재논의 ETH의 발전과 도전: 도대체 무엇이 ETH의 활력을 잃게 했는가

저자 ：++@Web3Mario++

요약 ：이번 주말 소셜 네트워크가 매우 활발해졌고, ETH에 대한 새로운 논쟁이 시작되었습니다. 그 원인은 두 가지라고 생각합니다. 첫째, 비탈릭과 ETHPanda의 인터뷰가 중국 커뮤니티에서 광범위한 논의를 일으켰고, 둘째, SOL에 비해 ETH의 BTC 환율이 지속적으로 하락하면서 광범위한 불만이 제기되었습니다. 이 문제에 대해 필자도 몇 가지 의견이 있어 여러분과 공유하고자 합니다. 전반적으로, 저는 ETH의 장기적인 추세에는 문제가 없다고 생각합니다. 왜냐하면 시장에는 사실상 직접적인 경쟁 제품이 없기 때문입니다. 이더리움의 서사에서 "탈중앙화된 실행 환경"이라는 포지셔닝에서 더 중요한 것은 "탈중앙화"이며 "실행 환경"이 아닙니다. 이 기본적인 상황은 변하지 않았습니다. 현재 ETH 발전이 정체된 핵심 원인은 두 가지입니다. 첫째, Restaking 트랙이 주류 기술 발전 경로인 Layer2에 대해 흡혈귀 공격을 가하여 많은 ETH 생태계 자원을 분산시켰습니다. Restaking의 핵심 메커니즘이 ETH에 대한 증가 수요를 창출하지 않기 때문에, 애플리케이션 측은 충분한 발전 자원과 사용자 관심을 얻지 못하고, 홍보와 사용자 교육이 정체되었습니다. 둘째, 이더리움 생태계의 주요 의견 리더들이 귀족화되고, 이익 계급이 형성되고 있습니다. 이는 계급 이동이 고착화되는 현상을 초래하며, 개발자 생태계는 충분한 인센티브가 부족하여 혁신이 자연스럽게 힘을 잃게 됩니다.

Restaking이 Ethereum 생태계 자원에 대한 흡혈귀 공격을 가하여 애플리케이션 측이 충분한 발전 자원을 확보하지 못하게 함

이 점에 대한 논의는 제가 이전에 쓴 글에서도 일부 다룬 바 있습니다. 오늘 이 기회를 빌어 다시 설명하고자 합니다.

우리는 이더리움의 공식 발전 경로가 항상 샤딩을 통해 완전히 탈중앙화된 실행 환경을 형성하는 것이라는 것을 알고 있습니다. 쉽게 말해, 이는 완전히 분산된, 어떤 한 쪽도 통제하지 않는 클라우드입니다. 애플리케이션은 이 클라우드에서 경매 방식으로 컴퓨팅 및 저장 자원을 확보할 수 있으며, 모든 자원은 시장의 수요와 공급 관계에 의해 조정됩니다. 기술의 복잡성을 고려할 때, 샤딩을 선택해야 하는 이유는 전체 데이터의 100% 중복을 용납할 수 없기 때문입니다. 이는 상당한 낭비를 초래할 것입니다. 따라서 데이터를 서로 다른 구역으로 나누어 처리하고, 최종적으로 어떤 중계기가 처리 결과를 집계해야 합니다.

기술 진화의 복잡성을 고려할 때, 샤딩의 기술 선택은 사실 몇 가지 변화가 있었습니다. 커뮤니티는 결국 Rollup-Layer2 솔루션을 주류 방향으로 확정했습니다. 이 솔루션에서 모든 애플리케이션은 개별 Layer2에 구축할 수 있으며, 이더리움 메인넷은 모든 애플리케이션 체인의 인프라로 하향 조정됩니다. 데이터 최종성을 제공할 뿐만 아니라 정보 중계 역할도 수행할 수 있습니다. 이러한 주종 구조는 효율성과 비용 면에서 좋은 솔루션입니다. 애플리케이션 운영 비용을 낮추고, 탈중앙화 정도의 "안전성"을 보장합니다.

동시에 이더리움은 상대적으로 자가 일관적인 비즈니스 모델을 설계하여 ETH에 대한 훌륭한 경제 모델을 만들었습니다. 한편으로는 메인 체인의 POW 합의 메커니즘을 자산 투표 방식의 POS 메커니즘으로 전환하였고, 그 대가로 각 참여자는 메인 체인 수수료 수익에 대한 배당권을 얻을 수 있습니다. 다른 한편으로는 각 애플리케이션 체인이 메인 체인 거래를 통해 데이터 최종성을 확인해야 하며, 거래는 ETH를 가스로 사용해야 합니다. 따라서 애플리케이션 체인의 각 Layer2가 활발하게 유지되기만 하면 이더리움 메인 체인의 활발함을 간접적으로 촉진할 수 있습니다. 이렇게 하면 ETH는 전체 이더리움 생태계에서 가치를 포착할 수 있는 능력을 갖게 됩니다.

그러나 진짜 문제가 발생한 것은 작년 말부터 뜨거워진 EigenLayer를 대표로 하는 ETH ReStaking 트랙입니다. 이 트랙의 원래 아이디어는 사실 복잡하지 않습니다. DeFi에 참여한 분들은 알겠지만, 상당수의 프로젝트는 유휴 자산을 중심으로 혁신을 진행하고 있습니다. 즉, 소위 "중첩"입니다. 다만 Restaking은 더 대담하게 PoS 스테이킹에 참여하는 ETH를 직접 재사용하고, 외부에 실행 기능을 제공하는 AVS를 선택했습니다. 창업 아이디어로서 이 방향을 매우 인정하지만, 사실 이는 이더리움의 현재 어려움의 가장 직접적인 원인입니다. 그 당시 Layer2의 기술 선택이 거의 완료되었고, 이미 비교적 성숙한 기술 솔루션이 나왔습니다. 애플리케이션 측에서 힘을 쏟아야 할 시점이었습니다. 예를 들어, 더 빠른 애플리케이션 관련 반복, 더 충분한 시장 홍보 예산 등이 필요했습니다.

그러나 ReStaking 트랙의 출현은 사실 Layer2에 대한 흡혈귀 공격으로, ETH의 가치 포착 능력을 직접적으로 상실하게 만들었습니다. ReStaking은 애플리케이션에 메인 체인 ETH 비용을 지불할 필요 없는 "두 번째 합의 솔루션"을 제공합니다. 가장 직관적인 이해는 현재 가장 실용적인 AVS, DA 레이어를 예로 들 수 있습니다. DA는 데이터 가용성을 의미하며, 기술 솔루션을 통해 데이터가 변조될 수 없도록 만드는 것입니다. 이는 데이터 최종성과 동등합니다. 이전 설명에서 우리는 애플리케이션 체인이 메인 체인에서 계약 호출을 통해 자신의 데이터에 최종성을 부여한다고 명확히 설명했습니다. 이는 ETH에 대한 수요를 창출했습니다. 그러나 Restaking은 새로운 선택지를 제공했습니다. 즉, AVS를 통해 합의를 구매할 수 있으며, 이 과정에서 ETH를 지불할 필요가 없고, 어떤 자산으로도 합의 구매 비용을 지불할 수 있습니다. 이는 DA 시장을 이전의 이더리움 독점 시장에서 ReStaking과 이더리움이 공동 점유하는 과점 경쟁 시장으로 변화시켰습니다. 이는 자연스럽게 이더리움이 시장의 가격 결정권을 상실하게 하고, 직접적으로 이익에 영향을 미칩니다.

뿐만 아니라, 더 심각한 것은 당시 약세장에서 귀중한 자원을 잠식했다는 점입니다. 이 자원은 본래 각 애플리케이션 측으로 분산되어 홍보 및 시장 교육에 사용되어야 했습니다. 그러나 인프라의 "중복 휠 재창조" 공정으로 끌려갔습니다. 오늘날 이더리움의 어려움은 충분한 활발한 애플리케이션이 부족하여 가치 포착 시스템이 침체된 결과입니다. 프로젝트를 진행해본 분들은 알겠지만, 프로젝트 운영의 리듬은 매우 중요합니다. 적절한 시장에서 적절한 제품을 출시해야 프로젝트가 장기적으로 발전할 수 있습니다. 어떤 잘못된 결정도 발전을 정체시킬 수 있습니다. 그래서 안타깝지 않을 수 없습니다.

물론 이 문제의 본질은 이해할 수 있습니다. 이는 민주 제도의 문제이기도 하며, 권한이 통일되지 않아 효율성 문제가 발생합니다. 분산된 탈중앙화 조직에서는 각자의 목소리가 자신의 의지에 따라 발전하고 자원을 경쟁할 수 있습니다. 이는 상승장에서 가치 포착에 유리합니다. 왜냐하면 혁신 잠재력이 매우 크기 때문입니다. 그러나 약세장에서의 자원 싸움에서는 통일된 자원 조정이 부족하여 경로에 편차가 생기고, 발전 정체를 초래하는 것은 충분히 이해할 수 있습니다. 반면 솔라나와 같은 회사 구조로 운영되는 조직은 중앙집권이 가져오는 효율성 덕분에 환영받습니다. 핫 이슈를 포착하고 관련 조치를 신속하게 추진하는 효율성도 더 높습니다. 이것이 Memecoin 여름이 솔라나에서 발생한 이유이기도 합니다.

이더리움 생태계의 주요 의견 리더와 기득권자들이 귀족화되고, 독점적인 이익 계급이 형성되며, 개발자 생태계는 충분한 인센티브가 부족하여 혁신이 자연스럽게 힘을 잃게 됨

이더리움 생태계에는 하나의 현상이 존재합니다: 솔라나, AVAX, 심지어 과거의 루나 생태계와 같은 적극적인 의견 리더가 부족합니다. 이러한 리더들은 때때로 FOMO(기회를 놓치는 것에 대한 두려움)를 촉진하는 힘으로 여겨지지만, 그들이 커뮤니티의 응집력과 창업 팀의 신뢰에 중요한 역할을 했다는 것은 부인할 수 없습니다.

그러나 이더리움 생태계에서는 비탈릭 외에 다른 영향력 있는 리더를 생각하기가 어렵습니다. 이러한 현상은 초기 창립 팀의 분열에서 부분적으로 기인하지만, 생태계 내부 계층의 고착화와도 관련이 있습니다. 많은 생태계 성장의 수익이 초기 참여자들에 의해 독점되고 있습니다. 만약 당신이 현재 가치로 31000 BTC(약 20억 달러)의 자금을 모집한 경험이 있다면, 아무것도 하지 않아도 이미 매우 부유해졌을 것입니다. 이더리움 생태계의 부는 이미 이 숫자를 초과했습니다.

따라서 많은 초기 참여자들은 보수적인 전략으로 전환하기 시작했습니다. 확장보다는 현상 유지를 더 매력적으로 느끼게 되었습니다. 위험을 회피하기 위해 그들은 더욱 신중해졌고, 이는 그들이 생태계 발전을 추진할 때 보수적인 전략을 취하는 이유를 설명합니다. 간단한 예로, 초기 참여자들은 AAVE와 같은 기존 프로젝트의 지위를 보장하고, 보유한 많은 ETH를 레버리지 수요자에게 대여하여 안정적인 수익을 얻는 것만으로도 충분합니다. 그렇다면 그들이 왜 새로운 프로젝트 발전을 적극적으로 추진해야 할까요?

하지만 결국, 저는 ETH의 장기적인 추세에는 문제가 없다고 생각합니다. 왜냐하면 시장에는 사실상 직접적인 경쟁 제품이 없기 때문입니다. 이더리움의 서사에서 "탈중앙화된 실행 환경"이라는 포지셔닝에서 더 중요한 것은 "탈중앙화"이며 "실행 환경"이 아닙니다. 이 기본적인 상황은 변하지 않았습니다. 따라서 자원 통합을 완료하고 애플리케이션 구축을 촉진할 수 있다면, 이더리움의 미래는 여전히 밝습니다.