10x Research가 다시 길을 안내했습니다: 이번에는 6만을 먼저 보고, 그 다음에 5만을 봅니다

저자： 10x Research

편집：Azuma，Odaily星球日报

여섯 개의 이더리움 현물 ETF 발행사가 업데이트된 S-1 양식을 제출했으며, 이는 미국 증권 거래 위원회(SEC)가 이더리움 현물 ETF 발행을 최종 승인할 가능성이 언제든지 있음을 의미합니다. 한편, 암호화폐는 이번 주 반등 상태에 있는 것으로 보이며, 우리는 지난 주말 보고서에서 이러한 반등을 예측했으며, 반등의 원인은 시장이 미국이 목요일에 예상보다 낮은 CPI 데이터를 발표할 것이라고 기대하고 있기 때문입니다.

과매도 지표는 시장이 발생할 수 있는 소규모 반등을 기대하고 있음을 보여주며, 이는 단기적으로 시장이 반전할 것임을 의미합니다. 현재 세 가지 반전 지표 중 두 개가 이미 강세 신호를 나타내고 있으며, RSI(상대 강도 지수)는 현재 38%로 보고되고 있습니다. 이는 약세가 일시적으로 관망할 필요가 있음을 의미하며, 비트코인 가격이 60000에서 62000 달러 구간에서 저항을 받을 때까지 다시 하락할 가능성이 있습니다.

기술 분석 관점에서 55000에서 56000 달러의 가격 구간이 지지 위치를 형성하고 있습니다. 그러나 중기 기술 형태가 나빠졌음을 고려할 때, 우리는 이것이 단기 반등에 그칠 것이라고 예측하며, 오래 지속되지 않을 것입니다. 특히 주목해야 할 점은 최근 비트코인이 아시아 거래 시간에 하락하고 있으며, 유럽 및 미국 거래 시간에는 상대적으로 좋은 성과를 보이고 있는 추세가 계속되고 있다는 것입니다.

지난 30일 동안 비트코인 가격이 20% 하락했지만, 5월 20일 이더리움 현물 ETF의 승인 기대가 커진 이후 비트코인 선물 거래자들의 포지션 태도는 여전히 상대적으로 강세를 유지하고 있습니다. 해당 시점 이후 비트코인의 미결제 계약량은 260000 BTC에서 305000 BTC로 증가했으며, 현재는 277000 BTC로 보고되고 있습니다. 그러나 비트코인 가격은 같은 기간 동안 66000 달러에서 57000 달러로 하락했습니다. 이더리움의 상황도 비슷하며, 거래 가격은 기본적으로 3068 달러를 유지하고 있지만, 미결제 계약 보유량은 260만 ETH에서 310만 ETH로 증가했습니다.

5월 24일부터 그레이스케일 이더리움 신탁의 순자산 가치(NAV) 프리미엄이 -1.5%로 크게 축소되었으며, 이는 2022년 12월의 정점(-60%)에 비해 상당히 줄어든 것입니다. 이는 주로 이더리움 현물 ETF가 곧 승인될 것이라는 기대 때문입니다. 그레이스케일 이더리움 신탁의 자산 관리 총액은 약 90억 달러이며, 이 ETN의 ETF로의 전환은 투자자들이 자유롭게 자신의 지분을 상환할 수 있게 함을 의미합니다.

이더리움 현물 ETF가 거래를 시작하면 그레이스케일의 상환은 상당한 매도 압력을 초래할 수 있으며, 이는 2024년 1월 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)의 상황과 유사합니다. 비트코인 현물 ETF가 거래를 시작한 이후 GBTC의 자산 관리 규모는 47% 감소했습니다. 따라서 그레이스케일의 자금 유출은 다른 다섯 개 ETF 발행사의 자금 유입을 상쇄할 수 있습니다.

따라서 현재 ETH 가격이 SEC의 승인 의사와 유사하지만, S-1이 승인될 때 잠재적인 "호재 소멸" 상황이 발생할 수 있습니다. ETH의 경우, 선물 시장의 미결제 계약은 ETH에 대한 강한 강세 태도를 보여주고 있으며, 잠재적인 그레이스케일 유출은 다시 시장의 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.

비트코인에서도 유사한 패턴이 존재하며, CPI 데이터 발표 이전에 현물 ETF의 자금 유입이 이미 선행하고 있습니다. 비트코인 ETF가 지난 주 1억 4300만 달러의 순유입을 기록한 후, 월요일에는 ETF 순유입액이 2억 9500만 달러에 달했습니다. 이는 5월과 6월 CPI 데이터 발표 기간 동안 관찰된 연속 20일, 총 40억 달러의 순유입과 일치합니다. 그러나 주목해야 할 점은 6월 CPI 데이터 발표 이후 비트코인 ETF에서 12억 달러의 순유출이 발생했다는 것입니다.

시장은 7월 11일 발표될 CPI 데이터가 3.1%로 하락할 것으로 예상하고 있으며, 이는 우리의 추측과 일치하며 시장의 반등 기대와도 일치합니다. 핵심 CPI가 0.2% 하락할 경우 비트코인 가격 흐름에 여전히 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 그러나 독일 정부, Mt.Gox 및 다가오는 Bitgo와 같은 잠재적인 매도 압력도 간과할 수 없습니다.

"FTX 채권자가 약 160억 달러의 보상금을 받을 수 있다"는 뉴스는 최근 시장의 광범위한 관심을 끌었습니다. 그러나 FTX의 많은 채권은 실제로 전문 파산 보상 기관에 매각되었으며, 이들 기관은 채권 자체의 회수 기대 및 차익 공간에만 관심을 가질 것이므로, 받은 달러를 다시 암호화폐 시장에 투입하지 않을 가능성이 큽니다. 우리는 시장으로 다시 유입될 자금 규모가 320억에서 500억 달러 사이일 것으로 예상합니다. 또한 2022년 11월 FTX 청산 당시 비트코인 가격이 약 16800 달러였으나 현재는 57000 달러로, 현재의 조정은 FTX 채권자에게 매력적인 할인으로 여겨지지 않을 것입니다.

FTX 고객의 파산 청산안에 대한 투표 마감일은 8월 16일이며, 관련 청문회는 10월 7일에 열릴 예정입니다. 이때 Dorsey 판사는 해당 안건을 승인할지 여부를 고려할 것입니다. 특히 해외 채권자는 최종 보상 시 최대 30%의 세금 공제를 받을 수 있습니다.

종합적으로, 우리는 비트코인이 다음에 60000 달러 정도로 반등한 후 다시 50000 달러 정도의 저점으로 하락할 가능성이 높다고 예상하며, 이후 시장은 상대적으로 복잡한 거래 환경에 들어설 것입니다. 그때 우리는 시장이 독일 정부와 Mt.Gox의 매도 압력을 심리적으로 점차 소화할 것으로 예상하며, 이는 8월 중순 FTX 보상 기대 변화 및 다가오는 미국 선거가 비트코인에 미칠 잠재적 영향과 같은 일부 강세 사건을 위한 길을 다시 열어줄 것입니다.