『フィナンシャル・タイムズ』：データセンター債券が売りに出され、AI借入者が圧力を受ける

英国の《金融タイムズ》によると、投資家は人工知能の熱潮がデータセンターの巨額の債務を支えるのに十分な収入を生み出すかどうかに対する信頼を失いつつあり、一部のアメリカの大型データセンタープロジェクトのファイナンス債券価格が最近大幅に下落しました。Meta、NVIDIA、Oracleなどの企業にデータセンター建設資金を提供する一部の債券は、すでに額面を下回っています。NVIDIAが投資するクラウドコンピューティングインフラストラクチャー供給業者CoreWeaveを代表として、その債券価格は額面の80セント以下にまで下がり、市場が通常困難な債券と見なすレベルに達し、木曜日の利回りは15%に近づきました。同社の株価は今週17%下落し、競合のNebiusは18%下落、NVIDIAは過去1週間で約2700億ドルの時価総額を失いました。

ドイツのアリアンツグループの最高投資責任者Ludovic Subranは、データセンター債券が「ダーウィンの瞬間」を迎えていると述べ、信用力の弱いプロジェクトが生存の試練に直面すると言及しました。彼は、電力供給と建設の遅延が信用スプレッドを拡大させ、市場が以前にデータセンターの債務実行リスクを過度に楽観的に評価していたことを反映していると述べました。市場が懸念している核心は、AIインフラストラクチャーへの投資規模と将来の収入との間に巨大なギャップが存在することです。OpenAIはIPOを来年に延期し、Anthropicの四半期売上成長率が鈍化し、AI業界の成長の持続可能性に対する疑念が深まっています。

調査機関Gartnerは、2030年までに80%の新型クラウドサービスプロバイダーが独立して運営を続けられない可能性があると予測しています。彼らは、AIデータセンターの所有者が2030年末までに8.5兆ドルの収入を達成する必要があると見積もっており、そうしなければ資本およびファイナンスコストをカバーし、合理的なリターンを得ることができないとしています。しかし、その時点で消費者と企業のAIサービスへの支出は最大でも3.6兆ドルにとどまると予想されており、2032年までに4兆ドル以上の資産が減損リスクにさらされる可能性があることを意味します。アメリカの一部地域では、データセンターの水使用、騒音、空気汚染問題により制限が強化され、電力供給の承認が滞ることがプロジェクトの進展をさらに妨げています。投資家はまた、業界内の顧客と供給者の相互ファイナンスの循環ファイナンスモデルに対して警戒を保っています。NVIDIAのCEOである黄仁勲は木曜日に、CoreWeaveはNVIDIAの底支えを必要としないと考えており、同社の資本コストが低下し、経営力が継続的に改善していると述べました。