逃げるべきか？株式市場の魚尾相場の原理

著者：Dave.𝟎𝐱U

百年前、ロックフェラーは靴磨きの少年が株について話すのを聞き、1929年の大恐慌を回避しました。これは有名な逃げ切りの神話です。そのため、皆が市場が賑わっているのを見ると恐慌を感じます。小紅書の姉妹たちが株の投稿をすることさえ有名な逆指標となりましたが、私たちはこの話に大きな誤解を抱いています。

"魚尾相場"と盲目的な天井予測の誤解

いわゆる"魚尾相場"はリフモアの比喩から来ています。リフモアの名言は：

"最後の八分の一のコインが最も高価である。"

これは、トレーダーに盲目的に天井を予測しないよう警告しています。その後、人々はこれを魚の三つの部分に例えました：魚の頭、魚の体、そして魚の尾。その中で、魚の尾の利益はしばしば大きな危険を伴い、皆に盲目的に流れに乗らないように警告しています。

しかし、現在市場が絶えず発展する中で、最近はますます多くの"魚尾相場"が現れています。つまり、尾部の急騰相場です。この種の相場の上昇幅は非常に驚異的で、"八分の一のコイン"という低価格をはるかに超えています。では、魚尾相場の発展原理は何でしょうか？株式市場はどのように天井に達するのでしょうか？今日はロックフェラーの寓話を再考します。

ロックフェラーの寓話を再考：誤解された"靴磨きの少年"の話

1929年、アメリカの株式市場が崩壊する前、当時アメリカは所謂Roaring Twenties（咆哮の20年代）にあり、1921年から1929年までアメリカの株式市場は約500%上昇しました。

ジョン・D・ロックフェラー（一部のバージョンでは彼の息子ジョン・D・ロックフェラー・ジュニアと書かれています）は、ニューヨークのあるホテルに行きました。ロビーで待っていると、靴磨きの少年が彼の靴を磨いていました。靴を磨いている最中、靴磨きの少年は突然彼に株を勧め始めました：

• "ロックフェラーさん、あなたは某某株を買うべきです。"

• "この株は必ず上がります。"

• "私は最近かなりの利益を上げました。"

オフィスに戻った後、彼は大量に株を売り始めました。数ヶ月後、1929年10月、アメリカの株式市場は有名な1929年のウォール街の大崩壊（ブラック・フライデー）が発生しました。

この話がなぜこんなに有名なのでしょうか？それは多くの伝播要素を満たしているからです。例えば、個人の伝説的な色彩が豊かで、特に取引において微細な兆候を見抜き、未来を洞察する予言者のイメージは非常に人気があります。同時に、この話の原理は皆の心理的直感に非常に合致しています：皆が話し始めるとき、それは感情が過熱していることを意味し、バブルが存在し、バブルが崩壊することを意味します。

核心本質：株式市場は"話し合い"で崩壊するのではなく、"資金"を見る

実際、静かに考えてみると、株が話し合いで崩壊することはあり得ません。

市場は認識を報いるのではなく、行動を報います。また、認識を罰するのではなく、行動を罰します。 話し合いは認識の交換行為であり、市場に影響を与えることはできません。私たちが本当に見るべきは資金です。

市場構造の観点から見ると、この話は実際には資金浸透率（Market Participation）と新規買い手の余地（Marginal Buyer）を観察しています。

• 牛市終了の論理：それは評価が高すぎるわけでも、バブルが大きすぎるわけでもなく、新しい買い手がいないことです。

• 買い量の放出率（Marginal Buyer Response）：この美株のサイクルに戻ると、最も重要なのは皆がどれだけ話しているか、どれだけの人が市場に入ろうとしているかではなく、買い量の実際の放出を見ることです。

皆が美株に注目し、上昇幅に感嘆し、動き出そうとしているとき、それは上昇の終点ではなく、むしろ最後の波の前兆です。なぜなら、これらの場外で様子を見ている人々は、まだ実際にお金を投入していないからです。彼らがもう耐えられなくなり、本当の資金が美株に流れ込むとき、買い量の放出が始まります。

これらの個人投資家の新たな資金は、株の最後の波の上昇を促進し、主力が出荷を行い、彼らの手にチップを渡します。彼らが全員お金を使い切ったとき、市場にはもう誰も買う人がいなくなります。この時、買いが消え、株は下落するしかありません。 これが過去2ヶ月間に市場で起こった話です。

2026年の市場実証：個人投資家の参入から情報拡散の道筋

4月末から、短期的な調整の警報が経験豊富な美株トレーダーの間で広まり始めましたが、小紅書やツイッターでの美株の議論は徐々に熱を帯びてきました。しかし、5月全体ではかなりの上昇幅を示しました。これは以下の理由によります：

• 4月末の時点では、個人投資家はまだ資金を投入していませんでした；

• しかし、5月には、多くの個人投資家がすでに資金を投入し、全てのポジションを埋め始めました。

有名な例は暗号通貨の人々です：バイナンスが株の契約を開始したとき、暗号通貨のプレイヤーは急いで株にお金を投入しました。この正常な投資チャネルが禁止された人々が、苦労してお金を買い込んだ後、彼らの後には誰が買っていないのでしょうか？皆が買い終わったとき、誰が買うのでしょうか？

これが実際の牛市の情報拡散の道筋です：

周辺の人々や底辺の人々が注目し始めると、それは終わりの始まりです；彼らが全てお金を投入し、富を夢見るとき、それは崩壊の始まりです。

歴史的な鏡と現在の買い量放出の進捗判断

歴史的には、類似のケースが多く存在しました。1999年のインターネットバブルの時、多くのタクシー運転手がインターネット株を勧め始めました。投資に触れたことのない多くの人々が口座を開設し、株を取引し、その後ドットコムバブルが崩壊しました。注意深くないトレーダーは単純に「多くの人が話していたから、熱が高すぎたので下落した」と帰結します。しかし真実は皆が資金を投入し、誰も受け皿がいなかったから下落したのです。

現在の状況に戻ると、買い量放出率が最も重要な指標です。では、現在の買い量放出はどの程度進んでいるのでしょうか？それを判断するのは難しいです。特に中国政府が国内資金の流出を遮断した後、現在どの潜在的な買い量がまだ放出されていないかを判断するのはますます難しくなっています。

現在見える状況は、基本的に第一波の買い量がすでに放出されたということです。

• 私たちは暗号通貨の例を挙げます。川沐（@xiaomustock）は牛市の初期に参加した専門の投資家ですが、私のところに来たときにはすでに牛市の後期でした。

• 最近の2週間で、さまざまな美株のグループチャットや美株テーマのKOLを引き入れ始めましたが、明らかに周辺の人々に属しています（失礼があればお詫び申し上げます）。

対応戦略と今後の展望

しかし、これが直接的に急落するとは考えていません。なぜなら、買い量放出は一気に進むものではないからです。

1. 短期的な支え：すべてのタイプのトレーダーが高値を追うわけではなく、多くの人が現金を持ち、次の短期的な底打ちを待っています。

2. 反発の期待：この波の買い量は、先週の金曜日以降の反発の上昇幅を支えるでしょうが、その幅がどれほど高いか、量がどれほど十分かは現時点では不明であり、慎重に選ぶしかありません。

3. 利益確定戦略：最近の利益確定の退出戦略については、すでに一つの投稿で述べました。先週の金曜日を初めての売却の出現と見なすことができます。今後は徐々に利益確定を考える必要があります。

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