保有コスト

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. は、Strategy の優先株 MSTR がピークから 78% 下落し、ビットコインがピークから 51% 下落したと発表しました。Strategy の 847,363 枚の BTC 保有の平均保有コストは 75,651 ドルで、総コストは 641 億ドルです。現在の BTC 価格はこのコストラインを下回っており、2022 年の熊市以来初めてのことです。MSTR の BTC に対する追加の下落幅は約 28 パーセントポイントに達しており、歴史的な範囲の上限に近づいていますが、2022 年の底値 89% の撤退極値にはまだ達していません。一方で、Strategy の購入戦略は明らかに防御的にシフトしています：毎週の BTC 購入量は約三分の二削減され、株式発行を通じて調達した 3.355 億ドルのうち、11% 未満が BTC 購入に使用され、残りはドル準備に回されています。5 月末には、Strategy は 2022 年以来初めての純売却を行い、STRC 配当を支払うために 32 枚の BTC を売却しました。Adler は、現在の主要なリスクは BTC が 75,000 ドルの財庫コストラインを下回り続けることであり、これが MSTR のプレミアムを圧縮し、ATM 増発の資金調達チャネルを遮断することになると指摘しています。しかし、Strategy の債務はほぼすべて転換社債であり、追加のマージンリスクはありません。ベンチマークシナリオは、級連清算ではなく、限界買い手の流出です。真の圧力の臨界点は、会社が株式の売却から BTC 自体を体系的に売却して優先株の配当と債務利息を支払うことに移行することです。

チェーン上のアナリスト Ai 姨の監視によると、1年間眠っていた2016年のETH OG (0xa2F...F85A) がCoinbaseに1.5万枚のETHを入金し、3097万ドルの価値となりました。このアドレスは2016年からETHを蓄積しており、コスト価格は11.61ドルです。今回の売却で3079万ドルの利益を得ることになり、リターン率は17680%に達します。

Arkham の監視によると、Michael Saylor の BTC 平均購入価格が下降しました。Strategy は 1.684 億ドルで BTC を購入し、MSTR の平均コスト基準を 29 ドル下げ、76,027 ドルになりました。これは 2023 年 9 月 25 日以来、約 2 年半ぶりにこのデータが下降したことになります。

The ETF Store の社長 Nate Geraci は X プラットフォームで投稿し、現物イーサリアム ETF の買い手が1トークンあたり平均3500ドルを支払っていると述べました。現在のイーサリアムの価格は2100ドルで、過去6ヶ月間は低迷しています。

公式発表によると、ビットコイン財庫会社 Strategy Inc. は 2025 年第4四半期および年間財務データを発表しました。2026 年 2 月 1 日時点で 713,502 枚の BTC を保有し、総コストは 542.6 億ドル、平均ビットコインコストは約 76,052 ドルです。2025 会計年度の年間資金調達は 253 億ドルです。第4四半期の財務データによると、会社は 174 億ドルの損失を計上し、純損失は 124 億ドルで、主にデジタル資産の下落の影響を受けました。2025 年 12 月 31 日時点で、会社は現金および現金同等物を 23 億ドル保有しています。Strategy は 22.5 億ドルのドル準備を確保しており、約 2.5 年分の配当および利息支出をカバーできます。

据 glassnode 分析师 Chris Beamish，比特币现已跌破美国现货 ETF 持有者的平均成本基础（约 84,000 美元），这导致 ETF 买家出现未实现净亏损。Chris Beamish 表示，这是对美国现货 ETF 持有者来说的首次真正压力测试。美股开盘后，投资者会选择买入，还是会出现恐慌性出逃，今晚或将迎来"压力测试"。

据行情数据，比特币现已下行至 75,314 美元，再度跌破 Strategy 持仓成本价 76,037 美元/枚，24 小时跌幅扩大至 4.55%。截至 2026 年 1 月 25 日，Strategy 共持有 712,647 枚 BTC，总收购成本约 541.9 亿美元，平均成本约为 76,037 美元/枚。

据 CryptoQuant 分析师 OnChain 分析、過去五年間、イーサリアムの価格はわずか四回、少なくとも 10 万枚の ETH を保有する巨大クジラの平均コスト価格に近づきました。そのうちの二回は 2022 年の熊市に、残りの二回は今年に発生しました。現在、ETH の価格は再びこの水準に近づいています。

チェーン上のアナリストMurphyは、CBD Quantilesチャートがアドレスの購入コストを分割することによって、市場のチップの分布構造と移動方向を観察するために使用されると述べています。その中で、紫線は第65パーセンタイルのコストベースを示しており、つまり65%のBTCアドレスの保有コストがこの値を下回っています。高位のパーセンタイルラインが急速に下がり、低位のパーセンタイルラインが上がる場合、高位のチップが低位の資金に引き受けられており、チップが回転していることを示しています。現在、BTC価格が紫線でサポートを受けることは非常に重要です。これは、チェーン上の大部分のアドレス（65%）が依然として利益を上げていることを示しています。前のサイクルでは、BTC価格が紫線のサポートを下回った後、長期的な下落トレンドに入ったことがあります。

据 CryptoQuant のオンチェーンデータによると、ビットコインは 11 日間の修正を経て、99500 ドルから 86500 ドルに戻り、現在は安定の兆しを見せています。価格は 1 日から 1 週間の実現価格 85500 ドルを上回って戻り、現在は 87271 ドルで、過去 1 週間の買い手はもはや損失を抱えておらず、最近の売圧が軽減されています。テクニカル面では、0-1 日の実現価格 87300 ドルが短期的な抵抗を形成しており、1 週間から 1 ヶ月の実現価格 102000 ドルが上方目標となっています。もし 85500 ドルのサポートを維持できれば、90000-92000 ドルの範囲をテストし、さらに 95000-99000 ドルの抵抗に挑戦する可能性があります。しかし、85500 ドルを下回ると、84000-86000 ドルの安値を再テストする可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、オンチェーンアナリストの余烬は、Bitmine と SharpLink が ETH の備蓄を開始した後に発表した購入数量と価格を基に、両社のイーサリアムの購入コストを整理して計算しました。BitMine(BMNR)は 7/9 から ETH を購入し、8/17 時点で保有している ETH の数量は 1,523,373 枚、平均コストは 3,730 ドルです。SharpLink(SBET)は 6/13 から ETH を購入し、8/17 時点で保有している ETH の数量は 740,760 枚、平均コストは 3,478 ドルです。

ChainCatcher のメッセージによると、欧科云链研究院 OKG Research の最新データに基づき、Microstrategy を除く、トランプがアメリカ大統領選挙に勝利した後に公開でビットコインを購入した上場企業の平均保有価格は 81,352 ドル/ビットコインです。これに対し、Microstrategy の平均保有コストは 62,691 ドル/ビットコインであり、他の新たに上場した企業の平均 BTC 保有コストよりも 23% 低くなっています。具体的には、これらの企業には Metaplanet、裕興科技、Semler Scientific、Remixpoint、Genius Group、Lead Benefit (HK) Limited、Matador、KULR Technology、Thumzup が含まれます。各企業は異なる期間にビットコインを購入しています。Thumzup は現在、平均 BTC 保有コストが最も高く、102,220 ドルであり、Metaplanet の平均保有コストは最も低く、71,346 ドルです。

ChainCatcher のメッセージによると、余烬の監視により、サルバドル政府のコールドウォレットアドレスは3月16日から毎日1枚のBTCを購入しており、現在まで中断することなく続いています。現在までに5ヶ月以上継続しており、160枚のBTC（1031万ドル）を増加させました。現在、サルバドル政府が保有しているBTCの数量は5,850枚（3.5583億ドル）で、コスト平均価格は44,835ドル、浮上利益は9345万ドル+35%です。

ChainCatcher のメッセージによると、IntoTheBlock のデータでは、ETH が再び重要なサポートレベルに近づいており、3000 ドルはイーサリアムにとって重要な意味を持っています。歴史的に見ると、170 万以上のアドレスがこのレベル以下で ETH を購入しています。