「光進存退」は新しい米国株取引の物語になりつつあるのか？

AIチップの評価がピークに達したという見解が市場の共通認識となった後、資金は次のAIに関連する新しいストーリーを探し始めました。

そして「光進存退」は、この背景の中で生まれた新しい物語です------ストレージの退潮、光通信の引き継ぎです。

一、光通信とは？なぜAIはそれなしでは成り立たないのか？

「光」とは、光通信を指します------光信号（主に光ファイバーを通じて）を利用して情報を伝送する通信技術と産業です。その核心は、電気信号と光信号の相互変換を完了することであり、主要な製品には光モジュール/光トランシーバー（Optical Transceiver）、レーザー、光検出器、光ファイバーおよび各種光デバイスが含まれます。

この産業は新しいものではなく、長年にわたり電気通信のバックボーンネットワークや従来のデータセンターの相互接続にサービスを提供してきました。特徴は、高帯域幅、低損失、強い耐干渉性であり、中長距離の大容量伝送に適しています。現在、その重心はデータセンター内部（ラック間、サーバー間）やデータセンター間の高速相互接続に移っています。

AIとの関連性がある理由は明確です：AIの大規模モデルのトレーニングと推論は、大規模なGPU/アクセラレータクラスターに依存しており、これらのチップ間では膨大なデータ------勾配、パラメータ、活性化値------を頻繁に交換する必要があります。これにより、非常に高い東西方向（east-west）のトラフィックが発生します。一方、従来の銅線（電気接続）は、高速シーンでは物理的な限界に達しています：伝送距離が短く、信号が急速に減衰し、消費電力が高く、クロストークが深刻です。単一チャネルの速度が100G/200Gを超えると、銅の利用可能距離は非常に短くなり、大規模クラスターの拡張を支えることができません。

光相互接続はこれらの痛点を解決します：より高い帯域幅密度、より長い伝送距離、相対的に優れたエネルギー効率です。これはAIクラスターのスケールのボトルネックを突破するための重要な要素となっています------GPUは計算能力の上限を決定し、光はこれらの計算能力が本当にネットワークとしてつながるかどうかを決定します。

二、「光進存退」：株価の動向がすでに答えを書き出している

この物語が成立する理由は、主に二つのセクターの株価の動向が十分に明確に分化しているからです。

ストレージセクターでは、MicronやSK Hynixなどがすでに供給と需要の緊張、価格上昇、利益の上方修正の期待を十分に織り込んでいます。ストレージ価格の上昇幅が鈍化し、資金ポジションが混雑する中、非農業部門のデータなどによる成長懸念が重なり、資金は減少し、セクターは逆風にさらされています。

光通信の方では、まったく異なる光景が広がっています：AAOI、COHR、LITEなどの企業は、業績の検証、800Gから1.6Tへのアップグレードの加速、AIクラスターの拡張による需要の確認によって大幅に上昇しました。資金は「期待が満ちた」ストレージから「業績の傾きがより明確な」光通信へと流れています------米国株のこの三つの光通信関連株は、8月以来ほぼ40%から50%上昇しています。

三、LITEの完璧な決算報告：物語を固めた

昨晩、米国株の取引終了後、LITEはほぼ完璧な決算報告を発表し、問題をほとんど見つけることができませんでした。

収益と利益の両方が市場の予想を上回りましたが、これは特に言う必要はありません。真に驚くべきは利益率です：粗利益率が初めて50%を突破し、営業利益率が36.4%に達しました------光通信セクター全体を見渡しても、この利益率レベルを達成できるのはLITEだけでしょう。

さらに驚くべきはガイダンスです：会社は次の四半期の営業利益率が約40%になると予想しています。管理層は以前、四半期の収入が20億ドルに達した場合に営業利益率が約40%になると考えていましたが、今では次の四半期の予想収入が12.5億ドルでありながら、営業利益率が約40%に達する可能性があるとしています。利益能力の実現速度は、収入規模をはるかに上回っています。

決算報告のデータは強力で、ガイダンスも強力で、連続して数四半期にわたり収益が20%から25%の前年比成長を維持し、利益率も持続的に拡大しています------これが市場が最も見たい決算報告です。

決算会議では、二つの詳細も注目に値します。一つは、管理層が何度も言及したように、現在のレーザーの最大の問題は依然として生産能力不足であり、市場の需要は供給を大きく上回っており、生産速度が顧客の需要に追いついていないことです。二つ目は、市場のCPO進捗に対する疑問に特に応えたことです：LITEの最大のCPO顧客は生産計画を遅らせるどころか、さらに需要を加速させており、超高出力レーザーの供給と需要のギャップは前四半期よりもさらに大きくなっています。

四、最後に：光通信に追い込む前に、どうやって乗るかを考えよう

次に、別の光通信の巨人COHRが明日最新の決算報告を発表します。注目に値します。もしCOHRも同様に強力な検証を示せば、「光進存退」の物語はさらに進展するでしょうか？

しかし、冷静に見ると、リスクも明らかです：三つの光通信株は8月にすでに40%から50%上昇しており、今このタイミングで飛び込むのは追い高の匂いが強いです；また、決算報告の夜は常に暴騰と暴落があり、COHRの明日の成績が期待に届かない場合、高値からの撤退は非常に厳しいでしょう。この位置の微妙さは------物語を信じているが、山の頂上で受け取ることは望まないということです。

物語が回転する市場では、先に入ったからといって必ずしも正しいとは限らず、生き残ることが重要です。ツールを整えたら、乗ることを考えましょう。

リスク提示

この記事の内容は市場情報の共有のみを目的としており、投資のアドバイス、推奨、または取引の約束を構成するものではありません。文中に含まれる企業の決算データ、株価の動向および業界の物語分析はすべて公開情報の整理および著者の個人的な判断であり、その正確性、完全性または時効性を保証するものではありません。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。金融市場は高いボラティリティを持ち、特に決算などの重要なイベントの発表前後には、関連する証券およびデリバティブの価格が激しく変動する可能性があります。投資家は関連するリスクを十分に理解し、自身の財務状況、リスク耐性および投資目標に基づいて独立して判断し、投資決定に伴うリスクおよび結果を自己責任で負うべきです。