잠금 물량 3일 동안 10억 달러 유입, 아발란체 프로토콜이 무엇을 잘했나?

2021-08-30 10:55:24

수집

눈사태의 눈부신 성과 뒤에 있는 원인을 분석하다.

작성자: 추샹위, 바비트

현재 NFT Summer가 거의 모든 주목을 차지하고 있는 상황에서, Avalanche의 눈부신 성과는 2021년 DeFi Summer의 재연에 무게를 더하고 있다.

8월 22일, Avalanche 프로토콜(TVL)은 처음으로 10억 달러를 돌파하며 새로운 이정표를 맞이했다. 8월 25일, TVL은 처음으로 20억 달러에 도달했다. Avalanche 토큰 AVAX의 시가총액은 1개월 이상 동안 17억 달러에서 88억 달러로 증가하며 한때 전 세계 Crypto 시가총액 TOP20에 진입했다.

현재 Avalanche 생태계의 프로젝트는 100개 이상이며, 저장 및 계산(3), 크로스 체인(18), DeFi(34), NFT(11), AVAX 원주율 생태계 프로젝트(9), Layer2(2), 기본 도구(7), 오라클(1), 지갑(9), 기타(8) 등으로 생태계의 카테고리가 기본적으로 완비되어 있다.

그렇다면 일반 사용자들은 Avalanche의 성장 혜택을 어떻게 공유할 수 있을까? Avalanche가 왜 이 시점에서 새로운 공공 체인의 서사를 주도하고 있는가? BSC, MATIC과 비교했을 때 Avalanche의 현재 평가가 합리적인가?

（https://twitter.com/jayks17/status/1429789793764978692）

1. Avalanche에 들어가기

Avalanche의 체인은 다소 특이하며, 거래 체인(X-Chain), 플랫폼 체인(P-Chain), 계약 체인(C-Chain) 등 3개의 내장 블록체인을 포함하고 있다.

（이미지 출처: https://docs.avax.network/learn/platform-overview）

외부 생태계와 Avalanche 생태 자산을 전송할 때, 예를 들어 거래소의 AVAX를 Avalanche 프로토콜로 전송할 때는 X 체인을 사용해야 한다. X 체인은 일정한 익명성을 가지고 있으며, 자산 변동 후마다 자동으로 새로운 주소가 생성된다. 물론 원래의 주소도 사용할 수 있다.

X 체인 탐색기: https://avascan.info/

Avalanche 생태계에서 DeFi 프로젝트에 참여할 때는 C 체인을 사용한다.

C 체인 탐색기: https://cchain.explorer.avax.network/

AVAX를 스테이킹할 때는 P 체인을 사용한다.

3개의 체인에서의 AVAX는 Avalanche 지갑 내부에서 자유롭게 변환할 수 있다.

Avalanche는 EVM을 지원하지만, 지갑을 설정할 때는 Avalanche 지갑을 사용하여 주소를 생성해야 하며, 직접 Metamask에서 생성한 주소는 사용할 수 없다.

일반적으로 사용되는 Avalanche 지갑은 Avalanche 지갑(https://wallet.avax.network)이며, 지갑을 생성한 후에는 니모닉을 안전하게 보관해야 한다. 제어판 왼쪽의 "manage Keys"를 클릭하여 C 체인의 개인 키를 Metamask에 가져온 후, Avalanche RPC를 사용자 정의하여 추가한다.

Avalanche RPC 설정:

Network Name: Avalanche Network

New RPC URL: https://api.avax.network/ext/bc/C/rpc

ChainID: 0xa86a 또는 43114

Symbol: AVAX

Explorer: https://cchain.explorer.avax.network/

거래소에서 또는 Avalanche Bridge(AB 크로스 체인 브리지, https://bridge.avax.network)를 통해 자산을 Avalanche 프로토콜로 전송하면 "여우"를 사용하여 다양한 DeFi 프로젝트에 참여할 수 있다.

주의: 대부분의 거래소는 기본적으로 X 체인 주소를 사용하므로, 전송 후 Avalanche 지갑에 들어가 제어판 왼쪽의 "Cross Chain"을 통해 C 체인으로 전송해야 한다. AB 크로스 체인 브리지는 현재 이더리움과만 크로스할 수 있으며, ERC20 토큰을 이더리움에서 Avalanche의 C 체인으로 전송하는 데 사용할 수 있다. 크로스된 모든 자산은 자동으로 ".e" 식별자가 붙은 자산으로 변환된다(예: LINK.e, WBTC.e, USDT.e).

2. 주요 DeFi 프로젝트

Avalanche의 DeFi 프로젝트는 다음 웹사이트에서 찾을 수 있다.

생태계 전체: https://www.avax.network/ecosystem
채굴 풀 목록: https://markr.io/#/pools
TVL: https://defillama.com/chain/Av alanche

대출과 DEX는 DeFi 발전의 두 가지 기초이며, 이더리움, BSC, Avalanche 모두 마찬가지이다.

defillama.com의 데이터에 따르면, Avalanche의 최대 대출 프로토콜 Benqi는 현재 잠금량이 10억 달러로 TVL 1위를 차지하고 있으며, TVL이 10억 달러를 넘는 유일한 프로젝트이다. DEX 프로젝트 Pangolin은 2위를 차지하며, TVL은 약 3.8억 달러이다.

Benqi는 8월 19일에 출시되었으며, 새로운 사용자를 유치하기 위해 Avalanche 재단과 공동으로 90일간의 유동성 채굴 인센티브 프로그램을 시작했다. 사용자는 플랫폼에서 대출을 받을 때 AVAX와 Benqi 토큰 Qi를 동시에 받을 수 있으며, 총 가치는 300만 달러이다.

FDV/TVL 비율로 대출 프로토콜을 비교하면, AAVE, Compound, Maker와 같은 이더리움 프로젝트의 수치는 기본적으로 0.4 정도로 통일되어 있으며, BSC의 Venus는 0.24로 앞서 언급한 프로젝트의 수치보다 절반 정도 낮다. 이는 아마도 이더리움 생태계 프로젝트가 자연스럽게 높은 프리미엄을 가지기 때문일 것이다.

현재 BENQI의 수치는 1.41로 단기적으로 고평가될 가능성이 있다. 물론 이는 BENQI의 유동성 채굴 보상과 관련이 있다.

Pangolin, 별명 맹꽁이,은 Avalanche에서 가장 큰 DEX로 2월 10일에 출시되었다. 불행히도, 그 당시 BSC 생태계가 한창 주목받고 있었기 때문에 많은 사람들이 Pangolin의 존재를 주목하지 않았다.

4월, Pangolin은 온체인 거버넌스를 시작했으며, Avalanche 창립자인 롤 교수의 주목을 받았다.

5월, Pangolin의 TVL은 처음으로 3억 달러를 돌파했다. 이후 계속 하락하여 7월 중순에는 TVL이 1억 달러로 떨어졌으며, 하락폭은 거의 70%에 달했다.

7월 29일, Avalanche는 새로운 크로스 체인 브리지인 Avalanche Bridge(AB)를 출시하여 2월에 출시된 구형 크로스 체인 브리지인 Avalanche-Ethereum Bridge(AEB)를 대체했다.

새로운 크로스 체인 브리지는 인텔 SGX Enclave 기술로 구축되어 보안성이 크게 향상되었으며, 성능은 원래보다 5배 빨라졌다.

롤 교수는 당시 "새로운 Avalanche Bridge는 브리징 기술의 비약적인 발전이며, Avalanche의 다음 단계 성장의 엔진이 될 것"이라고 말했다.

（https://twitter.com/avalancheavax/status/1420746276228849666）

실제로 Pangolin의 TVL은 크로스 체인의 출시와 함께 눈에 띄게 증가했으며, 얼마 전 3억 달러로 다시 돌아왔다.

마찬가지로 FDV/TVL 비율로 DEX 프로젝트를 비교하면, sushiswap, pancakeswap, Quickswap, MDEX와 같은 TVL 순위가 높은 DEX의 수치는 기본적으로 0.6-1 사이를 유지하고 있으며, uniswap은 3.26에 달한다. 이는 아마도 이더리움의 주요 프로젝트가 높은 프리미엄을 누릴 수 있기 때문일 것이다. Pangolin의 수치는 4.8로 uniswap을 초과하며 고평가의 위험이 있다.

또한, 원스톱 종합 거래 애플리케이션 Trader Joe와 총알 풀 Yield Yak (YAK)도 1억 달러를 초과하는 두 개의 프로토콜이다. 나머지 프로토콜은 잠금량이 높지 않으며, 향후 발전은 추가 관찰이 필요하다.

3. Avalanche가 왜 지난 주 서사를 주도했는가?

이 질문은 Psyops Capital CEO tuba@0xtuba가 제기했으며, 이는 대부분의 사람들의 의문이기도 하다.

창립자를 살펴보면, Avalanche는 SBF와 같은 부유하고 사건을 일으킬 수 있는 리더가 없다. SBF는 Solana를 성공적으로 이끌었다. 비록 Solana가 EVM을 지원하지 않고 이더리움 생태계에 우호적이지 않지만, 지금 보면 이는 큰 문제가 아닌 것 같다. 자금은 여전히 Solana로 유입되고 있으며, TVL이 1억 달러를 초과하는 프로젝트는 현재 5개 이상이다.

Avalanche는 학술적인 성향이 강하며, 논문은 2015년에 발표되었지만, 프로젝트는 2020년 9월까지 메인넷에 출시되지 않았다. 이 속도는 상당히 느리다고 할 수 있다. 또한 Avalanche의 체인은 3개의 체인으로 나뉘어 있어 일반 사용자에게는 다소 불편하게 느껴진다.

기술 개발이 시장을 성공적으로 열기 위해서는 종종 시기, 장소, 인적 요인의 조화가 필요하다.

The Block의 연구 이사인 Larry Cermak이 제시한 답변은 다음과 같다:

삼엽충 자본, a16z 및 Polychain이 14달러에 AVAX를 구매했다.
대규모 생태계 기금(1억 8천만 달러)을 발표했다.
트레이더 Hsaka와 삼엽충 자본 창립자 Su Zhu의 협동적 영향.
새로운 크로스 체인이 정말로 원활하다.
저시가 공공 체인의 가치 저평가.
준비 중인 멋진 프로젝트.
밈 요소.

또한, 2월에 폭발한 BSC와 5월에 폭발한 Polygon(MATIC)은 사람들이 다음 BSC와 Polygon을 찾도록 자극했으며, Avalanche는 이 서사를 담고 있다.

하지만 BNB, MATIC 및 AVAX를 비교해보면, 앞의 두 개의 전체 유통 시가총액/체인 TVL 비율은 3-4 정도인 반면, AVAX는 거의 17에 달한다. 현재 Avalanche의 전체 유통 시가총액(328억 달러)은 MATIC(144억 달러)을 초과하며, Avalanche에 잠금된 자금(19.4억 달러)은 MATIC(48억 달러)보다 적다.

평가 비교 관점에서 볼 때, Avalanche는 고평가된 것으로 보인다. 만약 향후 1억 8천만 달러의 자극 계획이 유동성을 신속하게 유치하지 못한다면, 위험을 적시에 방지해야 한다.