게임이 심화되면서 산업 발전이 새로운 국면에 접어들다

저자: DaPangDun

주의: 본 문서는 개인이 시장 데이터, 개인 인식 및 논리적 추론에 따라 작성한 것으로, 반드시 정확하지 않으며 참고용으로만 제공됩니다.

1. 이번 상승장은 다릅니다

많은 사람들이 느끼고 있을 것입니다. 이번 상승장은 이전과 확연히 다르며, 주로 다음과 같은 점에서 나타납니다:

• 부의 효과가 부족하고, 이전처럼 모든 자산이 일제히 상승하는 시장이 아니며, 자산 선택이 매우 중요합니다. 조금만 잘못하면 손실이 발생하며, 대부분의 코인은 BTC를 따라잡지 못합니다.

• 가치 코인의 흐름은 종종 Memecoin보다 못하며, 많은 상장된 가치 코인은 계속 하락세를 보입니다.

• 섹터 간 분열이 심각하며, 자금은 각자의 생태계 내에서만 순환되고, 순환이 원활하지 않아 시장은 협력의 느낌이 없습니다.

• 에어드랍 산업은 스크립트화 및 집단화 발전으로 인해 경쟁이 매우 치열해졌으며, 이로 인해 여러 가지 영향이 발생했습니다.

• BTC가 이끄는 서사는 이전의 서사처럼 "신속하고 격렬"하지 않으며, 다소 차가운 상태를 보이고 있으며, DEFI는 BTC 서사에서 별로 선호되지 않는 것 같습니다.

• Web3 게임은 이전에 막대한 자금을 유치했지만, 폭발적인 히트작을 만들어내지 못했습니다.

• ……

이러한 현상을 관찰한 후, 저는 그 이유를 탐구해 보았습니다. 이전 상승장을 우리는 "돈 풀기 상승장"이라고 부르는데, 이는 전 세계(주로 미국)의 대규모 자금 풀림으로 인해 자금의 넘치는 효과가 매우 뚜렷했기 때문입니다. 이번 상승장에서는 "자금이 그렇게 풍부하지 않다"는 느낌을 명확히 느낄 수 있습니다. 이 느낌이 맞는지 아래의 몇 가지 데이터에서 단서를 찾을 수 있습니다.

2. 자금의 변화

2.1 미국 M2 데이터

먼저 미국의 5년 M2 데이터를 살펴보겠습니다. 녹색 부분은 이전 상승장 M2 변화 상황을 나타내고, 노란색 부분은 이번 상승장 M2 변화 상황을 나타냅니다.

BTC의 해당 구간 내 가격 변화를 결합해 보면:

1) 이전 상승장 동안 M2는 지속적인 성장 추세를 보였고, BTC 가격도 지속적으로 상승했습니다(일부 단계적인 조정은 시장의 교정과 단기 변동으로 인한 것입니다). M2 공급이 정점에 가까워지기 전에 시장은 "잠재력 소진"으로 인해 즉시 하락 통로에 들어가며 점차적으로 약세장에 접어들었습니다.

2) 이번 상승장 동안 M2는 거의 변하지 않았고, 초기에는 오히려 하락 추세를 보였습니다. 따라서 이번 상승장은 확실히 "돈 풀기 상승장"이 아니며, 자금이 일시적으로 증가하지 않았습니다. 따라서 시장에서 자금이 부족하다는 의견은 맞습니다. 현재 BTC 가격이 사상 최고치를 경신하고 있지만, 제 생각에는 "가치 회귀"의 과정처럼 보이며, 시장의 FOMO 부분은 없습니다.

2.2 스테이블코인 데이터

스테이블코인의 변화는 일반적으로 외부 자금의 유입과 유출 상황을 반영하며, 스테이블코인의 특성상 "활발한 자금"에 속하기 때문에 스테이블코인이 계속 증가하면 외부 자금을 끌어들였다는 의미로, 비교적 뚜렷한 가격 효과를 발생시킵니다.

Defillama를 통해 2021년부터 현재까지의 데이터를 조회해보니, 우리는 다음과 같은 점을 명확히 알 수 있습니다:

현재 내부 스테이블코인의 금액은 이전 BTC 고점 때보다 약 100억 달러 더 많으며, 이전 고점인 1870억 달러와는 약 287억 달러의 차이가 있습니다.

물론, 우리는 더욱 엄밀해야 하며, SEC는 2024년 1월 11일 BTC ETF를 승인했습니다. 이는 Crypto에 막대한 자금을 가져올 것으로 여겨지므로, 우리는 이 부분에서 스테이블코인에 반영되지 않은 증가분을 고려해야 합니다. 왜냐하면 그것들은 실제 구매력입니다.

저는 그레이스케일 펀드 GBTC의 보유 상황과 현재 모든 대규모 BTC ETF의 보유 총량을 통계로 정리했습니다:

전체 보유량에서 증가분은 약 850991-655800=195191 BTC이며, 보유 가격을 50000-60000 달러로 계산할 경우, 증가 자금은 약 98억~117억 달러 사이입니다.

우리가 ETF의 증가 구매력을 스테이블코인 형태로 표현한다면, 현재 Crypto 내 스테이블코인의 수량은 여전히 이전 상승장의 정점에 도달하지 못했지만, 차이는 크지 않습니다. ETF가 단 4개월 만에 이루어진 점을 고려할 때, 우리는 확실히 어느 정도의 낙관적인 태도를 유지할 수 있습니다.

2.3 Crypto 시가총액 데이터

Crypto 시가총액은 일반적으로 전체 산업의 "자금 열기"를 반영하며, 즉 시장 자금이 해당 산업에 대한 관심과 흥미를 나타냅니다.

아래 그림에서 볼 수 있듯이: 이전의 고점은 3.009T였고, 현재 시가총액은 2.439T로, 비율은 81%입니다. 이번 상승장이 분명히 끝나지 않았지만, 데이터 측면에서 시장은 여전히 매우 신중합니다.

우리는 깊이 인식해야 합니다: 비록 우리는 미래의 "금리 인하와 자금 풀기" 및 ETF 증가 자금에 대해 낙관적인 기대를 가질 수 있지만, 현재 시장 내 자금은 확실히 부족합니다!

자금이 그렇게 풍부하지 않은 시장에서는 한정된 자금을 가지고 더 많은 일을 하고, 다양한 역할에 분배해야 하므로, 이는 필연적으로 시장 내의 경쟁을 심화시킵니다. 이것이 우리가 다양한 "변화"의 내재적 원인을 볼 수 있는 이유입니다. 이러한 상황에서 산업 내 각 부분의 발전 상태와 논리가 변화하고 있으며, 산업 발전도 새로운 구도로 들어설 것입니다.

3. 산업 관찰

3.1 거의 보편적인 상승장이 없음

자금이 이전 고점에 도달하지 않았지만, 여전히 가까운 수준입니다. 왜 많은 코인의 성과가 매우 저조하며, 뚜렷한 보편적인 상승장이 없는 것일까요?

저는 이전 고점 시의 각 코인의 시가총액(주로 상위 100개)과 이번 상승장 코인의 시가총액 비율을 분석해 보았습니다. 데이터는 다음과 같습니다:

당시의 Crypto 총 시가총액 데이터를 기준으로 비율 데이터를 비교한 그래프를 만들 수 있습니다:

위 그래프에서 볼 수 있듯이, 이번 상승장에서 자금이 "상위 자산에 집중"되는 경향이 더욱 뚜렷해졌습니다.

좀 더 깊이 생각해보면, 우리는 다음과 같은 사실을 발견할 수 있습니다:

① 이번 상승장에서는 높은 시가총액의 저유통 코인이 많이 추가되었습니다. 이러한 코인은 한편으로 자금을 분산시키고, 다른 한편으로 시가총액의 버블 정도를 증가시켰습니다.

② 이전의 "구 코인"은 시장 조성자의 조작 하에 여전히 낮지 않은 시가총액을 유지하고 있습니다.

이러한 상황에서, 어디에 자금이 있어 보편적인 상승장을 만들어낼 수 있을까요?! 그리고 보편적인 상승 효과가 없기 때문에, 경쟁에서 사람들은 보수적으로 더 안전한 상위 코인을 선택하게 되어 다른 코인들이 자금 부족의 상황이 더욱 심화됩니다.

새로운 구도 판단

우리는 ETF가 가져올 지속적인 증가를 기다려야 하며, 이를 통해 내부에서 더 많은 합의를 형성해야 합니다. 우리는 또한 새로운 자금 풀기 시대가 도래하여 내부 유동성을 높이기를 기다려야 합니다.

3.2 서로의 매수에 응하지 않음

"서로의 매수에 응하지 않음"이라는 말이 최근에 매우 인기를 끌고 있습니다. 대부분의 "VC 코인"은 상장 즉시 정점에 도달하며, Binance는 최근에 《Low Float & High FDV: How Did We Get Here?》라는 기사를 발표했습니다. 그 안에서는 다음과 같은 점을 강조했습니다:

① 공격적인 평가가 잠재력을 소진시키고, 소액 투자자에게는 수익 공간이 거의 없습니다.

② 지속적인 잠금 해제가 토큰의 상승 공간을 거의 열 수 없게 만듭니다.

이로 인해 소액 투자자들은 기본적으로 매수에 응할 동력이 없습니다.

아래 그림은 Binance가 최근에 상장한 FDV 상황과 코인 성과를 보여줍니다:

위 표에서 다음과 같은 데이터를 얻을 수 있습니다:

상장된 코인의 평균 FDV는 42억 달러로, 이는 이전 상승장 Binance 상장 FDV 데이터보다 훨씬 높습니다.

우리는 "서로의 매수에 응하지 않음"의 원인을 찾은 것 같지만, 다른 관점에서 "경쟁"의 관점에서 출발하면 "Low Float & High FDV"의 또 다른 차원의 원인을 볼 수 있을 것입니다.

Low Float & High FDV에서, High FDV가 핵심이며, Low Float는 단순히 시장을 통제하기 위한 방법일 뿐입니다. 장기적으로 지속적인 잠금 해제를 통해 단기적인 매도 압력을 줄이는 것입니다.

프로젝트 토큰에 대해 생각해보면, 관련된 몇 가지 주요 당사자는 다음과 같습니다: 프로젝트 측, VC, 거래소, 시장 조성자, 2차 시장 사용자(여기서는 구조를 단순화하기 위해 에어드랍자를 포함하지 않았습니다).

한 가지 질문을 생각해보세요: High FDV는 누구에게 유리한가요?

1) 프로젝트 측에서는 FDV가 높기를 원합니다. 이는 미래의 가치와 수익을 나타내기 때문입니다.

2) VC도 FDV가 높기를 원합니다. 이는 충분한 투자 수익률과 우수한 포트폴리오를 생성할 수 있기 때문입니다. 일부 VC는 비공식적인 형태로 할인된 가격으로 자신이 투자한 일부를 판매하여 출구를 실현합니다. 결국 대부분의 사람들은 "할인"에 여전히 관심이 많으며, 높은 FDV는 할인 후에도 여전히 좋은 수익을 가져올 수 있습니다.

3) 거래소는 "복잡한" 부분입니다. 거래 측면에서 FDV의 높고 낮음은 특별히 중요하지 않습니다. 하지만 많은 거래소 자체가 프로젝트의 투자 기관이기도 하며, 특히 대형 거래소는 프로젝트의 초기 저평가된 지분을 확보할 수 있기 때문에 프로젝트 FDV가 높기를 원할 수 있습니다. 단, 이러한 현상이 거래의 일부에 심각한 영향을 미치지 않는 한입니다(거래소의 수익원은 거래 수수료의 상당 부분입니다).

4) 시장 조성자는 일반적으로 주어진 계획에 따라 시장 조성을 진행하며, FDV의 높고 낮음에 대해 크게 신경 쓰지 않을 수 있습니다. 그들의 모델은 양적 프로그램 등을 통해 수익을 얻는 것입니다.

5) 2차 시장 사용자에게는 High FDV가 분명히 나쁜 일입니다. 이는 미래의 기대를 소진시키고, 구매 후 지속적인 잠금 해제로 인한 위험을 감수해야 합니다.

이렇게 구성된 것은 "오직 소액 투자자만 다치는 세계"가 될 가능성이 높습니다. 그래서 "왜 매수에 응해야 하나요?!"

새로운 구도 판단

프로젝트 토큰에 대해, 분명히 무작정 프로젝트의 FDV를 높이는 것은 좋은 전략이 아닙니다. 프로젝트 측은 더 합리적인 FDV 위치와 토큰 배포/분배 계획을 갖추어 더 높은 활력을 보여야 합니다.

거래소는 자구책을 마련해야 하며, 제한된 고객 자원을 더 우수한 프로젝트 토큰에 분배하여 더 활발한 거래 데이터와 더 나은 시장 성과를 유지해야 합니다.

VC는 프로젝트에 대해 더 합리적인 평가를 해야 하며, 특히 프로젝트의 테스트나 참여 데이터 조사 시 데이터 내의 "여우 마녀 비율"을 충분히 고려하여 더 정확한 평가를 해야 합니다. (미래에 VC를 위한 프로젝트 여우 마녀 데이터 분석 서비스는 창업 아이디어가 될 수 있습니다.)

3.3 Memecoin > 가치 코인

서로의 매수에 응하지 않음은 일련의 영향을 미치며, 사용자는 투자 시 이전의 Crypto 참여 논리를 변경하게 됩니다. 즉, 가치 코인(일반적으로 우리가 말하는 "높은 FDV의 코인")을 선택하기보다는 Memecoin을 선택하는 것이 더 나은 선택이 됩니다. 가치 코인과 비교할 때, Memecoin은 분명히 세 가지 장점이 있습니다:

① Meme은 일반적으로 평가가 높지 않아, 잠재력이 큽니다.

② Meme은 일반적으로 전량 유통되므로 잠금 해제 압력을 걱정할 필요가 없으며, 시장 조성자가 가격을 올리면 일반적으로 누군가가 따라옵니다.

③ 대부분의 Meme의 토큰 분배는 매우 공정하여, 일반 사용자도 초기 참여 기회를 가질 수 있습니다.

그러나 우리는 또한 다음과 같은 점을 인식해야 합니다:

① 단기적인 Meme 열풍은 새로운 일이 아닙니다. 이전에도 Meme 열풍이 있었고, doge, shib 등 세계적으로 유명한 Meme가 탄생했습니다. 그러나 대부분의 Meme 코인은 감정 가치를 제공하며, 감정 가치는 "전이 속도가 빠르고, 변동성이 크며, 지속성이 없다"는 문제를 가지고 있습니다. 대부분(혹은 99.9%)의 Meme은 덧없이 사라집니다.

② 현재 상위 50개 코인 중 Memecoin은 4개 자리를 차지하고 있으며(DOGE/SHIB/PEPE/WIF), 대부분은 여전히 가치 코인이 단단히 장악하고 있습니다.

새로운 구도 판단

Meme의 열기는 한정적이며, 진정한 가치 있는 가치 코인은 일부 문제를 해결한 후 여전히【가치 회귀】를 할 것입니다.

3.4 에어드랍의 괴상한 현상

이전 상승장에서 에어드랍 산업은 그리 활발하지 않았습니다. 몇 차례 큰 에어드랍을 거친 후, 특히 Arb 이후 에어드랍은 "다수 계정 시대"에 접어들었고, 에어드랍 트랙은 가장 인기 있는 트랙 중 하나가 되었습니다. 트위터에서 KOL의 약 50%가 이 트랙에 있습니다. 이후 산업 변화가 매우 빠르게 진행되었고, 전문화, 집단화, 자동화가 점차 발전하고 성숙해졌습니다. 전문 스튜디오, 자동 상호작용 시스템, 대리 상호작용 서비스 등 다양한 파생물이 생겨났습니다. 에어드랍의 특수성 덕분에 이는 경쟁이 가장 치열한 트랙이 되었습니다.

① "에어드랍 받기"는 사용자의 필수 기술이 되었습니다.

몇 가지 그림을 살펴보면, 각각은 Arb의 매일 신규 주소 간 이동 수/스탁넷의 매일 신규 주소 간 이동 수/L0의 매일 거래 수/Zksync의 매일 신규 주소 간 이동 수입니다.

프로젝트 측이 스냅샷을 발표하거나 스냅샷 정보를 발표한 후, 데이터가 급격히 감소하는 것을 명확히 볼 수 있습니다. 이는 대부분의 참여 주소가 프로젝트에 참여하는 목적이 에어드랍을 받기 위한 것임을 증명합니다. Crypto 내 실제 활성 사용자 수치를 추정해보면, 개인이 다수의 계정을 운영하는 것은 분명한 사실입니다.

② 전문화, 자동화, 전략화가 주류가 되었습니다.

어떤 산업에서 초과 수익이 존재할 경우, 반드시 경쟁이 발생합니다. 에어드랍을 받기 위해 개인이 다수의 계정을 운영하는 데에는 한계가 있기 때문에, 자동화가 첫 번째 발전 방향이 되었습니다. 자동 클릭, 자동 시뮬레이션 작업, 자동 계약 상호작용 등이 빠르게 개발의 초점이 되었고, 이로 인해 많은 스튜디오가 생겨났습니다. 이후 참여자들은 무작정 상호작용하는 것이 차원도 부족하고, 비용 대비 효율도 낮다는 것을 발견하게 되었고, 따라서 "전문적인 상호작용 계획"과 "전문적인 차원 분석"이 생겨났습니다. 이 과정에서 "여우 마녀"는 모든 에어드랍 사용자에게 걸린 "다모클레스의 검"이 되었고, 따라서 "실제 사용자 시뮬레이션"과 "효과적인 상호작용" 등 더 깊이 있는 전략 이론이 점차 제안되었습니다.

③ 창과 방패의 경쟁

에어드랍 트랙에는 두 개의 관련 당사자가 존재합니다: 프로젝트 측과 사용자. 사용자 중에서도 "일반 사용자"와 "집단화 사용자"로 나뉩니다.

프로젝트 측에서는 Farmer가 "좋은 프로젝트 데이터"를 제공하여 프로젝트의 자금 조달에 유리하게 하기를 원하지만, 동시에 에어드랍을 "진짜 사용자"에게 최대한 보상하고 싶어합니다. 이는 한편으로는 진짜 참여자를 보상하고, 다른 한편으로는 에어드랍 발송 후 초기 매도 압력을 줄일 수 있기 때문입니다(집단화 사용자는 기본적으로 받자마자 판매하기 때문에 프로젝트에 대한 신념이 없습니다).

사용자에게는 1차 시장에 참여할 기회가 없기 때문에, 자금을 확보할 수 있는 방법 중 하나는 프로젝트의 에어드랍을 받는 것입니다. 그들은 Farm을 통해 수익을 얻어야 하며, 집단화는 높은 진입 장벽이 있지만(일부 대리 에어드랍 서비스가 이 장벽을 크게 낮추었습니다), 일단 성공하면 몇 배, 수십 배, 심지어 몇 백 배의 수익을 얻을 수 있기 때문에, 그들은 집단화를 발전시킬 동기가 있습니다.

그러나 집단화 사용자의 출현은 일반 사용자에게 불리합니다. 이는 많은 계정이 생성되기 때문입니다(현재 프로젝트는 수백만 개의 참여 주소를 보유하고 있습니다). 일반 사용자의 수익이 크게 감소하므로, 그들은 프로젝트 측이 집단화 사용자를 조사하고 차단하기를 원합니다.

따라서 프로젝트 측과 사용자 간의 "상호 이익"이 저체량, 미성숙 단계에서 "상사상"으로 변모하게 되었습니다.

이 과정에서 프로젝트 측의 주도적 지위가 점점 강해지면서, 경쟁에서 점점 더 우위를 점하게 되었고, 이로 인해 많은 "괴상한 현상"이 발생하게 되었습니다.

① 초기 프로젝트는 "표준 필터링"을 통해 일부 저품질 상호작용 주소를 제거하고 "비를 나누는" 경향이 있어, 가능한 많은 참여자에게 높은 만족도를 제공하려고 합니다.

② Hop은 Github에서 "대량 주소" 분석을 시작하며 "여우 마녀 시대"를 열었습니다.

③ 일부 프로젝트는 개발자, 기여자 등 다른 차원의 에어드랍을 추가하여 에어드랍 분배 방식을 적절히 조정하기 시작했습니다.

④ 프로젝트 측은 점차 강력해지며, 일부 프로젝트는 사용자에게 지속적으로 PUA를 하면서도 결국 매우 낮은 분배 비율만 제공합니다. 일부 프로젝트는 사용자 데이터를 무단으로 수집하고 "약속을 어기며" 이익을 취하며, 일부 프로젝트는 "커뮤니티 신고"(대중 동원) 전술을 통해 여우 마녀 문제를 해결하려고 하며, 일부 프로젝트 측은 심지어 필터링 기준조차 공개하기를 원하지 않습니다… 이러한 "괴상한 현상"은 계속될 것입니다.

⑤ 이 기간 동안 데이터 분석 수단도 점차 업그레이드되고 있으며, 인력 조사와 표준 필터링에서 클러스터 AI 분석으로 전환되고 있으며, 다중 체인에 걸쳐 진행되고 있습니다.

경쟁은 계속되고 있으며, 에어드랍 트랙은 심수역에 접어들었습니다.

새로운 구도 판단:

집단화는 이 트랙에 엄청난 영향을 미쳤으며, 에어드랍 산업 내 경쟁이 극단화되었습니다. 에어드랍을 받는 난이도는 점점 높아질 것이며, 이 트랙은 여전히 존재하겠지만 초과 수익은 점차 산업 평균 수준에 가까워질 것입니다.

프로젝트 측은 "진정한 전문 여우 마녀 분석 팀"과 깊이 협력해야 하며(전문 데이터 분석 팀이 반드시 전문 여우 마녀 분석 팀은 아닙니다), 다차원적으로 집단화의 흔적을 발견해야 합니다.

집단화 사용자에게는 위험을 충분히 고려한 후 참여 전략을 깊이 연구하고, 소규모 집단을 형성하며 분산화하여 필터링 기준을 충족해야 합니다.

일반 사용자에게는 프로젝트 조사를 철저히 하고, 제한된 시간/자금으로 비용 대비 효율이 높은 프로젝트에 참여해야 하며, 프로젝트와 깊이 결합(이익 공동체)의 "부생 사고"를 바탕으로 전략을 확장해야 하며, 에어드랍 트랙 내 블루오션 세부 트랙을 충분히 발굴해야 합니다.

3.5 BTC 생태계 서사의 차가움

이번 상승장의 가장 중요한 주제는 BTC 생태계의 서사입니다. 이는 ETF뿐만 아니라 이로 인해 발생하는 생태계 수요도 포함됩니다. 그러나 이전 DEFI+NFT가 가져온 서사와는 달리: 우리는 N개의 BTC-L2를 보았고, 많은 프로젝트가 BTC를 기반으로 다양한 DAPP을 개발하고 있지만, 이번 상승장에서 BTC의 서사는 여전히 차가운 상태를 보이고 있으며, 큰 소리와 작은 비가 내리는 느낌이 듭니다. 심층 조사를 한 결과, 저는 다음과 같은 "합리적인" 원인 분석을 했습니다:

① 성격이 다릅니다. BTC 보유자와 ETH 등의 보유자는 뚜렷한 차이가 있으며, 그들은 "안전성"과 "자금 통제권"에 대해 매우 높은 요구를 가지고 있습니다. 이는 그들이 다양한 L2에 대해 항상 경계심을 가지고 있으며, 인정도가 낮다는 것을 의미합니다. 심지어 많은 사람들은 BTC의 가치 저장 속성만 인정하고, BTC가 금융 활동에 참여해야 한다는 것에 대해 전혀 동의하지 않습니다. 이는 상당한 시간의 교육 과정을 필요로 합니다. 예를 들어, Babylon의 "Time-Lock 기반 BTC 스테이킹 계획"은 이러한 교육을 진행하고 있습니다.

② 기술적 난이도가 높습니다. BTC 기술의 복잡성과 BTC 메인넷의 확장 능력 부족으로 인해 BTC를 기반으로 개발하는 것은 특히 원주율 개발의 기술적 난이도가 매우 높습니다. 따라서 많은 프로젝트의 개발이 빠르게 출시되지 않거나 비교적 우아하게 출시되지 못하며, 이 과정에서 여러 가지 문제가 발생할 수 있고, 사용자 경험이 부족합니다.

sanDEFI는 경로 의존성입니다. 많은 사람들은 BTC를 기반으로 DEFI를 만들기만 하면 이전의 호황을 재현할 수 있다고 생각합니다. 이는 "경로 의존성"에서 발생하는 환상입니다. 몇 가지 데이터를 살펴보겠습니다:

이는 ETH의 TVL 분포도입니다. 우리는 주요 부분이 "MakerDAO+Uniswap+Opensea"에서 "Eigenlayer+Lido Finance"로 전환되었음을 볼 수 있습니다.

전자는 DEFI+NFT의 표징이며, 모두 체인 상의 활동으로, 많은 수수료를 발생시키며 매우 활발한 자금입니다. 반면 후자는 모두 "스테이킹 자금"으로, 비활성 자금입니다.

우리는 비용 측면에서도 자금의 활발한 상황을 검증할 수 있습니다. 아래 그림을 보세요:

ETH에서 사용자들의 투자 경향이 능동적 투자에서 수동적 투자로 전환된 것이 매우 뚜렷하게 나타납니다. 따라서 BTC 생태계가 DEFI만 있으면 번창할 것이라는 기대는 단기적으로는 비현실적입니다.

새로운 구도 판단:

BTC 생태계 서사는 발전하는 데 시간이 필요하며, DEFI는 기본 인프라일 뿐이지만 이번 상승장을 이끌 수는 없습니다.

BTC 보유자가 BTC를 사용하는 것을 활성화하는 것이 가장 중요하며, 스테이킹 및 재스테이킹 트랙이 이 단계를 실현하는 데 핵심이 될 것입니다. 원주율 스테이킹 계획은 BTC의 안전한 사용을 실현하고, Restaking의 수익률을 통해 이 과정을 지속적으로 발전시키는 데 기여할 것입니다.

3.6 게임 산업의 탐색

게임은 이전 상승장에서 스타 트랙으로 막대한 자금을 유치했으며, Web3 대중 수용을 실현하는 열쇠 중 하나로 여겨졌습니다. 그러나 지금까지 우리는 그러한 효과를 보지 못했습니다. "좋은 게임 개발에는 시간이 필요하다"는 요소가 있지만, 제 생각에는 "Web3 게임 경제학"의 핵심 문제가 해결되지 않은 것이 핵심입니다.

이전 상승장에서 가장 주목받은 게임은 한때 인기를 끌었던 "러닝 슈즈"였지만, 그 게임은 약 "2-3개월"의 생애 주기를 가지고 있어 이러한 경제 모델이 지속적으로 성공할 수 있는 패러다임이 아닙니다.

물론, 우리는 많은 게임 트랙에서의 탐색을 볼 수 있습니다. 예를 들어:

① "플레이어블"과 "경제성"의 결합을 강조하기 시작했습니다. 지나치게 경제성을 추구하면 게임이 단명하는 폰지로 변할 수 있으며, Crypto 사용자들은 그 특성상 "경제성"을 특히 중시합니다. 경제성이 하락하면 그들은 전선을 이동하게 되며, 동시에 내부 인구가 한정적이기 때문에 "플레이어블"을 통해 더 많은 외부 인사를 유치해야 게임이 더 지속적으로 발전할 수 있습니다.

② 데이터에 대한 지나친 추구를 하지 않으며, 토큰 경제 모델에 대해 더 신중한 설계를 하고, 게임 내부에서 다양한 수단을 통해 토큰의 방출과 소비를 통제하여 게임의 주기를 최대한 늘리려 합니다.

Big Time과 Pixels를 예로 들면, 전자는 6개월, 후자는 3개월을 거친 후에도 여전히 많은 사람들이 참여하고 이익을 보고 있습니다.

새로운 구도 판단

게임 산업은 지속적인 탐색을 하고 있으며, 하반기에는 많은 게임이 시장에 출시될 예정입니다. 현재 시장에서 핫한 요소가 부족한 상황에서, 게임 트랙의 폭발이 올 수도 있습니다.

단순히 "모母코인 구매 전략"은 이번 상승장에서 효과가 없을 가능성이 높습니다. 게임 프로젝트는 장기성을 유지하는 데 중점을 두기 때문에, 게임 참여자가 게임 과정에서 이익을 얻는 것이 좋은 전략이 될 가능성이 높습니다. 하지만 동시에, 단일 계정의 이익 공간은 크게 축소될 것이므로, 스튜디오가 더 유리할 가능성이 높습니다.

4. 결론

제 한정된 인식으로는 이번 산업의 기본면(주조)은 이미 변화했으며, 많은 트랙의 내생 논리도 거대한 변화를 겪었습니다. 우리가 할 수 있는 것, 그리고 반드시 해야 하는 것은 "자신의 인식을 조정"하여【산업 발전의 새로운 구도】에 적응하는 것입니다. 여기서 우리는 당신과 같은 일반 사용자뿐만 아니라 산업 내 다른 신분의 참여자들도 포함됩니다.

산업이 점차 성숙해짐에 따라, 경쟁의 정도는 더욱 심화될 것입니다. 제자리에 머물고 불평하는 것은 아무런 의미가 없으며, 경쟁의 반대편 관점에서 생각해보면, 아마도 "균형점"을 찾을 수 있을 것입니다.