암호화폐 경제학 해독: 토큰 수요와 공급을 기반으로 투자 전략 수립

Ron@0xnyew

2022-05-25 11:18:15

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초보자를 위한 "토큰 경제학" 간단 가이드.

작성자：Ron @0xnyew

편집：Techflow 인턴

토큰 경제학------트위터 암호화圈에서 자주 언급되는 이 용어는 "DYOR" 외에는 설명된 적이 없습니다. 다음은 초보자를 위한 "토큰 경제학"의 간단한 가이드입니다.

이 가이드에서는 다음을 소개합니다:

토큰 경제학의 정의；
토큰 경제학 분석 프레임워크；
토큰 경제학 연구의 3가지 요점；

토큰 경제학의 정의

간단히 말해, 공급과 수요입니다. 공급과 수요 관계는 실제로 토큰 경제학의 가장 기본적인 측면으로, 의향 있는 구매자와 의향 있는 판매자가 토큰을 거래합니다.

토큰 경제학 분석의 간단한 프레임워크

현재 시장에 얼마나 많은 토큰이 있나요?
토큰의 총 공급량은 얼마인가요?
시간이 지남에 따라 시장 공급은 어떻게 변할까요?
누가 대부분의 공급을 받을까요? 그들은 언제 판매할 수 있을까요?

이 질문에 답하기 위해 우리는 데이터를 살펴봐야 합니다. 알아야 할 지표는 다음과 같습니다:

(1) 공급량

유통 공급량 (Circulating Supply)：현재 시장에 있는 토큰의 수량
총 공급량 (Total Supply)：블록체인에서 생성된 토큰의 총 수량
최대 공급량 (Max Supply)：최대 몇 개의 토큰이 존재할 수 있는지

이들은 무엇을 의미하나요? 아래 그림을 보세요.

우리가 알아야 할 것은:

- 아직 잠금 해제되지 않은 수량；
- 이미 시장에 풀린 수량；
- 이미 소각된 수량 (소각을 통해, 우리는 나중에 이야기할 것입니다)；

왜 이것에 신경 써야 할까요?

이것은 현재와 미래의 공급을 이해하는 데 도움이 됩니다. 또한 시장의 반응을 미리 예측할 수 있습니다.

- 공급이 50% 감소하면? 희소성이 생깁니다!
- 1억 개의 공급이 시장에 넘쳐난다면? 배가 침몰할 것입니다!

이제 이를 실제로 적용해 보겠습니다. 여기 4가지 다른 상황의 토큰이 있습니다. 무엇을 관찰할 수 있나요? 우리가 방금 언급한 3가지 지표를 생각해 보세요.

첫눈에 우리는 알 수 있습니다:

각 코인은 최대 공급량이 있으며, ETH를 제외하고는；
BTC의 대부분 공급이 유통 중입니다 (약 91%)；
BNB가 두 번째로 많고, AVAX의 유통량은 공급 중 가장 적습니다；

이것이 당신에게 무엇을 말해주나요?

BTC：낮은 인플레이션 기대를 가진 최대 공급량, 즉 "숨겨진 (나쁜) 놀라움이 없다"는 의미입니다；
Avax & BNB：제한된 공급이지만 일부는 아직 시장에 나오지 않았습니다, 즉 "잠재적인 시한폭탄"이라는 의미입니다；
ETH：무한 공급, 즉 "무한 인쇄기"라는 의미입니다.

더 깊이 파고들면 어떨까요? 베일 아래의 진실:

BTC：낮고 안정적인 인플레이션 (신규 9%/118년 = 평균 매년 0.07%)；
AVAX：경고 (50%가 총량에서 잠금 해제되지 않았고, 최대 공급량의 63%가 잠금 상태입니다)；
BNB：50%가 잠금 상태이며 34%를 소각할 것입니다；
ETH：매년 인플레이션율 1-2%, 공급량이 무한하지만 소화하기 더 쉽습니다；

따라서 이러한 숫자를 간단히 살펴보고 더 깊이 파고들면 우리는: 전체 시장의 시각과 기대를 추측하고, 현재와 미래의 공급에 따라 토큰 보유 기간을 조정할 수 있습니다.

(2) 시가총액

시가총액 (Market Cap), 약어 MC：현재 가격 * 유통 공급, 현재 공개 발행으로 구매할 수 있는 총 시가총액；
완전 희석 시가총액 (Fully Diluted Market Cap), 약어 FDMC：현재 가격 * 최대 공급, 미래에 구매할 수 있는 총 시가총액. (참고: FDMC는 FDV와 교환 가능, Fully Diluted Valuation: 완전 희석 평가)；
MC/FDMC 비율：인플레이션을 측정하는 간단한 비율입니다. 현재 구매할 수 있는 시가총액이 미래 총 시가총액의 비율을 알려줍니다. 1에 가까울수록 미래의 인플레이션이 낮다는 것을 의미합니다. 대부분(최대) 공급이 시장에 들어와 있다면 우리는 안심할 수 있습니다. 0에 가까울수록 미래의 높은 인플레이션을 의미합니다.

이제 공급에 대한 대략적인 이해를 가졌으니, 우리는 인플레이션과 공급 한도에 따라 이 토큰들을 4개 그룹으로 쉽게 나눌 수 있습니다:

1) 인플레이션 + 한도

비트코인： 인플레이션 + 한도

총 공급량은 2100만 개로 한도가 있으며, 아무도 이를 변경할 수 없습니다. 채굴자 보상은 4년마다 절반으로 줄어들며, 시간이 지남에 따라 시장에 유입되는 공급이 점점 줄어들고, 방출량이 점차 고갈됩니다. 이것이 비트코인이 디지털 금이라고 불리는 이유입니다.

2) 인플레이션 + 무한대

도지코인： 무한대의 인플레이션

무한한 발행량으로 매년 50억 개의 도지코인이 시장에 유입됩니다. 인플레이션율은 감소할 것입니다 (기저 성장으로 인해), 그러나 인쇄기는 결코 멈추지 않을 것입니다. 흥미로운 점은 지구상의 모든 사람이 10억 개의 도지코인을 가질 수 있지만 여전히 1250억 개의 토큰이 남아 있다는 것입니다.

3) 디플레이션 + 한도

바이낸스 코인： 디플레이션, 한도 있음

한도는 2억 개이며, 1억 개로 줄일 계획이 있으며, 소각 메커니즘이 존재합니다. 바이낸스는 토큰을 누구도 접근할 수 없는 동결 주소로 보내 소각하여 영원히 공급되지 않도록 합니다.

4) 디플레이션 + 무한대

여기에는 토큰이 없습니다. 이더리움은 EIP-1559(소각 수수료)와 지분 증명 합의(토큰 잠금)를 통해 공급량을 줄일 계획이지만, 현재 여전히 매년 1-2%의 인플레이션을 발생시키고 있습니다. 합병이 발생하기 전, ETH와 도지코인의 인플레이션 속도는 유사했습니다.

세 가지 연구 요점

공급량 데이터는 중요하지만, 우리는 이 정도의 연구로 구매 버튼을 누를 수는 없습니다. 우리는 다음을 명확히 해야 합니다: 누가 공급량을 소유하고 있나요? 그들은 언제 판매할 수 있나요?

답은 분배, 귀속 일정 및 시장 배치로 귀결됩니다.

(1) 최초에는 어떻게 분배되었나요?

프리 마인：내부자가 상장 전에 자신을 위해 일부를 보유합니다；
공정 발행：모두가 시장에서 구매/경쟁합니다.

그렇다면 누가 더 큰 몫을 얻었나요?

가벼운 손 이론------비용 기반이 낮을수록 손이 가벼워진다

동일한 1달러의 X 토큰이지만, 1배, 10배 또는 100배의 승자가 있습니다. 진입 가격이 다르기 때문입니다. 그들이 들어간 가격이 낮을수록 그들은 더 편안해집니다. 그렇다면 누가 가장 낮은 비용 기반을 가지고 있을까요? 물론 팀입니다. 토큰은 무에서 창조되어 그들에게 분배되므로, 그들의 비용 기반은 실제로 제로입니다. 1달러의 가격으로 그들은 자신이 소유한 각 토큰에 대해 1달러의 장부 이익을 얻습니다. 그러나 이는 그들에게 큰 책임을 부여하며, 그들은 운영을 위해 노력해야 합니다.