継者はCCTP認証サービスに承認をリクエストします；

• 承認後、ターゲットチェーンでUSDCを鋳造（Mint）します；

• 新しく鋳造されたUSDCはユーザーのターゲットチェーンアカウントに記録されます。

Pheasant Swap

Pheasant Swapは、クロスチェーンブリッジと資産交換を一つの操作に統合したクロスチェーン交換プロトコルであり、ユーザーが単一の取引でクロスネットワーク資産の交換を完了できるようにします。この統合設計は、多チェーンエコシステムにおける流動性とプロセスの断片化を減少させ、クロスチェーン取引の効率と全体的なユーザー体験を大幅に向上させます。

Pheasant Swapのアーキテクチャは、4つの主要コンポーネントで構成されています：

• DApp：クロスチェーン交換機能を持つ分散型アプリケーション。DAppはPheasant SDKを使用して交換リクエストに対して見積もりを行い、リクエストをPheasantNetworkSwapコントラクトに提出して実行します。

• DEXプロトコル：Pheasant Networkと統合された分散型取引所プロトコルで、PheasantNetworkSwapコントラクトからの交換リクエストを受け取り、取引を完了し、結果をDAppに返します。

• PheasantNetworkSwapコントラクト：交換プロセスの調整と実行を担当するスマートコントラクトで、リクエストを適切なDEXプロトコルにルーティングします。

• 中継者（Relayer）：交換が開始から完了までの全過程を追跡します；交換が成功した場合、中継者は相応の手数料を取得します；失敗した場合は中継手数料をユーザーに返金します。

Tronのコメント

Pheasant Networkの核心的な強みは、AI駆動のIntentアーキテクチャにあり、クロスチェーンブリッジとクロスチェーン交換を統合し、AIntentを通じて最適なパスを自動的に選択し、L1↔L2、L2↔L2のシナリオでより低コスト、高効率、かつユーザーフレンドリーなクロスチェーン体験を実現しています；その楽観的中継モデル、罰則メカニズム、CCTP二重トラックUSDCソリューションは、速度と安全性の間で動的なバランスを実現し、開発者にモジュール化されたBridge/Swap as a Serviceの能力を提供し、多チェーン統合の複雑さを大幅に低減します。

しかし、その弱点は、システム全体のアーキテクチャが比較的複雑であり、中継者ネットワークの活発さ、ゲーム理論メカニズム、AIパス選択の効果に一定の依存があること、初期段階での流動性の深さ、ネットワークのカバレッジ、極端なシナリオでの安定性がスケール化された運用と時間によって検証される必要がある点です。

2. 当週の重点プロジェクトの詳細

2.1. 総融資4850万ドル、Polychain、Dragonflyがリード、VanEckが参加---トークンインセンティブでインターネットの卸売と小売の百倍価格差を打破する帯域幅市場プロトコルDAWN

概要

DAWNは、トークンインセンティブによって駆動されるプロトコルであり、最新技術を利用して新しい「究極のインターネット」を構築することを目指しています。その目標には以下が含まれます：

• ユーザーが信頼できる中介なしにインターネットエクスチェンジ（IX）に直接接続できるようにする；

• 卸売と小売のインターネット価格の間の最大100倍の差を縮小する；

• 世界中に分散した家庭ノードを利用して、単一路径への依存を排除し、ネットワークの弾力性を向上させる。

この新しい最後の1マイルのインターネットは、3つの主要なコアコンポーネントで構成されています：

1. インセンティブメカニズム：ネットワークへの参加者の貢献とパフォーマンスに基づいて報酬を提供し、データセンター、ビルオーナー、ネットワーク機器の展開者などの役割をカバーします；

2. 分散型コンセンサスメカニズム：「帯域幅証明（Proof of Bandwidth）」や「位置証明（Proof of Location）」など、ネットワークパフォーマンスを暗号経済学的に保証します；

3. 帯域幅市場：ノードオペレーターがネットワーク接続能力を売買できるようにし、家庭ノードがインターネットコストを節約し、帯域幅を再販することでかなりのリターンを得られるようにし、ネットワーク展開を収益性のある投資に変えます。

DAWNアーキテクチャの概要

DAWNプロトコルは、屋根にロボット無線機器（Robotic Radios）を展開することで、自動回復型（self-healing）、マルチギガビット、自治的な最後の1マイル無線ネットワークを構築することを目指しています。

その核心的な目標は、分散型の固定インターネット接続方法を構築し、ユーザーが従来のインターネットサービスプロバイダー（ISP）の独占に依存することを根本的に解放することです。

1. ノードタイプ（Node Types）

DAWNネットワークの参加者は、少なくとも以下のいずれかの役割を果たします：

① 帯域幅ノード（Bandwidth Node, BN）

• 転売可能な卸売レベルのインターネット帯域幅（IPトランジットやインターネットエクスチェンジ接続など）を所有する必要があります；

• DAWN認証の>1Gbpsのポイント・ツー・マルチポイント無線機器を展開します；

• 最遠5マイルの視距離範囲内で下流に接続を提供します；

• 単一のBNは15～100の受信ノードにサービスを提供できます。

② 配信ノード（Distribution Node, DN）

• 通常は商業または住宅ビルです；

• 屋根にロボットアンテナシステム（RAS）を介して1つ以上のBNに接続します；

• 複数のBNまたは他のDNと同時にリアルタイムで接続できます；

• DAWNのプログラム可能で自動回復型無線ネットワークのコア層を構成します。

③ 最終ユーザー（End User, EN）

• DNから帯域幅を取得し使用する最終ユーザーです。

④ 財団（Foundation）

• マルチシグ方式でDAWNのコアスマートコントラクトを制御します；

• グローバルネットワーク層の重要な機能を担当します：

• ノードのアイデンティティと認証

• ブロックチェーンとノード間の通信

• コンプライアンス監視

• QoS（サービス品質）監視

• 支払い、決済、取引処理など。

2. 無線機器とロボットアンテナシステム（RAS）

• ハードウェアベンダーに依存しない（Vendor-agnostic）：DAWNは特定のハードウェアサプライヤーに依存しません；

• 初期段階では60GHzミリ波、6GHz帯域などのマルチギガビット無線技術を重点的にサポートします；

• BNとDNは、ポイント・ツー・マルチポイントとポイント・ツー・ポイントの無線機器とアンテナを組み合わせて使用します；

• 機械的なビームステアリング（beam steering）を介して最後の1マイル内で動的に接続を伝播します。

この一連のソフトウェアとハードウェアシステムはロボットアンテナシステム（Robotic Antenna System, RAS）と呼ばれ、以下の特徴があります：

• 将来の任意の世代の無線ハードウェアをサポートできます；

• 専門的な人的介入なしに展開できます；

• 低コスト、自動回復、迅速な拡張能力を持っています；

• 信頼を必要としない分散型環境に適しています。

3. ルーティングとネットワーク層設計（Routing Elements）

DAWNは従来の専用ルーティングハードウェアを使用せず、以下を採用します：

• 汎用計算デバイス + クラウドネイティブルーティング（Cloud-Native Routing）；

• 将来の家庭用ルーターは、閉じられたMIPS/ARMデバイスではなく、汎用家庭サーバーに進化します；

• ノードのパフォーマンス要件に応じて、VPP、Quagga、BIRD、FRRなどのソフトウェアルーティングソリューションを採用します。

ネットワークプロトコルの選択

• IPv6を主要なレイヤー3プロトコルとして使用します；

• IPv4はデュアルスタック方式でサポートし、質押しメカニズムを導入してIPv4アドレスの希少性を反映します；

• eBGPとそのセキュリティ機能を使用してネットワークトラフィックを管理します；

• 各ノードは論理的に独立した自律システム（AS）のように機能し、インターネットバックボーン設計と自然に互換性があります。

ネットワークの信頼と検証メカニズム

DAWNの重要な特徴の1つは、無信頼（trustless）の暗号経済インセンティブメカニズムを用いて、従来の中央集権ネットワークの信頼体系と手動記帳を置き換えることです。

無線ネットワークのシナリオでは、運営者が自己報告したパフォーマンスに依存するのではなく、「ネットワークリソース証明（Proofs of Network Resources）」を通じてノードのパフォーマンスを客観的に測定する必要があります。その中で最も核心的なものは帯域幅証明（Proof of Bandwidth）です。

DAWNはWitness Chainが提供する分散型証明ネットワークに接続します：

• Witness Chainは成熟した帯域幅、データ使用量、位置などの証明システムを構築しています；

• このネットワークは再質押されたETH（re-staked ETH）によって暗号経済学的な安全保障を提供します（規模は数十億ドルに達します）；

• DAWNはこれらの証明を直接購読し、ネットワークの決済とインセンティブに使用します。

1. DAWNの3種類のサービス契約（Service Contracts）

DAWNプロトコルは、3つのコア契約関係を定義し、すべてDAWNトークンで決済されます：

連邦契約（Federal Contracts）

• 財団 → ネットワークノード；

• グローバルインセンティブ、補助金、ネットワーク拡張の誘導に使用されます。

バックボーン契約（Backbone Contracts）

• 帯域幅ノード（BN） ↔ 配信ノード（DN）；

• 卸売レベルの帯域幅と下流配信間の契約を表します。

アクセス契約（Access Contracts）

• 配信ノード（DN） ↔ 最終ユーザー（EN）；

• 最終ユーザーの帯域幅使用契約を表します。

2. ネットワークリソース証明体系（Proofs of Network Resources）

DAWNは「ネットワークパフォーマンス」を暗号検証可能なリソース証明として抽象化し、主に以下のいくつかのカテゴリを含みます：

1. 回線帯域幅証明（Proof of Backhaul）

• 本質的には分散型の速度測定システムです；

• 挑戦者ノードがBN/DNにデータパケットを送信し、測定します：

• スループット

• レイテンシ

• 結果は以下を決定するために使用されます：

• 帯域幅の予約量

• 超過販売比率

• 完全に分散型で、運営者の自己報告は不要です。

2. サービス証明（Proof of Service）

• 分散型のデータ計測と決済システムです；

• 従来のISPの中央集権的な請求システムに代わるものです；

• 双方（供給者と使用者）が署名した使用データを提出します；

• システムは照合後、自動的に料金を引き落とし、決済します；

• 無許可の支払いチャネル契約を通じて実現します。

3. 位置証明（Proof of Location）

ノードが申告した地理的位置に実際に存在することを確認するために、二重検証メカニズムを採用します：

第一層（有線位置証明）：

• ネットワークの遅延と経路特性に基づきます；

• Witness Chainの挑戦ノードネットワークを使用します；

• インターネットの遅延-距離曲線モデルを組み合わせて、BNの大まかな位置を検証します。

第二層（無線精密位置決定）：

• 分散型無線三角測量に基づきます；

• GNSS（GPSなど）をバックアップ方案として使用します；

• BNとDNの精密位置決定に適用されます。

4. 周波数証明（Proof of Frequency）

60GHzなどの非規制周波数帯域の周波数調整問題を解決するために使用されます：

• ノードはトークンを質入れし、特定の周波数帯域の独占使用権を得る必要があります；

• 隣接ノードは周波数をスキャンし、違反干渉が存在するかどうかを検証します；

• 検証者はスマートコントラクトを通じて報酬を得ます；

• 財団は以下を提供します：

• 地形/障害物データ（Clutter Data）

• GIS挑戦タスク

• ノードは暗号化された局所データに基づいて、以下を検証します：

• 信号強度（RSSI）

• 伝播モデルが合理的かどうか

• 最終的に信頼を必要としない無線伝播ヒートマップ（Wireless Heatmap）が形成され、利用可能な周波数帯域を決定します。

Tronのコメント

DAWNの核心的な強みは、暗号経済学に基づき、帯域幅証明、位置証明、周波数証明などの分散型検証メカニズムを組み合わせて、信頼を必要としない最後の1マイルのインターネットネットワークを構築し、家庭、ビル、データセンターがネットワークの構築と利益配分に直接参加できるようにし、構造的に従来のISPの独占を打破し、インターネット接続コストを大幅に削減し、ネットワークの弾力性を向上させる点です；その自動回復型無線アーキテクチャ、ハードウェアベンダーに依存しない設計、Solanaに基づく高性能決済は、ネットワークに良好な拡張性と資本効率を提供します。

しかし、その弱点は、実行のハードルが高く、ハードウェアの展開、視距条件、地域の規制に強く依存していること、初期段階でのネットワーク密度が不足している場合、サービス品質が不安定になる可能性があること、複雑な証明体系と多役割の協調メカニズムがシステム設計、運用、ユーザー理解のコストを増加させること、スケール化された普及には時間と持続的なインセンティブが必要である点です。

三. 業界データ解析

1. 市場全体のパフォーマンス

1.1. 現物BTC vs ETH 価格動向

BTC

ETH

2. ホットセクターの要約

四. マクロデータの振り返りと来週の重要データ発表ノード

1月29日、連邦準備制度の金利決定は予定通り金利上限を維持し、政策レベルでの驚きはありませんでした。市場は「よりタカ派ではない」という点により関心を寄せており、これは以前のインフレの低下や雇用の冷却の背景と一致しています。この決定は「利上げサイクルは終了したが、利下げはデータを待つ必要がある」という中立的なハト派のトーンを強化しました。米国株はこのことに対してややポジティブだが抑制的に反応し、指数は高値での変動を示し、資金が政策の転換方向を認めていることを示していますが、大幅にポジションを増やすことはなく、既存のロングポジションを維持しているに過ぎません。

1月30日に発表された12月のPPI年率は引き続き弱含みで、上流の価格圧力が緩和され、CPI側に新たなインフレリスクを伝播していないことを確認しました。このデータはインフレの反発に対する懸念をさらに低下させ、連邦準備制度の今後の政策に余地を与えました。米国株はこのデータを前向きに解釈し、リスク選好がわずかに支えられましたが、上昇幅は依然として限られており、現在の市場がより懸念しているのは成長と利益であり、インフレの制御を失うことではないことを反映しています。

全体的に見て、これら2つの出来事は「政策がもはや引き締められず、インフレが制御可能である」という環境を強化し、米国株は高値での弾力性を維持し、トレンド的な上昇や下落には入っていません。

今週の重要なマクロデータの発表：

2月6日：アメリカの1月失業率；アメリカの1月季調後非農業雇用者数

五. 規制政策

アメリカ

• 法律の進展：アメリカ合衆国上院農業委員会は1月21日（関連する時間枠内でテキストが議論されました）に「デジタル商品仲介法」の更新された法律テキストを発表しました。このテキストはデジタル商品仲介機関（取引所、ブローカーなど）に対して、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）への登録の枠組みを設け、登録手続きの加速プログラムを導入しています。さらに、議会はより広範な暗号通貨市場構造法案の推進も行っています。

• 規制の動向：アメリカ証券取引委員会（SEC）は、ナスダックBX取引所が提出した規則変更を承認し、特定の暗号資産に対する制限を解除しました。この変更は1月26日に提出され、直ちに発効しました。

欧州連合

• 税務新規則の実施：税務の透明性を強化することを目的としたEU指令DAC8は、2026年1月1日に正式に発効しました。この指令は暗号資産サービス提供者に対し、ユーザーの税務情報を収集し、取引を報告することを要求しています。ユーザーが60日以内に必要な情報を提供できない場合、サービス提供者は報告可能な取引を強制的に停止しなければなりません。

• メンバー国の行動：ドイツは「暗号資産税収透明法」を通じてDAC8を国内法に転換し、顧客のデューデリジェンス、年間取引報告、連邦中央税務局への登録などの核心的義務を含んでいます。

ドバイ

• 新しい規制枠組みの発効：ドバイ国際金融センターは1月中旬に再構築された暗号トークン規制枠組みを開始しました。主な変更点には、プライバシーコイン（モネロなど）の取引を明確に禁止すること、法定通貨をサポートするステーブルコインの認定範囲を厳格に縮小すること、トークンの承認責任をライセンスを持つ機関に移転することが含まれます。

日本

• 国際税務コンプライアンス：日本は2026年1月1日からOECDが策定した「暗号資産報告枠組み（CARF）」を正式に実施し、国際的に暗号資産取引情報を共有して税務の透明性を向上させることを目指しています。国内の取引所は、ユーザーに税務居住地などの情報を提出するよう通知を開始しています。

中国

• 規制とリスク警告：中央政法工作会議は、仮想通貨などの新たな問題に対して積極的に立法提案を研究することを提起し、仮想通貨の管理が新たな段階に入ったことを示しています。同時期に、黒竜江、河北、湖南などの多くの地域の規制当局はリスク警告を発表し、仮想通貨、RWA（現実世界資産のトークン化）などの名の下に行われる違法金融活動に警戒を呼びかけ、投資詐欺、マルチ商法、マネーロンダリングなどの一般的な手法を暴露しました。