IOSG投資 Fun：Polymarketの背後にあるグローバル資金の入口

著者：IOSG Ventures

IOSGは正式にFunへの投資を発表しました。私たちは、インターネット市場がどれだけ大きくなれるかは、最終的に資金がスムーズに出入りできるかどうかにかかっていると考えています。

すべてのインターネット市場は、グローバルなユーザーを目指しています。しかし、世界中でお金を集めることは、単にインターフェースを接続するだけでは済みません。その背後には、国、通貨、支払い方法、コンプライアンス制度、資産、ブロックチェーンネットワークが絡み合った大きな表があります。従来のフィンテックは、断絶した銀行チャネル、外国為替、詐欺防止、本人確認、各地の規制に対処しなければなりません。インターネット市場はこれらすべてを引き受け、さらにウォレット、ステーブルコイン、クロスチェーンブリッジ、ガス、どのチェーンを選ぶか、トークン流動性、オンチェーン決済を加えなければなりません。地域、資産、チェーンが増えるごとに、安定して機能する経路が倍増します。ユーザーはこの基盤を目にすることはありませんが、最も重要な2つの瞬間には必ず直面します：お金が入ってくるときと、お金が出ていくときです。入金が遅くて回り道をする場合、ユーザーは登録の段階で離れてしまいます；出金が信頼できない場合、信頼が失われ、ユーザーは戻ってこなくなります。

一、トレーダーの入金が止まる30秒

新しいトレーダーがPolymarketで選挙に賭けようとしたとき、手元にあるのはBaseのUSDCですが、Polymarketが求めるのはPolygonの資産です。別のチェーンにはガスが全くなく、「Deposit」ボタンをクリックすると、理解できない選択肢のリストが表示されます。

どのステップも外に出るための扉であり、大多数の人は本当に出て行きます。苦情を言わず、チケットを提出せず、ページを直接閉じます。プラットフォームが費やしたお金で得たユーザーは、こうして失われます。

逆もまた同様です。ユーザーが勝ったお金を自分の銀行口座に引き出そうとしたとき、もし3日待たされ、4つのページをめくる必要があれば、次回は少ししか入金しなくなるでしょう。入金がユーザーの来訪を決定し、出金がユーザーの帰還を決定します。

金融プラットフォームにとって、これは支払い面での小さな詳細ではありません。それは漏斗の最上部であり、損益計算書の最後の行でもあります。

二、最も成長が早いテーブル

ボタンの反対側にあるこれらのプラットフォームは、現在の暗号業界で最も急成長している一群です：

• 予測市場：KalshiとPolymarketは2026年6月の1ヶ月で約450億ドルの取引を行いました。2025年9月には、この月の数字は50億ドルにも満たなかったのです。

• オンチェーン永久契約取引所：現在、毎月数千億ドルの取引が行われています。

• ステーブルコイン：これらのプラットフォーム間で流通するお金の総供給量はすでに3000億ドルを超えています。

テーブルは暗号圏の外にも広がっています。主流のスポーツや消費ブランドが自分たちの市場を開設し、このユーザー層は銀行カードを持ってきます。ウォレットではありません。

どこに行っても同じ法則があります：各アプリケーションが市場に変わり、市場がどれだけ大きくなれるかは、どれだけのお金がスムーズに入ってくるかにかかっています。

三、Funが何をしているか

Funはインターネット市場のためにグローバルな資金の入り口を構築しています。法定通貨のチャネル、通貨、資産、ウォレット、ブロックチェーンネットワークは本来それぞれが管理していましたが、Funはそれらを一度の埋め込み型統合にまとめ、資金がプラットフォームに入り、プラットフォーム間で流通し、再びプラットフォームを離れることを、エンドユーザーにとって極めてシンプルにしています。

製品としては4つのことを行っています：

• 入金：ユーザーが持っている資産やその場所は問わず、入金時にはアプリケーションが求める形になります。

• 出金：任意のチェーンに引き出すか、直接銀行に引き出します。流動性はFunが管理し、出金は即時決済されます。

• ルーティング編成：下層のルーティングレイヤーは毎回最も速く、最も安い経路を選択します。これには、規制されたプラットフォームのためにユーザーのために開設された銀行口座への振込も含まれます。

• 受取決済：150以上の国、50以上の支払い方法をカバーし、複数の分配と保管をサポートするため、同じチャネルは取引だけでなく、マーケットプレイスやeコマースも支えます。

Funが選んだのは深さです。多くのツールが数千のアプリケーションに浅く接続できますが、Funは本当に量のある数社に深く入り込むことを選びました。なぜなら、それらの規模に達すると、各ベーシスポイントの転換、各失敗した入金、各遅い出金は百万ドル単位で計算されるからです。

誰がそれを使用しているかを見ると明らかです。世界最大のオンチェーン予測市場であるPolymarketでは、すべての入金と出金がFunを通じて行われています。同じチャネルはLighterとAaveの下でも動作しており、前者は最大規模のオンチェーン永久契約取引所の1つであり、後者は主要な貸出市場です。さらに、まだ発表されていないプラットフォームも多数あります。年率で計算すると、Funは現在すべての顧客に対して処理している資金量は1000億ドルです。

FunはAlex Fineによって2022年に設立されました。Alexは16歳で最初のアプリケーションを立ち上げ、その後スタンフォード大学に進学し、暗号量子ファンドの管理も行いました。彼は非常に優れたトレーダーであり、大部分の重要な顧客の販売と接続を自ら行っています。彼はまた先見の明を持っています：ユニバーサルアカウント（通用口座）は元々あまり知られていない概念でしたが、彼がそれを重要な投資カテゴリーに押し上げました。現在、デジタル通貨に関わる消費者向けアプリケーションは、この基盤コンポーネントなしには成り立ちません。

四、賭けの論理

今日、2つのインターフェースがほぼ同じ製品を提供しており、Fun上で動いている方がはるかに勝つ可能性が高いです。お金がスムーズに移動しなければ、ユーザー体験は最初のステップで断たれ、つまりアカウントに入金することになります。

次の波のインターネットプラットフォームは、グローバル市場の形で運営されます：予測市場、取引所、トークン化された資産、スポーツおよびiGamingプラットフォームには、実際のお金が含まれています。各社は、異なる国、通貨、支払い方法、コンプライアンス制度、ウォレット、チェーン上のユーザーにサービスを提供しなければなりません。この基盤インフラをゼロから構築するには数年かかり、マーケット自体に費やすべきリソースを移動させることになります。

すべてのインターネット市場は、資金が入ってきて、動かせて、出ていくことができる摩擦のないグローバルレイヤーを必要としています。Funが行っているのはこのレイヤーです。