Uniswap 次のステージ：Pools.trade がやってくる

著者｜Odaily 星球日报 Golem

Uniswap は Robinhood Chain 上でトークン発行プラットフォームを発表する予定です。

7 月 30 日、Uniswap は公式サイトで Robinhood Chain Meme アグリゲータタブを立ち上げ、ユーザーはこのタブで Bankr、Pons、Long などの異なるトークン発行プラットフォームが Robinhood Chain で発行した Meme を確認できます。Robinhood Chain Meme の背後にある取引基盤として、Uniswap は「抑制」を実践し、トークン発行プラットフォームと市場シェアを争わないと思われていましたが、実際にはコミュニティがそれを「人材を募集している」ことを発見しました。

7 月 31 日、暗号 KOL「0xSLK」によると、Uniswap は Robinhood Chain で Pools.trade というトークン発行プラットフォームを開発中で、現在公式サイトは立ち上がっていますが、製品はまだ正式にオープンしていません。Pools.trade の公式サイトのインターフェースには、池のそばで「ゲーム」をしているカエルと「Coming soon」という一文しかありません。

「0xSLK」はまた、Pools.trade のドメイン名が 2026 年 7 月 17 日に登録されていることを発見し、このサイトは noindex タグを使用しているため、Uniswap がこの件を意図的に隠していることを示しています。（Odaily 注：noindex は検索エンジンに対する指示で、検索エンジンのクローラーがこの指示を見ると、ウェブページをクロールできますが、検索を作成せず、検索結果に表示されません）

このような「ここには銀がない」という操作は、コミュニティの探求心をさらに刺激しました。@0xSLK は、サイト内のカエルの動画ファイルが rh-cca/frong.mp4 というパスにあることを発見し、Pools.trade には rhcca.* をプレフィックスとする内部文字列が多数含まれていることがわかりました。ほぼ確実に rh は Robinhood を指しており、cca は Uniswap の連続清算オークションを示しています。その後、コミュニティは Pools.trade のフロントエンドコード内に「Pools - create a token on Robinhood Chain」という製品スローガンを発見しました。

隠し通せなくなり、8 月 4 日に Uniswap の創設者 Hayden Adams がコミュニティからの Pools.trade のオープン時期に関する質問に対して、「very soon」（すぐに）と 直接 応答し、コミュニティのすべての推測を裏付けました。

Pools.trade メカニズムの紹介

暗号 KOL「0xSLK」によると、Pools.trade が正式に立ち上がると、2 つのトークン発行モデルが予想されています。

クラウドローンチ

クラウドローンチは 4 時間のオークションメカニズムを採用し、供給量は 10 億トークンに固定され、そのうち 50% がオークションに使用され、残りの 50% と調達資金は Uniswap v4 の流動性プールの構築に使用されます。この部分の流動性は永久にロックされます。トークンの時価総額が 5 万ドルに達すると、Uniswap への移行が完了し、取引がオープンされます。そうでなければ、参加者は全額返金されます。

このオークションは時間加重入札を採用しており、すべての参加者が同じ最終清算価格を得ることを保証しつつ、底部の束縛行為を減少させることを目的としています。

インスタントローンチ

インスタントローンチは Pump.fun のボンディングカーブモデルに似ており、ユーザーはすぐに取引が可能で、80% のトークン供給量がユーザー取引に使用され、残りの 20% が流動性構築に使用されます。同様に、時価総額が 5 万ドルに達した後、Uniswap v4 に移行できます。クラウドローンチとは異なり、インスタントローンチには締切も返金もありません。

さらに、@0xSLK は、ETH と USDG を使用して資金を調達できること、プロトコル手数料が 0.25%、クリエイター手数料が 0.05% であることなど、さらなる情報を発見しました。

Pools に関連するオンチェーン基盤インフラは Robinhood Chain に展開されています。Uniswap の公式文書によれば、関連する契約には CCA Factory、LiquidityLauncher、LBPStrategy などが含まれています。現在、コミュニティは Pools.trade のフロントエンドを回避してトークンを発行できることを発見しており、データは Pools.trade が数百のトークンの作成と移行を完了したことを示しています。また、市場には複数の Pools に関連する概念の Meme コインが出現していますが、公式には認識されていません。

Uniswap は裏方に甘んじない

Uniswap はなぜ Robinhood Chain 上のトークン発行プラットフォームと競争するのでしょうか？

Uniswap は Robinhood Chain エコシステム内に位置を持たないわけではなく、自身のエコロジーを持ち、DEX のリーダーシップをしっかりと握っています。Dune データによれば、Robinhood Chain DEX の 95% 以上の取引は Uniswap 上で発生しており、Robinhood Chain が立ち上がって以来、Uniswap プロトコルの取引量は 100 億ドルを突破しています。

データを見ると非常に良好で、Uniswap は Robinhood Chain 上の大部分の取引を処理していますが、その収入は支出と不均衡です。

DeFiLlama のデータによれば、Uniswap の過去 30 日間の総収入は 445 万ドルで、Robinhood Chain のトークン発行プラットフォーム Flap の収入は 441 万ドル、Pons の収入は 432 万ドルです。表面的には収入はまだ良好ですが、これは Uniswap が過去 30 日間にすべての EVM チェーンで得た収入の合計であり、Flap と Pons は主に Robinhood Chain で運用されており、彼らが発行したトークンはすべて Uniswap に移行されるため、結果として彼らの月収は Uniswap と同等になっています。

Uniswap と Flap および Pons の過去 30 日間の収入比較

比較の範囲を過去 7 日間に縮小すると、「印刷能力」の違いがさらに明確になります。Flap の過去 7 日間の総収入は 268 万ドルで、Uniswap は 184 万ドルしかありません。過去 7 日間、Flap は常に Robinhood Chain のトークン発行プラットフォームの第 2 位を維持しており、8 月 3 日には Flap プラットフォームのトークン発行数が初めて Pons を超え、Robinhood Chain のトークン発行量第 1 位となりました。

Uniswap と Flap の過去 7 日間の収入比較

以上から、Uniswap は基盤 DEX ビジネスからトークン発行プラットフォームの領域に拡張することを決定しました。その動機は市場の収益と自身の能力の2つの次元から分析できます。

一方で、ローンチパッドのトラックは最近顕著な収益潜在能力を示しています。Robinhood Chain の立ち上げ初期に、独立した開発者が立ち上げたトークン発行プラットフォーム NOXA は、先行してポジショニングし、10 日間で 1300 万ドル以上の収益を実現しました。（推奨読書『連続 5 日間の収入が Pump.fun を超え、NOXA の背後にいる「独狼」開発者が逆襲 *』）

一方で、ローンチパッドに比べて、DEX は技術開発、運用、コスト管理において通常より高いリソース投入を要求します。Uniswap はこの面で成熟したインフラと運営経験を持っています。資金の蓄え、技術者チーム、管理能力を駆使して、Uniswap は理論的には既存の市場構造を再構築する潜在能力を持っています。

しかし、実際の実行効果はまだ検証されていません。結局、Uniswap は 7 月 13 日に Robinhood Chain に CCA（連続清算オークション）トークン発行メカニズムを導入しましたが、市場の反応は比較的平凡でした。今回発表された Pools.trade が異なる成果を上げることができるかは、正式に立ち上がった後に観察する必要があります。

さらに注目すべきは、Uniswap が基盤流動性プロトコルとして、そのビジネスの境界をトークン発行の段階にまで拡張する場合、上層の発行プラットフォームとの既存の協力関係に影響を与える可能性があることです。もし発行プラットフォームが Uniswap を直接の競争相手と見なす場合、理論的にはそのトークンの流動性配備戦略を調整する可能性があり、例えば Uniswap へのトークンの移行を減少または停止することが考えられます。その場合、Uniswap は損失を被る可能性があります。