金融工学

CoinDesk の報道によると、Ripple の CEO ブラッド・ガーリングハウスは CNBC のインタビューで、ビットコインに対して楽観的であるものの、Strategy が優先株を通じてビットコインを購入するモデルが暗号市場に悪影響を与えていると述べました。ガーリングハウスは、「金融工学は長期的な価値を推進しない」と述べ、あらゆるデジタル資産の長期的な価値はその実用性に由来すると考え、「マイケル・セイラーのチームは正しいことに集中しておらず、全体の市場に悪影響を与えている」と言いました。ガーリングハウスが批判しているのは、Strategy がビットコインを蓄積するために使用している資金調達メカニズムです。過去約1年、Strategy は優先株を発行して資金を調達し、ビットコインの購入を続けてきました。STRC 株の年利回りは 11.5% で、設計上は 100 ドルの取引に近いはずです。ガーリングハウスは、STRC が現在その水準より約 25% 低いことを指摘し、これはこの戦略に対する「厳しい否定」であると述べました。STRC は木曜日に歴史的な安値を記録し、一時的に額面より約 26% 低くなりました。一方、Strategy の普通株は 2024 年 2 月以来の最低水準に下落し、金曜日には約 82 ドルで取引を終えました；ビットコインは 59,000 ドルを下回りました。今週、Strategy の資金調達モデルはさらなる圧力に直面しています。CryptoQuant は、Strategy はビットコインの購入を一時停止し、現金準備を再構築すべきだと述べています。STRC の配当支払いカバー期間は 7 年以上から約 14 か月に短縮されました。STRC が 100 ドルを下回ると、Strategy は株式を発行してビットコインを購入するメカニズムが停止し、これが会社がそのメカニズムを一時停止する理由でもあります。Benchmark-StoneX のアナリスト、マーク・パーマーは、Strategy の資金調達エンジンは「効率が低下した」だけで、すでに無効になったわけではなく、STRC を完全に崩壊した資産と比較することには反対しています。

Strategyは最近ビットコインを大規模に増持しており、そのビットコイン保有量はベライゾンのiSharesビットコイン信託基金（IBIT）を超える見込みです。2026年までに、Strategyは761,068枚のBTCを保有しており、約562億ドルの価値があります。ベライゾンの782,170枚のBTCとの保有量の差はわずか21,102枚に縮小しました。過去2週間で、Strategyは合計40,331枚のBTCを購入し、約28.5億ドルを費やしました。これは今年の1月以来、最大規模の連続購入であり、ベライゾンとの距離を大幅に縮めました。現在のペースでいけば、Strategyは今後1〜2週間以内に超えることが期待されます。資金源に関しては、今回の購入は主にSTRC優先株の強い需要に依存しています。STRCは大規模な購入のために11.8億ドルを調達し（約75％のコストをカバーし、約16,753枚のBTCの購入を支援）、前回の購入にも約30％（約3.77億ドル、約5,313枚のBTCの購入を支援）を貢献しました。Strategyのビットコイン戦略マネージャーであるChaitanya Jainは、このモデルを「これまでで最も攻撃的な金融工学の偉業であり、ビットコイン資本形成の境界を拡張した」と称賛しています。

ChainCatcher のメッセージ、三矢キャピタルの共同創設者 Zhu Su が X プラットフォームで投稿し、「CULT の FDV 市場価値の半分を除外する。この部分は純粋な投稿から召喚された個人主権 NEET 富裕基金に属する。再びその半分を除外する、これはプロジェクト TGE の初日の影響。（CULT というプロジェクトから）金融工学の '自己組織化カオス 2 レベルガイドトークン経済学' を学ぶ。Remilia を学ぶ。」