저자：MIIX Capital

1 、거시적 관점

1.1 미국 6월 금리 인하 예상, 시장 태도 낙관적

미국 노동부는 1월 비농업 고용 인원이 35.3만 명으로 크게 증가했다고 발표했으며, 이는 2023년 1월 이후 최대 월간 증가폭으로, 예상치인 18.5만 명과 이전 값인 21.6만 명을 크게 초과했습니다. 이러한 강력한 고용 시장 성과는 시장에서 인플레이션이 상승할 가능성에 대한 우려를 불러일으켰으며, 이 우려는 2월 13일 발표된 소비자 물가 지수(CPI) 연간 증가 데이터에서 확인되었습니다. 1월 CPI는 연간 3.1% 증가하여 시장 예상치인 2.9%를 초과했습니다.

FedWatch
FedWatch 데이터에 따르면, 이전에 금리 인하에 대한 기대가 있었음에도 불구하고, 최신 데이터와 분석에 따르면 시장은 미국 연방준비제도(Fed)가 6월에 금리 인하를 시작할 것으로 예상하고 있습니다.
또한, 골드만삭스는 5월에 금리 인하가 발생할 것으로 예상하지 않으며, 올해 총 4회의 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이전의 예상은 5회였습니다. 이러한 조정은 미국 경제의 지속적인 성장과 인플레이션 압력에 대한 시장의 재평가를 반영합니다.
시장 성과를 보면, 현재 미국 경제에 일정한 인플레이션 수준이 존재하지만 주식 및 암호 자산 시장의 상승을 억제하지 않고 있으며, 시장은 향후 경제 발전 및 통화 정책 조정에 대해 여전히 낙관적인 태도를 유지하고 있으며, 미국 연방준비제도가 인플레이션을 통제하고 경제 성장을 촉진하는 적절한 균형점을 찾을 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

1.2 BTC 상승은 주로 ETF와 MicroStrategy 주도

BTC 가격은 2월 8일 자정 43,000달러에서 연속 상승하여 최고 64,000달러 근처에 도달했으며, 상승폭은 32%에 달했습니다.

coinglass 비트코인 ETF 총괄
ETF 유입 관점에서 보면, 상승 기간과 ETF 자금 유입이 겹치며, ETF가 비트코인 가격에 미치는 영향이 뚜렷합니다. 29일 기준으로 11개의 ETF의 누적 관리 규모는 422.38억 달러에 달하며, 보유 자산 시가총액은 비트코인 총 시가총액의 3.81%를 차지하고 있습니다. 이 데이터는 바이낸스 거래소 지갑 주소가 보유한 비트코인 수량을 초과합니다.

또한, MicroStrategy도 BTC 시장 자금 유입의 주요 출처 중 하나입니다. 26일 MicroStrategy 창립자 Michael Saylor는 자신의 소셜 플랫폼에서 MicroStrategy가 2월 15일부터 25일 사이에 3,000개의 비트코인을 매입했으며, 매입 평균가는 51,813달러라고 밝혔습니다. 현재 MicroStrategy는 총 19.3만 개의 비트코인을 보유하고 있으며, 자산 규모는 119억 달러에 달합니다.

1.3 ETH 현물 ETF가 다음 시장의 초점

glassnode 글로벌 디지털 자산 시장은 연초 이후(Year-To-Date, YTD) 시가총액 성과

BTC 현물 ETF의 통과는 시장에 큰 신뢰를 주었으며, 따라서 ETH 현물 ETF의 출시 시점이 현재 시장의 초점 중 하나가 되었습니다. 동시에 ETH의 상승폭도 BTC를 초과하기 시작했으며, 시장의 초점이 ETH로 이동하고 있습니다. 현재 가장 중요한 날짜는 5월 23일(SEC가 VanEck의 ETH 현물 ETF에 대한 최종 결정을 내리는 날짜)입니다. 만약 이후 ETH 현물 ETF도 통과된다면, 이는 암호 시장의 또 다른 위대한 승리를 의미하며, 더 많은 전통 투자자들이 ETF라는 전통 투자 도구를 통해 ETH 시장에 참여할 수 있게 되어 암호 시장에 새로운 자금을 유입할 것입니다.
거시적 관점에서 보면, 인플레이션 상승의 도전에도 불구하고 2월의 시장 상황은 전혀 영향을 받지 않았으며, ETF 자금의 강력한 추진력 덕분에 여전히 고점을 갱신했습니다. 현재 시장은 금리 인하 시점의 지연에 더 주목하고 있으며, 계속해서 금리를 인상할 가능성보다는 오히려 금리 인하에 대한 기대가 커지고 있습니다. 그레이스케일 투자자의 매도 압력이 점차 줄어들고 있는 가운데, 우리는 시장 자금 유입 상황을 지속적으로 주시하며 BTC가 새로운 역사를 계속 쓸 수 있을지 관찰할 것입니다.

2、 산업 데이터

2.1 시가총액 및 순위 데이터

BTC와 ETH의 이번 달 30일간 상승폭은 각각 50%에 가까워졌으며, 이는 ETF의 실제 자금 유입과 ETH ETF 기대감에 의해 주도되었습니다. 그러나 ETH의 경우 3월 13일 Dencun 업그레이드에 대한 기대감은 현재까지 뚜렷한 시장 반응을 보이지 않고 있으며, ETH 현물 ETF 통과 시점에 대해서는 현재 시장이 모두 5월 23일 이전에 있을 것으로 예상하고 있습니다.

시가총액 순위 상위 100개의 토큰 중 2월에 가장 높은 상승폭을 기록한 토큰은 WIF(+462.5%), PEPE(+413.6%), FLOKI(+313.8%)이며, 상승 성과는 주로 2월 마지막 주에 집중되어 있으며, 뚜렷한 섹터 회전의 징후가 보입니다. 현재 상승세는 MEME 코인 섹터에 집중되어 있으며, 과거 주기와의 성과, 특히 상승장 주기와는 큰 차이를 보입니다.
주의: 투자자들은 섹터가 MEME 코인으로 회전할 때 신중을 기할 것을 권장합니다. 과거 주기에서 MEME 코인은 일반적으로 회전의 마지막 섹터로, 이는 해당 상승이 이미 단계적 종료에 가까워졌음을 의미합니다.

시가총액 순위 상위 100개의 토큰 중 2월에 Monero만 14.2% 하락했습니다(스탁넷 출시 30일도 안 됨). 이는 주로 바이낸스가 2월 6일 발표한 공지에 따라 2월 20일에 XMR, Aragon, Multichain, Vai 등의 토큰을 하향 조정할 것이라고 밝혔기 때문입니다. 바이낸스 측은 "이러한 토큰이 예상 기준에 부합하지 않는다"고 설명했습니다.

WIF(dogwifhat)에 대하여
dogwifhat은 솔라나 체인上的 MEME 코인으로, 2023년 4월에 해당 프로젝트가 시작되었습니다. 0.15 정도의 가격에서 약 3개월간 횡보했습니다. 2024년 3월 2일 기준으로 시가총액은 12억 달러에 달하며, 이번 MEME 시장에서 갑자기 등장한 다크호스입니다. 전체 웹사이트 디자인도 매우 흥미롭습니다.(해당 토큰은 아직 바이낸스에 상장되지 않았습니다)
PEPE에 대하여
PEPE는 2023년 4월에 상장된 MEME 코인으로, 그 주기에서 가장 큰 상승폭을 기록했습니다. 2023년 5월 6일 0.00000372달러에 도달했으며, 그 이후 BTC도 최근의 단계적 정점에 도달한 후 전체적으로 조정되며 2023년 10월 20일에 하락했습니다. 최근 2024년 2월 5일에 다시 시작되어 역사적 고점인 0.00000444달러에 도달했으며, 시가총액은 18.63억 달러에 달합니다.
FLOKI에 대하여
FLOKI는 2021년 여름에 처음 상장되었으며, 테슬라 창립자가 한 마리의 시바견을 사서 Floki라는 이름을 붙였다는 소식이 있었습니다. 마스크의 애완동물 개념으로 FLOKI는 급격히 상승했으며, 마스크는 X에서 자신의 애완동물 사진을 자주 올리며, 최근 한 달 동안 3배 이상 상승했습니다.

2.2 스테이블코인 유입 및 유출

2월 스테이블코인 수량이 지속적으로 증가하고 있으며, 그 기울기는 이러한 증가가 가속화될 가능성을 나타냅니다. 스테이블코인 총량은 1412억 달러에 도달했습니다. 이번 달 가장 빠르게 성장한 스테이블코인은 FDUSD로, 1월과 동일하게(이번 달 32.65% 상승, 1월 20.41% 상승)입니다. 이러한 추세에 따르면, FDUSD는 1분기 내에 DAI를 초과하여 세 번째로 큰 스테이블코인이 될 것으로 예상됩니다.

FDUSD는 홍콩의 수탁 회사 First Digital Limited의 자회사 FD121 Limited(브랜드명 First Digital Labs)에서 발행한 스테이블코인으로, 미국 달러와 1:1로 연동됩니다. FDUSD의 급속한 성장은 바이낸스에서 관련 거래 쌍이 상장된 결과로, BUSD의 자리를 대체할 것으로 보입니다.

공공 블록체인 차원에서 통계: 이더리움의 스테이블코인은 약 737억 달러로, 모든 공공 블록체인 스테이블코인 준비금의 52.2%를 차지합니다. 이더리움 및 트론 두 개의 스테이블코인 공공 블록체인을 제외하고는 다른 공공 블록체인의 성장은 미미합니다.

2.3 온체인 TVL 순위

U 본위

DefiLlama 데이터: 체인의 TVL은 ETH 가격 상승과 함께 가속화되고 있습니다.

ETH의 대폭 상승과 Uniswap의 수수료 스위치 제안으로 인해 DeFi 트랙 전체가 눈에 띄는 성과를 보이고 있으며, 특히 EigenLayer 프로젝트는 TVL이 100억 달러를 돌파하고 월간 상승폭이 360%를 초과하여 과거의 두 번째인 AAVE를 초과했습니다.

Defillama 데이터: TVL이 1억 달러를 초과하는 131개 프로젝트 중(1월에는 96개) Bedrock이 가장 큰 증가폭을 기록했습니다. LRT 시장과 Restaking 내러티브가 점차 뜨거워짐에 따라 Pendle의 강한 수요도 점차 드러나고 있으며, 특히 미래의 기관 투자자들에게 Pendle은 리스크 헤지의 좋은 도구가 될 수 있습니다.

DeFi 카테고리별로 분류하면, TVL 순위가 가장 높은 것은 여전히 LSD 트랙으로 약 533억 달러입니다; LSD 프로젝트 기반의 Restaking 프로젝트는 총 약 100억 달러이며; Restaking 기반의 LRT 프로젝트는 총 약 50억 달러입니다.

체인 카테고리별로 분류하면, 비트코인의 TVL은 694% 상승하여 24.3억 달러에 도달했으며, 이더리움의 TVL은 52.3% 상승했습니다.

비트코인 생태계 TVL의 대폭 상승은 Layer2 내러티브 덕분이며, 많은 프로젝트가 BTC 스테이킹을 지원하기 시작했고, 여러 주요 VC의 자금을 유치했습니다. 이 추세는 지속될 것으로 예상되며 주기적 시장에서 성과를 보일 것입니다.

2.4 BTC/ETH 채굴풀 데이터

BTC 해시율 계속해서 안정적으로 상승

비트코인의 채굴풀 데이터는 위와 같이 증가하고 있으며, 현재 전체 네트워크 해시율은 575.08EH/s에 도달했습니다. Foundry USA, AntPool, F2Pool이 해시율 순위 상위 3위를 차지하고 있으며, 채굴풀의 해시율은 이번 달 계속해서 안정적으로 상승하는 추세를 유지하고 있으며, 지난 달 대비 7.2% 증가했습니다. 현재 7,044개의 블록이 반감기에 들어가며, 반감기 예상 시간은 2024년 4월 19일로, 지난 달 평가된 4월 21일보다 2일 앞당겨졌습니다.
ETH 스테이킹량 계속해서 상승

https://beaconcha.in/charts/staked_ether

ETH 스테이킹 수량이 계속해서 상승하고 있으며, 현재 스테이킹량은 총량의 26%를 차지하고 있습니다. 이번 달 스테이킹량은 182만 개이며, 현재 Restaking 시장은 여전히 지속되고 있습니다.

또한, ETH 메인넷 가스는 시장 상황에 따라 크게 상승했으며, 2월 ETH 메인넷에서 46,839개의 순 소각이 이루어졌습니다. Dencun 업그레이드와 ETH ETF로 인해 높은 가스 상황은 6월까지 지속될 것으로 예상되며, 이더의 총량은 그때 1.2억 개 이하로 줄어들 것입니다.

3、시장 동향

3.1 DeFi 섹터 전반적인 반등

https://www.coingecko.com/en/categories/decentralized-finance-defi

2월 동안 DeFi 프로젝트의 코인 가격이 눈에 띄게 상승했습니다. Coingecko 데이터에 따르면: DeFi 카테고리의 토큰은 최근 30일 동안 시가총액 상승폭이 31%에 달했습니다. 그 중 Uniswap은 100% 상승했습니다. 이는 Uniswap 재단의 수수료 스위치 제안이 시장에서 DeFi 트랙에 대한 재관심을 불러일으켜 전체 DeFi 카테고리의 코인 가격을 크게 상승시켰기 때문입니다.

3.2 MEME 섹터 회전 상승

최근의 시장 상승은 주류 코인, AI, DePIN, GameFi, DeFi, MeMe의 섹터 회전을 거쳤습니다. 2월 동안 Dogecoin, Shib, PEPE 등의 MeMe 코인은 모두 300% 이상 상승하여 부의 효과가 뚜렷하게 나타났습니다. 그러나 MeMe 코인의 시장은 변동성이 크며, 최근 SHIB의 시장 조성자는 매도 위주로 운영하고 있어 투자자들은 여전히 신중해야 합니다.

3.3 BTC 스테이킹 생태계 초기 모습

https://x.com/MerlinLayer2/status/1763783422529695862?s=20

BTC를 스테이킹하여 기본 자산으로 활용하고, BTC 시가총액 합의를 통해 BTC 생태계 내러티브와 에어드랍 기대를 도입하여 TVL을 빠르게 흡수하는 비즈니스 모델이 매우 기대되고 있습니다. 현재 Merlin Chain의 TVL은 30억 달러에 도달했으며, 그 중 BTC 비율은 53%, ORDI 비율은 33%입니다. 이어서 많은 BTC Layer2가 주목받고 있으며, 바이낸스의 투자를 받은 Babylon은 BTC를 재스테이킹하여 코스모스 생태계의 보안성을 보장하고 있습니다. BTC 스테이킹 트랙의 광범위한 전망은 더 많은 사람들에게 인정받고 있으며, 지속적인 주목이 필요합니다.

4、투자 및 금융 동향

2024년 2월 암호 시장은 총 7억 달러의 자금을 완료했으며, 이전 기간의 6.95억 달러보다 약간 상승하여 0.67% 증가했습니다. 공개 데이터는 다음과 같습니다:

• 134건의 자금 조달 사건, 전년 동기 대비 55.81% 증가(2024년 1월 총 118개 프로젝트)；
• 6건의 인수 사건, 전년 동기 대비 20% 증가, 인수 활동이 증가하고 있음을 나타냅니다；
• 평균 자금 조달 금액은 721.93만 달러로, 전년 동기 대비 10.74% 감소했습니다；
• 자금 조달 중위수는 400만 달러로, 전년 동기 대비 19.4% 증가했습니다；

비록 평균 자금 조달 금액이 다소 하락했지만, 자금 조달 사건, 인수 사건 및 자금 조달 중위수는 모두 증가하여 시장의 활발함과 투자자의 신뢰가 높아지고 있음을 보여줍니다.

2월 규모가 가장 큰 5건의 자금 조달은 다음과 같습니다:

• EigenLayer가 1억 달러 자금을 조달 완료, 평가액 미공개；
• Flare Network가 3,500만 달러 자금을 조달 완료, 평가액 미공개；
• Ether.Fi가 2,700만 달러 자금을 조달 완료, 평가액 미공개；
• Avail이 2,700만 달러의 시드 라운드 자금을 조달 완료, 평가액 미공개；
• MetaStreet가 2,500만 달러 자금을 조달 완료, 평가액 미공개；

또한, 자금 조달 사건에서 발견된 바에 따르면: 시드 라운드 38건(전년 동기 +40%), 전략적 자금 조달 15건(전년 동기 -21%), Pre 시드 라운드 13건(전년 동기 +30%), 기타 유형 8건(변화 없음)으로, 시드 라운드 자금 조달 사건이 가장 많았으며, 그 다음이 전략적 자금 조달과 Pre 시드 라운드 자금 조달입니다. 기타 유형의 자금 조달 사건은 상대적으로 적습니다.

VC 관점에서 보면, Animoca Brands는 인프라, NFT 및 GameFi 분야에 대한 투자 활동이 많으며, 바이낸스 랩스와 멀티코인 캐피탈은 DeFi 분야에 가장 많은 투자를 하고 있습니다. 다른 VC 회사들은 인프라 분야에 집중하고 있습니다.
2월 암호 분야의 투자 활동이 증가했으며, 프로젝트 수와 투자 금액 모두 상승하여 거의 1년 만에 최고치를 기록했습니다. 투자 활동은 여전히 인프라와 DeFi 방향에 집중되고 있습니다. 이러한 추세는 3월 시장 정서에 긍정적인 영향을 미쳐 더 많은 투자자를 시장으로 유입시킬 수 있습니다.
3월에 들어서면 암호화폐 및 블록체인 투자 활동의 발전 추세는 글로벌 경제 상황, 기술 혁신 및 정책 환경 등 여러 요인의 영향을 받을 수 있습니다. 중대한 불리한 사건이나 정책이 발생하지 않고, 시장 정서가 긍정적이며 기술 혁신이 지속적으로 추진된다면, 3월의 투자 활동은 계속해서 성장 추세를 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 시장 변동성과 정책 변화는 여전히 주요 위험 요소이며, 투자자는 경계를 유지하고 지속적으로 주시하여 시기적절하고 정확한 투자 결정을 내릴 수 있도록 해야 합니다.

5、 요약

2024년 2월의 시장 동향과 동적 상황은 여러 중요한 추세를 보여주었습니다:

• 시장은 거시 경제 데이터와 정책 기대에 명확하게 반응하며, 특히 고용 증가와 인플레이션 관련 데이터 발표 후 더욱 두드러졌습니다；
• 생산 시장은 강력한 동력을 보이며, 특히 BTC와 ETH는 ETF의 추진으로 이번 달 가격이 크게 상승했습니다；
• 스테이블코인은 지속적으로 발행되고 있으며, 온체인 TVL은 지속적으로 증가하고, 채굴풀 데이터는 안정적으로 상승하여 투자자들이 미래에 대한 낙관적인 기대를 보이고 있습니다；
• 자금 조달 총액의 상승은 시장 활발함과 투자자 신뢰의 향상을 측면에서 보여줍니다；

비록 시장이 거시 경제의 불확실성과 규제 정책의 도전에 직면해 있지만, 기술 혁신과 인프라 구축에 대한 투자는 여전히 지속적으로 증가하고 있으며, 이는 암호 시장의 장기적인 잠재력과 발전 공간을 나타냅니다. 투자자와 시장 참여자는 거시 경제 지표, 기술 혁신 및 정책 환경 변화를 지속적으로 주시하여 변화하는 시장에서 현명한 결정을 내릴 수 있도록 해야 하며, 우리는 4월의 암호 시장이 독특한 혁신 능력과 글로벌 금융 생태계에 대한 침투 및 영향을 계속해서 보여주기를 기대합니다.
비고: 위의 모든 의견은 참고용이며, 투자 조언으로 간주되지 않습니다. 이의가 있을 경우, 연락하여 수정해 주시기 바랍니다.

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