대화 Avant Blockchain Capital 창립자: Bilibili 등 여러 TMT 거대 기업에 투자한 후, 왜 암호화 펀드를 창립했는가?

게스트: Avant Blockchain Capital 창립자 진문기

인터뷰: flowie, ChainCatcher

인터넷 이후의 다음 큰 기회는 무엇일까요? 항상 Avant Blockchain Capital 창립자 진문기가 고민해야 했던 문제입니다.

1997년 미국 실리콘밸리의 스타트업에 참여하여 프로젝트 운영에 관여한 후, 2007년 군련자본에 합류하여 투자자로 전환하고, 2019년에는 홍산자본 중국에서 펀드 전무이사로 재직한 진문기는 거의 Web1, Web2, Web3의 발전과 흥망을 경험했습니다. 10년 이상의 TMT 투자 경력 동안, 진문기는 Bilibili, Ucloud, Mobile Legend, Musical.ly 등 유명 인터넷 기업의 성장에 깊이 관여하며, 상장 기업이나 유니콘 기업에 투자했습니다.

하지만 인터넷이 발전한 지 20년이 지나고 성장의 한계가 나타나면서, Web2 거대 기업들은 독점으로 인해 많은 구조적 문제를 야기했습니다. 진문기는 인터넷의 다음 단계 발전에 대해 고민하기 시작했습니다. 2017년 우연한 기회로 비트코인과 암호화폐와 인연을 맺게 되었습니다. 10년 이상의 TMT(기술, 미디어, 통신) 투자 경험은 그에게 인터넷이 전 세계적으로 기본적으로 보급된 상황에서, Crypto가 사용자에게 자신의 데이터나 권리를 진정으로 소유하게 하는 것이 인터넷 이후의 중요한 진화라는 것을 깨닫게 했습니다.

그래서 2018년, 진문기는 흐름에 따라 첫 번째 암호화 펀드를 설립하여 암호화 투자에 처음으로 도전했으며, 최근 두 번째 암호화 펀드인 Avant Blockchain Capital을 설립했습니다. 현재 Avant Blockchain Capital은 Taiko, EthStorage, Beachglass Labs, D3NS, CREDARB 등 프로젝트에 투자한 사실을 공개했습니다.

전통적인 Web2 투자에서 암호화 투자로 넘어간 진문기는 Avant Blockchain Capital을 어떻게 구축했으며, 어떤 투자 전략이 있는지, 현재 투자 주기의 서사에 대해 어떻게 생각하는지에 대한 질문을 가지고 최근 ChainCatcher의 인터뷰에 응했습니다.

1. ChainCatcher: 가장 처음 어떤 계기로 Crypto 세계에 들어가게 되었고, 당시 Crypto를 어떻게 이해했나요?

진문기: 저는 2017년 11월에 Crypto 세계에 들어갔습니다. 그 당시 암호화폐 세계는 아직 매우 소수의 시장이었고, 비트코인 가격은 약 1000달러 정도였지만 전체 암호화 시장의 80%를 차지하고 있었습니다. 비트코인은 마치 신비로운 힘처럼 느껴져서, 그 백서를 연구하기 시작했고 점차 Crypto에 대한 관심이 생겼습니다.

2. ChainCatcher: 왜 홍산 중국을 떠나 Web3 펀드를 설립하기로 결정했나요? Avant Blockchain Capital의 창립 배경은 어떤가요?

진문기: Avant Blockchain Capital이라는 암호화 펀드를 만드는 것은 흐름에 따른 것이었습니다. 이전에 전통적인 Web2 펀드에서 TMT 투자를 하면서, 항상 인터넷 이후의 다음 큰 기회가 무엇인지에 대해 주목해야 했습니다. 당시 제 판단은 사용자가 자신의 데이터 권리를 소유하는 것이 Web2의 진화가 될 것이라는 것이었습니다.

이 판단의 첫 번째 전제는 인터넷 보급률이 매우 높다는 것입니다. 현재 전 세계에는 약 70억에서 80억 인구가 있으며, 대부분의 사람들이 인터넷을 사용할 수 있습니다. 많은 개발도상국은 PC 시대를 건너뛰고 모바일 인터넷 시대로 직접 넘어갔습니다. 사람들은 네트워크를 통해 자신의 데이터와 권리를 소유할 수 있게 되었습니다.

둘째로, 연산 능력이 크게 향상되었습니다. Crypto는 코드로 신뢰를 구축하며, 많은 합의가 많은 계산을 통해 이루어져야 하므로 연산 능력에 대한 요구가 매우 높습니다. 지난 몇 년 동안 연산 능력이 향상되는 동시에 비용도 크게 감소하여 Crypto의 운영 가능성을 높였습니다.

또한, Web2의 인터넷 기업들이 점차 독점화되고 있습니다. 독점 이후에는 정치적, 경제적 다양한 문제가 발생하며, 해결책이 절실히 필요합니다. Crypto의 탈중앙화 개념 등이 해결 방안을 제공할 수 있습니다.

우리는 이전에 전통적인 Web2 펀드에서 클라우드 기술 아키텍처와 같은 많은 프로젝트에 투자했으며, Web2 시대에는 오픈 소스였고 전 세계의 개발자들이 참여했습니다. 이전에는 집중된 클라우드 인프라였지만, 이제는 더 탈중앙화된 방향으로 나아가고 있습니다. 그래서 암호화 분야의 개발자들에게도 익숙합니다.

우리 펀드는 상향식 연구형 기관으로, 인프라와 같은 분야에 집중하고 있습니다. 연구 투자 팀은 전 세계적으로 배치되어 있으며, 현재 미국, 유럽, 동남아시아에 진출해 있습니다.

3. ChainCatcher: Web2 인터넷에 대해 말씀하셨는데, 귀하의 경력은 인터넷 발전의 전체 주기를 아우르고 있으며, Bilibili와 같은 상장 기업에 참여하고 투자하셨습니다. 암호화 분야의 거대 기업과 전통 인터넷 분야의 거대 기업의 성장 경로 또는 시장 경쟁에서 어떤 차이가 있을 것이라고 생각하십니까?

진문기: 현재로서는 아직 명확하지 않습니다. 블록체인 자체의 개념은 탈중앙화이지만, 블록체인 상위 제품인 공공 체인의 집중도가 Web2보다 더 높을 수 있습니다.

본래 이 체인은 탈중앙화를 목표로 하지만, 그 합의 메커니즘인 POS는 집중화되어 있습니다. 그래서 저는 이것이 더 많은 이념과 가치관의 탈중앙화일 가능성이 높다고 생각합니다. 이러한 탈중앙화는 정적이지 않고 동적인 과정입니다. 예를 들어, 한 공공 체인이 지나치게 중앙화되거나 그 발언권과 경제적 이익이 소수에게 과도하게 집중되면, 사람들은 그 체계를 떠나 다른 공공 체인이나 생태계를 구성하여 이러한 중앙화를 깨뜨리려 할 것입니다. 반대로, 만약 그것이 커뮤니티의 가치관을 잘 유지하고 장기적으로 존재할 수 있다면, 그 체인은 지속될 수 있습니다.

암호화 분야의 가치관은 매우 중요합니다. 많은 상위 제품들은 거대 기업이라고 할 수 없으며, 이더리움은 하나의 회사나 경제 실체가 아니라 생태계로 불려야 합니다. 이는 매우 새로운 것이며, 전통적인 Web2의 사고방식으로 복사할 수 없습니다.

4. ChainCatcher: Avant Blockchain Capital 웹사이트에 Taiko, EthStorage 등 네 개의 투자 프로젝트가 공개되었는데, 기본적으로 인프라 관련입니다. 현재 여러분의 투자 전략은 무엇인가요?

진문기: 우리가 중점적으로 투자하는 것은 블록체인 효율성을 높이는 인프라입니다. 우리는 전체 블록체인이 World Computer가 되기 위해서는 효율성을 높여야 한다고 생각합니다. 그렇지 않으면 대규모 응용 프로그램의 출현을 수용할 수 없거나 가능성을 제공할 수 없습니다. Web2 시대와 유사하게, 3G에서 4G로의 전환이 없었다면 짧은 동영상은 전혀 등장할 수 없었을 것입니다. 스마트폰이 천 원대 이하로 떨어지지 않았다면, 모바일 인터넷도 부상할 수 없었습니다.

현재 이 부분의 인프라에 우리는 Layer2 프로젝트인 Taiko와 저장 프로젝트인 EthStorage에 투자했습니다. EthStorage는 이번 이더리움 블랙 마운틴 회의 EDCON에서 1위를 차지했습니다. Layer2는 사실상 계산 관련으로, 이후 대규모 응용 프로그램에서의 계산 효율성을 높이고 비용을 낮추기 위해 보장합니다. 또한 블록체인이 World Computer가 되기 위해서는 데이터 저장 능력이 필요하므로 저장 프로젝트에도 투자했습니다.

둘째로, 우리는 사용자들이 암호화폐에 쉽게 접근할 수 있는 인프라에도 투자하고 있습니다. 현재 암호화폐의 진입 장벽이 매우 높고, 일정한 전문성이 필요합니다. 예를 들어, 서로 다른 체인에는 서로 다른 지갑이 필요하며, 지갑은 복구 문구가 필요하고 도난 방지 및 개인 정보 보호 등이 필요합니다. 이러한 사용자 인터페이스가 성숙한 인프라에 대해서도 우리는 긍정적으로 보고 있습니다. 이 분야에서 우리는 DID 경로의 프로젝트 D3NS에 투자했습니다. 그 창립자는 이전에 이더리움 재단의 배경을 가지고 있습니다.

세 번째로, 우리는 AI와 Crypto의 결합 방향을 살펴볼 것입니다. ChatGPT의 출현은 Crypto와 큰 충돌을 일으킬 것이며, 우리에게도 새로운 주제가 될 것입니다.

5. ChainCatcher: AI와 Crypto의 결합 가능성에 대해 어떻게 생각하십니까?

진문기: 현재 AI의 대형 모델은 매우 집중되어 있으며, 주로 ChatGPT와 같은 몇몇 대형 모델에 의해 운영되고 있습니다. 이러한 대형 모델이 Crypto와 결합할 수 있을지는 우리가 결정할 수 없으며, ChatGPT의 계획에 달려 있습니다.

하지만 우리는 또 다른 방향으로 많은 오픈 소스 모델이 등장하고 있다는 것을 보고 있습니다. 이러한 모델은 훈련에 매우 많은 연산 능력을 소모합니다. 그래서 모델 운영에서 사실상 Crypto를 통해 일부 탈중앙화된 연산 능력을 제공할 수 있습니다. 이는 채굴에서 저장을 제공하거나 대역폭을 제공하는 것과 유사합니다.

또한 사람들은 데이터 보호에 대해 매우 신경을 쓰고 있습니다. 데이터가 대형 모델에 의해 사용된다면, 사용자의 데이터를 보호할 수 있는 방법이 있을까요? 현재 zk와 같은 방향이 매우 인기 있으며, 우리는 이러한 분야의 투자 기회를 탐색하고 있습니다.

6. ChainCatcher: Layer2의 경쟁이 치열한데, 단기 및 중장기 경쟁 구도를 어떻게 보십니까?

진문기: 우선 우리는 여전히 이더리움에 더 중점을 두고 있습니다. 우리는 이더리움이 장기적으로 주도적인 위치에 있을 것이라고 생각합니다. 그리고 이더리움의 기반 위에서 우리는 zk를 주목하고 있습니다. 왜냐하면 op는 이미 매우 성숙해져 있으며, 남겨진 혁신 공간이 제한적이기 때문입니다. 우리는 1차 투자에서 혁신 기업에 투자해야 합니다.

7. ChainCatcher: 위에서 언급한 방향 외에, 여러분은 어떤 서사나 수직 세분화된 경로에 주목하고 있습니까?

진문기: 우리는 금융 측면에서 여전히 큰 기회가 있다고 생각합니다. 전통 금융인 은행, 법정 화폐 등은 메커니즘에서 많은 부족한 부분이 있습니다. 예를 들어, 국경 간 결제에서 많은 법정 화폐가 관련되어 있지만, 단절된 금융 은행 시스템으로 인해 자금 보유 기간이 길고 효율성이 낮습니다. 이러한 문제에 대해 Crypto가 해결 방안을 제공할 수 있습니다.

8. ChainCatcher: Web3의 핫한 서사가 빠르게 변화하고 있으며, 최근 비트코인 생태계와 같은 새로운 개념이 등장했습니다. 시장에서 매우 뜨거운 방향이 있지만 여러분은 그다지 긍정적으로 보지 않는 방향이 있습니까?

진문기: 시장의 핫한 주제에 대해 우리는 평온한 마음으로 바라봅니다. 우리는 종종 핫한 사건과 혁신 시도를 되돌아보기도 합니다. 하지만 모든 혁신이 강한 관심을 불러일으키는 것은 아니라는 것을 알아야 합니다. 기관으로서 연구해야 할 것은 그 이면의 원인입니다.

9. ChainCatcher: Web3 투자 단계는 대부분 프로젝트가 초기 단계에 있으며, 초기 프로젝트에서 "사람"에 대한 투자가 매우 중요합니다. 여러분은 Web3 창업자가 투자할 가치가 있는지에 대한 판단 논리는 무엇인가요?

진문기: 우선 우리는 여전히 가치 지향적인 창립 팀을 선호합니다. 우리는 그들이 장기적인 관점을 가지고 있는지 판단해야 합니다. 또한 교육 배경이 좋고 대기업에서의 창업 경험이 있는 창업자를 선호합니다. 물론 매우 아이디어가 뛰어나고 활력이 넘치는 젊은 팀도 배제하지 않습니다.

10. ChainCatcher: 전통 Web2 투자에서 암호화 투자로의 변화가 있다면, 투자 방식에서 어떤 변화가 있었나요? 암호화 VC의 운영과 전통 VC의 차이점은 무엇인가요?

진문기: 암호화 투자는 더 글로벌화되어 있으며, 많은 해외 창업자들과 접촉할 수 있습니다. 이는 한편으로는 도전이지만 다른 한편으로는 기회이기도 합니다. 또한 암호화 투자의 출구 방식은 전통 Web2 투자와 많은 차이가 있습니다. 암호화폐의 거래소와 나스닥 상장은 다르며, 여기서 새로운 투자 방식이 많이 생겨났습니다. 예를 들어 유동성을 제공하거나 스테이킹 등을 통해 수익을 얻는 방식입니다.

11. ChainCatcher: 많은 의견이 최근 1, 2년 동안 암호화 1차 시장과 2차 시장이 심각하게 분리되었다고 주장합니다. 원래 1차 시장의 "가치 투자"가 2차 시장에서는 환영받지 못하고 있습니다. 이러한 현상에 대해 어떻게 생각하십니까?

진문기: 이더리움은 4700달러의 정점을 찍었던 적이 있으며, 현재는 1000달러 이상으로 떨어졌습니다. 이러한 변동은 암호화폐 시장에서 매우 흔한 일입니다. 투자자로서 가장 중요한 것은 당신이 어떤 돈을 벌고 있는지를 명확히 아는 것입니다. 금융의 본질은 동일하며, 전통 분야든 암호화 분야든 가장 피해야 할 것은 투자에서 모두를 원하다가 결국 아무것도 얻지 못하는 것입니다.

12. ChainCatcher: 홍콩 증권감독위원회가 이번 주 가상 자산 거래 관련 정책을 공식 발표하여 많은 논의를 불러일으켰습니다. 여러분은 홍콩 정책이 화교 암호화 창업자나 투자자에게 미치는 영향에 대해 어떻게 생각하십니까?

진문기: 이는 매우 긍정적인 신호입니다. 이는 홍콩이 새로운 허브가 되었음을 의미하며, 비교적 빠르게 규제 단계에 진입하고 있습니다. 암호화폐의 홍보에 있어 매우 좋은 진전을 이루었습니다. 그러나 규제와 암호화폐 자체는 여전히 오랜 시간의 조정이 필요합니다.

13. ChainCatcher: 당신은 방금 암호화 분야에서 6년을 보냈다고 언급하셨고, 몇 가지 주기를 경험했습니다. 현재 이 주기가 투자하기 좋은 시기라고 생각하십니까?

진문기: 저는 그렇다고 생각합니다. 현재는 상승과 하락 사이에 있으며, 이 상승과 하락 사이의 기간은 이전보다 길어질 수 있습니다. 이번에는 대환경의 불확실성, 예를 들어 금리 인상과 글로벌 경제의 불확실성 등이 있기 때문입니다. 이러한 상황에서 프로젝트 측의 시험이 더 높아지며, 더 높은 품질의 창업 프로젝트가 생겨나고 가치 평가가 낮아질 것입니다. 투자자에게는 인내심과 장기적인 관점이 있다면, 매우 높은 가성비의 프로젝트에 투자할 수 있을 것입니다.