V1에서 V4까지, 크로스 체인 대출에서 롱테일 자산까지, Flux의 "혁신 샘플" 안에 도대체 어떤 작업이 이루어졌는지 깊이 분석해 보자

저자: 후타오

최근 자오창펑이 화인 1위 부호가 되었다는 뉴스가 많은 관심을 끌었습니다. 재정 잡지 웨이보에 따르면 자오창펑의 자산 가치는 현재 900억 달러(약 5733억 위안)에 달하지만, 자오창펑 본인의 반응은 의미심장했습니다. 그는 "내가 1달러에 회사의 0.01% 지분을 누군가에게 판매한다면, 그 회사의 가치는 1만 달러"라고 말했습니다.

"내가 공급량이 1조인 토큰을 발행하고 1달러에 누군가에게 판매한다면, 나는 1조 달러를 가지게 된다. 유동성이 없는 평가에는 큰 의미가 없다." 실제로 암호화폐 산업에서는 유동성이 왕도입니다.

사실, 혁신적인 암호화 시장이든 전통적인 은행 기관이든, 두 가지 기본적인 금융 활동인 예금과 대출은 필수적입니다. 대출은 전체 금융 생태계에 더 유연한 유동성을 제공하여 모든 당사자가 거래에서 이익을 얻을 수 있게 합니다. 그러나 암호화폐가 탄생한 지 얼마 되지 않았기 때문에 이 분야의 대출 시장은 전통 금융 산업만큼 성숙하지 않았습니다. 심지어 일부 주요 프로토콜에서도 이른바 "블랙 스완" 사건(예: 메이커 등)과 청산 불투명성, 수수료 및 담보 비율 과다 등의 문제가 발생했습니다. 따라서 더 나은 대출 프로토콜이 존재할 수 있을지가 암호화폐 산업의 초점이 되었고, 이는 바로 Flux 프로토콜이 해결하고자 하는 문제입니다.

Flux 프로토콜은 ZeroOne 팀이 만든 탈중앙화 대출 플랫폼으로, 업계에서 자주 개발된 안전하고 비관리형 디지털 암호 자산 담보 대출 프로토콜 중 하나입니다. 이는 기존의 탈중앙화 금융 대출 제품의 이자율 모델, 담보 모델 및 청산 논리를 개선하는 것을 목표로 합니다.

Flux 프로토콜은 멀티 체인 모델을 채택하고 있으며, 현재 Polygon, Arbitrum, OEC, Heco, BSC 및 Conflux 공체인에 배포를 완료했습니다. Harmony, Avalanche, Solana와 같은 새로운 공체인으로 확장하고 있으며, Optimism의 화이트리스트도 확보하여 향후 해당 네트워크에서 배포할 기회를 가질 것입니다.

Zero One은 혁신적인 정신과 풍부한 개척 경험을 가진 우수한 팀으로, 핵심 구성원 대부분이 칭화대, 베이징대, 텐센트 및 알리바바 출신입니다. 이들은 풍부한 블록체인 개발 기술 경험과 최고의 금융 산업 경력을 보유하고 있어 Flux 프로토콜의 안전하고 안정적인 운영을 보장할 수 있습니다.

현재 Flux는 업계의 A&T Capital, ConFlux, OKEx Blockchain Ventures, LP Capital, Kernel Ventures, YBB Foundation 등 주요 투자 기관의 지원을 받고 있습니다.

우리는 현재 대부분의 암호화 대출 프로토콜이 "제로 이자 채권" 방식을 통해 수익을 실현하고 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 차입자가 담보를 예치하고 만기일이 있는 채권을 발행하여 이를 판매하여 스테이블 코인을 얻는 방식입니다. 그러나 실제로 이러한 모델은 대출 양측 모두에게 우호적이지 않으며, 특히 상승장 환경에서는 사용자가 시장의 이점을 활용하여 더 높은 수익을 얻기 어렵습니다.

Flux 프로토콜은 각 사용자가 공급하는 자산을 집합하여 집합 통화 시장을 형성합니다. Flux 통화 시장은 현재 이자율(공급 및 대출 이자율) 쌍으로 정의되며, 모든 사용자에게 통일적으로 적용됩니다. 시간이 지남에 따라 이자율은 수요와 공급 관계의 변화에 따라 조정됩니다. 각 통화 시장에서 이자율의 변화는 이자율 지수(Interest Rate Index)를 통해 파악됩니다.

이자율의 변화는 사용자의 공급, 인출, 대출, 상환 또는 청산 자산에서 발생합니다. 사용자 잔액에는 발생 이자가 포함되며, 간단히 말해 현재 이자율 지수를 사용자 잔액 마지막 업데이트 시의 이자율 지수로 나눈 비율입니다.

의심할 여지 없이, Flux 통화 시장 모델은 거래 효율성과 자금 이자율을 효과적으로 높일 수 있습니다. 이는 사용자가 자산을 공급할 때, 그 자산이 사실상 현금화 가능한 자원으로 변하기 때문입니다. 유동성 제공자(예금자)는 언제든지 자산을 인출할 수 있으며, 특정 예금 만기일을 기다릴 필요가 없습니다.

통화 시장 내 잔액은 해당 자산의 고유한 공급 이자율에 따라 이자를 계산하며, 사용자는 자신의 잔액(발생 이자에는 수취 이자와 지급 이자가 포함됨)을 실시간으로 확인할 수 있습니다. 사용자가 잔액 업데이트 거래(공급, 이전 또는 토큰 인출)를 수행할 때, 발생 이자는 원금으로 변환되어 사용자에게 지급됩니다.

Flux는 사용자가 신용 담보를 통해 자산을 쉽게 대출받을 수 있도록 하며, 사용자는 대출받은 자산에 대해 완전한 소유권을 가지며 자유롭게 사용할 수 있습니다. 사용자는 상환일, 대출 이자 등을 설정할 필요 없이 어떤 자산을 대출받을지 지정하기만 하면 빠르게 자산을 대출받을 수 있습니다. 공급 자산과 유사하게, 각 통화 시장에는 시장 자산 활용률에 의해 결정되는 변동 이자율이 있으며, 이 이자율이 대출 비용(대출 이자)을 결정합니다.

Flux 프로토콜의 각 통화 시장은 해당 시장 내 자산의 공급 관계에 따라 동적으로 이자율을 조정하며, 대출자와 예금자 간의 어떤 조건 및 이자율 협상이 필요하지 않습니다. 시장 이자율에 따라 자산이 유동화됩니다.

Flux 프로토콜은 또한 각 자산에 대해 독립적인 통화 시장 MoneyMarket를 개설하며, 이를 "통화 시장 시장"이라고도 부릅니다. 이곳에서 자산은 Flux 프로토콜 내에서 표준 ERC20 토큰인 fToken으로 매핑됩니다. 대출자는 자산을 해당 계약으로 전송하여 fToken으로 교환할 수 있으며, 시간이 지남에 따라 대출자는 fToken 이자 수익을 얻을 수 있습니다.

Flux의 이러한 혁신적인 대출 모델은 시장에서 매우 경쟁력이 있으며, 생태계의 모든 당사자가 이익을 얻을 수 있게 합니다.

Flux 경제 모델

Flux 프로토콜의 플랫폼 토큰 $FLUX는 커뮤니티 관리 DAO 토큰을 기반으로 하며(현재 DAO 준비 중), 사토시 나카모토를 기리기 위해 최대 토큰 공급량이 2100만 개의 $FLUX로 설정되었습니다. 모든 토큰은 향후 4년 동안 플랫폼과 Flux 팀과의 연계를 통해 커뮤니티 참여자에게 배포될 것입니다.

그중 75%의 $FLUX는 커뮤니티 참여자에게 배포되며, 10%의 $FLUX는 Flux 프로토콜 팀에 배포되고, 15%의 $FLUX는 Flux 커뮤니티 기금에 배포됩니다(1%는 초기 커뮤니티 자원봉사자에게 보유되며, 14%는 커뮤니티 발전 및 Flux 유동성 준비금에 사용됩니다).

$FLUX의 주요 목적은 Flux 프로토콜의 유동성 제공자를 유도하는 것이며, 또한 Flux 프로토콜 거버넌스의 핵심입니다. $FLUX는 Flux 개선 제안의 결과를 결정하기 위한 투표에 사용됩니다. 이외에도 $FLUX는 프로토콜 보안 모듈에 배치되어 프로토콜 자체 및 예금자에게 안전성과 보험을 제공하며, 이러한 방식으로 프로토콜로부터 일정한 보상과 수수료를 얻을 수 있습니다. Flux의 총량은 2100만 개이며, 토큰 모델은 ERC-20입니다. $FLUX의 모든 토큰은 채굴을 통해 생성되며, 엔젤 투자자, VC 투자 분배, 사모펀드, 사전 채굴이 없습니다.

V1에서 V4까지, Flux의 "혁신 샘플"이 지속적으로 업그레이드됨

현재까지 Flux가 공식 출시한 버전은 세 가지이며, 현재 V4 장기 자산 대출을 개발 중입니다. V1 버전에서 Flux는 Compound와 같은 다른 대출 플랫폼과 유사한 전략을 채택하여 특정 자산을 예치하고 이자를 얻거나 과다 담보를 제공하고 일정 이자를 지불하여 자산을 대출하는 집합 통화 시장을 제공합니다.

비록 이것이 Flux의 첫 번째 버전이지만, 사실 전통적인 암호화 대출 이자율, 담보 모델 및 청산 논리를 어느 정도 최적화했습니다. 이 버전의 뚜렷한 장점은 자산 변동성에 따라 서로 다른 대출 이자율을 설정할 수 있다는 것입니다. 이는 동일한 자금을 담보로 제공하는 경우 Flux 프로토콜이 더 많은 암호 자산을 대출할 수 있음을 의미합니다.

Flux는 사용자가 신용 담보를 통해 자산을 쉽게 대출받을 수 있도록 하며, 사용자는 대출받은 자산에 대해 완전한 소유권을 가지며 자유롭게 사용할 수 있습니다. 사용자는 상환일, 대출 이자 등을 설정할 필요 없이 어떤 자산을 대출받을지 지정하기만 하면 빠르게 자산을 대출받을 수 있습니다. 만약 크로스 체인 자산이라면, Conflux 체인에서 지정된 이더리움 또는 비트코인 주소로 자산을 한 번의 클릭으로 대출받을 수 있습니다.

공급 자산과 유사하게, 각 통화 시장에는 시장 자산 활용률에 의해 결정되는 변동 이자율이 있으며, 이 이자율이 대출 비용(대출 이자)을 결정합니다. 위험을 관리하기 위해 Flux는 각 자산의 담보 계수를 설정하며(아래 표 참조), 과다 담보를 허용하지 않습니다. 자산 가격, 잔액 및 담보 계수를 결합하여 각 계좌에 대해 동적으로 대출 한도를 계산할 수 있습니다. 각 계좌는 담보 자산을 제공하고 대출 한도 내에서 자산을 대출받을 수 있습니다. 담보 자산은 인출할 수 없지만, 동일하게 예금 이자를 얻을 수 있습니다.

동시에 각 계좌의 대출 잔액은 대출 한도를 초과할 수 없으며, 계좌의 예금액과 대출액의 비율을 우리는 담보 비율이라고 부릅니다. 담보 비율이 특정 임계값(청산 담보 비율) 이하로 떨어지면 청산이 촉발됩니다. 사용자는 추가 예금을 하거나 전체 또는 일부 대출을 상환하여 담보 비율을 높여 자산이 청산되는 것을 피할 수 있습니다.

Flux V1의 가장 큰 장점은 통일된 청산 모델입니다. Flux 프로토콜의 위험을 줄이고 유동성 제공자를 보호하기 위해, 대출자의 계좌 담보 비율이 청산 담보 비율 이하로 떨어지면 해당 대출자의 예금 자산이 임의의 계좌(청산자)에 의해 청산되어 대출금을 유동성 풀로 상환합니다. 청산자는 대출자의 모든 대출금을 유동성 풀로 상환해야만 대출자의 모든 예금(담보 자산)을 받을 수 있습니다. 여기서 청산 담보 비율은 상수 110%이며, 계좌 담보 비율은 계좌의 예금과 대출액의 비율입니다.

모든 Conflux 체인 주소는 공정하고 무저항으로 청산에 참여할 수 있으며, 어떤 중앙 집중식 시스템에도 의존하지 않습니다. 시간 우선 원칙에 따라 청산자는 "청산 계좌"(즉, 청산 담보 비율 이하의 계좌)를 청산할 수 있습니다.

계좌 담보 비율이 청산 담보 비율보다 훨씬 낮아져 110% 이하로 떨어지면 이를 파산(breakdown)이라고 하며, 플랫폼이 참여합니다. 이때 Flux 프로토콜이 지정한 특정 청산자가 청산에 참여합니다. 파산 청산은 반드시 손실이 발생하므로, 청산자는 청산 자산을 청산할 때 특정 청산자 계약에 6%의 수수료를 지불해야 하며, 이는 청산 준비금으로 사용되어 파산 청산에 활용되고 유동성을 제공합니다.

과장하지 않고 말하자면, 청산은 모든 대출 제품에서 매우 중요한 단계입니다. 주류 청산 방식에는 영국식 경매, 네덜란드식 경매, 봉인 경매 등이 있지만, 이는 가격 변동성이 큰 상황에서는 잘 적응하지 못합니다. 이를 위해 Flux는 자신의 담보 비율 및 청산 모델을 탐색하여 담보 비율과 청산을 분리했습니다. 예를 들어, 스테이블 코인 USDT, DAI 등의 담보 계수는 130%이며, ETH, BTC 등의 주류 코인은 140%입니다. 최대 대출 자산은 70% 이상입니다.

그러나 청산은 단일 통일된 110% 즉 담보 비율의 90.91%만 청산됩니다. 최대 대출의 70%와 청산의 90% 사이에는 20%의 공간이 있어 사용자의 위험을 완충할 수 있으며, 청산선에 도달하면 사용자의 자산을 신속하게 경매하여 가격 변동으로 인한 파산 위험을 피할 수 있습니다.

따라서 Flux 프로토콜의 높은 담보 비율, 높은 청산선, 최대 대출 자산선과 청산선의 분리 방식은 결국 큰 폭락에서도 0 청산을 실현할 수 있도록 보장하며, 사용자의 자산은 어떤 손실도 입지 않게 됩니다.

"대출" 측면에서 상당한 개선이 이루어졌지만, Flux V1은 여전히 과다 담보 모델을 채택하고 있습니다. 즉, 특정 금액의 암호화폐를 대출받으려면 반드시 "해당 금액"을 초과하는 담보를 예치해야 합니다. 물론 이러한 대출 모델은 여전히 암호화 산업의 주류이지만, 사용자에게는 우호적이지 않으며, 자산 활용률도 크게 감소하게 됩니다. 따라서 사용자의 담보 자산을 최대한 활용하는 방법이 Flux가 해결하고자 하는 다음 문제로 떠오르게 되었습니다.

Flux V2에서는 보증금 대출 모델(또는 레버리지 대출 모델)을 도입하여 사용자가 담보 단계를 통해 가치를 잠금할 수 있도록 하며, 담보 자산을 보증금으로 사용하여 수배의 가치 자산을 대출받아 채굴하거나 거래할 수 있습니다.

이 버전에서 Flux는 최대 10배의 레버리지 채굴을 제공하며, 사용자는 담보 보증금을 통해 자금을 조달할 수 있는 권리를 얻습니다. 레버리지 및 자동 재투자 기능을 통해 사용자는 더 높은 연간 수익률을 얻을 수 있으며, 대출자는 더 큰 원금을 활용하여 절대 수익을 얻을 수 있습니다. 대출자는 더 많은 이자 수익을 얻을 수 있으며, Flux V2의 사용자 레버리지 채굴 수익 자금 비용, 개설 비용 및 예금 수수료는 모두 0입니다.

이 단계에서 Flux는 기본적으로 대다수의 대출 요구를 충족할 수 있지만, 더 큰 규모의 암호화 시장에서는 유동성이 여전히 완전히 방출되지 않은 것 같습니다. 이는 현재 암호화 시장이 멀티 체인 시대에 접어들었기 때문이며, 유동성이 종종 서로 다른 체인에 "분할"되어 있습니다. 이러한 상황은 사용자 수익에 영향을 미치고 암호화 대출 시장의 확장을 제한하게 됩니다.

이 문제를 해결하기 위해 Flux V3 크로스 체인 대출 프로토콜이 등장했습니다. ZeroOne 팀이 개발한 Hotpot Swap 무손실 크로스 체인 교환 프로토콜과 Poly Network 이종 체인 크로스 체인 상호 운용 프로토콜이 크로스 체인 기본 기술로 지원하여 사용자는 서로 다른 블록체인 간에 무손실 조정 및 대출을 수행할 수 있습니다. 더 중요한 것은 Flux V3가 크로스 체인 수수료를 부과하지 않고 소량의 거래 수수료만 부과한다는 점입니다.

의심할 여지 없이, Flux V3는 크로스 체인 대출 메커니즘을 도입하여 더 많은 상상력을 확장했습니다. 솔직히 말하자면, 현재 암호화 대출 발전의 주요 제약 중 하나는 유동성이 특정 체인에 제한되어 있다는 것입니다. 결과적으로 "유동성 고립" 문제가 발생하여 전체 생태계의 자원과 사용자를 포착하기 어렵습니다.

실제로 Flux는 자원 우위를 가지고 있습니다. 예를 들어, Flux는 Conflux 고성능 공체인에 기반하고 있으며, Conflux 생태계 내부의 사용자와 개발자도 Flux V3에 효과적인 지원을 제공할 수 있습니다. Flux V3 크로스 체인 대출 기능은 여러 블록체인 간의 "유동성 통로"를 효과적으로 열어주며, 한편으로는 원주 체인이 지속적으로 유동성과 사용자 자원을 확보할 수 있게 합니다.

다른 한편으로는 사용자가 더 넓은 커뮤니티와 생태계에 접할 수 있게 합니다. 현재 Flux 프로토콜의 크로스 체인 제품은 Polygon, Arbitrum, OKExChain, Heco 후오비 생태계 체인 및 BSC 바이낸스 스마트 체인을 포함하고 있으며, 크로스 체인 조정, 무손실 크로스 체인, 이종 대출 등의 작업을 수행할 수 있어 DeFi 대출 생태계에 힘을 실어줍니다.

현재 Flux는 Flux V4 장기 자산 대출 개발 작업을 시작했습니다. 우리는 전통 시장에서 단기 수요가 저조한 자산을 일반적으로 장기 자산이라고 부른다는 것을 알고 있으며, 이러한 자산은 종종 강력한 후발 우위를 가지고 있습니다.

암호화 시장에서 인기 있고 주류 토큰 외의 "장기 암호 자산"은 아직 큰 주목을 받지 못하고 있으며, 지원 도구도 부족합니다. Flux V4는 시장에서 간과된 토큰이 대출 시장에 진입할 수 있는 가능성을 제공할 것입니다.

장기 자산 보유자가 유동성을 대출받을 수 있는 장소를 가지고 있다면, 자신의 자산을 성급하게 판매할 필요가 없으며, 자산 변동 위험을 효과적으로 헤지할 수 있습니다.

과장하지 않고 말하자면, 만약 Flux V4가 초기 발전 단계에서 자리를 잡을 수 있다면, 향후 몇 년 내에 이 분야의 주요 프로토콜 중 하나가 될 가능성이 매우 높습니다.

혁신의 길에서 안전의 초심을 잊지 않다

만약 당신이 암호화 산업의 "베테랑"이라면, 2020년 3월 12일 발생한 "블랙 스완 사건"을 잊지 못할 것입니다. 짧은 시간 내에 ETH가 폭락하면서 MakerDao, Compound를 선두로 한 대출 플랫폼에서 대량의 청산 자산이 발생했습니다. 동시에 이더리움 네트워크는 전례 없는 혼잡 상황을 겪어 대출자가 보증금을 납부할 수 없게 되었고, 청산자도 이더리움 네트워크를 통해 디지털 자산을 전송하여 경매에 참여할 수 없었습니다.

대출은 다른 블록체인 사용 사례와 다릅니다. 대출은 사용자 자산에 직접적으로 관련되기 때문에 사용자에게 최고의 보안 지원을 제공해야 하며, 사용자 자산의 안전을 보장해야 합니다. 이 점에서 Flux는 충분한 대응을 해왔습니다. 예를 들어, 그들은 능동 청산 로봇을 개발하고 있으며, 네트워크 혼잡, 체인 공격, 계약 공격 등의 참고 요소를 포함한 완전한 리스크 관리 시스템을 갖추고 있습니다.

또한 Flux 청산 계약은 빠른 청산 경매 방식을 채택하고 있으며, 어떤 청산 대상이 발생하면 즉시 97% 할인된 가격으로 플랫폼에서 판매됩니다. 경매 과정 없이 자산으로 직접 청산 대상을 경매할 수 있습니다. 주목할 점은 Flux가 Certik와 장기 감사 파트너십을 체결했으며, Certik는 Flux 코드와 스마트 계약을 철저히 감사하고 위험을 점검합니다. 현재 V1 및 V2 버전은 모두 감사를 성공적으로 통과했으며, V3 감사는 ZO의 자체 개발 크로스 체인 프로토콜 Hotpot 감사와 통합되었습니다.

결론

발전 경로에서 Flux는 매번 블록체인 산업과 같은 보폭을 맞추며, 유동성 개선, 크로스 체인 생태계 확장 지원, 장기 자산 지원을 통해 매번 반복적인 업그레이드를 통해 혁신을 가져오고 있으며, 암호화 대출 시장에서의 리더십을 지속적으로 강화하고 있습니다. 이러한 모든 것은 프로젝트 뒤에 있는 강력한 팀 덕분입니다.

Zero One 팀은 대부분의 프로젝트보다 더 강력한 기본 연구 개발 능력을 가지고 있으며, 단순히 제로에서 대출 계약을 작성하는 용기와 인내는 충분한 자신감을 증명합니다. 또한 이 팀은 계약을 어떻게 업그레이드할지 매우 명확하게 이해할 수 있습니다. 각 계약의 세부 사항은 반복적으로 검토되어 도출되었으며, Flux V2와 V3 두 버전은 사실 V1 코드가 아직 완성되지 않았을 때 이미 이론적으로 형성되었습니다. 실제로 Zero One의 기술 팀은 계속해서 확장되고 있으며, 더 많은 개발자가 생태계에 합류하고 있습니다.

농업 시대에서 산업 시대까지, 어느 시대에서나 대출은 금융 시장에서 가장 핵심적이고 기본적인 기능이며, 경제 발전의 중요한 원동력입니다. 암호화 세계도 예외는 아닙니다. 미래의 암호화 금융 분야에서 Flux는 필수불가결한 역할을 할 것이며, 향후 발전이 주목받을 것입니다.