SignalPlus 변동성 칼럼(20240524): 부츠가 떨어졌다!

어젯밤(5월 23일) 시장의 기대를 저버리지 않았습니다. 밤 9시부터 새벽까지 활발하게 거래가 이루어졌습니다. 많은 이들이 주목하는 ETH 현물 ETF 발표 이전에 이더리움의 가격은 4000 포인트 고점을 도전하며 상승했지만, 곧 최고점에서 단기적으로 하루 동안의 모든 상승폭을 되돌리며 3720 달러 근처로 하락했습니다. 가격은 빠르게 대부분의 손실을 회복했지만, 21:45 (UTC+8) 미국에서 발표된 최신 데이터는 위험 시장에 큰 타격을 주었습니다. 데이터에 따르면, 미국 5월 S&P 글로벌 종합 PMI 지수는 54.4로 예상치 51.1을 크게 초과하며 지난 2년간의 최고치를 기록했으며, 제조업과 서비스업 PMI도 예상치를 초과했습니다. 데이터 발표 후 미국 국채 수익률은 단기적으로 급등했으며, 10년 만기 수익률은 한때 4.4980%에 도달했고, 2년 만기 수익률도 4.9%를 다시 넘었습니다. 트레이더들은 미국 연준의 첫 금리 인하 시점을 12월로 미루었고, 선물 시장은 연간 금리 인하 예상치를 34bp로 줄였습니다. 3대 지수는 모두 하락했지만, 엔비디아는 반대로 9.3% 상승하며 역사적인 최고치를 기록했습니다. 출처: SignalPlus, 경제 캘린더 출처: Investing, 미국 5월 S&P 글로벌 종합 PMI 지수 예상치를 크게 초과하여 2년 만에 최고치; 10년 만기 국채 수익률

이후 새벽 4시, 오늘 밤의 주요 뉴스로 미국 SEC가 공식적으로 ETH Spot ETF 승인을 발표했지만, ETH 가격은 뉴스 발표 후 3500 달러 근처로 급락했습니다. 이는 전통 시장의 격언인 "소문에 사서 뉴스에 팔라"를 잘 보여줍니다. 지난 주 동안 ETH는 이미 29% 상승했으며, 암호화폐 평론가 Zach Rynes는 어젯밤의 움직임에 대해 "승인을 받고 싶었던 모든 사람들은 이미 구매했다"고 언급했습니다. 이처럼 호재 소식 이후 가격이 상승하지 않은 이유를 깊이 살펴보면, 이번 "승인"은 8개 기관(BlackRock, Fidelity, Grayscale, Bitwise, VanEck, Ark, Invesco Galax, Franklin Templeton)이 제출한 19 b-4 신청서만 승인된 것이며, 실제 거래를 위해서는 Form S-1의 승인도 필요합니다. 이는 몇 주 또는 몇 개월이 걸릴 수 있으며, 이번에 공개적으로 승인한 것은 SEC의 Trading&Markets 부서이며, SEC 의장 Gary Gensler와 다른 네 명의 위원이 아닙니다. 이에 대해 블룸버그의 ETF 분석가 James Seyffart는 이러한 위임 권한에 따른 결정 방식이 정상적이라고 생각하며, SEC가 모든 결정과 문서에 대해 "공식 투표"를 해야 한다면 비합리적이라고 주장했습니다. 그러나 이 세부 사항에 대한 추측과는 관계없이 암호화폐 커뮤니티는 이번 승인을 "역사적인 조치"로 긍정적으로 평가했습니다. 출처: TradingView

옵션 측면에서 ETF의 발표 이후 BTC와 ETH의 전체 IV 수준도 빠르게 하락했으며, 곡선은 가파르게 변했습니다. ETH의 평균 IV 수준은 약 63%로 돌아왔습니다. 거래 측면에서 ETH의 대량 Top Trade는 명확한 방향성을 보여주었습니다. 우리는 5월과 6월 말에 20000장의 ETH 숏 풋이 있었고, 6월과 7월 말에 두 개의 조합으로 약 12000장의 ETH 롱 콜 스프레드 거래가 이루어졌음을 관찰했습니다. 앞서 언급한 바와 같이, 19 b-4 승인은 승리의 전초전에서 이긴 것일 뿐이며, ETH 현물 ETF의 S-1 신청이 통과되기까지는 몇 주 또는 몇 개월이 더 걸릴 것입니다. TradFi 자금이 실제로 암호화폐 시장에 유입되어야만 가격 상승에 더 실질적인 동력이 생길 것입니다. 출처: Deribit (5월 24일 16:00 UTC+8 기준) 출처: SignalPlus 데이터 출처: Deribit, ETH 거래 전체 분포 데이터 출처: Deribit, BTC 거래 전체 분포 출처: Deribit 블록 거래 출처: Deribit 블록 거래