대화 OP Crypto 창립자: 연쇄 폭락을 피한 아시아 시장, 풍부한 자금을 가지고 1급 투자 보너스 기간을 맞이하다

인터뷰어: flowie, ChainCatcher

게스트: David Gan, OP Crypto 창립자

서양과 아시아 Web3 생태계의 연결자가 되기 위해 노력하는 Web3 벤처 캐피탈 펀드 OP Crypto의 창립자 David Gan은 팬데믹 기간 동안 30개 이상의 국가를 방문하며 아프리카, 남미, 유럽, 아시아 등지의 Web3 중심에서 활발히 활동하고 있습니다.

David Gan은 미국 등 서양 시장에는 상대적으로 아시아 배경을 가진 기관화된 펀드가 부족하며, 서양의 혁신 프로젝트 자원을 대규모 사용자 기반을 가진 아시아 시장과 연결하는 것이 그들의 고충이라고 말합니다.

2021년 OP Crypto를 창립하기 전, David Gan은 Huobi 해외 투자 부서의 책임자로서 여러 배당 수익이 100배를 초과하는 프로젝트에 투자했으며, Algorand, Polkadot 등의 프로젝트가 중국 시장에 진입하는 데 도움을 주었습니다. 이전에 국내 전통 대형 펀드인 Qiming Venture Partners에서의 투자 경험과 3년간의 인터넷 창업 경험을 더해, David Gan은 아시아와 미국 등 서양 시장의 프로젝트 및 기관 자원에서 우위를 점하고 있습니다.

전통 VC와 비교할 때, Web3의 대부분의 1차 투자 기회는 프로젝트 초기 단계에 있으므로, 우수한 프로젝트 소스를 더 일찍 접하는 것이 Web3 VC의 핵심 능력 중 하나입니다. OP Crypto의 접근 방식은 펀드의 투자자와 모펀드를 연결하는 것입니다.

OP Crypto는 2021년에 5천만 달러를 모금했으며, 더 많은 지역의 유명 기관을 유치하기 위해 David Gan은 각 투자자의 투자 금액을 300만 달러로 제한했습니다. 최종적으로 Animoca Brands, Huobi Ventures, Galaxy Digital의 Vision Hill, Bybit 투자 부서 Mirana Ventures 등 30개 이상의 전 세계적으로 분포된 유명 기관이나 프로젝트의 투자를 받았습니다.

또한, OP Crypto는 지난해 6월 1억 달러 규모의 모펀드를 설립하여 초기 펀드에 투자함으로써 프로젝트 접근 능력과 위험 회피 능력을 향상시켰습니다.

상당한 프로젝트 자원 우위를 확보한 OP Crypto는 현재 Scroll, Merit Circle, Connext, reNFT, Spectral Finance 등 20개 이상의 프로젝트에 투자했으며, 주로 인프라, 게임, NFT 등의 분야를 포함하고 있습니다. 게임 인프라 외에도, David Gan은 프로 Dota 플레이어로서 게임 코칭 등 세분화된 시장의 기회도 주목하고 있습니다.

David Gan은 2018년과 2019년의 이번 하락장에서 투자 프로젝트의 전반적인 품질을 돌아보면, 격동의 2022년 이후 1차 시장 투자는 혜택을 누릴 것이라고 생각하며, OP Crypto 펀드의 80% 자금이 이 주기에서의 기회를 포착하는 데 사용될 것이라고 말합니다. 최근 ChainCatcher는 David Gan과 인터뷰를 진행하여 OP Crypto의 투자 논리와 올해 Web3 1차 시장 투자에 대한 판단을 이야기했습니다.

1. ChainCatcher: 어떤 계기로 Web3 투자에 들어가게 되었나요? 중요한 경력을 공유해 주실 수 있나요?

David Gan: 투자하기 전, 저는 모건 스탠리에서 2년간 투자은행에서 일했습니다. 이후 소셜 활동 기회를 보고 직접 프로젝트를 창립했으며, 3년간의 인터넷 경험이 있습니다.

2017년에 투자로 전환하여 Qiming Venture Partners에서 비디오 소셜, 애니메이션, 교육 등 당시 인기 있는 분야에 주목했습니다. 하지만 Qiming Venture Partners에서 투자하는 이 단계에서 저는 인터넷이 상대적으로 끝물에 다다랐다는 것을 점차 깨닫고 새로운 방향을 찾아야 한다고 생각했습니다.

이때 Web3가 점차 부상하고 있다는 것을 보았고, 저는 9세에 미국에 가서 대학 시절 온라인 텍사스 홀덤 등의 게임을 통해 비트코인 거래에 일찍 접하게 되었습니다. 그래서 블록체인과 Web3 연구로 방향을 전환하고 1차 시장 기회를 발굴하기 시작했습니다. 하지만 Qiming과 같은 대형 펀드는 Web3 투자에서 상대적으로 보수적이고 신중하여 제 개인적인 기대와는 맞지 않았습니다.

그래서 저는 2018년에 Huobi에 합류하여 해외 투자 부서의 책임자로서 여러 배당 수익이 100배를 초과하는 프로젝트에 투자했습니다.

투자에서 많은 사람들이 잘 투자할 수 있지만, 반드시 잘 회수하는 것은 아닙니다. 당시 우리의 회수는 매우 좋았으며, 가장 수익성이 높았던 프로젝트는 대형 블록체인 Terra로, 우리는 그들이 성장하는 단계에서 회수했습니다. Blockfolio도 가장 먼저 투자했으며, FTX에 인수될 때 FTT의 상대적으로 최고점에서 회수했습니다.

또한 여러 인프라 프로젝트에도 투자했으며, 예를 들어 공공 블록체인 Oasis, Conflux, Nervos 등이 있습니다. 비록 일부는 완전히 성공하지는 않았지만, 전체적인 배당 수익은 여전히 높았습니다.

2. ChainCatcher: 전통 VC 투자와 Web3 투자는 어떤 차이가 있나요?

David Gan: 대부분의 대형 펀드, 특히 후기에 투자하는 펀드는 많은 데이터를 보고 평가를 하며, 시장 규모와 미래 수익을 예측해야 합니다.

하지만 Web3 산업 자체가 매우 초기 단계입니다. Web3 프로젝트는 전통적인 Web2 프로젝트처럼 여러 차례 자금을 조달하지 않으며, 두 번째 라운드에 자금을 조달할지조차 알 수 없습니다. 따라서 대부분의 투자 기회는 초기 단계에 있으며, 첫 번째 라운드를 놓치면 많은 프로젝트를 놓칠 수 있습니다.

또한, 많은 전통 VC나 대형 기관은 Web2의 SaaS, 결제 등 단기적으로 더 확실한 모델에 투자하는 것을 선호하지만, 저는 이러한 것들이 장기적으로는 특별히 잠재력이 있는 분야가 아니라고 생각합니다. 그래서 이 부분에 대해서는 매우 적은 투자를 하고 있습니다. 우리는 여전히 혁신적이고 체인 기반의 모델을 선호합니다.

3. ChainCatcher: 2021년에 왜 스스로 펀드를 창립하기로 결심했나요? OP Crypto는 왜 아시아와 서양을 연결하는 데 초점을 맞추고 있나요?

David Gan: 2020년 그 시점에서 시장이 다소 침체되었고, 그룹은 투자 사업을 축소하기 시작했습니다. 이로 인해 많은 프로젝트가 그룹 내부에서 추진하기 어려워졌습니다. 지금 돌이켜보면, 우리가 투자한 프로젝트는 수억 달러의 수익을 올렸지만, 아직 회수하지 못한 단계에서는 단지 지출만 있었고, 아무런 수익도 없었기 때문에 그룹은 큰 신뢰를 가지지 못했습니다.

2021년 팬데믹이 가장 심각할 때, 해외 사업 확장은 Huobi에게 매우 중요했습니다. 하지만 Huobi 거래소 사업에 비해 투자 사업의 수익 속도는 확실히 빠르지 않았기 때문에 그룹의 투자 사업에 대한 투자는 제 개인적인 기대에 미치지 못했고, 프로젝트 추진이 매우 어려웠습니다.

이 시점에서 저는 미국 등 서양 시장의 몇 가지 고충을 발견했습니다. 그들은 아시아의 자원, 예를 들어 거래소 자원과 사용자 성장 경로, 시장 홍보 등이 매우 필요합니다. 하지만 2021년 초에는 팬데믹 정책이 매우 엄격하여, 귀국해야 할 중국인들은 모두 돌아갔고, 이 수요는 충족되기 어려웠습니다.

이러한 수요에 대해 우리는 우위를 점하고 있다고 생각했습니다. 미국 등 서양 시장에는 아시아 배경을 가진 기관화된 펀드가 없으며, 제 개인적인 경력 덕분에 4년의 투자 경험을 통해 국내 및 아시아 각지에서 자원을 축적할 수 있었습니다. 저는 이러한 자원을 미국으로 가져갈 수 있습니다. 또한 Huobi 재직 기간 동안 많은 미국 대형 기관과 연결되었고, 아시아 창업자들이 적합한 해외 자원에 연결될 수 있도록 도울 수 있습니다.

4. ChainCatcher: 중국의 정책이 항상 엄격한데, 미국 등 서양 주류 시장은 현재 중국 시장의 Web3 발전을 어떻게 보고 있나요?

David Gan: 비록 중국이 일시적으로 폐쇄되었지만, 동남아시아 국가들은 여전히 활발하며, 서양 주류 시장은 아시아 시장의 개척에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다.

중국 시장의 폐쇄는 영구적인 일이 아니며, 경제가 서서히 성장함에 따라 균형을 찾게 될 것입니다.

2021년 제가 창업하여 자금을 모을 때, 시장 상황이 좋았고, 중국의 소액 투자자들이 매우 많았습니다. 자금이 많고 사용자 규모도 크기 때문에 중국 시장은 매우 긍정적으로 평가되었습니다.

다른 한편으로, 아시아 시장은 전반적으로 큰 피해를 입지 않았습니다. 미국은 기본적으로 많은 피해를 입었지만, 중국의 정책은 소액 투자자들을 어느 정도 보호하여 지나치게 공격적인 행동을 방지했습니다. 그래서 많은 자금이 여전히 아시아에 남아 있으며, 다음 불황을 기다리고 있습니다. 미래에는 아시아에서 좋은 프로젝트가 싹트게 될 것입니다. 결국 아시아 시장의 비용은 미국의 약 1/5 또는 1/4에 불과하여 비용이 상대적으로 낮습니다.

5. ChainCatcher: 공식 웹사이트에 따르면 OP Crypto는 현재 20개 이상의 프로젝트에 투자하고 있으며, 주로 인프라, 게임, NFT에 분포하고 있습니다. 현재 OP Crypto의 투자 논리는 무엇인가요? 어떤 전략적 초점이 있나요?

David Gan: 먼저 우리의 투자 원칙은, 무엇이 인기가 있든지 간에 무작정 투자하지 않고, 팀이 가장 잘 알고 이해할 수 있는 분야에 투자하는 것입니다.**

저는 프로 게임 플레이어이기 때문에 게임 관련 프로젝트에 많은 투자를 했습니다. 이전에 소셜 프로젝트를 창업하면서 관련 자원을 축적했으며, Huobi에서 투자할 때도 주로 인프라 프로젝트에 투자했기 때문에 상대적으로 경험이 많습니다. COO는 매우 초기의 NFT 플레이어이기 때문에 NFT 분야의 혁신에 주목하고 있습니다.

둘째, 우리는 가능한 한 우수한 프로젝트의 가장 초기 투자자 중 하나가 되기를 희망합니다. 너무 늦게 투자하면 1차 시장의 투자 기회를 놓치거나 비용이 너무 높아질 수 있습니다.

우리는 Scroll의 첫 번째 투자자입니다. 그들이 첫 번째 라운드 자금을 조달할 때, 매주 두세 번 전화를 걸어 다양한 투자자 구성 및 조항 수정 등을 제안하며 아이디어를 반복적으로 논의했습니다. 그 후 그들은 빠르게 발전했고, 후속 라운드에 들어가면 더 높은 가격을 감수해야 합니다.

게임 길드 Merit Circle에서도 우리는 그들의 첫 번째 라운드 투자자 중 하나입니다. 첫 라운드에서 300만 달러를 모금한 후, Merit Circle(MC)은 빠르게 Balancer에서 2억 달러 이상을 모금하고 Binance에 상장되었습니다. 그 라운드에 투자하지 않았다면, 2차 시장에서 그들의 토큰을 사야 했을 것입니다.

6. ChainCatcher: 우수한 프로젝트 소스를 조기에 찾고 투자하기 위해서는 자원 확장과 의사결정 능력이 더 요구됩니다. 프로젝트 확장 능력을 어떻게 구축하고 있으며, 투자 결정에서 어떤 하드 지표와 소프트 지표가 있는지 공유해 주실 수 있나요?

David Gan: 프로젝트 소스를 찾는 방법에 대해 공유하자면, 우리는 OP Crypto의 투자자와 OP Crypto의 모펀드가 투자하는 펀드를 통해 연결을 유지하고 있습니다.**

2021년 우리가 펀드 자금을 조달할 때, 모든 투자자는 최대 300만 달러로 제한되었으며, 가능한 한 분산되어 주요 국가의 투자자, 업계 대형 기관 및 프로젝트와 연결될 수 있도록 하여 투자 프로젝트에서 자원을 교환할 수 있었습니다.

작년 6월 OP Crypto는 1억 달러 규모의 모펀드를 출시하여 일부 초기 펀드를 지원했습니다. 이 펀드는 프로젝트 자원 측면에서 우리에게 가장 직접적인 도움을 주었습니다.

첫째, 우리가 투자하는 펀드가 많을수록 접할 수 있는 프로젝트 소스도 많아집니다.

둘째, 모펀드는 우리의 투자자에게 일부 위험을 줄이는 데 도움을 줍니다. 한 펀드가 성과가 좋지 않을 수 있지만, 열 몇 개의 펀드에 투자하면 모두 성과가 좋지 않을 가능성은 낮습니다.

셋째, 이 펀드를 통해 투자함으로써 산업에도 큰 도움이 됩니다. 2차 시장이 하락장일 때, 1차 시장은 오히려 매우 좋은 진입점이 됩니다. 따라서 올해와 내년은 1차 시장에서 큰 혜택을 누릴 수 있는 시점이며, 2018년 말과 2019년 동안 투자한 프로젝트는 전체적으로 매우 좋은 성과를 보였습니다.

7. ChainCatcher: 초기 프로젝트에 투자할 때 데이터 참고가 부족하고 "사람에 투자"가 매우 중요합니다. 여러분의 투자자 논리는 무엇인가요?

David Gan: 당신이 이 산업에 얼마나 깊이 관여했는지에 따라 다릅니다. 저는 이 산업에 6~7년의 시간을 보냈고, 대부분의 프로젝트 팀은 제가 아는 사람들이거나 제 주변 사람들이 알고 있습니다. 게다가 Web2 프로젝트와 비교할 때, Web3의 실사는 오히려 더 쉽습니다. 그들이 어떤 일을 했는지, 작성한 코드 등을 쉽게 검증할 수 있습니다. 전통 기업의 창업자를 조사하는 것처럼 많은 내용이 모호하지 않습니다.

8. ChainCatcher: 프로 게임 플레이어로서 당신의 투자 결정에 어떤 깊은 영향을 미치나요? 어떤 Web3 게임의 세분화된 기회를 더 주목하고 있나요?

David Gan: 진정한 게임 애호가는 기능적 문제에 더 민감하며, 사랑하기 때문에 더 많은 시간을 투자할 의향이 있습니다.

우리는 먼저 게임 관련 인프라의 기초에 투자하고, 미래의 게임 경험을 더 좋고 생태계를 더 강력하게 만들기 위해 고민합니다. 예를 들어, 게임 자산의 상호 운용성, 크로스 체인 브릿지, 게임 길드 등이 있습니다.

세분화된 기회로는 게임 코칭이 큰 분야입니다. 세분화된 게임 코치는 아직 많지 않으며, 이 코치는 우리가 어떻게 플레이하는지를 가르치는 것이 아니라, 5인 팀의 전략적 장점을 극대화하는 방법을 알려주는 것입니다.

예를 들어 P2E가 막 시작했을 때, 많은 사람들이 이익을 얻으려 했지만 방법론이 부족했기 때문에 게임 길드가 자산과 지침을 제공해야 했습니다.

또한 현실 세계에서 스포츠 게임의 가상화도 좋은 세분화된 기회입니다. 예를 들어 농구, 경마, 축구 등을 가상 세계에서 진행하고, 베팅에 참여할 수 있으며, 블록체인은 더 나은 방지 메커니즘을 제공할 수 있습니다.

9. ChainCatcher: 전통 게임이 이미 매우 성숙한 상황에서, 블록체인 또는 Web3가 게임에 대해 생성하는 가장 큰 가치는 무엇이라고 생각하나요? Web3 게임 사용자 증가의 현재 병목 현상은 무엇인가요?

David Gan: 어떤 의미에서 당신이 하는 전통 게임에서 당신은 당신을 대표하지 않으며, 게임 내의 모든 것은 당신에게 속하지 않습니다. Web3 게임은 또 다른 주관적인 세계를 만들어 현실 세계에서 경험할 수 없는 극한의 운동, 예를 들어 뛰어내리기, 화재 진압 등을 할 수 있게 하며, 게임 내에서 얻은 성과도 당신에게 속하게 됩니다.

Web3 게임은 현재 재미와 수익의 결합이 너무 조잡합니다. 하지만 게임 경험에 대해 저는 향후 5년 동안 현재보다 최소 10배는 강해질 것이라고 확신합니다. 10배가 되면 사람들이 게임을 하고 싶어 할까요? 10배가 안 된다면 100배는 어떨까요?

이러한 구축은 앞으로 나아가야 하며, 뒤로 물러서지 않을 것입니다. 당신이 계속 앞으로 나아가는 상태에서는 언젠가 모두가 인터넷 모바일 게임을 수용하는 단계에 도달할 것입니다. 처음에 출시된 모바일 게임이 꽤 형편없고 아무도 하지 않았던 것처럼요. 그래서 우리는 3-5년 주기의 미래를 창출할 수 있는 많은 기반 프로젝트에 투자하고 있습니다.

현재 Web3 게임은 재미가 부족한 상황에서 모든 사람이 수익을 얻을 수 없기 때문에 지속 가능성이 떨어집니다.

10. ChainCatcher: 지난해 많은 유명 VC들이 폭락 사건에서 자산과 명성을 크게 잃었습니다. Web3 VC로서 어떤 반성이 필요할까요? 여러분의 투자 전략에 어떤 구체적인 영향을 미쳤나요?

David Gan: FTX와 같은 후기에 자금을 조달한 프로젝트도 제로가 될 수 있습니다. 따라서 Web3 투자에서 후기에 투자한다고 해서 더 안전하다고 생각하지 말아야 합니다. 이 산업에서 후기에 투자하는 것과 초기 투자하는 것의 제로가 될 확률은 큰 차이가 없습니다. 그래서 우리에게는 초기 투자를 더욱 확고히 하는 것이 중요합니다. 한편으로는 upside(상한선)가 더 높고, 다른 한편으로는 비용이 더 낮습니다.

11. ChainCatcher: 최근 a16z가 Uniswap 제안 투표에서 평판이 좋지 않은데, VC가 Web3 프로젝트의 거버넌스에 참여하는 것에 대해 어떻게 생각하나요? VC는 포트폴리오에 대해 자금 지원 외에 어떤 역할을 해야 할까요?

David Gan: 어떤 투표 메커니즘은 장단점이 있으며, 각자는 자신의 이익에 대한 주장을 더 많이 하게 됩니다. 투자자와 프로젝트 간에는 일정 정도의 갈등이 발생하는 것이 매우 정상입니다.

따라서 창업자에게는 프로젝트의 목적과 미래 방향을 잘 이해하고, 당신과 같은 팀에 서 있는 투자자를 찾는 것이 매우 중요합니다.

VC는 포트폴리오에 대해 자금 지원 외에도 사후 관리에 많은 노력을 기울여야 합니다. 저는 OP Crypto와 Huobi에서 근무하는 동안 많은 프로젝트의 사용자 채널 확장 및 아시아 시장의 브랜드 향상에 기여했습니다.

12. ChainCatcher: 2023년 Web3 1차 투자 시장에 대한 당신의 예상은 무엇인가요?

David Gan: 올해는 1차 시장 투자에 대한 혜택이 있는 시점입니다. 2018년 말과 유사하게, 사람들이 2차 시장과 전체 산업에 대한 신뢰가 부족할 때, 가장 먼저 나오는 것은 종종 이익을 추구하는 창업자가 아니라, 이 산업에서 지속적으로 활동하고자 하는 진정한 창업자입니다. 따라서 창업자의 품질이 훨씬 높아질 것입니다.

둘째, 투자자들이 들어갈 때의 평가가 훨씬 낮아질 것이며, 기본적으로 불황기에는 7.5할에서 8할 정도로 떨어질 것입니다.

셋째, 다른 많은 사람들이 시장에 들어가기를 꺼릴 때 경쟁이 치열하지 않을 것입니다.

따라서 2023년에는 1차 시장에서 많은 좋은 투자 기회가 있을 것이며, 2021년부터 2022년까지 우리의 자금은 20%만 투자했으며, 2023년 및 이후 더 좋은 시점에서 기회를 포착하기 위해 80%의 자금을 남겨두었습니다.

13. ChainCatcher: 이 주기에서 투자자이자 연속 창업자로서, 중국계 Web3 창업자나 투자자에게 어떤 경험이나 조언이 있나요?

David Gan: 조언이라고 할 수는 없지만, 저는 모든 사람이 해외를 더 많이 돌아보기를 권장합니다. 팬데믹 기간 동안 저는 30개 이상의 국가를 방문했으며, 아프리카에서 두 달, 남미에서 두 달, 유럽에서 몇 달을 보냈고, 최근에는 아시아에서 두세 달 더 머무를 계획입니다.

현재 화교들이 가장 큰 문제는 중국이나 아시아 시장에 국한되기 쉽다는 것입니다. 하지만 Web3는 매우 국제화된 일이므로, 해외 사람들과 더 많이 대화하고, 해외 각 지역의 정보 채널에 더 많은 관심을 기울이지 않으면 사고가 매우 제한될 것입니다.