유명 트위터 KOL 코비: 어떻게 이 전략을 사용하여 암호화 투자 전략을 최적화할 수 있을까요?

저자: Cobie, 유명한 트위터 KOL

원제목: 《Trading the metagames》

번역: 구유, 체인 캡처

황소 시장의 스릴 넘치는 단계에서 암호화 시장에 참여하는 것은 투자라기보다 현대 비디오 게임을 하는 것과 더 비슷하다.
대부분의 경쟁적인 현대 비디오 게임에는 지속적으로 발전하는 메타게임이 있다. 메타게임은 게임의 기본 전략과 규칙의 하위 집합으로 설명될 수 있으며, 이는 고수준에서 게임을 플레이하는 데 필요하다.
메타게임
리그 오브 레전드에서 개발자가 캐릭터, 아이템 및 능력을 강화하거나 약화시키면서 메타게임은 자주 변화한다. 때때로 암살자가 매우 강력하고, 때때로 게임을 하는 최선의 방법은 매우 강력한 "정글" 챔피언의 특정 하위 집합을 플레이하는 것이다. 특정 캐릭터가 강력하기 때문에, 이러한 메타 캐릭터에 잘 반응하는 다른 캐릭터들도 인기를 끌며, 이들은 이러한 초강력 캐릭터의 약점을 이용하는 "반" 전략으로 매우 적합하다.
나는 《Magic: The Gathering》을 하지 않지만, 인터넷은 메타게임이 강력하고 인기 있는 덱, 금지/제한 카드 목록, 그리고 이러한 강력하고 인기 있는 덱에 대한 최선의 반응에 의해 결정된다고 말한다.

모든 다른 변수가 동일하다면, 메타게임을 이해하고 활용하는 것은 플레이어에게 게임에서 이길 최대의 기회를 제공한다.
황소 시장의 자극을 받는 암호화 게임에서도 메타게임이 있다. 메타게임을 이해하고 인식하는 것은 몇 번의 승리를 얻는 데 필수적이지 않지만, 최고 수준의 경기에서 지속적으로 승리하는 데 매우 중요하다.
이더리움 킬러
때때로 메타게임은 명확하고 지속적이다: 2021년 내내 매우 명확한 "이더리움 킬러" 메타게임이 있었다. 대체형 스마트 계약 플랫폼은 여전히 2021년 최고의 거래 중 하나였다. "Sol&Luna&Avax" 메타게임은 거의 연중 내내 지속되고 강화되었으며, 그들의 인기는 이 메타게임 트렌드가 눈에 띄지 않거나 주변의 L1 프로젝트로도 흘러들어가게 했다. "시장 평균에 비해 어떤 L1이 아직 상승하지 않았는가?"라고 말할 수 있다. 이 메타게임에 참여하는 사람들은 L1이 무엇을 하는지, 또는 그것이 정말 좋은 프로토콜인지조차 모르고 있다.
이더리움의 수수료가 높은 상황에서 이 메타게임은 지속적으로 존재해왔다. 암호화 시장은 비디오 게임이며, 시장 참여자들은 플레이하고 싶어한다: 그들은 황소 시장 동안 가만히 있는 것을 좋아하지 않는다. 그들은 행동을 취하고 기회를 잡고 싶어한다. 많은 사람들에게 이더리움은 너무 비쌌다. 이러한 상황이 바뀌기 전까지 이 메타게임은 강력하게 유지될 가능성이 높다.
NFT 민팅
일부 메타게임은 순간적이고 지속 불가능하다.
2021년의 한 시점에서 새로운 NFT 민팅은 인기 있는 메타게임이었다. Crypto Punks의 인기와 성공은 Hashmasks와 Bored Apes와 같은 프로젝트를 자극했으며; 그들의 성공은 시장 참여자들의 밈 트렌드를 자극하여 그들은 자신 있게 "다음 큰 이미지 NFT 시리즈"를 찾았다. 이러한 민팅은 초과 청약되었고, 2차 시장에서 과도한 투기를 초래했으며, 사람들은 민팅 후 "희귀한" 것을 구매할 기회를 놓쳤다. 초기 NFT 민팅의 수익은 플레이어의 자신감을 더욱 자극했다. 플레이어들은 이러한 프로젝트의 민팅을 "무위험"으로 간주하기 시작했다.
물론, 이러한 프로젝트는 다음 BAYC가 아니다. 그들은 기껏해야 영감을 받지 못한 트렌드 추종자일 뿐이며, 최악의 경우 그들은 현금을 착취하는 사기일 수 있다. 진정한 깨달음이 있는 2차 시장 수요는 거의 없다.
물론, 자본의 최선의 사용이 민팅에서 매도자로 변하는 것이라면, 시장은 곧 99%의 경우 2차 시장에서 구매하는 사람들이 패배자라는 것을 발견할 것이다. 2차 시장 구매자가 고갈되면서 민팅에서 매도자로 변하는 사람들이 패배자가 된다. 갑자기, 이 트렌드는 지속 불가능한 인센티브 구조로 스스로를 잠식하게 된다.
이 트렌드의 최대 수혜자는 메타게임과 그 뒤에 있는 인센티브 구조를 이해하는 사람들이다.
메타게임의 진화
지난 몇 년을 돌아보면, 메타게임은 여러 차례 발전해왔다.
2020년 여름은 DeFi의 여름으로, 수확량 농업과 궁극적인 식품 토큰으로 분류될 수 있다. 2020년 말까지 비트코인이 주도권을 잡았고, 이후 "블루칩" DeFi의 부흥으로 Aave가 시장을 이끌었다. NFT는 번창했고, NiftyGateway의 판매는 수익이 풍부했다. 한때 알트코인 시즌, L1 시즌, 그리고 또 다른 NFT 시즌이 있었지만 이번에는 OpenSea가 주도했다. 어느 시점에서는 Art 블록 시즌과 "매우 오래된 NFT가 좋다"는 트렌드가 있었다. 알트 L1 시즌은 알트 L1 생태계 시즌으로 진화했으며, BSC, Avax, Luna 코인은 각기 다른 정도의 번영 생태계를 가지고 있다. SOL 생태계 토큰의 성과는 좋지 않았다. OHM 포크는 결국 메타게임이 되었다.
당신은 이러한 끊임없이 변화하는 메타게임을 완전히 무시하는 것이 암호화 게임에서 이길 수 있는 가능성이 있다는 것을 알게 될 것이다. 그러나 최고 수준에서 플레이하고 승리를 극대화하려면 자산 간 자금 순환의 핫스팟을 여러 번 식별하고 활용해야 한다.
아마도 더 중요한 것은, 플레이어가 현재의 메타게임을 다른 것으로 오해할 때 최대의 패배자가 형성된다는 것이다. 2021년 초의 메타게임이 실제로 장기 투자 제안이라고 생각하는 사람은 결국 -80%의 손실을 보게 될 것이다. 또는 그들은 유동성이 부족하고 무관해지는 4라인 NFT PFP(프로필 사진) 트렌드에 과도하게 투자할 것이다.
일반적으로 메타게임은 장기 투자 주제로 시작하여 점차 인기를 얻고 모방의 번영으로 끝난다.
메타게임을 이해하는 것만으로 충분할까?
나는 일부 시장 참여자에게는 단순히 변화하는 메타게임을 따르는 것이 충분하다고 생각한다. 특히 자신의 쾌감을 조절할 수 있는 사람이나 본래 회의적인 사람에게는 더욱 그렇다. 나는 많은 사람들이 트렌드를 발견하고 뛰어들어 상당한 수익을 얻고 계속 나아가는 것을 보았지만, 그들의 산업을 교회로 만들지는 않았다.
그러나 대부분의 사람들에게는 메타게임 뒤에 있는 인센티브 메커니즘을 이해하는 것이 더 중요할 수 있다.
리그 오브 레전드를 하고 있다면, 현재 버전에서 가장 강력한 캐릭터인 Nocturne을 아는 것만으로도 잘할 수 있다. 당신은 그것이 더 이상 메타에 나타나지 않을 때까지 간단히 플레이하고 캐릭터의 힘으로 약간의 자연스러운 이점을 얻을 수 있다.
하지만 Nocturne이 버전에서 강력한 이유와 게임에서 강도가 상승하게 만드는 변화가 발생하는 이유를 이해한다면, 이러한 이점을 활용할 수 있는 상황, 피해야 할 함정, 그리고 일반적으로 이러한 불공정한 이점을 최대한 활용하여 승리하는 방법을 결정할 수 있다. 당신은 또한 이점이 사라졌다는 것을 가장 먼저 알 수 있다(게임 내 변화가 있을 때), 왜냐하면 당신은 메타 전략이 존재하는 이유를 알고 있기 때문이다.
암호화폐에서 메타게임이 왜 또는 어떻게 작동하는지를 이해하는 것은 리그 오브 레전드에서 이해하는 것보다 훨씬 더 중요하다.
Sol DeFi와 Avax DeFi
Avax DeFi와 Sol DeFi 간의 간단한 비교는 메타게임의 인센티브 구조를 이해하는 것이 왜 중요한지를 보여주는 좋은 예이다.
어떤 차원에서 이 두 가지는 비슷해 보인다. 가정된 투자 논점은 실제로 동일하다.
Avalanche는 이더리움 킬러로 여겨지는 스마트 계약 플랫폼으로, 올해 가장 잘 수행된 프로젝트 중 하나이다. 원주율 AVAX DeFi는 새로운 생태계에서 DeFi에 조기에 진입할 기회이다. 만약 Avalanche가 궁극적으로 승리하는 L1이라면, AVAX DeFi는 좋은 선택이다.
Solana는 이더리움 킬러로 여겨지는 스마트 계약 플랫폼으로, 올해 가장 잘 수행된 프로젝트 중 하나이다. 원주율 SOL DeFi는 새로운 생태계에서 DeFi에 조기에 진입할 기회이다. 만약 Solana가 궁극적으로 승리하는 L1이라면, SOL DeFi는 좋은 선택이다.
그렇다면 왜 Avalanche 코인이 그렇게 많은 CT(암호화 트위터) 거래자들을 부유하게 만들었고, Solana는 당신의 SOL을 훔쳤을까? 그들은 같은 것이 아니며, DeFi에 베팅하고 이더리움을 대체하지 않는가?
글쎄, "조기"는 첫날에 토큰을 구매하는 것이 아니다. "조기"는 잠재력보다 낮은 평가로 토큰을 구매하는 것이다.
Solana 생태계에는 "매우 높은 FDV" 하위 메타게임이 있으며, 진정으로 초기인 사람은 시드 라운드에 자금을 지원한 사람들뿐이다.
Solana 생태계의 토큰 경제학은 창립자와 금융가에게 이익을 주지만, 이는 이러한 프로젝트의 평가가 마치 그들이 성공한 것처럼 보이게 하며, 많은 프로젝트가 이러한 평가로 성장해야 한다.
인기 있는 Avalanche 토큰은 커뮤니티 지향적이며 합리적인 평가로 시작되며, 이는 Avalanche 사용자 기반이 성장함에 따라 이러한 성장 주도 평가에서 이점을 얻을 수 있음을 의미한다.
이것은 간단한 예이지만, 메타게임 뒤에 있는 동력을 이해하는 것이 Solana DeFi에서 다치게 된 사람들에게 Avax DeFi에 대한 더 큰 신뢰를 줄 수 있는 방법을 보여준다.
승자 관찰 및 문제 해결
일반적으로 암호화 메타게임은 성공에서 비롯된다. 어떤 것이 잘 작동하면, 그것은 새로운 창립자와 투자자에게 영감을 준다.
이더리움은 엄청난 성공을 거두었다. 그것은 수천 명의 창립자에게 영감을 주었고, 활기차고 흥미로운 체인 생태계를 가능하게 했다. 이더리움의 성공은 신자와 지지자들로부터 수백만 장의 부를 창출했다.
일반적으로 암호화 메타게임은 실패로 인해 시작되기도 한다.
이더리움은 일반인이 체인을 사용할 수 있도록 확장하는 데 실패했다. L1에서의 사용 비용은 너무 비쌌고, L2는 매우 새롭고 자체 사용자 경험 문제를 가지고 있다.
"Alt L1" 메타게임은 이더리움의 성공에 뿌리를 두고 있으며, 그 실패로 인해 활성화되었다.
"승자"는 메타게임의 좋은 촉매제이다. 사람들은 프로젝트의 성공에 영감을 받아 유사한 것을 찾고 싶어한다. 창립자들은 그들이 유사한 것을 더 잘 구축할 수 있다고 결정한다! 투자자들은 이 훌륭한 아이디어의 다음 버전을 조기에 알고 싶어한다.
Axie Infinity의 성공은 Gamefi로의 자본 유입을 촉발했다. AXS는 올해 가장 잘 수행된 자산 중 하나가 되었고, 다른 주제 관련 자산들도 좋은 성과를 내기 시작했다. 비록 그들이 동일한 지표나 용도를 가지고 있지 않더라도 말이다. 그것은 전체 메타게임을 낳았다. Gamefi는 인기를 끌게 되었다.
문제와 실패 또한 메타게임의 중요한 촉매제이다. 모든 사람들은 문제의 고통을 느끼고, 문제가 해결되면 더 나은 세상을 쉽게 볼 수 있다. 따라서 그들은 해결책을 조기에 구매하고 싶어한다. 일반적으로 승리하는 해결책은 명확하지 않지만, 이는 예측 가능한 일이다. 왜냐하면 조기 도착할 때는 결코 명확하지 않기 때문이다.
승자를 관찰하고 암호화에서 문제를 식별하는 것은 잠재적인 메타게임을 조기에 인식하는 방법이 될 수 있다.
커뮤니티 > 문제
때때로 메타게임은 단순히 커뮤니티의 동질적인 열망 때문에 조기에 활성화된다. 새로운 시장 참여자들은 부유한 OG 자산 패키지를 구매하는 것을 거부하고, 대신 자신의 가치를 창출하기로 선택한다.
DOGE, SHIB, BSC, BAYC, AVAX, GME 등의 일부 트렌드는 이러한 요소를 가지고 있다고 볼 수 있다. 그들은 특정한 것이 성공하는 것을 보고, 그들은 단순히 "우리는 그들의 게임을 하지 않고, 이제는 우리가 부자가 될 차례다"라고 결정했다.
아마도 각 세대는 이전 세대의 폰지 사기를 탈퇴하기로 선택하고, 대신 자신의 폰지 사기를 만들기로 결정한다.
비서사적 메타게임
암호화 산업의 메타게임은 암호 자산의 서사에 의존하지 않는다.
한때 FTX에 상장된 코인은 거의 항상 상승했다. 왜냐하면 그것은 황소 시장에서 새로운 자산에 주목을 주었기 때문이다.
한동안, 사람들은 바이낸스와 코인베이스의 토큰 목록을 미리 실행하는 데 열중했다. 그들은 내부 정보, API 유출 또는 주요 거래소에 추가될 토큰을 알아내는 방법을 통해 미리 자산을 구매하고 상장할 때 판매했다.
이미 메타게임 순간을 가진 특정 VC의 거래를 추적하라. 당신이 Barry를 따르지 않는 한.
온체인 분석과 이미 메타게임 순간을 가진 고래 지갑을 관찰하라.
토큰 프리세일에도 메타게임이 있다. 즉, 나쁜 프로젝트가 초기 지지자에게 이익을 보장하여 자금을 조달할 수 있다. 그들은 매우 낮은 평가로 자금을 모으고, 매우 짧은 귀속 기간을 제공하며, 많은 청중을 가진 투자자를 선택하고, 초기 지지자가 얻은 20배 평가로 IDO를 개최한다.
그들은 자금을 조달하고, 시드 구매자는 거의 이익을 보장받으며, 많은 청중을 가진 초기 지지자는 "이것은 내가 투자한 것이다"라고 공개할 수 있다(이는 그들의 투자와 잠재적 투자자 간의 위험 불균형을 완전히 왜곡하지만, 나는 이것이 합법적이라고 생각한다). 이러한 경우, 창립자는 승리하고 초기 지지자는 승리할 수 있다. 메타게임은 다른 모든 사람에 비해 상대적이다.
메타게임 활용하기
비디오 게임과 마찬가지로 암호화 산업에서 메타게임을 활용하는 것은 플레이어에게 최대의 승리 기회를 제공할 수 있다. 메타게임을 식별하면 주어진 시간에 가장 간단하고 수익성 있는 기회를 찾을 수 있다.
"TheDogKennel"이라는 거래자는 초기 Doge 폭등 이후 모든 도지코인 유사 프로젝트의 포트폴리오를 만들었다. 그는 도지코인 메타게임이 있을 수 있다고 발견하고 15,000 달러를 수백만 달러로 바꾸었다. 아마도 내가 1년 내내 본 가장 똑똑한 어리석은 아이디어일 것이다.
Avax에서 "DeFi의 여름" 스타일의 동적을 본 거래자는 1센트 이하에서 4달러 이상의 가격으로 최고의 원주율 Avax dex 프로젝트 토큰을 구매하고 보유할 수 있었다. 그들은 메타게임과 그 뒤에 있는 동력을 이해했기 때문이다.
메타게임과 그 뒤에 있는 동력을 식별하는 것은 모든 알트코인 거래자에게 가장 중요한 기술일 수 있다. 당신이 동력과 인센티브 메커니즘을 이해한다면, 메타게임이 어떤 긍정적인 피드백 루프나 지속적인 성장 벡터를 가지고 있는지 확인할 수 있다. 또는 이것이 자연 자원을 빠르게 고갈시키는 산불인지, 그리고 그것이 스스로 소멸할 것인지 알아낼 수 있다.
물론, 메타게임 자산을 조기에 식별하고 구매한 후 판매하는 것은 전략을 사용하는 이상적이고 명백한 방법이다. 일반적으로, 내가 만난 가장 성공적인 알트코인 플레이어들은 시간이 지남에 따라 그들의 가치 보유량을 증가시키기 위해 메타게임을 사용했다(즉, 메타게임 자산을 거래하여 BTC 또는 ETH를 축적하는 것이다).
그러나 다른 몇 가지 이유로 인해 메타게임도 유용할 수 있다.
때때로 당신은 단순히 현재의 메타게임 자산을 놓쳤다는 것을 보고 그 정보를 사용하여 메타게임 외부의 포지션을 종료하여 가치를 유지하거나, 단순히 휴식을 취하고 정신 에너지를 회복할 수 있다. 메타게임과 주의가 새로운 것으로 이동함에 따라, 자본은 이전의 메타게임에서 빠져나간다. 사람들은 다음 버전을 준비하기 위해 마지막 메타게임을 판매한다. 이것은 비디오 게임이다. 플레이어는 플레이하고 싶어하며, 가만히 있는 것을 원하지 않는다.
거래자는 메타게임을 사용하여 장기 포지션을 종료/재조정한다. 만약 당신이 어떤 토큰에서 대량의 포지션을 보유하고 있고, 그것이 갑자기 메타게임 자산으로 변한다면, 비록 당신이 자산에 대한 장기적인 논점을 가지고 있더라도, 때때로 번영할 때 그것을 판매하고 이 전략이 이동한 후 다시 구매하는 것이 당신의 포지션 규모를 늘리는 좋은 아이디어일 수 있다.
메타게임은 파생상품에서 어떤 자산을 거래할지 결정하는 데 도움을 줄 수 있으며, 또는 쌍 거래를 구축하는 데 도움을 줄 수 있다. 2021년, 당신이 전체 시장이 좋아 보인다고 생각할 때, 메타 자산이나 최고의 자산에 대한 열망은 거래자에게 엄청난 수익을 가져왔다. 6월의 심연에서 SOL과 LUMA의 수익은 당신이 갈망하는 BTC와 ETH를 훨씬 초과했다.
많은 거래자들이 현재 비현실적인 다양한 메타게임에 갇혀 있다. 많은 사람들이 1년을 비트코인 지배 차트를 그리며 잠재적인 우세한 움직임을 모델링하는 데 보냈고, 그들은 2017년의 메타게임 모델을 참조했다. 다른 거래자들은 1년을 Stock2Flow 모델에 의존하여 그들의 거래를 정보화하는 데 보냈다. 이러한 심리 모델/메타게임을 식별하는 것은 당신이 발생하는 일에 대해 더 독립적으로 생각하고 사고 편향을 식별하는 데 도움이 될 수 있다.
당신이 할 수 있는 가장 나쁜 일은 번창하는 메타게임에 뛰어드는 것이다. 따라서 만약 당신이 5번 또는 6번 거래를 고려했었다면, 몇 주/몇 달이 지나고 마침내 그것을 하기로 결심했다면: 당신은 아마도 너무 늦었을 것이다. 그것은 더 이상 위험하게 느껴지지 않으며, 이는 그것이 최대의 위험일 수 있음을 의미한다.
일반적으로 메타게임이 모든 참여자의 공통 지식일 때, 진정한 메타게임은 다른 것으로 이동했다.