YZi Labs는 수천만 달러를 투자하고 CZ가 고문을 맡았으며 Genius는 여전히 신도가 부족하다

저자： Chloe， ChainCatcher

4월 13일, YZi Labs의 지원을 받는 Perp DEX 거래 터미널 Genius가 첫 분기 에어드롭 활동 정보를 공개하며 총 7천만 개의 GENIUS를 배포하고 Binance Alpha에 동시 상장될 것이라고 발표했습니다. 그러나 축하의 순간이 되어야 할 이 상장은 공식 규칙과 커뮤니티의 기대 사이의 큰 간극으로 인해 신뢰 위기를 초래했습니다.

CZ의 보증, 수십억 거래량, 수익을 노리는 투자자들이 전력 투구?

Genius는 YZi Labs가 수천만 달러를 투자하고 CZ가 직접 고문으로 참여한 온체인 영구 계약 거래 터미널로, 처음부터 화려한 조명을 받았습니다. 이 플랫폼은 10개 이상의 공공 블록체인과 150개 이상의 DEX를 집계하여 CEX 수준의 실행 속도와 온체인 프라이버시 거래를 주력으로 하며, 올해 1월에는 단일 주에 20억 달러 이상의 거래량을 기록하고 누적 150억 달러 이상의 총 거래량을 달성했습니다.

암호 자산 데이터 플랫폼 RootData에 따르면, Genius는 2024년 10월에 600만 달러의 시드 라운드 자금을 확보했으며, CMCC Global이 주도하고 AVA Labs, Arca, Flow Traders 등의 기관이 참여했습니다. 또한 Genius의 공동 창립자인 Armaan Kalsi에 따르면, YZi Labs는 올해 자금 조달에 참여하여 Genius Trading에 "수천만 달러"를 투자했으며, CZ도 이 회사의 고문으로 합류했습니다.

공식 발표에 따르면, Genius 토큰의 총 공급량의 21%가 커뮤니티 에어드롭에 배정되며, 세 개의 시즌으로 나누어 실행되고 각 시즌마다 7%가 배정됩니다. 사용자는 현물 거래량을 통해 Genius Points(GP)를 적립할 수 있으며, 포인트는 토큰 배분에 직접적으로 연결됩니다. 플랫폼은 실제로 배포 과정에서 시장에 700만 달러 이상의 현금 환급과 130만 달러의 추천 보상을 USDC 형태로 매주 지급했습니다.

이 메커니즘은 초기 운영에서 순조롭게 진행되었으며, 많은 투자자들에게는 기대가 상당히 명확했습니다. 그러나 TGE 전날 규칙이 갑자기 변경되면서 이들 투자금은 순식간에 매몰 비용으로 전환되었습니다.

사용자 70% 배정량이 소각, 단지 공식이 장기 보유자를 선별하고자 했기 때문

시즌 1은 4월 12일 22:00 EST에 공식 종료되었으며, 공식은 문서에서 에어드롭 세부 사항을 발표했습니다: 총 7천만 개의 GENIUS 토큰이 배정되지만, 수령 방법은 두 가지뿐입니다. 첫 번째는 즉시 수령하는 것으로, 사용자는 TGE 후 7일 이내에 조작할 수 있지만 시스템이 자동으로 70%의 배정량을 소각하여 사용자는 30%만 받을 수 있습니다; 두 번째는 수령하지 않고 1년을 기다리는 것으로, 그때 토큰은 스마트 계약에 잠금되어 1년 후 100% 전액을 수령할 수 있습니다. 공식의 이 서사 논리는 "장기 보유자를 선별하고 상장 초기의 매도 압력을 줄이기 위함"입니다.

이 소식이 전해지자 커뮤니티는 물론 반발했습니다. 이미 많은 수수료를 기여한 활성 사용자들에게 이 두 가지 옵션은 본질적으로 진퇴양난의 선택지입니다: 토큰이 30%로 할인된 현실을 받아들이거나, 1년의 시간 비용을 들여 불확실한 프로젝트에 베팅해야 합니다.

예상대로, X에서는 "반대", "사기", "배신" 등의 비판이 급증하며 관련 트윗의 조회 수는 몇 시간 내에 수만 건을 넘었습니다. 커뮤니티 사용자들은 Genius의 개장 FDV가 최소 8억 달러에 도달해야 최근에 입장한 사용자들이 손해를 보지 않을 것이라고 추정했습니다. 몇 달 동안 상장된 프로젝트로, 일부 기능이 여전히 완비되지 않은 상황에서 이 문턱은 분명히 너무 높습니다.

"Genius는 최근 수익을 노리는 투자자들에게 마지막 straw가 되었습니다."

"환불"? 사용자도 전액 수수료를 받을 수 없다

커뮤니티의 강한 반발에 직면한 Genius 팀은 24시간도 안 되어 응답했습니다. 4월 13일 새벽, 공식은 X와 텔레그램에 연달아 공지를 발표하며 "커뮤니티의 의견을 들었다"고 밝혔고, 에어드롭 문서에 세 번째 옵션인 환불을 추가했습니다.

공식은 사용자가 TGE 후 48시간 이내에 100%의 토큰 배정량을 소각하고 Genius 플랫폼에서 발생한 순수 수수료를 환불받을 수 있다고 밝혔으며, 환불은 신청 후 48시간 이내에 처리됩니다.

하지만 "수수료 환불"에는 여전히 제한이 있으며, 사용자가 최종적으로 돌려받는 금액은 실제로 지불한 수수료와 차이가 있을 가능성이 높습니다.

Genius 환불 계산은 두 가지 필터를 거쳤습니다. 첫째, 플랫폼은 지난 몇 달 동안 현금 환급과 추천 보상의 형태로 커뮤니티에 총 830만 달러 이상을 환급했습니다. 이들 이전에 이미 수령한 수익은 환불에서 차감됩니다. 즉, 거래량을 많이 늘릴수록, 받은 리베이트가 많을수록, 최종적으로 환불받을 금액은 오히려 줄어듭니다. 매우 활발한 중증 사용자에게는 순액이 크게 압축될 수 있습니다.

둘째, 온체인 거래의 수수료는 모두 Genius로 흐르지 않습니다. 각 거래의 수수료는 실제로 여러 단계로 나뉘며, 기본 DEX 프로토콜(예: PancakeSwap)과 Genius는 집계층으로서 그 중 일부만을 추출합니다. 환불 범위는 Genius가 직접 수익으로 입금한 부분으로 엄격히 제한됩니다.

이에 대해 공식은 명확한 태도를 보이며 "전액 환불하지 않았다"는 주장에 반박할 것이라고 예고했습니다. 그 이유는 그 비용이 처음부터 Genius에 속하지 않았기 때문입니다. 또한 팀은 환불 금액에 의문이 있는 사용자에게 이의 제기 통로를 남겼으며, TGE 후 첫 주 내에 사용자는 전용 양식을 통해 이의를 제기할 수 있습니다.

환불 옵션의 도입은 실제로 Genius 팀에게 일부 긍정적인 반응을 얻었습니다. 일부 사용자는 암호화 산업에서 프로젝트 측이 24시간 이내에 피드백을 듣고 규칙을 업데이트하는 것은 장기적인 결단을 보여주는 것으로, 최소한 계속 보유하고 싶지 않은 사용자에게는 명확한 퇴로를 제공했다고 평가했습니다.

그러나 비판자들은 이른바 환불이 플랫폼이 수취한 5개 기준점만 환불할 뿐, 거래 전액 수수료가 아니라는 점에서 많은 거래량 사용자에게는 전혀 도움이 되지 않는다고 지적했습니다. 또한 일부 사용자는 "장기주의는 코드에 직접 작성되어야 한다"며, 이 전체 과정이 기대를 높였다가 규칙을 변경하는 것에 불과하다고 주장했습니다. 환불 옵션이 어떻게 보완하더라도 이미 투자한 시간과 거래 비용은 완전히 회수할 수 없습니다.

심지어 Polymarket에서는 이미 사용자가 Genius 상장 후 FDV가 2억 달러 이하가 될 것에 베팅하기 시작했으며, 이는 이번 TGE 조작에 대한 시장의 신뢰가 상실되었음을 반영합니다.

규칙에 결함이 존재하며, 장기 보유자는 포인트 인센티브만으로는 육성할 수 없다

프로젝트 연구 및 분석에 능한 암호화 KOL Leng는 Genius의 방식이 사기와 다를 바 없다고 비판하며 "처음에 2%만 주고 7%를 주지 않고 30%를 수령하게 하고 70%를 소각하게 할 수 있다면, 사용자가 어떻게 지원할 수 있겠는가?"라고 말했습니다.

프로젝트 측은 포인트 시스템을 통해 초기 사용자가 유동성과 거래량을 기여하도록 유도하고자 했지만, 토큰 배포 단계에서는 이러한 사용자가 즉시 매도하는 것을 막고자 했습니다. 이 두 목표 사이에는 근본적인 모순이 존재합니다: 많은 사용자의 핵심 동기는 보상을 신속하게 현금화하는 것이며, 프로젝트 측이 이상적으로 생각하는 장기 보유자는 본래 포인트 인센티브로 육성할 수 있는 대상이 아닙니다.

하나의 에어드롭 수령 규칙이 높은 비율의 소각 메커니즘을 통해 사용자를 선별해야 한다면, 아마도 이는 메커니즘의 근본적인 설계에서 불일치가 존재함을 나타냅니다. 이 메커니즘이 끌어들인 사용자 집단과 최종적으로 남기고자 하는 사용자 집단은 처음부터 같은 집단이 아니었습니다.