대화 헤드라인 정스웨이 : 투자 연구와 가치 발견 능력을 어떻게 구축할 것인가?

최근, 체인 포착기가 주최한 포착기 학당 제19기에서는 1등 창고의 투자 연구 총감독 정스웨이가 '어떻게 투자 연구를 통해 가치 발견을 실현할 것인가'에 대한 주제로 발표를 진행했습니다.

1등 창고는 가치 투자라는 핵심 이념을 가진 블록체인 투자 연구 기관으로, 사용자에게 우수한 프로젝트와 투자 기회를 발굴하는 데 힘쓰고 있습니다.

발표 기간 동안, 정스웨이는 커뮤니티 사용자에게 프로젝트 판단 참고 지표, 잠재력 있는 프로젝트 발굴 경로 및 공통 특성, 2021년의 투자 연구 주제 등 많은 유용한 정보를 공유했습니다. 아래는 정리된 전체 내용으로, 독자들에게 영감을 줄 수 있기를 바랍니다.

체인 포착기: DeFi는 올해 가장 큰 핫이슈로, 여러분이 DeFi 분야에서도 많은 돈을 벌었다고 들었습니다. 언제부터 준비를 시작했나요? 어떤 프로젝트가 괄목할 만한 수익을 올렸나요? 초기 프로젝트 판단 시 어떤 지표를 참고하나요?

정스웨이: 우리는 2019년 6월에 포지션을 구축하기 시작했습니다. 대부분의 프로젝트는 6월에서 9월 사이에 포지션을 구축했습니다. DeFi 프로젝트도 포함되어 있습니다.

당시 포지션을 구축한 논리는 시장이 이미 약세장의 중후반에 접어들었다고 생각했기 때문입니다. 많은 프로젝트가 2018년 이후 역사적 저점에 도달했고, 거래량이 매우 낮았으며, 커뮤니티와 시장도 매우 침체되어 있었습니다. 우리는 좋은 가격과 시점이라고 판단하여 포지션을 구축하고, 상승장을 기다리기로 했습니다.

작년 DeFi의 광풍 속에서, 초기 참여자들은 대부분 돈을 벌었을 것이라고 생각합니다. 그래서 우리가 많은 돈을 벌었다고는 말할 수 없지만, 전체적으로 괜찮았습니다. 어떤 프로젝트는 많은 수익을 올렸고, 또 어떤 프로젝트는 놓쳤습니다. 각각 하나의 예를 들어보겠습니다.

많이 벌었던 프로젝트 중 하나는 AAVE입니다. 당시에는 이름이 바뀌기 전인 ETHLend로 불렸습니다. 주문서 기반의 대출 중개 모델을 채택했습니다. 그들의 팀은 사실 꽤 괜찮았고, DeFi(그때는 아직 DeFi라고 부르지 않았지만 개념은 이미 형성되어 있었습니다)의 초기 탐험자 중 하나였습니다.

하지만 그들은 처음에 DeFi의 전반적인 참여도와 유동성이 낮은 상황에서 주문서 기반의 대출(사실 거래, 보험 등 분야로도 확장할 수 있습니다)의 효율성이 매우 낮다는 문제를 인식하지 못했습니다.

동시에 Compound는 자금 풀 모델 덕분에 ETHLend보다 몇 단계 높은 비즈니스 양을 자랑했습니다. 이러한 상황에서 우리는 ETHLend에 대한 인식이 낮았습니다. 왜냐하면 프로젝트 판단 시, 제품 출시 후 사용 상황의 비즈니스 데이터가 매우 중요한 지표이기 때문입니다. 대출 프로젝트의 경우, 대출 규모는 비즈니스를 판단하는 가장 직관적인 지표입니다.

나중에 ETHLend(AAVE)가 역전할 수 있었던 이유는 그들이 주문서 모델의 문제를 인식하고 자금 풀 모델로 조정했으며, 후속적으로 통화 선택과 메커니즘 설계에서 Compound보다 더 대담한 개선을 이루었기 때문입니다. 전체 비즈니스 양이 매우 잘 성장했습니다.

우리는 ETHLend(AAVE)가 주문서 모델을 변경하기로 결정한 시점에 매수했으며, 자금 풀 선택이 현명한 선택이 될 것이라고 생각했습니다. 당시 가격도 매우 낮았습니다. 나중에 이 결정은 검증되었고 시장의 인정을 받았으며, 우리가 잘한 투자 중 하나로 평가됩니다.

동시에 우리는 많은 좋은 DeFi 프로젝트를 놓쳤다는 것도 인정해야 합니다. 예를 들어 0x입니다.

이 시대의 DEX에서 자금 풀은 가장 좋은 패러다임이지만, 우리는 인프라의 성숙에 따라 주문서가 DEX의 미래 주류 패러다임이 될 것이라고 믿습니다.

2019년에 이 프로젝트를 검토할 때, 0x의 기본면이 항상 좋았고 조용히 발전하고 있다고 생각했지만, 그들의 토큰 ZRX가 가치 포착 설계가 없다고 느꼈습니다. 다시 말해, 그 당시 0x의 비즈니스 성장은 그들의 토큰과는 아무런 관계가 없다고 판단하여 우리는 투자하지 않았습니다.

ZRX는 작년에 정말 잘 상승했으며, 이후 거버넌스 등 여러 설계가 도입되었습니다. 이는 하나의 교훈으로, 우리는 예전에는 [토큰 가치 포착 능력]이 프로젝트에 투자하는 데 필요한 조건이라고 생각했지만, 현재 시장에서는 그렇지 않으며, [가치 포착]도 더 이상 필수 조건이 아닙니다. 투자를 할 때는 시장을 존중해야 하며, 자신의 고집대로만 해서는 안 됩니다.

[비즈니스 보기]와 [토큰 가치 포착 능력] 외에도, 우리는 다양한 프로젝트와 다양한 트랙에 직면할 때, 다른 지표나 초점을 가지고 있습니다. 중요한 것은 시장에 따라 지속적으로 자신의 초점을 조정하는 것입니다. 예를 들어 ZRX의 교훈처럼요.

체인 포착기: DeFi는 업계에서 내년의 큰 트렌드로 여겨지고 있습니다. 현재 어떤 세부 트랙에 주목하고 있나요? 그리고 이들 세부 트랙의 주요 프로젝트는 무엇이라고 생각하나요?

정스웨이: 장기적으로 볼 때, DeFi의 트랙은 점점 더 많아지고 넓어지며, 트랙 내 프로젝트의 성숙도와 복잡성도 점점 높아지고 있습니다. 투자 관점에서, 우리는 신흥 트랙과 DeFi 관련 인프라 트랙에 주목할 경향이 있습니다. 왜냐하면 그들의 투자 수익 기대치가 더 높기 때문입니다.

어떤 것이 신흥 트랙이 될지를 판단하기 위해서는 새로운 프로젝트를 항상 주시해야 할 뿐만 아니라, 일정한 선견지명을 발휘해야 합니다. 전통 금융 세계의 발전 역사는 아주 좋은 참고자료입니다. 대체로 자산이 먼저 생기고, 거래가 이루어지며, 대출이 뒤따르고, 그 후에 파생상품, 자산 관리 등의 더 고급스러운 것들이 생겨납니다.

DeFi 세계에서 대출은 처음에 변동 금리가 많았고, 최근에는 고정 금리로 변화했습니다. 거래 또한 처음에는 현물 거래에서 시작하여 최근에는 폭발적으로 증가한 선물 및 옵션 등의 파생상품 거래로 발전했습니다.

자산 관리도 능동적과 수동적으로 나뉘며, 우리는 DeFi 산업의 발전 역사에 따라 현재 곧 실현되고 보편화될 가능성이 있는 세부 트랙에 주목할 것입니다. 예를 들어, 지수형 수동 자산 관리(e.g. PieDAO, Set 및 Defipulse 협력의 Index), 선물 및 옵션(e.g. Perpetual Protocol, DerivaDEX 등) 등이 있습니다.

DeFi 분야는 아니지만 DeFi와 밀접하게 관련된 트랙은 이더리움의 2층입니다. 많은 DeFi 선두주자들이 이미 조사하고 선택을 시작했습니다.

DeFi 선두주자의 선택은 2층 프로젝트의 구도를 결정하는 데 큰 영향을 미칠 수 있으며, 올바른 2층 DeFi 프로젝트를 선택하면 반대로 더 큰 경쟁 우위를 얻을 수 있습니다.

이러한 프로젝트에 대해서는 기본면을 조사할 것이며, 설계方案만 보는 것으로는 충분하지 않습니다. 기술은 이 산업의 유일한 영향 요소가 아니며, 주요 요소 중 하나일 뿐입니다. 많은 경우, 네트워크 효과가 두드러진 분야에서는 선발 우위와 사회적 선택이 성공의 또 다른 반쪽입니다. 이러한 점은 지속적으로 관찰해야 하며, 어떤 것이 진정한 주요 프로젝트인지 확인해야 합니다.

예를 들어 현재의 오라클 선두주자가 2년 늦게 등장했다면, 아마도 선두주자가 되지 못했을 것입니다.

체인 포착기: 최근 비트코인 가격이 폭등했습니다. 이제 일반 투자자들이 비트코인을 구매하는 것이 적합한가요? 주로 직면하는 문제와 위험은 무엇인가요?

정스웨이: 여기서 일반 투자자가 외부 투자자를 의미한다면, 한 가지 말이 항상 유효합니다: 비트코인을 사기에 가장 좋은 시점은 10년 전이었고, 그 다음은 지금입니다.

물론, 큰 전제 조건이 있습니다. 일반 투자자는 장기적으로 사용하지 않을 여유 자금이 있어야 합니다. 그렇다면 단순히 hodl(보유)하고 3년 또는 5년의 시간을 두고 평가한다면, 지금 고점에서 들어가더라도 대부분의 다른 자산 클래스보다 더 나은 성과를 낼 수 있습니다. 하지만 단기적으로는 확신할 수 없습니다. 최근 며칠 비트코인 차트가 그리 좋지 않습니다. 단기적인 시장 판단은 제가 잘하지 못하므로 어떤 투자 조언도 드리지 않겠습니다.

위험과 문제에 대해 말하자면, 비트코인 자체에는 큰 문제나 위험이 없습니다. 더 많은 것은 투자자에게 있습니다. 지금 매수한 후, 계속 상승할 수 있을까요? 다시 하락하면 당황해서 손절할까요? 만약 올해가 상승장이라면, 지금 진입해도 많은 수익을 올릴 수 있지만, 고점에서 빠져나올 수 있을까요? 아니면 오히려 롤러코스터처럼 하락하여 손실을 볼까요?

투자는 본래 어려운 일이며, 변동성이 극심한 시장에서 금융 시장의 경험이 없는 투자자는 성격의 약점이 시장에 의해 힘들게 될 것입니다. 좋지 않은 감정과 불완전한 투자 시스템은 비이성적인 선택을 쉽게 하게 만듭니다. 이것이 제가 비트코인 거래에서 가장 큰 위험이라고 생각하는 이유입니다.

이 위험에 대한 조언을 드리자면, 입장하기 전에 완벽한 전략(여러 if..then.. 결정의 집합)을 준비하거나, 단순히 보유하거나, 아니면 입장하지 않는 것이 좋습니다.

체인 포착기: 누군가는 주류 코인에 정기적으로 투자하는 것이 일반 투자자에게 가장 유리한 투자 방법이라고 말합니다. 정기 투자의 장점과 단점은 무엇인가요? 시점은 어떻게 선택하고 파악해야 하나요?

정스웨이: 저는 에너지가 한정적이고 블록체인에 대해 깊이 알지 못하는 사람들에게 주류 코인에 투자하는 것이 가장 비용 효율적인 선택이라고 생각합니다. 주류 코인의 다양한 투자 방법 중에서 정기 투자가 아마도 가장 비용 효율적인 방법일 것입니다.

정기 투자의 장점은 너무 많은 시간과 에너지를 거래에 소모하지 않아도 되며, 투자자의 행동을 제한하여 감정적으로 받는 충격과 고통을 많이 줄여줍니다. 이는 본업과 생활에 영향을 미치지 않습니다. 결과적으로 큰 수익과 큰 손실의 확률이 줄어들지만, 전체 기대값은 낮아지지 않습니다.

물론, 매우 외부의 투자자들이 매우 훌륭한 거래를 한 경우도 있습니다. 예를 들어, 312일에 화웨이 직원들이 대규모로 매수하여 바닥을 잡았다는 이야기를 들었습니다. 만약 전략이 바닥을 잡는 것이라면, 지난 2년 동안 6천 이하가 모두 좋은 매수 포인트였습니다. 큰 하락이 있을 때마다 바닥을 잡았습니다. 지금 비트코인 가격은 전체적으로 한 단계 상승했으며, 과거 2년의 가격을 바닥으로 삼기는 어려울 것입니다.

따라서 대부분의 일반 투자자에게는 정기 투자가 매우 좋은 투자 방법이라고 생각합니다.

체인 포착기: 이더리움이 최근 신기록을 세웠습니다. 많은 사람들이 이것이 이더리움 2.0이 ETH의 자극적인 성장이라고 말합니다. 앞으로 더 많은 사람들이 이더리움 2.0과 그로 인한 기회에 주목할 것입니다. 이더리움의 미래 가치와 투자 기회에 대해 어떻게 생각하시나요?

정스웨이: ETH 2.0은 이더리움에 대한 장기적인 로드맵을 제시하지만, 이번 이더리움의 신기록을 ETH 2.0으로 설명하는 것은 적합하지 않을 수 있습니다. 왜냐하면 이더리움의 기본면은 항상 좋았고, 전체적인 상승장 덕분에 신기록은 대세였기 때문입니다.

ETH 2.0은 이더리움의 기본 레이어에 큰 변화를 가져올 것이며, 이는 이 분야에서 매우 중요한 일입니다. 하지만 투자 기회라는 관점에서 볼 때, 2.0이 완전히 실현되기까지는 아직 멀었습니다. 우선 2층을 살펴보는 것이 좋습니다. 결국 V신도 말했듯이, 2층(특히 롤업)은 앞으로 이더리움의 주요 라인 중 하나가 될 것입니다.

이더리움의 가치라는 주제로 돌아가서, 비교적 긴 시각에서 보면 많은 사람들이 이더리움의 확장성에 대해 비판할 것입니다. 개인적으로 저는 이에 대해 비교적 낙관적입니다. 컴퓨터와 인터넷의 발전 역사를 읽어보니, 대부분의 성능 문제는 결국 문제가 되지 않았습니다.

조금 더 엄밀하게 말하자면, 이더리움의 확장성 문제에 대해 대략 3가지 결말이 있다고 생각합니다:

1. 매우 낙관적: 2층 + ETH 2.0 + 기타 솔루션이 확장성 문제를 잘 해결하여 이더리움이 계속해서 지배적인 위치를 유지합니다.
2. 다소 낙관적: 2층 등 솔루션이 성능을 약간 향상시킬 수 있지만, 대규모 사용 시 확장성 문제를 해결하지 못합니다. 이더리움의 체인 자원은 비교적 비쌀 것이며, 수수료에 민감하지 않거나 장부 합의에 강한 수요가 있는 사용자에게 적합할 것입니다. 나머지 사용자들은 다른 체인으로 이동할 수 있습니다.
3. 비관적: 솔루션이 실패하여 이더리움은 영원히 확장할 수 없고, 개발자, 유동성 및 사용자가 다른 체인으로 유입됩니다.

개인적으로는 1과 2의 확률이 더 높다고 생각합니다.

체인 포착기: 현재 시장에 점점 더 많은 폴카 생태계 프로젝트가 등장하고 있습니다. 여러분이 주목하는 주요 분야는 무엇인가요? 폴카 커뮤니티에는 프로젝트 평가가 4천만 달러를 초과하면 신중하게 투자해야 한다는 합의가 있습니다. 1등 창고는 더 구체적인 판단 기준이 있나요?

정스웨이: 폴카는 매우 뜨겁습니다. 올해 상하이 블록체인 주간에서 폴카와 DeFi는 두 가지 주요 주제였습니다. 우리는 폴카를 비교적 늦게 주목했습니다. 왜냐하면 이더리움에서의 것들을 아직 다 보지 못했기 때문입니다. 연후에는 일정 기간 동안 집중적으로 폴카와 그 생태계를 연구할 것입니다.

4천만 달러라는 합의는 매우 흥미롭습니다. 개인적으로는 폴카 커뮤니티에 많이 접촉하지 않았기 때문에 이 합의의 유래를 잘 모르겠습니다. 하지만 아마도 폴카의 슬롯이 아직 경매되지 않았고, 생태계 프로젝트는 계획만 있을 뿐 실제로 구현되지 않았기 때문에(어떤 것은 심지어 체인을 발행하지도 않았습니다) 아직 초기 단계의 프로젝트에 너무 높은 가치를 부여하는 것이 적합하지 않기 때문일 것입니다.

또한 우리는 폴카 생태계 프로젝트에 대해 비교적 보수적인 관점을 가지고 있습니다. 성공적인 프로젝트는 좋은 계획뿐만 아니라 실제 운영도 중요합니다.

현재 많은 프로젝트와 팀이 폴카에서 미리 "자리 잡기"를 시작하고 있으며, 폴카 버전의 MakerDAO, 폴카 버전의 Uniswap, Synthetix 등을 만들고자 합니다. 백서에서 보면 많은 프로젝트의 계획은 큰 결함이 없고 논리가 일관되지만, 이는 단지 성공의 필요 조건일 뿐 충분 조건은 아닙니다.

초기 단계에서 많은 유동성과 사용자를 확보하고, 후속적으로 빠르게 반복 발전하는 프로젝트가 폴카의 특정 트랙을 지배할 가능성이 더 큽니다.

폴카가 아직 실제로 구현되지 않았기 때문에 이 판단 기준의 후반부 정보는 부족합니다. 따라서 우리는 폴카 프로젝트를 판단할 때 신중을 기하며, 더 많은 시간을 두고 관찰할 필요가 있습니다.

체인 포착기: 여러분은 어떤 경로를 통해 잠재력이 있는 프로젝트를 발굴하고 창립 팀에 접촉하나요? 잠재력 있는 프로젝트는 어떤 공통 특성을 가지고 있나요?

정스웨이: 우리는 프로젝트를 발굴하는 방식이 매우 간단합니다. 약간 드래프트처럼, 주요 프로젝트 집합 출처를 몇 개 선정한 후, 이 프로젝트들을 훑어보는 방식입니다. 2000개 이상의 프로젝트 중에서 초기筛选을 거치면, 사실 주목할 가치가 없는 프로젝트는 쉽게 배제할 수 있습니다.

그들은 몇 가지 공통점을 가지고 있습니다: 상세한 기술/비즈니스 설명 문서가 없고, 과장된 기질을 가지고 있으며, 내부에서 외부로 강한 마케팅 성격이 퍼져 있고, 트위터/github가 오랫동안 업데이트되지 않는 등의 특징이 있습니다.

남은 200~300개 프로젝트에 대해서는 회사의 주요 인력이 하나하나 깊이 조사합니다. 우수한 잠재력 있는 프로젝트에도 몇 가지 공통점이 있습니다: 첫째, 트랙은 반드시 전망이 있어야 하며, 실제로 구현 가능해야 합니다. 트랙이 맞지 않으면 프로젝트의 다른 측면이 아무리 좋아도 가치가 없습니다.

좋은 트랙인지 여부를 판단하는 간단한 기준이 있습니다: 만약 이 일이 블록체인을 사용하지 않고도 잘 수행될 수 있다면, 그것은 좋은 트랙이 아닙니다. 이 기준만으로도 사실 몇 년 전 등장했던 "블록체인+" 프로젝트를 많이 걸러낼 수 있습니다.

둘째, 팀의 인품이 좋아야 합니다(최소한 흑역사가 없어야 하며), 아이디어가 있어야 하고, 자금이 필요합니다. 현재 산업이 초기 단계에 있기 때문에, 우수한 프로젝트는 지속적으로 시행착오를 겪고, 반복 발전하며 경쟁해야 하므로 자금 없이는 생존하기 어렵습니다.

자금이 많다는 것은 수천만 달러의 자금을 조달해야 한다는 것이 아니라, 2년의 운영 비용을 유지할 수 있어야 하며, 잘 수행하면 2년 후에 다시 자금을 조달하는 것이 더 좋을 수 있습니다. 그리고 비즈니스 설계, 기술 솔루션 등 기본적인 요소를 살펴보아야 합니다.

팀에 접촉하는 방법에 대해서는, 현재 우리가 투자하는 많은 프로젝트는 창립 팀과 직접 접촉하지 않았습니다. 팀과의 접촉은 중요하지만, 특히 1차 시장에서는 더욱 그렇습니다. 우리는 현재 주로 2차 시장에서 활동하고 있으며, 시장에 공개된 많은 정보가 우리에게 많은 판단을 할 수 있게 해줍니다.

물론, 우리는 중점 프로젝트의 커뮤니티를 매우 밀접하게 따라가며, 창립자와 일부 커뮤니티 핵심 구성원과의 논의 및 형성되지 않은 아이디어는 투자에 매우 중요합니다. 앞으로 우리는 창립 팀과의 직접적인 접촉을 더욱 중시할 것입니다.

체인 포착기: 1등 창고의 투자 연구 시스템은 어떻게 구축되었나요? 그 과정에서 어떤 우여곡절이 있었나요?

정스웨이: 이 길은 정말 쉽지 않았습니다. 저는 투자 연구 시스템이 사고 방식 + 실행으로 구성되어 있다고 생각합니다. 우리의 투자 연구 사고 방식은 주로 창립자(커피)의 투자 이념에 기반하고 있습니다: 가치 투자를 고수하고, 좋은 프로젝트와 좋은 가격을 찾는 것입니다. 그는 2013년에 암호화폐 세계에 들어온 베테랑으로, 학습을 잘하고 자기 발전을 고수하는 사람입니다. 개인적으로는 작은 도시에서 좋은 스승을 만난 것이 매우 운이 좋다고 생각합니다.

실행 측면에서, 우리의 시스템과 비즈니스는 많은 우수한 인재가 필요하다는 것을 결정합니다. 한두 명의 우수한 인재를 찾는 것은 어렵지 않지만, 규모화는 또 다른 문제입니다.

우리의 연구원들은 회사에 들어온 후, 비교적 체계적인 교육을 받아 초기 지식 기반과 인식 프레임을 형성한 후, 일상적인 프로젝트 조사와 연구 보고서 작성에서 연마하고 반복하며 세밀화합니다. 우리는 내부 및 외부의 소통과 논의도 매우 중요하게 생각합니다.

예를 들어 이번 발표도 자신이 가진 몇 가지 관점을 대담하게 표현하고, 다양한 아이디어의 충돌을 받아들이며, 자신을 교정하기 위한 의도였습니다.

우리가 걸어온 길에는 많은 우여곡절이 있었습니다. 블록체인 기본면에 대한 학습은 매우 가파른 산길이며, 거래는 다양한 함정으로 가득 차 있습니다. 회사의 오래된 직원으로서 자신의 인식이 성숙하지 않은 상태에서 신입 직원의 성장을 이끌어야 하므로, 많은 실수를 피할 수 없습니다.

현재로서는 우리의 시스템이 얼마나 좋은지 감히 말할 수 없으며, 눈에 보이는 것처럼 여전히 많은 부분이 다듬어져야 하고 시대의 변화에 따라 조정해야 합니다. 방금 언급한 0x의 사례와 같은 많은 사례가 있으며, 우리는 시장이 우리에게 교육하는 것을 매우 중요하게 생각합니다.

체인 포착기: 이번 상승장은 기관 상승장으로 정의되며, 주류 코인과 알트코인이 폭발적으로 상승하여 상승장의 광기를 느끼게 합니다. 상승장과 하락장의 경계선은 무엇인가요? 상승장과 하락장에는 어떤 단계가 있나요? 상승장에서 더 많은 돈을 벌고 적게 잃으려면 어떻게 해야 하나요?

정스웨이: 많은 사람들이 이번을 기관 상승장으로 생각합니다. 먼저 하락장과 상승장에 대한 제 이해를 말씀드리겠습니다. 하락장과 상승장을 길게 보면, 역사적으로 놀라운 유사성이 있습니다: 하락장은 길고 상승장은 짧습니다. 이 점은 여러분이 CMC에서 비트코인의 역사적 가격 궤적을 확인해보면 알 수 있습니다.

상승장과 하락장의 경계는 모호하며, 과도기적입니다. 하락에서 상승으로 전환되는 특정 시점은 존재하지 않으며, 아마도 일정 기간 동안 하락장의 중후반에 가격, 거래량 및 커뮤니티 감정이 매우 침체되어 있습니다. 2017년부터 지금까지 지속해온 친구들은 이런 느낌을 받을 것입니다.

상승장의 초기 단계에서 이러한 침체가 점차 사라지기 시작하고, 사람들은 다시 커뮤니티에서 활발해지며 거래량도 증가하기 시작합니다. 가끔씩 하나의 또 다른 섹터에서 사건이 발생합니다.

상승장 중기에는 이러한 섹터의 연속적인 순환이 멈추지 않으며, 프로젝트 토큰의 가격은 보통 3단계 상승하고 1단계 하락한 후 다시 상승합니다. 비트코인의 가격이 계속해서 주요 외부 미디어 헤드라인에 오르며 외부 투자자를 끌어들입니다.

마지막으로 가장 열광적인 단계에서는 매일 수많은 코인이 50% 이상의 일일 상승폭을 기록하고, 거래량은 전례 없는 수준으로 확대되며, K선은 거의 90°에 가까운 가파른 경사를 이룹니다. 거래량과 가격이 동시에 상승하여 초기 대규모 투자자들의 집단 매도를 위한 완벽한 환경을 조성하고, 남은 것은 거품의 붕괴입니다.

이것들은 역사적 상승장에서 요약된 몇 가지 규칙이지만, 반드시 미래에 완전히 적용되지는 않을 것입니다. 이번 상승장(일단 상승장이라고 부르겠습니다)의 형태는 다소 다를 것이며, 얼마나 지속될지, 어떻게 끝날지는 계속 관찰해야 합니다.

상승장에서 더 많은 돈을 벌고 적게 잃는 방법에 대해 말씀드리자면, 대부분의 사람들에게는 다각화(하나의 프로젝트에 모든 자금을 투자하지 않기)와 집중 투자(좋은 프로젝트에는 과감히 투자)로 포지션을 구성하고, 보유하며, 상승장 중후반에 매도하고 다시 돌아보지 않는 것이 아마도 가장 비용 효율적인 방법일 것입니다.

어떤 사람들은 고속으로 달리는 차에서 계속해서 좌우로 뛰어다니며 매번 큰 상승을 잡으려 하고, 어떤 사람들은 담보 대출을 통해 진입하며, 또 어떤 사람들은 파생상품을 활용하여 더 높은 수익을 얻으려 합니다. 비록 우리는 장기적인 가치 투자에 집중하고 있지만, 저는 다양한 투자 방식에 대해 인정합니다. 저는 모든 방식이 극한까지 연마되면 수익을 낼 수 있다고 생각합니다.

여기서 가장 중요한 점은 인식해야 한다는 것입니다: 한 사람은 보통 한두 가지 방식만 잘 다룰 수 있습니다.

이런 상황에서 마음가짐이 매우 중요합니다. 만약 당신이 장기 가치 투자자라면, 자신이 보유한 코인이 오르지 않고 다른 섹터가 활발하다고 해서 불만을 느끼고 다른 것으로 바꾸지 말아야 합니다. 그렇지 않으면 과거에 추격하여 상승하지 못하고, 오히려 수년간 지켜온 저비용 포지션을 포기하게 되어 자신의 섹터에서 발을 빼게 될 수 있습니다.

상승장에서는 기본적으로 모든 코인이 상승합니다. 시간을 들여 연구하고, 몇 개의 가치 있는 대상을 선택하여 포지션을 잘 구축하고 인내심을 가지고 보유하며 적절한 시점에 매도하는 것이 좋습니다. 아마도 80%의 플레이어를 이길 수 있을 것입니다.

체인 포착기: 1등 창고의 2021년 투자 연구 주제는 무엇인가요? 연말에 모두가 예측하고 있는 가운데, 2021년의 기회는 무엇이라고 생각하나요?

정스웨이: 저는 직접적인 답변을 드리기 어렵습니다. 왜냐하면 1등 창고는 모든 주제를 이해하려고 하기 때문입니다. 1등 창고가 2019년에 구축한 포지션은 DeFi 외에도 몇 가지 다른 트랙이 있습니다. 예를 들어, 오래된 프라이버시 코인 트랙과 몇 가지 인프라 트랙 등이 있습니다. 이러한 트랙은 우리의 철강 창고가 대세장 중후반까지 계속 보유할 것입니다.

최근 몇 달 동안 우리는 새로운 DeFi 트랙(앞서 언급한 것들)을 집중적으로 조사하고 있으며, 2층과 폴카에 대한 주제를 다루고 있습니다. 만약 가장 주목하는 것을 꼭 말해야 한다면, 저는 여전히 2층과 DeFi의 일부 세부 분야라고 생각합니다.

각 기관의 투자 특징은 다릅니다. 어떤 기관은 핫한 트렌드를 잡아 빠르게 매매하며 자금 활용률이 높고 유연합니다. 우리는 이 부분에서 상대적으로 약한 편입니다. 우리는 일반적으로 좋은 프로젝트를 보고 좋은 가격에 포지션을 구축한 후, 아마도 1년 동안 한 개도 팔지 않을 것입니다(예: AAVE).

어떤 기관은 2, 3개의 특별한 잠재력을 가진 트랙에 집중적으로 투자합니다. 예를 들어 DeFi + Web 3.0; 우리는 모든 트랙을 살펴보고 연구하고자 합니다.

누가 더 우수하고 누가 더 열등한지는 없습니다. 이는 투자 방식과 마찬가지로 기본면인지 기술면인지, 현물인지 파생상품인지에 따라 다릅니다. 어떤 방식이든 극한까지 연마하면 많은 돈을 벌 수 있습니다.

기회를 말하자면, 2021년에 만약 기회가 있다면, 가장 큰 기회는 상승장입니다.