육일 자본: 우리는 Aave 프로젝트에 투자하여 어떻게 천 배의 수익을 얻었는가?

원문 제목: 《1등 창고 복기: 61 자본이 어떻게 AAVE로 천 배의 수익을 얻었는가》

작성자: 61 자본 / 1등 창고

가치 투자 이념은 61 자본의 핵심 투자 이념으로, 우리는 인터넷 세계의 오늘이 반드시 블록체인 세계의 내일이 될 것이라고 확신합니다. 가치 투자를 옹호하는 것은 미래의 유니콘을 더 잘 포착하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 자금을 진정한 실천형 팀에 주입하도록 유도하여 블록체인 산업의 건강한 발전을 촉진할 것입니다.

이를 위해 61 자본은 각 프로젝트의 투자 작업이 완료된 후 모든 거래 및 결정의 세부 사항을 공개할 것입니다. 많은 사용자에게 몇 가지 아이디어와 참고 자료를 제공할 수 있기를 바라며, 더 많은 사용자가 가치 투자 이념을 올바르게 이해할 수 있기를 바랍니다.

오늘 우리가 공유할 프로젝트는 Aave(AAVE)로, 원래 이름은 ETHLend(LEND)입니다.

2020년 DeFi 트랙의 발전 덕분에 ETHLend는 대출 분야의 다크호스로서 곡선에서 추월했습니다. 1등 창고는 2019년 하반기에 "프로젝트 대筛查"를 시작했고, 61 자본은 그 중에서 Ethlend를 발견하여 프로젝트 조사를 시작한 후 투자하였으며, 매입 비용은 0.0039 USDT/LEND(토큰 교환 후 비용은 0.39 USDT/AAVE)였습니다. 이후 LEND는 폭발적으로 상승하여 100배를 돌파하고, 브랜드가 재편성되었으며, 토큰이 축소(100 LEND가 1 AAVE로 교환됨)되었고, AAVE로 이름이 변경되었습니다.

그 후 AAVE는 짧은 조정을 겪은 후, 2021년 2월 4일 520 USDT로 상승하였고, CMC 순위는 #504에서 #13으로 성장하였으며, 총 16개월 동안 총 배수는 1200배에 달했습니다. 이 기간 동안 단 한 개의 코인도 팔지 않고 전체 배수를 수익으로 얻었으며, 61 자본은 6,318만 위안의 수익을 올렸습니다.

다음은 61 자본이 AAVE의 성장 과정에서 어떻게 안정적으로 보유했는지를 복기한 내용입니다.

눈여겨보지 않았던 ETHLend

우리가 이 프로젝트를 처음 본 것은 2019년 6월로, 그때는 이름이 바뀌지 않고 ETHLend라고 불렸습니다.

2017년 ETHLend는 1,600만 달러 이상의 자금을 조달한 후, 탈중앙화 대출 애플리케이션을 출시하였으며, 제품은 이더리움 위에 구축되어 스마트 계약을 통해 중개를 제거하였습니다. 대출자와 대출자는 모두 플랫폼에서 수요를 게시하고, 대출 이율, 담보 유형, 담보 자산 비율 등의 매개변수를 사용자 정의할 수 있습니다. 대출자와 대출자는 플랫폼에서 적합한 주문을 직접 찾아 매칭할 수 있습니다. 그러나 제품이 표준화되지 않아 대출 양측의 수요 차이가 너무 커서 대출과 대출의 이율이 맞지 않고, 금액도 맞지 않아 실제로 효과적으로 매칭하기가 매우 어려워 결국 대출 실제 거래량이 매우 저조해졌습니다. 아래는 당시의 통계 데이터 스크린샷입니다.

ETHLend 사용자 인터페이스, 2019-6-20

ETHLend 운영 데이터, 2019-6-20

우리는 하락장에서 대출 수요가 상승장에서보다 더 강할 것이라고 생각했습니다. 왜냐하면 사용자가 묶여 있을 때, 돈이 필요할 때 암호화폐를 담보로 대출을 받을 가능성이 더 높기 때문입니다. 그러나 주문 매칭 방식의 대출에는 모순점이 있습니다. ETHLend 플랫폼의 대출 양측은 대출 이율과 대출 금액에 대해 합의하기가 매우 어렵기 때문에, 시장에서 매칭할 수 있는 실제 거래가 많지 않으며, 대출자가 대출 주문을 게시한 후에도 적합한 대출 주문을 기다리다가 주문을 철회해야 하는 경우가 많아 플랫폼의 유효 거래량이 더욱 줄어듭니다.

따라서 당시 우리는 Ethlend와 같은 대출에 의문을 가졌습니다. 이러한 대출 제품이 사용자 요구를 충족할 수 있을까요? 사용자 요구는 얼마나 클까요? 결국 치열한 논의 끝에 우리는 투자하지 않기로 결정했습니다.

그 당시 LEND는 CMC에서 318위에 있었고, 코인 가격은 0.0101 달러로 ICO의 0.0173 달러에 비해 42% 하락했습니다.

변신한 Aave

프로젝트 발굴 작업은 지속적으로 이루어졌으며, 우리는 정기적으로 CMC 웹사이트에서 시가 총액 상위 1000개의 프로젝트를 수집하여 조사하고 산업 내 새로운 프로젝트를 포착했습니다. 시간이 흘러 2019년 9월, ETHLend는 Aave로 이름이 변경되어 다시 우리의 대상 목록에 나타났습니다. 첫 번째筛查가 완료된 후, Aave의 제품 개편 계획은 우리의 큰 관심을 끌었습니다.

Aave 프로젝트는 이름을 변경하고 브랜드를 재편성하였으며, 새로운 제품 대출 자금 풀 DLP, Aave Pay 및 Aave Pocket을 출시할 것이라고 발표했습니다. 비록 후자의 두 제품은 출시되지 않았습니다.

그 중 Aave의 탈중앙화 대출 풀 DLP는 Compound의 디자인을 참고하였으며, 이는 오픈 소스 대출 프로토콜입니다. Aave는 스마트 계약을 사용하여 대출 자금 풀을 설계하였으며, 대출자는 유동 자금을 예치하고 즉시 이자 수익을 얻을 수 있습니다. 대출자는 담보를 예치하여 대출을 받을 수 있으며, 대출은 언제든지 상환할 수 있습니다. 양측은 주문이 매칭될 때까지 기다릴 필요가 없으며, 이 자금 풀은 매칭 거래의 저조한 문제를 크게 해결하여 대출자가 예치하여 이자를 얻고, 대출자가 언제든지 대출을 받을 수 있도록 하였습니다.

제품 개선 전후의 원리 비교도

당시 Compound가 출시한 제품도 이러한 탈중앙화 대출 자금 풀 솔루션을 사용하였으며, 사용자 경험이 좋았습니다. 비교 후, 우리는 Aave의 제품이 아직 계획 단계에 있고 출시되지 않았지만, 프로젝트 개선 방향이 올바르며 기존의 매칭 거래 어려움을 해결하고 있다는 것을 발견했습니다. 따라서 재검토 후 즉시 투자하기로 결정했습니다.

그 당시 LEND는 507위에 있었고, 코인 가격은 0.0036 달러로, 처음 만났을 때의 0.0101 달러에 비해 64% 하락했습니다. LEND의 가격은 0.006-0.012 달러 구간에서 약 7개월 동안 횡보하였으며, 이렇게 아름다운 가격과 잠재력 있는 미래를 고려하여 우리는 즉시 매입하기로 결정했습니다.

2019년 9월 7일, 우리는 Gate 거래소에서 처음으로 LEND를 매입하였으며, 코인 가격은 0.0034 달러(33센트)였습니다.

Gate의 거래 기록, 2019-9-7부터 2019-9-25까지

바이낸스의 거래 기록, 2019-9-10부터 2019-9-19까지

2019년 9월 7일부터 9월 25일까지, 우리는 LEND의 매입을 완료하였으며, 총 9,200 달러를 매입하고 수량은 2,348,418개, 평균 가격은 0.0039 달러, 약 37센트였습니다.

첫 번째 큰 조정

속담에 "코인을 사는 것은 쉽지만, 코인을 지키는 것은 어렵다"는 말이 있습니다. 그러나 프로젝트의 모든 세부 사항을 잘 알고 있다면, 사실 코인을 지키는 것은 전혀 어렵지 않습니다.

우리의 수석 바닥 탐색가 Luiz는 LEND의 가격이 80센트일 때(2019년 10월 16일) 1000센트까지 상승할 것이라는 예측을 하였습니다. 아래 그림을 보세요:

안타깝게도 우리가 충분히 매입하기도 전에 코인 가격이 되돌아오지 않고 상승하기 시작하여 2019년 11월 19일 고점 268센트(0.0220 달러)까지 상승하였고, 보유 비용에 비해 상승폭은 거의 6배에 달했습니다. 이후 코인 가격은 조정되어 12월 29일 저점 116센트(0.0085 달러)로 하락하였고, 하락폭은 61%였습니다.

큰 조정 기간 동안 Aave는 제품 정보 공개를 점점 더 많이 하였고, 코드 감사 작업이 진행 중이며, 제품이 이더리움 테스트넷에 출시되었습니다. 메인넷 출시 시간이 다가오고 있었습니다. 동종 제품 중 Compound의 자금 규모는 2,705만 달러에 달하고, Dharma의 자금 규모는 2,139만 달러에 달했습니다. 이 산업의 자금 규모는 점점 증가하고 있으며, 산업은 호조를 보이고 있습니다.

LEND/BTC 일일 차트, 2019-12

LEND/BTC 일일 차트, 2020-01

당시 우리는 LEND/BTC 거래 쌍의 일일 차트가 원형 바닥 패턴을 형성하였다고 초기 판단하였으며, 가격이 원형 바닥의 상단 구간인 175센트-280센트에 도달하고, 하락 조정이 일어나 일일 MA300에 도달하였으며, 100센트 이하로 하락하지 않았습니다. 또한 프로젝트에 좋은 일이 다가오고 있었고, LEND 가격은 오히려 하락하고 거래량은 감소하였습니다. 반드시 무언가 이상한 일이 있을 것이라고 판단하여, 초기 판단으로 LEND가 세탁 단계에 있다고 보았습니다. 우리는 보유 코인을 그대로 유지했습니다.

2019년 12월 30일부터 2020년 1월 1일까지 LEND는 3일 동안 260% 상승하여 이전 고점 268센트를 돌파하였고, 동시에 CMC 상위 200위에 진입하였습니다. 이는 어느 정도 우리의 예상에 부합했습니다.

거래 중에는 일이 뜻대로 되지 않는 경우가 많습니다. 보유 과정에서 갑작스러운 큰 하락에 직면했을 때, 프로젝트의 기본 면이 중요한 변화가 없고 팀원에 대한 부정적인 정보가 없다면 계속 보유할 수 있습니다. 물론 많은 사람들이 소문이나 음모론에 기반하여 결정을 내릴 수 있지만, 우리는 프로젝트에 대해 충분히 이해하고 있다면 대부분의 정보의 진위를 판별할 수 있다고 생각합니다. 프로젝트에 대한 이해와 인식을 바탕으로 결정을 내리는 것이 올바른 선택입니다.

"일마평천"식 상승 시작

지속적으로 Aave를 추적하면서 우리는 Aave가 속한 대출 트랙에 대해 더 깊이 이해하게 되었고, 코인 가격의 움직임을 정확히 파악할 확률이 높아졌습니다. 첫 번째 큰 조정은 우리를 떨어뜨리지 않았고, 바닥을 벗어난 LEND는 프로젝트 진행과 결합하여 "일마평천"식의 상승을 맞이하였습니다.

2020년 1월 9일, Aave 제품이 공식적으로 이더리움 메인넷에 출시되었고, 16종의 암호화폐를 지원하였습니다. 1월 18일, Aave의 첫 번째 플래시 론 Flash Loan이 완료되었습니다. 플래시 론은 DeFi 분야의 인식을 새롭게 하는 전혀 새로운 제품입니다. Aave의 자금 규모도 빠르게 1,000만 달러, 5,000만 달러, 1억 달러를 돌파하였고, 비즈니스 데이터는 계속해서 상승하였습니다.

이 기간 동안 LEND 가격은 100센트에서 500센트, 1000센트, 2000센트, 3000센트로 상승하였으며, 우리는 계속해서 코인을 보유하고 판매하지 않았습니다. 동시에 Aave의 담보 대출 비즈니스량은 지속적으로 빠르게 증가하였고, 팀은 지속적으로 제품 혁신을 이루어내어 플래시 론, CA 무담보 대출을 출시하였으며, ENJ와 SNX를 담보로 추가하고, 토큰 메커니즘을 변경하여 토큰 스테이킹을 추가하였습니다.

또한 DeFi 분야의 핫이슈가 끊임없이 발생하고 새로운 플레이 방식이 계속 등장하며, 커뮤니티 논의가 활발하게 이루어졌습니다. 마지막으로 DeFi 프로젝트들이 잇따라 채굴 메커니즘을 출시하여 암호화폐 시장이 뜨거워졌습니다. Compound는 자체 거버넌스 토큰 COMP를 출시하여 대출/유동성 공급 즉시 채굴의 열풍을 주도하였습니다. Aave도 토큰의 용도를 개선하고 새로운 토큰 AAVE를 출시하여 LEND를 대체하고 새로운 플레이 방식을 추가하였습니다.

DeFi 산업의 열기가 지속적으로 높아지고, Aave 제품이 계속해서 발전하면서, 우리는 Aave의 시가 총액 추정치를 지속적으로 높였습니다.

LEND/BTC 일일 차트, 2020-06

프로젝트 동적 분석 후, 예상 가치 상승

DeFi 프로젝트의 채굴 열기가 고조되면서, FYI 수익 집계기 새로운 제품이 출시되었고, Uniswap의 발행 등 일련의 인기 사건들이 발생하였으며, Aave 프로젝트도 매우 순조롭게 진행되어 7월에 3 Arrows Capital과 Framework Ventures 두 유명 기관으로부터 300만 달러의 투자를 받았고, 8월에는 Aave V2 버전 출시 계획을 발표하여 커뮤니티 거버넌스 기능, 새로운 토큰 경제 모델, 새로운 안전 모듈을 도입하였습니다. 이러한 일련의 프로젝트는 제품의 반복 개선과 팀의 제품 및 운영 능력이 매우 뛰어남을 보여주었습니다.

2020년 8월 7일, LEND는 2017년 12월 상장 이후 역사적인 최고가인 0.8274 달러를 기록하였으며, 상승폭은 212배에 달했습니다.

두 번째 큰 조정

이 기간 동안 Aave의 자산 규모는 10억 달러를 돌파하였고, 플랫폼은 19종의 토큰을 지원하며, 사용자 수는 1,500명에 달했습니다. 그러나 LEND는 최고가를 기록한 후 하락하기 시작하여 3개월 연속 하락하였고, 10월에는 LEND가 100:1 비율로 AAVE 토큰으로 전환되는 이행을 실행하였습니다.

2020년 11월 5일 저점은 0.2593 달러(이미 AAVE로 전환된 가격 25.94 달러)로, 조정 폭은 약 70%였습니다.

LEND/USDT 일일 차트, 출처 CoinGecko, 2020-11

암호화폐 시장에서는 "팀이 일을 하고 있다"는 말이 유행하며, 이는 종종 가격이 오르지 않는 프로젝트를 조롱하는 데 사용됩니다. 실제로 팀이 하는 모든 일이 반드시 가격에 반영되는 것은 아닙니다. 그러나 팀이 올바른 방향으로 열심히 일한다면, 프로젝트의 가치는 결국 가격에 반영될 것입니다.

비록 LEND가 AAVE로 전환된 후 큰 조정이 있었지만, 우리는 프로젝트의 제품 반복 개선이 빠르고 비즈니스가 안정적으로 발전하고 있다고 느꼈습니다. 창립자는 지속적으로 인터뷰와 AMA를 진행하며, 네트워크를 확장하고 운영 능력이 뛰어났습니다. 조정이 오더라도 견뎌내야 합니다!

천 배의 수익, 매도

12월 4일, Aave는 공식적으로 V2 버전을 출시하였고, 이전의 여러 중요한 기능을 차례로 구현하였습니다.

Aave 주요 사건, 출처 1등 창고 재무 보고서, 2020-12

시장 감정이 회복됨에 따라 DeFi 자금 규모는 300억 달러를 돌파하였고, Aave 자금 규모는 50억 달러를 돌파하였으며, 사용자 수는 9,777명에 달하여 대출 관련 프로젝트에서 상위 3위에 안착하였습니다.

이를 통해 AAVE의 가격은 주 상승세를 시작하였고, 이틀 연속 하루에 약 30% 상승하였으며, 누적 상승폭은 50%를 초과하였습니다. 우리는 논의 후 AAVE의 가격 움직임이 과매수 상태라고 판단하여 단기 위험이 증가하였다고 보았습니다. 그래서 우리는 청산 모드를 시작하기로 결정하였고, 400달러부터 분할 매도하였으며, 최고 519달러에 매도하였습니다. AAVE의 당일 최고가는 520달러였습니다.

61 자본은 총 매도 평균가가 440달러였으며, 60%를 매도하여 약 616.87만 달러의 수익을 올렸고, 이는 약 3,950만 위안에 해당합니다.

Aave V2 출시 시점과 매도 시점, 2021-02

바이낸스의 거래 기록, 2021-2-5

AAVE의 매도가 완료된 후, 우리는 여전히 40%의 포지션을 보유하고 있으며, 보유 시가 총액은 약 370만 달러, 즉 2,368만 위안에 해당합니다. 이 부분 포지션은 계속 보유할 것이며, Aave의 기본 면이 반전된 후 이미 백마 프로젝트로 성장하였습니다. 그러나 블록체인 산업의 성장에 따라 Aave 프로젝트의 비즈니스는 계속 발전할 수 있을 것이라고 생각합니다.

복기를 마치며, 천 배의 수익률을 유지하고 쉽게 한 개의 코인을 잃지 않도록 합니다. 우리는 다음과 같은 점이 중요하다고 생각합니다:

1. 산업의 새로운 것에 대해 민감한 호기심을 유지하며, 특히 기술 및 비즈니스 혁신에 대해.
2. 프로젝트 발전과 해당 산업에 대해 충분히 이해하여 자신의 인식이 동기화되거나 심지어 앞서 나가도록 하여 프로젝트 가치를 더 잘 파악합니다.

이해하고, 보유하세요! 실력과 운은 종종 한 끗 차이입니다. 많은 사람들이 운을 실력으로 오해하여, 결과적으로 운으로 번 돈을 실력으로 잃는 경우가 많습니다. 많은 친구들이 우리의 복기를 본 후, 우리는 운으로 돈을 벌었다고 생각할 수 있지만, 우리는 하나하나의 프로젝트 복기를 통해 가치 투자에서 실력이 운보다 중요하다는 것을 증명할 것입니다!