AI 取引の崩壊、Anthropic は「スーパー IPO」を延期するのか？11 月中旬の「予定上場日」まで遠くない。

著者：董静，ウォールストリート見聞

AIユニコーンAnthropicは上場の歴史的な岐路に立っていますが、市場の逆風が不確実性を増しています。

ロイターの報道によれば、Claudeチャットボットの開発者であるAnthropicは11月中旬にIPOを完了する計画で、目標評価額は2兆ドルに達する見込みであり、SpaceXが今年初めに達成した1.77兆ドルの上場規模を超え、史上最大のテクノロジーIPOの一つになる可能性があります。しかし、米国証券取引委員会（SEC）は、会社がロードショーを開始する前に少なくとも15日前に公開して招募説明書を提出するよう要求しており、これはAnthropicが自らのウィンドウ期間を急速に狭めていることを意味します。

同時に、AIセクターは最近明らかな売り圧力に直面しています ------CoreWeaveの株価は2週間で約30%暴落し、Micronは過去1ヶ月で17%下落しました------市場はAI支出の持続可能性に対する疑念が高まっています。複数の市場関係者は、Anthropicが上場を遅らせる圧力に直面する可能性があると述べていますが、他のアナリストは、同社の資本に対する切迫した需要が、予定通りの計画を貫かせる可能性があると指摘しています。現在の予測市場では、Anthropicが年内に上場する確率は約80%です。

時間のウィンドウ：遅くとも来週にS-1書類を提出

SECの規定により、会社はロードショーを開始する前に少なくとも15日前に公開して招募説明書（S-1書類）を提出する必要があります。フロリダ大学のIPO研究プロジェクトの責任者であるJay Ritterhは、Anthropicが感謝祭前に上場を完了したい場合、まだ時間は十分にあるが、かなり緊張していると述べています。

具体的には、会社がIPOを遅くとも11月24日に設定し、11月16日にロードショーを開始する場合、来週末までにS-1書類を公開して提出する必要があります。

注目すべきは、Anthropicは以前、労働者の日（Labor Day）後に招募説明書を公開することが予想されており、その時市場は9月下旬に上場する可能性があると見込んでいましたが、その計画は予定通りには進みませんでした。

市場の逆風：AIセクターが圧力を受け、上場ウィンドウが狭まる

MarketWatchの報道によれば、AI関連株の最近の大幅な調整は、Anthropicの経営陣が直視しなければならない重要な変数です。

新興のクラウドコンピューティング企業CoreWeaveは、市場がその債務管理能力を懸念しているため、過去2週間で約30%株価が下落しました；ストレージチップの巨人であるMicronは過去1ヶ月で17%の下落を記録し、AI支出の規模と資金調達の見通しに対する市場の広範な懸念を反映しています。

Rational Equity Armor FundのポートフォリオマネージャーであるJoe Tigayは、持続的なインフレ圧力と高騰するエネルギー価格も同様に懸念材料であると述べています。

「歴史的な経験から見ると、成長の鈍化とインフレが同時に存在する状況は、株式市場に亀裂が生じる前兆であることが多いです。これらの圧力が持続的に蓄積される場合、Anthropicは完全にプライベートのままでいる選択をする理由があります。」

しかし、Anthropicの上場は市場の信頼を高めるために重要であるという声もあります。

Cerity PartnersのチーフマーケットストラテジストであるJim Lebenthalは、AI業界の長期的な生命力とビジネスモデルが最近より多くの疑問を受けていると指摘し、市場はAIが持続的に成長できる能力を証明するために成功したAnthropicのIPOを必要としていると述べています。

「疑問を呈することは合理的であり、疑念を抱くことも合理的です、」 Lebenthalは述べ、「しかし、全体の株式市場の健康とアメリカ経済の健康は、人工知能業界の成功に大きく依存しています。」

資本需要：上場は資金調達の最も現実的な道

市場の感情を脇に置くと、Anthropic自身の資本に対する切迫した需要が、上場計画を貫かせる核心的な動機かもしれません。

Zacks Investment Researchの株式戦略家であるAndrew Roccoは、最大のAI企業がすでに示しているように、「彼らは基本的に、より多くのユーザーを獲得し、支配的なAIプレーヤーになろうとするために、できる限りの大規模な投資を行う意向がある」と述べています。

彼は、Anthropicが上場を推進するために努力すると考えており、「彼らは本当にその資金を必要としているからです、特にプライベート市場での資金調達がより困難になる可能性がある場合に」と述べています。

ウォールストリート見聞の記事によれば、『ウォールストリートジャーナル』がAnthropicの招募説明書の草案を引用して示したところによると、同社は今後数年でAI計算能力に関して7500億ドルの支出を見込んでいます。さらに、招募説明書は、Anthropicが2026年上半期に800億ドルを超える純損失を計上し、収益は163億ドルであることを示していますが、この損失は主に会計調整によって引き起こされており、基本的なビジネスの悪化によるものではありません。

予測市場のデータは、Anthropicが年内に上場を完了する確率が約80%であることを示しています。