회고적 연구: Layer1 주기 순환 이론 상세 설명

저자：ChainLinkGod

원제목：《The Layer-1 Chain Rotation Thesis: A Retrospective Analysis》

편집：郭倩雯，链捕手

"황소 시장은 서사를 최적화하고, 곰 시장은 기본면을 최적화한다." 비록 이 주장이 지나치게 일반화되었지만, 여전히 참여자들이 다양한 시장 환경에서 어떻게 사고하고 반응하는지를 설명하는 기본 논리로 작용할 수 있다. 대부분의 금융 시장이 그러하듯, 이 원칙은 암호화폐 시장에서 더욱 뚜렷하게 나타나는데, 그 이유는 암호화폐 시장의 운영 속도와 가속도가 다른 어떤 기존 시장이나 역사적 시장보다 100배 빠르기 때문이다.

2022년은 분명히 곰 시장이었다. 대부분의 암호화폐가 역사적 최고점에서 80-90% 하락했을 뿐만 아니라, 시장 참여자들의 관심이 투기 기반의 폰지 경제에서 지속 가능한 수익과 건전한 경제로 이동하면서 암호화폐가 현실 세계 문제를 해결하는 데 대한 수요가 생겼기 때문이다. 곰 시장에서는 자유 자금의 흐름이 정체되고, "우리가 왜 이 모든 것을 다시 만들어야 하는가"라는 질문이 조용히 다시 떠오른다.

황소 시장의 서사와 곰 시장의 기본면 주기는 결코 새로운 것이 아니다------암호화폐나 다른 금융 시장 모두 마찬가지다------하지만 과거 황소 시장의 호황기에 실제로 무슨 일이 일어났는지를 탐구하는 것은 가치가 있다. 이 글에서는 자본 회전 게임의 반사성(시장 반사성 이론은 시장 추세와 투자자의 심리적 기대가 서로 영향을 미친다는 간단한 이해로 설명할 수 있다)과 2021년 블록체인 프로젝트가 채택한 거의 지속 불가능한 성장 전략에 대해 논의할 것이다.

블록체인 대역폭 공급/수요 불일치

분명히 암호화폐 산업이 직면한 주요 문제 중 하나는 블록체인의 확장성 문제이며, 이는 암호화폐의 미래 발전에 있어 장애물이 될 수 있다. "화폐 인터넷은 거래마다 5센트를 지불해야 하지 않는다"는 점에 대해 Vitalik은 여전히 확신하고 있다. 초당 15건의 거래 처리량과 수 달러의 거래 수수료는 분명히 대다수의 사람들에게 적합하지 않다.

이 문제는 여러 형태로 수년간 나타났지만, 처음에는 이더리움 커뮤니티가 높은 거래 수수료로 비트코인 커뮤니티를 타격하면서 나타났다. 그러나 이후 상황이 반전되었다. 2020년 DeFi 여름 이후, 우리는 2021년 초로 접어들면서 이더리움이 대중에게 점점 더 사용하기 어려워졌고, 네트워크 혼잡과 높은 수수료 문제가 분명해졌다.

위의 트윗은 2021년 동안 많은 사람들이 이더리움에 대해 가지게 된 주요 관점과 불안감을 완벽하게 요약하고 있다. 가격 문제로 인해 그들은 퇴출당했고, 이더리움 커뮤니티가 그들을 걱정하지 않고 탈중앙화, 자가 검증 및 화폐 프리미엄을 둘러싼 이상에 더 관심이 있다고 생각했다. 사람들의 기준은 다르며, 어떤 사람들은 이것이 "현실과의 단절"이라고 말하고, 다른 사람들은 "다른 우선순위"라고 말할 것이다.

이상적인 세계에서 블록체인을 확장하는 것은 단순히 블록 크기를 늘리고 블록 간의 시간 간격을 줄이는 것이다. 다음은 마스크가 Dogecoin 블록체인에서 거래 수수료를 100배 줄이는 확장 계획을 어떻게 열정적으로 설명했는지에 대한 예시이다.

블록체인을 더 빠르게 만들고, 매개변수를 11로 조정하면, 이렇게 간단할 줄이야! 물론 현실은 그렇지 않다. 이러한 방법은 중앙집중화를 초래할 수 있으며, 전체 노드를 운영하는 데 더 높은 하드웨어 요구 사항이 필요하여 블록체인의 보안 모델을 깨뜨릴 수 있다. 블록체인을 운영하는 속성을 유지하면서도 확장하는 것은 큰 도전이다.

이더리움이 과거에 소액 투자자의 요구를 어떻게 충족했는가

이더리움의 확장성 계획은 지속적으로 변화해왔다. 2021년에는 샤딩과 Plasma가 계획에서 삭제되었고, Rollup이 블록 공간에 대한 수요를 충족하기 위해 전면적으로 주목받게 되었다. Rollup 블록체인은 실행을 합의 및 데이터 가용성과 분리하여 이더리움과 같은 기존 L1 블록체인이 더 많은 거래량을 정산할 수 있도록 하면서도 전체 노드를 운영하는 하드웨어 요구 사항을 증가시키지 않는다.

그러나 Rollup의 공식 출시와 규모 달성에 필요한 시간에 대한 추측은 기존 문제의 난이도와 거의 완전히 일치하지 않는다. 이러한 시간선의 불일치는 Rollup 개발 팀과 전체 이더리움 커뮤니티(당신을 포함하여) 사이에 존재한다. 사실, 2021년에는 Rollup이 소액 투자자의 요구를 충족할 준비가 전혀 되어 있지 않았다. 2022년이 되어서도 Rollup은 글로벌 규모에 따른 수요를 완전히 충족할 준비가 되어 있지 않았다.

하지만 이러한 설명은 너무 미세하며, 소액 투자자들은 신경 쓰지 않는다. 탈중앙화? 전체 노드 하드웨어 요구 사항? 수년간의 확장 계획? 2021년의 소액 투자자들은 단지 더 빠르고 저렴한 거래를 원했으며, 그렇게 해야만 그들은 투기성 토큰에 쉽게 베팅할 수 있었다. 이러한(당시) 매우 현실적인 시장 수요를 충족하지 못하는 것은 큰 돈을 포기하는 것을 의미했다. 이러한 사용자들은 블록체인을 단순히 중단하고 이더리움의 확장을 기다릴 것인가? 물론 아니다. 그 사이 그들의 수요는 다른 곳에서 충족되어야 했다.

소액 투자자들이 더 저렴한 새로운 기회로 대규모 전환

이더리움의 확장은 마치 비행 중에 747 비행기의 두 개의 엔진을 교체하는 것과 같다. 이 비행기에는 중간 규모 국가의 인구가 탑승하고 있으며, 중간 규모 미국 은행의 자본 가치를 가지고 있다. 그러나 만약 우리가 이더리움의 확장이 필요 없고, "탈중앙화를 유지하는 것"에 대해 걱정할 필요가 없다면? 이는 문제를 훨씬 간단하게 만들 것이다. 이더리움의 모든 코드는 오픈 소스이며, DeFi 기본 요소는 대부분 구축되어 있으며, 사람들이 이러한 기본적으로 가치 없는 거버넌스 토큰에 대해 입찰하고 있다는 점을 감안할 때…

그렇게 해서 《Layer1 주기 이론》이 탄생했다. 그것은 매우 간단하다: 이더리움의 코드를 포크하여 블록을 더 크고 더 빠르게 만들고(엘론에게 감사하며), 모든 핵심 DeFi dApp을 포크하여 사람들에게 사용하도록 돈을 지불하는 것이다. 그렇게 하면 이더리움보다 비용이 더 낮고 속도가 더 빠른 최첨단 차세대 블록체인을 얻을 수 있다. 적절한 시점에 자본이 유입되고, 초속성 성장에 따른 모든 투기 행위가 뒤따를 것이다.

이 방법은 너무 간단하고 효과적이어서 계속해서 실행되고 있다. 수익을 올리는 새로운 배포가 등장할 때마다 소액 투자자, 기회주의 자본 및 기타 시장 참여자들은 새로운 체인으로 기꺼이 전환하여 "하늘에서 떨어진 돈"을 벌기 위해 나선다. 각 체인은 일반적으로 숨겨진 새로운 기술을 가지고 있으며, 일반적으로는 다른 서사나 미세한 기술 개선이지만, 근본적으로는 동일한 이론이 작용하고 있다.

암호화폐의 황소 시장 광풍 속에서 이러한 상황은 모든 참여자에게 윈-윈 상황이다. 블록체인 핵심 개발자는 체인의 채택을 유도할 수 있으며(이 과정에서 수익을 올리며), 소액 투자자는 다시 DeFi 애플리케이션과 상호작용할 수 있으며(이 과정에서 수익을 올리며), 기회주의 자본은 그들의 자산을 운영할 수 있다(이 과정에서 수익을 올리며). 만약 모든 사람이 수익을 올리고 실패자가 없다면, 이는 지속 가능하지 않은 것처럼 들린다. 실제로 그렇다. Layer1 주기 이론은 암호화폐의 극단적인 초반사성의 예이다. 어떤 것이든 시작이 있으면 끝이 있다.

Layer1 체인 주기에 참여하는 12단계 간단한 절차

이러한 블록체인 성장 전략이 어떻게 작동하는지, 그리고 왜 효과적인지를 이해하기 위해, 우리는 그 단계를 살펴보자. 만약 우리가 여전히 황소 시장에 있다면, 이 설명은 게임 매뉴얼로 작용할 수 있지만, 지금 우리는 사후 검토를 통해 이러한 단계를 보는 것이 의미가 있다.

1. 새로운 블록체인 시작(포크) 및 토큰 생성

첫 번째 단계는 가장 명백하다; 이더리움 프로토콜의 Go 구현(이름은 Geth)을 포크하는 것이다. Geth는 무료 오픈 소스 소프트웨어일 뿐만 아니라, 수년간의 생산 사용을 통해 광범위한 테스트를 거쳐 강화되었다. 이미 저렴한 보상을 제공하는 개발 팀이 핵심 기술 기반을 구축했으니, 왜 쓸데없는 일을 해야 하는가.

자연스럽게도 Geth의 새로운 배포는 원주율이 필요하며, 사용자는 이를 통해 거래 수수료를 지불하고 블록 보상을 통해 블록 생산자를 지원할 수 있다. 동시에 원주율은 최종 활성화된 "인쇄기"를 지원하는 데 필요하며, 사용자를 유치하고 Geth를 포크하기 위해 열심히 일한 핵심 개발 팀에 보상하기 위해 필요하다.

따라서 단순히 Geth를 포크하는 것만으로는 부족하다. 초기 원주율 공급을 자신(무료), 벤처 투자자(공개 판매 가격의 100배 저렴하게), 아마도 일부 사용자(남은 부분)에게 제공하기 위해 토큰 판매를 시작해야 한다. 규제 기관은 일반적으로 "투자자 보호"의 도덕적 신호를 발신하고 합법적인 프로젝트를 폭로하는 데 바쁘기 때문에 당신에게는 전혀 신경 쓰지 않는다.

다시 말하지만, 오픈 소스 소프트웨어를 포크하거나 토큰 판매를 시작하는 것 자체에는 문제가 없지만, 이러한 것들은 L1 체인 회전 주기에 참여하기 위한 필수 단계일 뿐이며, 아마도 블록체인 발전을 가속화하고 이 과정에서 당신, 당신의 투자자, 소액 투자자 및 다른 모든 사람들이 돈을 벌 수 있도록 할 것이다.

2. 당신의 "독특한" 속도와 비용 이점을 홍보하기

Geth를 포크한 후에는 블록 크기와 블록 시간 매개변수를 이더리움 메인넷과 일치시킬 필요가 거의 없다. 결국, 이 새로운 체인의 존재 목적은 이더리움보다 더 저렴하고 더 빠르기 때문이다. 마스크가 블록체인의 무한 확장성에 기여한 지혜에 감사한 후, 몇 가지 다른 정교한 마케팅 기법을 사용할 수 있다.

새로운 블록체인이 출시될 때, 블록과 상태 트리는 비어 있다. 이는 거래 비용이 거의 제로(아주 미세한 비용)이며, 다음 블록의 체인에 포함될 것이다(몇 초 내에 확인됨). 당신은 비교 이미지를 사용하여 당신의 새로운 체인과 이더리움의 차이를 보여주고, 사람들에게 "피해자"만이 이더리움을 계속 사용할 것이라고 증명해야 한다.

블록 공간의 수요가 결국 공급을 초과할 것(이때 거래 수수료 시장이 시작될 것이다)이나, 통제되지 않은 상태에서 "상태 팽창"이 결국 체인을 운영할 수 없게 만들 것에 대해 걱정하지 마라(디스크 IO 병목 현상이 점점 커질 것이다). 이러한 것들은 미래에 발생할 문제들이지만, 현재로서는 기술적 관점에서 당신의 블록체인이 이더리움보다 더 빠르고 저렴하다는 점을 강조할 수 있다.

마찬가지로, 블록과 상태 트리가 비어 있기 때문에 전체 노드를 운영하는 하드웨어 요구 사항은 이더리움보다 낮을 것이다. 시간이 지나면서 블록이 채워지고 상태 트리의 성장 속도가 이더리움보다 빨라지면 이러한 상황은 자연스럽게 변화할 것이지만, 그동안 당신은 탈중앙화와 자가 검증을 희생하지 않고 확장성 문제를 해결했다고 주장할 수 있다.

자연스럽게도, 일부 사람들은 당신이 처리량을 증가시키기 위해 지름길을 사용하고 있다고 지적하려고 할 것이다. 그러나 그들은 쉽게 "극대화주의자"로 반박될 수 있으며, 아예 무시될 수도 있다. 왜냐하면 그들은 분명히 NGMI("not gonna make it" 즉 "안 될 것"이라는 주장자)로 보이기 때문이다. 만약 이것이 효과가 없다면, 좀 더 고급 전술이 필요할 것이다. 이때 마케팅은 심리 조작 "가스라이팅"과 더 비슷해지며, 트위터는 주요 전장이 된다.

"합의는 병목 현상이며, 확장성은 공학적 문제가 아니다"와 같은 슬로건을 찾고 소유하라. "탈중앙화는 모든 복사본을 파괴하는 비용이다" 또는 당신과 일치하지 않는 사람들을 "불쌍한 사람"이라고 부르거나 "그들의 규모는 규모가 아니다"라고 직접 언급하라. "미래는 다중 체인이다"라는 문구를 던지는 것도 좋은 방법이다.

축하한다. 당신은 블록체인의 확장성 문제를 해결했으며, 아무런 양보도 하지 않았다. 이것이 당신의 장점이다. 게다가, 당신은 이미 토큰을 출시하고 배포했으며, 이제 경제적으로 유인된 토큰 보유자로 구성된 커뮤니티를 보유하고 있다. 그들은 당신의 서사를 모방하고 어떤 대가를 치르더라도 당신의 블록체인을 방어할 것이다. FUDster(두려움, 불안, 불확실한 정보를 퍼뜨리는 사람들)에 대해서도 잊지 말고 이더리움의 가격이 얼마나 비싼지 정기적으로 지적하라.

3. 핵심 DeFi 모듈 포크 및 배포

이 단계에 이르면, 당신은 이미 소규모 커뮤니티를 발전시켰을 것이다. 그러나 지금까지 당신의 새로운 블록체인에서는 실제로 할 일이 없다. 소액 투자자들은 투기할 수 있는 애플리케이션을 원하며, 비관리형 거래소, 화폐 시장, 초과 담보 스테이블코인, 파생상품 플랫폼 등 주요 DeFi 모듈에 대한 수요가 있다. 다시 이더리움을 살펴보면, 그것은 무료 오픈 소스이며 지속적으로 성장하는 스마트 계약 생태계를 보유하고 있어 쉽게 포크하고 새로운 체인에 배포할 수 있다.

그러나 블록체인 핵심 개발 팀이 자신의 포크된 dApp을 자신의 포크된 블록체인에 배포하는 것은 생태계처럼 보이지 않는다. 따라서 당신은 다른 팀들이 이러한 dApp을 배포하도록 유도하고 싶어 할 것이다. 이를 두 가지 방법으로 쉽게 실현할 수 있다. 첫 번째 방법은 기회주의 개발자들에게 보조금을 배포하는 것이다. 그들은 혁신적인 아이디어를 가지고 있으며, "ABC 체인의 XYZ dApp"을 만들기 위해 노력할 것이다.

솔직히 말해, 오픈 소스 프로토콜을 포크하고 개선하는 것은 가능성의 경계를 확장하고 이 산업에 긍정적인 영향을 미친다. 그러나 많은 경우 그들의 아이디어는 단순히 기존의 프로토콜을 포크하고 새로운 체인에 배포하여 다른 브랜드로 마케팅하여 완전히 새로운 것으로 포장하는 것이다.

두 번째 방법은 더 미세하지만 일반적으로 시간과 비용이 더 낮다. 이러한 DApp을 스스로 포크하고, 개발 팀을 고용하여 창립자와 유지 관리자로 가장하게 하라. 만약 당신이 이 역할을 맡을 개발자를 찾을 수 없다면, 스스로 맡되 가명을 사용하여 아무도 모르게 하라.

최종 결과와 목표는 동일하다------이더리움 생태계를 모방하되, 당신의 블록체인에서 새로운 DApp 토큰을 가지고 소액 투자자들이 투기할 수 있도록 하는 것이다. 이는 사람들이 "이 새로운 DApp 토큰이 이더리움에서의 해당 물건의 시가총액의 x%에 도달한다면…"이라는 생각을 하게 만든다.

4. 의존성을 통제 가능하게 하고 사용자에게 브리지를 판매하기

Geth를 포크하는 장점은 당신의 블록체인이 EVM을 실행한다는 것이다. 이는 이더리움과 Solidity 스마트 계약을 기반으로 구축된 모든 도구가 동일하게 작동할 수 있음을 의미한다. 중요한 것은, 이는 Metamask(당신의 목표 청중이 이미 다운로드한 것)가 이더리움에서처럼 작동할 것이라는 점이다. 추가 RPC 연결만 필요하다. 개발자 커뮤니티는 Hardhat, Truffle 및 모든 필요한 개발 도구를 사용하여 당신의 체인에서 새로운 dApp을 만들 수 있다.

그러나 다른 의존성을 통제 가능하게 하는 것도 매우 중요하다. 당신은 블록 리소스 관리자를 필요로 하며, 기존 체인을 포크하거나 Etherscan에 비용을 지불하여 복제해야 한다. 당신이 포크한 DeFi 애플리케이션에 오라클을 제공하려면 Chainlink와 연락해야 한다. 당신의 토큰에 유동성과 법정 화폐 변환 경로를 제공하려면 거래소와 협력해야 한다. 당신은 이 경험이 이더리움과 같기를 원한다(하지만 더 저렴하고 더 빠르게).

마지막으로, 당신은 사람들이 기존 생태계(예: 이더리움)에서 당신의 새로운 체인으로 이동하도록 해야 한다. 단일 정원은 사람들에게 재미가 없으며, 당신의 성장 잠재력을 크게 제한한다. 따라서 당신은 소수의 신뢰할 수 있는 검증자가 관리하는 다중 서명으로 구성된 크로스 체인 토큰 브리지를 만들어야 한다. 크로스 체인 브리지를 잘 활용하는 것은 쉽지 않을 수 있다. 왜냐하면 지난 1년 동안 10억 달러 이상의 암호화폐가 브리지를 통해 도난당했기 때문이다.

Layer1 회전 주기에 참여하려면 크로스 체인 브리지를 배포하는 위험을 감수해야 한다. 일단 배포되면, 사용자에게 당신이 그들에게 가장 매끄럽고 안전한 브리지를 판매하고 있다는 것을 알려야 한다.

5. "인쇄기" 시작하고 성장 주기 시작하기

이 단계에 이르면, 당신은 새로운 블록체인을 생성(포크)했으며, 일부 커뮤니티 구성원들을 성공적으로 설득하여 "당신의 블록체인이 이더리움보다 더 빠르고 저렴하다"는 주장을 믿게 했다. 그러나 왜 사용자가 그들이 사용하고 있는 다른 "이더리움보다 더 빠르고 저렴한" alt-L1 블록체인에서 당신의 체인으로 이동해야 할까? 당신의 블록체인은 기존 솔루션보다 유동성, 사용자, 매력 및 관심이 적을 수 있다.

답은 단 하나이다: 돈을 위해서다.

이 단계는 Layer1 주기 이론의 핵심 요소이다. 대규모 토큰 보조금 프로젝트를 배포하고 홍보하며 마케팅하여 사용자가 그들의 자본을 당신의 블록체인 dApp 생태계에 배포하면 보상을 받을 수 있도록 한다------일반적으로 수익 농사라고 불린다. 이러한 토큰 보조금은 체인에서 원주율(당신이 일부를 발행하여 배포할 수 있는)과/또는 dApp 자체에서 배포된 거버넌스 토큰이 될 수 있다.

황소 시장에서 소액 투자자들은 변화하는 모든 것에 대해 투기하며, 보조금으로 제공되는 토큰은 불가피하게 첫날부터 제로 이상의 가치를 가지게 되어 후속적인 선순환을 시작할 수 있다. 보조금 프로젝트에 멋진 이름을 붙이고, 해당 프로젝트의 성장 실현, 생태계의 성장에 집중하며, 좋은 성장을 보장하라. 돈이 쏟아지는 "인쇄기" 세계에 오신 것을 환영한다.

6. "기본면" 증가, TVL 성장 즐기기

토큰 보조금을 채택할 때, 당신의 블록체인에서 dApp이 제공하는 "수익"은 상당히 매력적으로 보일 것이다. 화폐 시장에서의 대출 이자율은 더 높고, DEX에서 유동성을 제공하는 보상은 더 높으며, 아무것도 하지 않는 계약에 토큰을 예치하는 투자 수익률도 더 높을 것이다. "인쇄기"가 여전히 토큰을 발행하고 사람들이 이러한 토큰을 구매할 의사가 있다면, "수익"은 계속 흐를 것이다. 그러나 대부분의 사람들은 수익의 실제 출처를 의심하지 않으며, 의심하는 사람들에게도 중요하지 않다. 왜냐하면 "수익률"은 여전히 존재할 것이기 때문이다.

토큰 보조금 프로그램에서 지속적으로 증가하는 "수익"은 소액 투자자와 기회주의 자본을 끌어들일 것이며, 그들은 크로스 체인 브리지를 통해 자산을 당신의 블록체인 생태계에 배포할 것이다. 이러한 자본 배포는 수익 추구자들로부터 발생하며, 당신의 블록체인과 dApp의 총 가치 잠금(TVL)을 증가시킬 것이다. 이 주요 지표는 사용자와 투기자에게 당신의 블록체인이 건강하게 성장하고 있다는 신호를 보낸다. 당신 블록체인의 "기본면"이 증가하고 있으며, TVL이 이를 증명할 수 있다.

7. TVL 성장을 성공으로 홍보하기

자연스럽게도, TVL의 이러한 성장은 흥미진진하며, 이제 당신의 성공을 홍보할 때가 되었다. 다채로운 마케팅 캠페인, 트윗 및 후원된 미디어 기사는 이 선순환을 가속화하는 데 필요한 연료이다. 당신은 혼자가 아니며, 당신의 핵심 개발 팀(겸 마케팅 담당자), 벤처 투자자, 토큰 보유자, dApp 개발 팀 및 영향력 있는 사람들이 모두 이 새로운 체인의 놀라운 성장을 홍보할 것이다.

TVL에 그치지 말고, 보조금 수익을 추구하는 사용자들 덕분에 많은 지표가 상승할 것이다. 활성 주소 수, 일일 거래 수, 프로토콜 수익, 시가총액, 그리고 보조금 수익의 혜택을 받는 거의 모든 지표가 이를 홍보하는 데 사용될 수 있으며, 당신의 체인이 밝은 미래를 가지고 있음을 증명할 수 있다.

그러나 한 가지 지표는 강조하지 말라------얼마나 많은 돈이 토큰 보조금에 사용되었는지, 또는 그로 인해 발생한 인플레이션율이다. 초기 발표에 있어 이 대규모 숫자는 인상적일 수 있다. 그러나 배포 이후에는 수익, TVL 및 성장 촉진에 초점을 맞춰야 한다. 당신의 목표는 FOMO("놓치는 것에 대한 두려움")와 WAGMI("우리는 성공할 것이다")의 감정을 자극하는 것이다------"이 새로운 체인에 당신의 자본을 배포하지 않았다면, 이 인기 있는 새로운 토큰에 투기하지 않았다면, 미안하지만 친구여, 당신은 놓쳤다."

8. 투기 가속화 목격하기

이 단계에 이르면, 상황이 진정으로 가속화되기 시작한다. 소액 투자자들은 소셜 미디어의 타임라인에서 이 마케팅 전투를 보고, 그들이 참여해야 한다고 느낀다. 결국 기회 비용은 제로이기 때문이다. 인상적이고 지속적으로 증가하는 TVL 및 기타 성장 지표는 눈에 띄게 나타나며, 무시할 수 없다. 따라서 소액 투자자들은 이러한 토큰의 가치가 저평가되었다고 느끼고, 그 가치를 증가시키기 위해 투기하기 시작한다. 토큰의 인플레이션율, 가치 획득 부족, 또는 지속 불가능한 경제는 무관하다. 결국 TVL이 증가하고 있으니, 이는 좋은 일이다.

토큰 투기자들은 종종 자신의 투자를 변호할 뿐만 아니라, 입소문 마케팅을 통해 주기를 더욱 가속화한다. 이러한 고위험 사업을 추구하는 사람들은 이 과정에 빠져들지만, 그들의 투자 포트폴리오 가치가 상승함에 따라 그들은 자신의 견해가 검증되었다고 느낀다.

이 주기가 단지 지속 불가능한 투기일 뿐이라고 외치는 사람들은 단지 그들이 놓쳤기 때문에, 다른 사람들처럼 돈을 벌지 못했기 때문에 헛소리를 하고 있는 것이다. 시장은 이미 목소리를 내고 있으며, 이 가치 없는 거버넌스 토큰이 실제로 매우 가치가 있다고 주장하고 있다. 어떤 순환 논리는 신경 쓰지 말고, TVL의 증가를 보라.

9. 주기 가속화, 수익 및 TVL 상승

Layer1 주기 이론의 플라이휠은 이제 전속력으로 회전하고 있다. 보조금으로 제공되는 토큰 가격은 시장 투기로 인해 증가하며, 사용자에게 제공되는 보조금 수익도 증가할 것이다. 이러한 증가된 수익은 더 많은 자본이 당신의 DApp 생태계로 유입되도록 유도하며, TVL과 같은 성장 지표를 더욱 높인다. 당신은 이러한 성장 지표를 소셜 미디어에서 다시 홍보할 수 있으며, 더 많은 토큰 투기를 유도하고, 더 많은 수익, 더 많은 TVL을 가져올 것이다…… 순환이 가속화된다.

이러한 선순환 플라이휠 효과는 L1 체인 주기 회전 이론의 핵심이다.

블록체인 생태계 기본면에 대한 투기는 갑자기 기본면을 더 좋게 만든다. 당신은 여기서 어디서 잘못될 것인지 알 수 있는가?

10. 현실 점검

어느 시점에서 기본 블록체인은 한계에 도달하게 된다. 블록이 채워지기 시작하고, 거래 수수료가 증가하며, 확인 시간이 길어지게 된다. 이는 당신의 체인이 해결해야 할 문제이다. 다행히도 블록 크기를 늘려 이 문제를 간단히 해결할 수 있다. 그러나 이는 전체 노드를 운영하는 하드웨어 요구 사항을 증가시키며, 지속 가능하지 않다. 결국 디스크 IO는 포화 상태가 될 것이며, 가장 강력한 서버조차도------노드를 추가하는 것으로는 체인의 최상단과 동기화 상태를 유지할 수 없다.

그러나 걱정하지 마라. 이는 단지 "성장의 고통"일 뿐이며, 당신과 같은 블록체인은 특정 시점에서 이러한 문제를 겪게 된다. 사실 블록체인의 확장성 문제는 상당히 미세하고 해결하기 어렵다------사실은 항상 그러했지만, 이제 당신은 청중을 설득해야 한다. 왜냐하면 그들은 당신이 모든 문제를 실제로 해결했는지 의문을 가질 수 있기 때문이다. 이제 지렛대를 찾아야 할 때이다.

11. 서사의 지렛대를 통해 순환 계속하기

지금까지 이 주기는 수익성이 있었으며, 이렇게 끝나면 아쉬운 일이다. 그러나 당신은 그렇게 할 필요가 없다. 왜냐하면 당신은 이제 상호 운용 가능한 블록체인을 보유하고 있으며, 이는 단일 체인이 아니라 중앙 허브 체인을 통해 서로 연결된 사이드 체인 생태계이기 때문이다.

단지, 당신은 그것들을 사이드 체인이라고 부를 수 없다. 왜냐하면 보안성이 떨어진다는 부정적인 의미가 있기 때문이다. 이름은 사실 중요하지 않다. 중요한 것은 당신이 수평 확장을 통해 확장성 문제를 해결해야 한다는 것이다. 이러한 새로운 체인의 보안 및 탈중앙화 수준은 첫 번째 체인과 같지 않겠지만, 지금까지 성공의 길을 가고 있다면, 이는 중요하지 않다.

당신이 확장하려는 것은 초당 거래 수가 아니라 플라이휠 효과이다. 새로운 사이드 체인은 사람들이 투기할 수 있는 새로운 토큰을 의미하며, 새로운 DApp은 토큰으로 보조금을 받을 수 있고, 새로운 블록체인의 빈 블록과 상태는 채워질 수 있다. 결국 이러한 사이드 체인은 첫 번째 블록체인의 배포처럼 혼잡해질 것이지만, 다행히도 당신은 이 문제를 해결했다. 또 다른 사이드 체인을 시작하면 된다.

12. (다시) 더 저렴한 새로운 기회로 전환하기

상호 운용 가능한 블록체인 이론은 매우 훌륭하지만, 이 단계에 이르면 그 비밀이 드러난다. 여러 가지 이유로 판매자가 구매자보다 많아진다. 음악 의자 게임이 끝나고 사람들은 퇴장하며, 플라이휠은 스스로 역전되기 시작한다. 보조금으로 제공되는 토큰 가격이 하락하면서 수익도 감소하기 시작하고, 사람들은 자금을 철회하게 된다. 다른 블록체인 생태계에서 더 많은 수익을 창출하기 위해 자금을 이동시키거나, 단순히 위험을 감수하고 싶지 않게 된다. 왜냐하면 보상이 계속 줄어들기 때문이다.

이로 인해 TVL과 같은 매우 중요한 기본 지표가 하락하게 되고, 보조금 토큰은 더 이상 매력적인 투자처럼 보이지 않게 된다. 기본면의 "변화"와 함께, 토큰 투기자들은 더욱 하락세를 보이며 매도하기 시작한다. 이는 수익을 더욱 감소시키고, 더 많은 자본이 이탈하게 하며…… 이 순환은 가속화된다.

역 L1 플라이휠의 전개

이는 당신의 블록체인과 그 생태계가 죽었다는 것을 의미하지 않는다. 대부분의 기회주의 자본과 소액 투자자들이 떠나 더 넓은 기회를 찾고 있을 뿐이다. 남아 있는 사용자들은 당신의 생태계에서 혜택을 받을 수 있다고 생각하며, 기존의 혜택에 만족하거나 단순히 커뮤니티의 일원이 되었다. 토큰은 진정한 의미에서 영원히 제로가 되지 않으며, 심지어 높은 인플레이션 기간에도 그렇다. 따라서 보조금은 항상 일정한 의미를 가지며, 생태계를 지원할 수 있다.

하지만 처음에, 무엇이 판매자를 구매자보다 많게 만들었는가? 가장 일반적인 이유는 눈에 띄는 새로운 블록체인이 더 나은 수익, 더 낮은 거래 수수료, 더 빠른 거래 속도, 그리고/또는 더 나은 전체 서사를 제공할 수 있기 때문이다. 이 블록체인은 당신의 블록체인과 동일한 문제를 겪을 수 있지만, 이는 중요하지 않다. 사실 그들은 당신의 블록체인보다 더 빠르고 저렴하며, 사용자들은 이를 알게 될 것이다.

따라서 회전 주기는 계속 진행된다.

결론 및 핵심 요점

2021년의 암호화폐 시장은 JPEG NFT 광풍과 Layer1 주기 이론에 의해 크게 정의되었다. 자본이 자유롭게 흐를 때, 프로젝트는 주목을 받을 수 있으며, 이익을 얻는 기회보다 더 많은 자본 보유자들의 눈길을 끌 수 있는 것은 없다. 이는 투자성 있는 토큰화된 JPEG를 통해 더 높은 가격에 판매되거나, 블록체인 포크에서 보조금을 받는 DeFi 수익을 통해 이루어진다.

이 글이 alt-L1 블록체인에 대한 비관적인 관점으로 가득 차 있는 것처럼 보일 수 있지만, 내가 위에서 설명한 성장 전략은 간단한 논리적 경로이다. 왜냐하면 이 방법은 주목과 자본 배치 측면에서 시장의 긍정적인 보상을 받았기 때문이다. 분명히 이더리움을 제외하고, 모든 블록체인이 노골적으로 이익을 위해 비원본 포크가 아니라는 점을 강조하고 싶다. 많은 블록체인에는 진정한 장점과 독특한 가치 제안이 있어 산업을 발전시킬 수 있다. 이 글은 특정 블록체인 생태계를 겨냥한 것이 아니라, 암호화폐 산업 전체가 단순히 수동적으로 받아들이는 것이 아니라 자본 게임을 적극적으로 지원해야 한다는 점을 강조하고자 한다.

나는 암호화 기술에 매우 관심이 있다. 왜냐하면 이 기술은 신뢰할 수 없는 중립적인 결제 계층에서 프로토콜을 실행하여 서로 신뢰하지 않는 주체 간의 신뢰를 재구축하는 실행 가능한 경로를 제공하기 때문이다. 모든 사람이 볼 수 있고, 아무도 변조할 수 없다. 나는 암호화폐에는 관심이 없다. 왜냐하면 우리는 다양한 방법으로 수익을 허위로 생성하고, 소액 투자자의 자본을 파괴하는 "금융 무기"를 만들 수 있기 때문이다. 이는 단지 시스템적 불량 유인 구조의 문제이며, 단일 프로젝트나 주체가 해결할 수 있는 것이 아니다. 그러나 적어도 주목하고 분석할 가치가 있다.

현재 시장 상황을 고려할 때, Layer1 주기 회전 이론 전략은 더 이상 예전처럼 효과적이지 않다. 사람들은 성장 서사가 좋은 경제와 진정한 방어성과 일치하기를 기대한다. 나는 다음 황소 시장 주기가 언제 올지(언제든지) 모르지만, 우리가 지속 불가능한 자본 회전 게임에서 교훈을 얻었으면 좋겠다. 그러나 솔직히 말해서, 결국 이것은 암호화폐 시장이므로 나도 나만의 기대가 있다.