변동성

Arbitrum 생태계 체인에서 파생상품 프로토콜 Variational이 스왑 거래(Swaps) 시장을 출시했다고 발표했습니다. 첫 번째로 포함된 시장은 금(XAU)과 나스닥 100 지수(US100)입니다. 스왑 거래는 영구 계약과 유사하게 기초 자산에 대한 노출을 제공하지만, 유동성 출처와 포지션 비용이 다릅니다: 스왑 거래의 포지션 비용은 달러 대출 금리를 기준으로 하며, 현재 롱 포지션은 연간 4%에서 6%를 지불하고, 숏 포지션은 연간 2%에서 3%를 수취합니다. 이는 변동성이 큰 자금 비용을 대체합니다.스왑 시장은 거래 수수료가 전혀 없으며, 초기 미결제 계약 한도는 각 시장당 약 1,000만 달러입니다. 팀은 향후 며칠 내에 한도를 5,000만 달러 이상으로 늘릴 계획이며, 초기 프로토콜은 10억 달러 이상의 미결제 계약 규모를 지원할 수 있습니다. 팀은 향후 몇 달 동안 한도를 계속 늘리고, 더 많은 스왑 및 영구 계약 시장을 출시하며, 거래 API를 제공하고, 연중무휴 유동성을 실현하기 위해 노력할 것이라고 밝혔습니다.

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, Deribit에서 약 81,700개의 비트코인 옵션 계약(명목 가치 약 640억 달러)이 금요일 08:00 UTC에 만료될 예정이다. 이 중 콜 옵션의 수가 풋 옵션보다 많으며, 풋/콜 비율은 0.83이고, 최대 고통 지점은 68,000 달러이다. 80,000 달러 행사가에는 1.57억 달러의 콜 옵션 명목 가치가 보유되어 있으며, 75,000 달러 행사가의 콜 옵션 미결제 약정이 가장 많아 2.36억 달러에 달한다.Deribit의 최고 위험 책임자(Chief Risk Officer)인 Shaun Fernando는 약 20%의 Deribit 비트코인 미결제 계약이 만료될 예정이며, 시장의 급격한 변동, 변동성 기간 구조가 백워데이션에서 컨탱고로 전환, DVOL이 상대적으로 30% 상승, 콜-풋 스큐가 음수에서 양수로 전환되는 등의 요인이 결합되어 "주목할 만한 만료일"이 될 것이라고 밝혔다. 비트코인은 일주일 만에 약 62,000 달러에서 80,000 달러로 급등하여 수년 만에 두 번째로 큰 주간 상승폭을 기록했으며, 80,000 달러 이하의 많은 행사가의 콜 옵션이 실질 가치 상태에 진입했다.Fernando는 현재 가격의 5% 변동 범위 내에 5억 달러 이상의 명목 가치가 위치하고 있어, 만료 전 더 밀집된 감마 헤지가 발생할 수 있으며, 이로 인해 가격이 주요 행사가 근처에서 "고정" 현상이 나타나거나 이러한 가격을 돌파하는 속도가 빨라질 수 있다고 지적했다. 시장 조성자들이 노출을 관리하기 위해 수행하는 동적 헤지는 비트코인 가격이 80,000 달러와 같은 주요 행사가를 중심으로 변동하게 만들 수 있으며, 이 수준을 결정적으로 돌파하면 더 큰 시장 상황을 촉발할 수 있다.

영화가 곧 발표할 재무 보고서와 연준 의장인 월시의 잭슨 홀 연례 회의에서의 연설은 이번 주 투자자들이 주목하는 주요 사건이지만, 주식 파생상품 시장의 거래자들은 11월 미국 중간 선거 전후의 잠재적 변동성 상승에 대비하기 시작했습니다.공포 지수 VIX에 연동된 선물 시장의 변동성 거래자들은 선거 전후에 S&P 500 지수 변동을 헤지하려는 수요가 증가하고 있다는 징후가 있다고 지적했습니다. 9월 만기 VIX 선물의 현재 거래 가격은 약 17.4이지만, 10월 계약은 19로 상승하고, 11월 계약은 19.7로 더 상승했습니다.리틀 하버 어드바이저스의 공동 포트폴리오 매니저인 매튜 톰슨은 "미국 대선이 다가오고 있으며, 이제 VIX에 영향을 미칠 선거의 시간 창에 들어섰습니다. VIX 선물의 만기 구조에서 이러한 '상승'을 볼 수 있습니다."라고 말했습니다.시카고 옵션 거래소 글로벌 마켓 회사의 분석에 따르면, 1945년 이후 중간 선거 연도의 실제 변동성이 전년도보다 높았던 경우는 80%이며, 평균 증가폭은 3.5 변동성 포인트입니다. 백악관과 의회가 동일한 정당에 의해 통제되는 해에는 실제 변동성이 평균 6 변동성 포인트 증가합니다.

종합 로이터 등 권위 있는 매체 보도에 따르면, 미국 재무장관 베센트는 미국 동부 시간으로 오후 2시, "베이징 시간으로 내일 새벽 2시"에 이란 제재 세부사항을 발표할 예정이다. 이번 이란 제재 전 암호화폐 시장이 이미 며칠 동안 강세를 보였기 때문에, 제재 세부사항이 시장의 예상을 초과할 경우 주식 시장과 암호화폐는 큰 변동을 겪을 수 있다.이전에 보도된 바에 따르면, 베센트는 영국 《파이낸셜 타임스》에 글을 기고하며 미국이 결전 단계에 접어들고 있다고 밝혔다. 새벽에 이란을 겨냥한 경제적 "노르망디 상륙작전"이 다가오고 있다------역사상 적대 세력에 대한 최대 규모의 금융 공격이다. 베센트는 관련 제재 조치를 설명하면서, "대규모" 군사 작전을 더 이상 필요로 하지 않을 것이라고 덧붙였다.

지난 주, 미국의 인플레이션 압력이 다소 완화되었지만, 소매 부진은 경제 성장에 대한 시장의 우려를 불러일으켰고, 미국 주식 시장은 전반적으로 강세를 유지했으며, 암호화폐 시장은 상대적으로 약세를 보였습니다. BTC ETF 주간 순유출은 약 3.85억 달러로, 기관의 배분이 다소 둔화되었습니다; BTC OI는 약 123억 달러로 상승하였고, 자금 금리는 양호한 상태를 유지하고 있습니다. 한편, DEX 주간 거래량은 5.2% 감소하였고, 온체인 및 DeFi 시장은 전반적으로 신중한 경향을 보이고 있습니다.시장 위험 선호도가 분화된 배경 속에서, Gate TradFi 거래는 활발히 유지되었고, 주간 거래액은 약 1,150억 달러의 높은 수준을 유지하였으며, Perp 거래는 계속해서 증가하고, 한국 주식 거래 비중은 뚜렷하게 회복되었습니다. 주식 측면에서, RootData의 최신 거래소 순위에 따르면, Gate의 주식 현물 및 계약 사업은 모두 업계 상위 두 자리에 올라 있으며, 현재 미국 주식, 홍콩 주식, 한국 주식 등 핵심 시장을 아우르고 있어 전통 금융과 디지털 자산을 더욱 연결하고 있습니다.전문 투자자의 수요에 기반하여, Gate 기관은 TradFi, 현물 및 파생상품을 포괄하는 다각화된 서비스 체계를 전면적으로 업그레이드하였으며, 원스톱 기관급 거래 기반 시설을 통해 글로벌 기관 투자자들이 다양한 자산에 효율적으로 배치할 수 있도록 지원하고 있습니다. 시장 변동성과 교차 시장 배치 수요에 대응하기 위해, Gate 기관은 다중 시장 거래 기반 시설 구축을 지속적으로 추진하고 있습니다. 자회사 Gate CrossEx는 여러 주요 장소를 지원하고 있으며, 거래소 간의 계좌, 자금, 포지션 및 거래를 통합 관리하여 다중 플랫폼 운영 비용을 대폭 절감하고 있습니다.

Glassnode는 비트코인이 이렇게 큰 폭으로 일일 종가 상승폭을 기록한 것은 올해 2월로, 당시에는 전날 14% 하락에 대한 반등이었습니다.이번 상승은 폭락 이후의 기술적 반등에서 비롯된 것이 아닙니다; 30일 변동성에 비해 이번 상승폭은 5.8 표준편차에 달하며, 2023년 10월 이후 최대 상승 변동입니다.

비트코인 매거진에 따르면, 피델리티 디지털 자산의 최신 관점에 따르면, 비트코인(BTC)의 현재 변동성은 역사적으로 약 98.5%의 거래일 수준보다 낮아졌습니다. 이 기관은 이러한 압축 상태를 압축된 스프링에 비유하며, 변동성이 낮은 상태가 지속될수록 방향 선택이 명확해진 후에 나타날 수 있는 큰 가격 변동의 잠재력이 커진다고 지적했습니다.피델리티 디지털 자산은 피델리티 산하의 디지털 자산 서비스 부서로, 비트코인 시장 구조와 위험 지표를 장기적으로 추적해왔습니다. 이번 논평은 최근 변동성이 역사적으로 매우 낮은 수준에 있는 현상에 초점을 맞추고 있으며, 변동성이 장기적으로 억제되는 것은 종종 이후 더 큰 가격 변동이 발생할 수 있음을 시사하지만, 구체적인 방향 판단이나 시간 예측은 제시하지 않았습니다.관련 표현은 기관이 현재 BTC 시장의 미시 구조를 관찰한 것을 반영하며, 변동성이 지속적으로 축소되는 배경 속에서 시장 에너지가 축적되는 것이 이후 돌파를 위한 조건을 제공할 수 있음을 나타냅니다. 이 관점은 역사적 분위 통계를 기반으로 하여 투자자들이 현재의 변동 환경을 이해하는 데 참고할 수 있는 시각을 제공합니다.

코인디스크(CoinDesk)에 따르면, 비트코인은 최근 매우 조용한 모습을 보였으며, 30일에는 변동성이 연환산 약 42%에 달해 S&P 500의 18%와의 격차가 기록 이래 가장 좁은 수준으로 줄어들었다. 트럼프 관련 이야기와 기업 재무부의 매수 후, 시장은 지속적인 압축 구간에 빠졌다. B2C2의 글로벌 거래 책임자 Edmond Goh는 소매 자금이 AI 주식, 토큰화 주식 및 예측 시장으로 이동하고 있으며, TradFi의 고빈도 거래와 위험 모델이 효율성을 높이고, 미결제 계약이 역사적 저점에 가까워져 변동성을 더욱 억제하고 있다고 말했다.Monarq 자산 관리 파트너 Shiliang Tang은 비트코인이 가격 정체 상태에 있으며, 상승은 기업 재무부의 매도(예: Strategy, MARA)에 의해 억제되고, 하락은 투기 레버리지 청산 및 장기 지갑의 순적립으로 인해 제한적이라고 말했다. Strategy는 2026년까지 약 7000개의 BTC를 매도했다. Wincent의 고위 이사 Paul Howard는 기관 ETF와 DAT가 시장 성숙을 촉진하고 있으며, 미국의 규제 명확성(CLARITY 법안)은 여전히 추진 중이고, 낮은 변동성이 거래량 감소를 초래하고 있다고 지적했다.NYDIG의 Greg Cipolaro는 단기 거래자들이 5배 또는 10배 수익을 추구하고 있으며, 선택 가능한 대상이 엔비디아, 금, 주식 영구 계약, 0DTE 옵션 또는 스포츠 이벤트 계약으로 확대되었다고 말했다. 한국의 소매는 암호화폐에서 국내 AI 관련 주식으로 전환하고 있으며, Upbit과 Bithumb의 거래량은 전년 대비 크게 감소했다. 암호화 플랫폼의 전통 자산 영구 계약 및 Kalshi, Polymarket 등의 예측 시장 거래는显著 상승했다.

BeInCrypto에 따르면, Fundstrat Global Advisors의 디지털 자산 전략 책임자 Sean Farrell이 발표한 연구 보고서에 따르면, 비트코인의 현재 30일 가격 변동성이 역사적으로 낮은 수준으로 떨어졌다고 합니다. 과거 8번의 유사한 저변동성 주기를 돌아보면, 이후 60일 내 비트코인 가격 중위수 절대 상승폭과 하락폭이 각각 약 30.2%에 달하며, 이 중 4번은 상승하고 4번은 하락했습니다.현재 약 64,000 달러 가격을 기준으로 할 때, 30% 상승 변동이 발생하면 목표가는 약 83,200 달러가 되며; 하락할 경우 약 44,800 달러가 됩니다. Farrell은 또한 이번 주 월요일 비트코인의 약 2% 반등이 주로 공매도 청산에 의해 촉발되었으며, 향후 방향은 여전히 불확실하고, 실제 채권 수익률의 지속적인 상승이 현재 가장 큰 하락 위험이라고 지적했습니다.

Glassnode 공동 창립자 Rafael Schultze-Kraft는 비트코인(BTC)의 현재 낮은 변동성 환경이 반드시 투자 기회를 의미하지는 않으며, 시장이 "저변동성 함정"(vol value trap)을 형성하고 있을 수 있다고 말했습니다.Schultze-Kraft는 BTC의 내재 변동성(implied volatility)이 현재 역사적 분포의 최저 2% 구간에 있지만, 옵션 시장에서 가격 책정된 변동 수준은 여전히 실제 시장 변동성의 약 1.5배에 달한다고 지적했습니다.그는 Glassnode가 구축한 "변동 가치 함정 점수"(vol value trap score)가 현재 91/100에 도달했으며, 이는 3.5년 이상 동안의 최고 수준이라고 밝혔습니다. Schultze-Kraft는 현재 시장이 겉보기에는 극도로 낮은 변동 상태에 있지만, 옵션 가격이 실제 흐름을 완전히 반영하지 못하고 있으며, 투자자들이 지불하는 변동 프리미엄이 높을 수 있다고 생각합니다.이 지표는 시장이 드문 변동성 압축 단계에 있음을 보여줍니다. 역사적으로, 이와 같은 극단적으로 낮은 변동성 환경은 이후 변동성 확장을 위한 조건을 만들 가능성이 있지만, 구체적인 방향은 자금 흐름, 거시 환경 및 시장 촉매 요인에 따라 달라질 수 있습니다.

BIT 공식 중국어 (@BITofficial_CN) 분석에 따르면, 비트코인 7일 만기 내재 변동성이 30%를 하회하여 25%로 떨어졌으며, 2023년 여름 저변동성 시기와 유사합니다.옵션 가격이 상대적으로 저렴한 상황에서, 분석가들은 투자자들에게 "현물 대체 전략"을 고려할 것을 권장합니다 ------ 일부 비트코인 현물을 매도하고, 상승장에 대한 콜 스프레드 또는 직접 콜 옵션을 구매하여 상승 노출을 유지할 수 있으며, 가격이 계속 하락할 경우 최대 손실은 옵션 프리미엄에 한정되고, 방출된 자금은 다른 곳에 이자를 받을 수 있습니다.

10x Research 최신 보고서에 따르면, 비트코인 거래량은 미국 대통령 취임 후 및 지난해 10월 급락 고점의 일부로 감소했으며, 가격은 수개월 간 가장 좁은 변동 구간 중 하나에 진입했습니다. 역사적으로 유사한 낮은 변동 상태는 장기적으로 지속되기 어렵습니다.또한, 옵션 자금 흐름은 거래자들의 시장 신뢰가 변화하고 있음을 보여주며, 포지션도 조정되기 시작했습니다. 비트코인 내재 변동성도 여름 비수기를 제외하고는 드물게 나타나는 낮은 수준으로 떨어졌으며, ETF 자금 유입은 여전히 부진하고, 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 지속적으로 유출되고 있습니다. 한때 시장에서 가장 안정적인 매수자 중 하나였던 Strategy는 4주 연속 매도자가 되었습니다.

CryptoQuant 분석가 Axel Adler Jr.는 비트코인의 현재 변동성이 극히 낮은 수준으로 압축되었으며, 시장이 명확한 방향을 형성하지 않았다고 발표했습니다. 볼린저 밴드의 폭은 현재 약 3.8%에서 3.9%로, 지난 2년 중 가장 낮은 수준 중 하나이며, 7월 초에는 두 자릿수 수준이었습니다. 그는 볼린저 밴드의 대폭 축소는 일반적으로 시장이 변동성 확장을 앞둔 압축 단계에 들어섰음을 의미하지만, 이 지표 자체로는 다음 라운드의 시장 방향을 판단할 수 없다고 지적했습니다.추세 강도 측면에서 비트코인 ADX 지표는 현재 11로 떨어져 최근 몇 년 중 낮은 수준에 근접해 있으며, 추세를 확인하기 위한 모델의 25 임계값보다 명백히 낮습니다. 현재 TrendActive는 여전히 열리지 않았으며, 강세 신호와 약세 신호가 모두 나타나지 않았습니다; 7월 초 마지막 방향 신호는 하락세였지만 현재 시장 구조는 이 신호를 더 이상 확인하지 않습니다. Adler는 시장이 새로운 추세 단계에 들어가려면 볼린저 밴드의 폭이 현재의 압축 상태에서 다시 확대되어야 하며, 동시에 ADX가 25를 돌파해야 한다고 말했습니다. 이후 +DI와 -DI의 관계를 바탕으로 방향을 판단할 수 있습니다: 만약 한 쪽이 5포인트 이상 앞서면 해당하는 강세 또는 약세 신호가 발생할 수 있습니다. 그는 현재 비트코인이 여전히 조정 단계에 있으며, 변동성과 추세 강도가 모두 낮은 수준에 있고, 단기적으로 허위 돌파의 위험이 여전히 존재한다고 생각합니다. 현재 구조는 이후 변동성이 크게 확대될 가능성을 높였지만, 가격이 최종적으로 위로 돌파할지 아래로 돌파할지는 아직 판단할 수 없습니다.

비트코인의 최근 변동성이 거의 사라졌지만, 시장 위험은 여전히 해소되지 않았습니다. 데이터에 따르면, 현물 비트코인 ETF는 자금 유출이 발생하지 않았으며, 누적 순유입은 약 7.54억 달러에 달합니다. 그러나 비트코인 가격은 여전히 약 6.47만 달러 근처에 머물고 있으며, 옵션 시장은 6.2만 달러와 6.3만 달러 근처의 하방 보호에 집중하고 있습니다.시장 신호는 분화되고 있습니다: 한편으로는 현물 ETF 수요가 다시 상승하고 있으며, 다른 한편으로는 파생상품 거래자들이 잠재적인 조정을 대비해 미리 포지션을 잡고 있습니다, 특히 미국의 최신 고용 데이터 발표를 앞두고 있습니다. 그러나 전체 포지션 구조를 보면, 시장은 여전히 강세를 보이고 있습니다. 비트코인 강세 옵션(Call)은 총 미결제 계약의 약 60.7%를 차지하며, 이는 투자자들이 장기적으로 여전히 긍정적인 기대를 가지고 있음을 보여줍니다. 다만 최근 거래는 단기 위험 헤지에 더 집중되고 있습니다. 동시에, 변동성 보호 비용은 낮은 수준에 있습니다. Deribit의 비트코인 향후 30일 예상 변동성을 반영하는 DVOL 지수는 현재 약 35로, 올해 초 90의 고점에서 크게 하락하여 시장이 단기 내 큰 변동 가능성이 제한적이라고 판단하고 있음을 나타냅니다.그러나 미국의 거시 데이터가 이 균형을 깨뜨릴 수 있습니다. 시장은 미국 7월 비농업 고용 인원이 약 9.75만 명 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이는 6월의 5.7만 명보다 높은 수치입니다. 실업률은 4.2%를 유지할 것으로 보입니다. 만약 고용 데이터가 예상보다 강하면, 미국 채권 수익률이 상승하고 연준의 금리 인상 기대를 강화할 수 있습니다; 반면 데이터가 부진하면 수익률이 하락할 수 있지만, 경제 성장 둔화에 대한 시장의 우려를 심화시킬 것입니다. 현재 비트코인 시장은 "ETF 자금이 현물을 지지하고, 옵션 시장이 하락을 방지하는" 구조를 보이고 있으며, 낮은 변동성 환경에서 잠재적 위험은 여전히 주의가 필요합니다. 시장 참여도가 낮고 유동성이 부족한 상황에서는 공급이나 수요에 작은 변화가 발생하더라도 자산 가격에 극심한 변동을 초래할 수 있습니다.

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, 비트코인 30일 암시적 변동성이 36%의 장기 지지선으로 하락했으며, 가격은 6.5만 달러 이하에서 좁은 범위로 변동하고 있습니다. 테세락트 그룹(Tesseract Group) 자산 관리 책임자 아담 헤임스(Adam Haeems)는 낮은 변동성 환경이 거래 비용을 낮추고, 이는 거래자들이 대규모 방향성 베팅과 헤지 포지션을 구축하도록 촉진할 것이라고 경고했습니다. 일단 시장이 주요 가격대를 돌파하면, 시장 조성자의 수동적 헤지 행동이 시장 변동성을 확대시켜 변동성이 평균 회귀 반등을 일으킬 것입니다.시장 감정 측면에서, 윈센트(Wincent) 고위 이사 폴-하워드(Paul-Howard)는 현재 풋옵션 수요가 현저히 감소했지만, 콜옵션 또한 매수세가 부족하다고 언급했습니다. 글래스노드(Glassnode)는 이 상태를 "상승을 위한 자금도, 하락을 위한 자금도 없다"고 요약하며, 이 현상이 종종 시장이 주기적 바닥에 가까워지고 있음을 나타낸다고 생각합니다. 도지코인(Dogecoin)과 비트코인의 움직임이 분화된 것도 투기 심리가 지속적으로 저조하다는 것을 반영합니다.하워드는 클라리티 법안(Clarity Act)과 같은 긍정적인 규제 추진이 기관 ETF 자금 유입을 이끌어내며, 다음 주요 시장 촉매제가 될 수 있다고 생각합니다. 반면 호르무즈 해협 협상 실패와 예상보다 높은 인플레이션은 주요 하방 위험으로 작용할 것입니다.