Bankless: 이더리움 병합 하의 네 가지 투자 기회

작성자: Bankless, Ben Giove

편집: Moni, Odaily 별자리 일보

합병은 지금까지 이더리움 네트워크 업그레이드에서 가장 중요한 "촉매제" 중 하나일 수 있으며, 여러 측면에서 네트워크에 영향을 미칠 것입니다. 예를 들어:

• 이더리움의 에너지 소비를 현저히 줄여 비판자들의 환경 영향에 대한 우려를 완화합니다;

• 프로토콜 수준에서 이더리움 네트워크 최적화를 위한 길을 열어줍니다. 여기에는 "proposer-builder"의 분리와 블록 생산과 블록 검증의 분리가 포함됩니다;

• 자산 ETH의 매력을 크게 증가시킵니다. ETH의 발행량이 약 90% 감소할 것이며, 이는 디플레이션을 초래할 수 있고, 스테이커는 수익을 얻을 수 있습니다.

그렇다면 더 넓은 투자자들에게 이더리움 합병을 활용할 수 있는 다른 투자 기회가 있을까요? 여기서는 이더리움 합병을 활용한 네 가지 투자 전략을 소개합니다------

1️, 유동성 스테이킹 토큰

예시: LDO, RPL, SWISE

유동성 스테이킹 서비스는 이더리움 합병의 가장 직접적인 수혜자가 될 것이며, 이더리움이 지분 증명으로 전환된 후 몇 달 내에 비관리 프로토콜이 상당한 성장을 경험할 것으로 예상됩니다.

실제로 유동성 스테이킹의 개념은 매우 간단합니다. 사용자는 다음 세 가지 작업을 동시에 수행할 수 있습니다: 지속적으로 담보를 관리하고, 스테이킹 보상을 얻으며, 유동성 스테이킹 파생상품(LSD)을 발행하여 DeFi 자산을 배포합니다.

이더리움이 합병을 통해 이전의 기술적 및 실행 위험을 제거할 수 있기 때문에 담보 위험이 크게 줄어들고, 이에 따라 프로토콜의 발전을 촉진할 것입니다.

또한, 이더리움이 합병을 완료한 후 LSD 거래에서 ETH와 관련된 할인율을 낮추는 데도 도움이 될 것입니다. 현재 DeFi 유동성 거물 Lido의 stETH 가격은 약 0.963 ETH이지만, 6월 Cessius가 폭락하기 시작했을 때 stETH 가격은 한때 0.933 ETH로 떨어졌습니다.

"상하이" 네트워크 업그레이드 이전에 신호 체인은 후퇴하지 않을 것으로 예상되며, 합병 후 6-12개월을 기다려야 합니다. 그러나 합병이 가져오는 영향은 막대하며, 할인율이 더욱 줄어들기 때문에 스테이커가 부담하는 가격 위험도 줄어들어 이러한 스테이킹 프로토콜이 더욱 매력적으로 됩니다.

또한, 스테이킹 수익률이 증가할 것으로 예상되기 때문에 유동성 스테이킹 프로토콜의 담보도 증가할 수 있습니다. 현재 신호 체인 검증자는 블록 보상만을 받을 수 있지만, 합병 후 스테이커는 MEV 전략(즉, 채굴자나 검증자가 이더리움 블록체인에서 거래 순서를 결정하는 능력에 따라 거래 블록에서 최대 가치를 추출하는 것)을 통해 거래 수수료와 기타 수익을 얻을 수 있습니다. 이 전환은 스테이킹 수익률을 현재의 약 4%에서 6-12%로 크게 증가시킬 것으로 예상됩니다.

더 높은 수익률과 더 높은 ETH 가격이 도래함에 따라 유동성 스테이킹 프로토콜의 수익은 지속적으로 증가하고, 스테이커의 수익도 더욱 향상될 것입니다.

현재 시장에는 공개 거래 토큰을 지원하는 세 가지 유동성 스테이킹 프로토콜이 있으며, 각각은 Lido(LDO), Rocket Pool(RPL), Stakewise(SWISE)입니다.

여기서 각기 다른 토큰은 투자 포트폴리오에서 서로 다른 역할을 합니다:

1. 투자자가 블루칩 노출을 원한다면 LDO를 선택할 수 있습니다. 이는 신호 체인에서 가장 큰 스테이킹 기관으로 31.2%의 스테이킹 점유율을 가지고 있습니다. 또한, Lido는 유동성 스테이킹 산업에서 가장 큰 통제력을 가지고 있으며, 시장 점유율의 90.3%를 차지합니다. 현재 이 토큰의 시가총액(MC)은 14.8억 달러이며, 완전 희석 평가(FDV)는 27억 달러입니다.

2. 투자자가 토큰 경제학을 더 중요하게 생각한다면 두 번째로 큰 유동성 스테이킹 프로토콜인 Rocket Pool(RPL)에 주목할 수 있습니다. 이는 신호 체인 스테이킹에서 1.6%의 점유율을 차지하며, 유동성 스테이킹 산업에서 4.5%의 점유율을 가지고 있습니다. 시가총액은 4.6752억 달러이며, 완전 희석 평가액은 5.1973억 달러입니다. 사실 RPL에는 독특한 토큰 경제학이 내재되어 있으며, 이는 미니 풀 운영자나 Rocket Pool을 통해 검증하는 주체가 각 새로운 검증자에 대해 1.6 ETH의 RPL을 구매해야 하기 때문에 토큰 수요와 RPL의 성장이 밀접하게 연결되어 있습니다.

3. 투자자가 위험을 극대화하고 베타 계수를 최적화하고자 한다면 StakeWise(SWISE)를 선택할 수 있습니다. 이 토큰의 시가총액은 2666만 달러이며, 완전 희석 평가액은 1.9845억 달러입니다. 비록 이 프로토콜의 신호 체인과 유동성 스테이킹 점유율은 각각 0.4%와 1.3%에 불과하지만, 규모가 작고 변동성이 낮기 때문에 SWISE는 세 가지 중에서 베타 계수가 가장 높은 토큰일 수 있습니다.

2️, DeFi 투자

물론, 토큰을 구매하는 것이 합병을 통해 돈을 버는 유일한 방법은 아닙니다. 영리한 시장 참여자들은 DeFi를 통해 다양한 방식으로 투자하여 이더리움 합병 전후의 시장 반응을 반영할 수 있습니다.

그 중 하나의 방법은 Aave, Compound 및 Euler와 같은 통화 시장에서 ETH를 빌리는 것입니다. 이는 투자자들이 가능한 한 많은 자산을 축적하여 지분 증명 기반의 이더리움 포크(ETHPOW)에서 "에어드랍" 기회를 얻고자 하기 때문입니다. 따라서 이더리움 합병 기간 동안 ETH를 빌리려는 수요가 크게 증가할 수 있습니다.

이러한 프로토콜의 이자율은 이용 효율성(예: 얼마나 많은 자산을 빌렸는지)에 기반하므로, 대출 수요의 급증은 대출자의 예금 금리를 매우 높게 만들 것입니다. 우리는 Aave V2에서 ETH의 이자율 곡선이 빠르게 상승하기 시작하는 것을 보았습니다. 현재 이 시장의 이용률은 61.56%이지만, 8월 8일 이후로 급격히 상승하기 시작했으며, 지속적인 추세를 보이고 있습니다.

출처: Aave docs

물론, 이러한 전략은 위험이 없는 것은 아닙니다. 대출 수요가 매우 높은 극단적인 상황에서는 Aave에서 거의 ETH 유동성이 없을 수 있으며, 대출자가 상환하거나 더 많은 예금이 프로토콜에 유입되기 전까지 대출자는 자산을 일시적으로 인출할 수 없을 수 있습니다.

또 다른 방법은 Voltz 프로토콜을 사용하는 것입니다. 이는 이자율 스왑을 위한 AMM으로, LSD 스테이킹 수익률에 베팅하는 것을 목표로 합니다. 스테이킹의 보상이 합병 후 증가할 가능성이 있기 때문에, 시장 참여자는 Voltz를 사용하여 ETH를 담보로 하고 가변 이자율 stETH 또는 rETH 토큰을 구매함으로써 레버리지를 활용하여 수익을 확대할 수 있습니다. 그러나 이는 더 큰 청산 위험을 초래할 수 있으므로, 어떤 형태의 레버리지 사용 시 매우 주의해야 합니다!

3️, PoW 에어드랍 수익 농사

유동성 채굴에는 수십억 달러의 "스테이킹 기회"가 숨겨져 있으며, 합병 후에도 이더리움에는 여전히 일부 PoW 사례가 존재할 가능성이 높습니다. 예를 들어, 선위천과 거래소 Poloniex와 같은 많은 유명 업계 인사들이 이번 하드 포크를 지원하겠다고 약속했으며, ETHPOW 토큰을 상장할 계획입니다.

현재 포크 체인이 장기적인 생존 가능성을 가지고 있는지, ETHPOW가 미래에 얼마나 가치가 있을지는 불확실하지만, 사용자는 이 "포크 기회"를 포기할 필요는 없습니다. 적어도 다양한 방법으로 에어드랍을 받을 가능성이 높은 수익을 얻을 수 있습니다(팁: 에어드랍 자격을 얻는 가장 간단한 방법은 ETH를 비관리 지갑에 보관하는 것입니다. 예: Metamask, Coinbase 등).

더 높은 위험의 투자 기회를 찾고 있다면, 통화 시장에서 ETH를 빌리는 방법이 있습니다. 만약 에어드랍의 가치가 빌린 ETH의 비용보다 크다면, 수익을 얻을 수 있을 것입니다. 그러나 이 전략은 상당한 위험을 동반합니다. 대출 이자율이 에어드랍 수익을 초과할 수 있으며, ETH 가격이 급등하거나 담보 가치가 하락할 경우 대출자는 청산될 수 있습니다. 합병 당일에 큰 변동성이 발생할 가능성이 높기 때문에, 투자자는 이러한 선택을 매우 신중하게 해야 합니다.

고위험을 두려워한다면, 영구 선물 계약을 통해 ETH 포지션을 생성할 수 있습니다. 이 경우 사용자는 현물 ETH를 구매하고, CEX 또는 DEX에서 동일한 양의 ETH를 공매도하는 영구 계약을 사용할 수 있습니다. 이러한 방식으로 사용자는 ETH 투자 노출을 얻고, 에어드랍을 받을 수 있으며, 자산 보유로 인한 가격 위험을 감수하지 않을 수 있습니다. 만약 에어드랍의 가치가 자금(포지션 유지 비용)을 초과한다면, 이 전략은 수익을 낼 수 있습니다.

그러나 세상에 공짜 점심은 없습니다. 이 전략의 위험도 상당히 크며, 자금 조달 수익(예: 대출 이자율)이 합병 사건에 따라 급증할 수 있습니다. 어떤 형태의 레버리지 전략이든, 변동성과 결합되면 사용자는 청산의 큰 위험에 직면하게 됩니다.

따라서 신중하게 행동하십시오.

4️, 기타 수혜 기회

사실, 합병 후 이더리움은 생태 경제의 다른 분야에 혁신적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.

가장 먼저 혜택을 받을 것은 Layer 2입니다. PoS 전환 후, 기본적으로 이더리움 네트워크의 확장성 업그레이드(예: EIP-4844)를 위한 길을 열어줄 것이며, 최종 사용자의 체인 상 집계 거래 수수료가 크게 줄어들 것입니다. 이는 더 많은 사용자가 네트워크에 끌려 거래를 하게 될 것이며, 더 많은 Dapp 혁신을 촉진할 것입니다------수수료 인하는 Layer 2의 대중화에 도움이 됩니다.

합병이라는 큰 배경 속에서, 투자자는 (사실 이미 시작했습니다) 전체 Layer 2 생태계에 투자할 수 있습니다. 예를 들어 Layer 2 기본 레이어(OP)와 Synthetix(SNX), GMX(GMX)와 같은 Layer 2 네이티브 DeFi 프로젝트, 그리고 Synapse(SYN)와 Hop Protocol(HOP)과 같은 Layer 2를 지원하는 인프라 서비스에 투자할 수 있습니다.

합병 후 또 다른 변화가 일어날 분야는 MEV입니다. "proposer-builder"가 점차 분리됨에 따라 MEV의 경쟁 역학이 크게 변화할 것이며, 이는 이더리움 블록 생산(어떤 거래가 블록에 들어가는지를 결정하는 것)과 블록 검증을 분리할 것입니다. MEV 분야에서도 주목할 만한 프로젝트가 있으며, 합병 과정에서 돌파구를 찾을 것으로 예상됩니다. 예를 들어 Manifold Finance(FOLD), Rook Protocol(ROOK), Cow Protocol(COW)와 같은 프로젝트는 최근 몇 주 동안 상당히 좋은 성과를 보였으며, 앞으로 PoS 이더리움의 장기 수혜자가 될 가능성이 있습니다.

결론: 위험에 주의하고, 연구를 철저히 하며, 모험을 선택하십시오

합병이 다가오고 있으며, 이는 이더리움 발전의 중요한 이정표가 될 것이며, 이더리움 경제에 중대한 변화를 가져올 것입니다.

위험이 걱정된다면, 비교적 안전한 방법은 ETH에 직접 투자하는 것입니다. 그러나 지금은 2018년의 약세장과는 큰 차이가 있으며, 우리는 DeFi 세계에 살고 있습니다. 따라서 투자자는 유동성 스테이킹 프로토콜에 투자하거나 거래하거나, Layer 및 MEV를 탐색하거나, DeFi를 사용하여 수익을 얻는 등 다양한 방법으로 합병에 참여할 수 있습니다.

그러나 어떤 방법을 선택하든, 위험에 주의하고, 철저히 연구한 후에 모험을 선택하십시오.