왜 암호화폐 시장에서 9000억 달러가 증발했는데, 스테이블코인의 시가총액은 역사적 최고치를 기록했을까?

作者：shushu，BlockBeats

트럼프가 취임한 이후, 암호화폐 총 시가총액은 거의 9000억 달러가 증발했지만, 스테이블코인의 총 시가총액은 지난 주에 1.03% 증가하여 2270억 달러를 돌파하며 역사적인 최고치를 기록했습니다. 커뮤니티는 도대체 어떤 요인이 스테이블코인 시가총액의 역행 상승을 이끌고 있는지 의문을 제기하고 있습니다.

스테이블코인 시가총액이 역사적인 최고치를 돌파함에 따라, Frax Finance 공동 창립자 Sam은 트위터에서 "약세장은 스테이블코인에게는 강세장"이라고 언급했습니다. 그는 "가격 하락의 또 다른 표현은 달러 가치 상승이며, 이러한 환경에서 온체인 달러 발행자는 최대의 이익을 얻을 것"이라고 말했습니다. 특히 유리한 규제가 곧 도래할 것이라는 점에서 더욱 그렇습니다.

불과 얼마 전, CryptoQuant CEO Ki Young Ju도 글을 통해 "과거의 알트코인 시즌 자본 흐름 주기는 구식이 되었다"고 분석했습니다. "비트코인 주도의 암호 자산 순환은 규제와 기관 채택의 추진으로 기본적으로 끝났습니다. 새로운 자본은 스테이블코인이나 널리 채택된 알트코인을 통해 흐를 것이며, 이는 전통적인 알트코인 시즌과는 완전히 다릅니다."

암호 자산과 미국 주식이 동시에 하락 압박을 받고 있는 상황에서, 스테이블코인은 역행 상승하여 달러의 패권을 강화하며, 최근 시장의 혼란 속에서 최대의 수혜자가 되었을지도 모릅니다.

규제 완화

2월 27일, 미국의 암호화폐 친화적인 상원 의원 Cynthia Lummis는 상원 은행 디지털 자산 소위원회에서 열린 첫 번째 청문회에서 "우리는 스테이블코인과 시장 구조에 대한 양당 입법 프레임워크를 곧 마련할 것"이라고 밝혔습니다.

그리고 지난 주 금요일 저녁, 별다른 소식이 없는 백악관 첫 번째 암호화폐 정상 회담에서 트럼프는 8월 국회 휴회 전에 스테이블코인 법안이 통과되기를 희망한다고 밝혔습니다. 이는 연방 정부의 암호화폐 규제 개혁을 추진하기 위한 것이며, 달러가 "장기적으로 주도적인 지위를 유지하기를 바란다"고 재차 강조했습니다.

미국 재무장관 Scott Bessent는 디지털 자산을 통해 달러의 글로벌 기축 통화 지위를 강화하겠다고 약속하며 "우리는 스테이블코인 제도에 대해 깊이 고민할 것이며, 트럼프 대통령이 지시한 대로 미국이 세계 주도 기축 통화의 지위를 유지하도록 할 것이며, 이를 위해 스테이블코인을 사용할 것"이라고 발언했습니다.

이 발언은 미국 정부가 거시 경제와 지정학적 불확실성에 대한 우려를 드러내는 것으로, 이러한 요인은 외국 투자자들이 미국 국채에 대한 수요를 감소시켜 국채 수익률을 높일 수 있습니다. 지난 1년 동안, 미국 국채의 두 주요 보유국인 일본과 중국은 지속적으로 미국 국채를 줄여왔습니다. 달러의 글로벌 기축 통화 지위를 유지하기 위해서는 국제 시장에서 미국 국채에 대한 지속적인 수요를 보장해야 합니다.

미국 국채를 보유 자산으로 삼아 스테이블코인은 국채 수익률을 낮추는 데 도움을 줄 수 있으며, 동시에 달러의 글로벌 유통 범위를 확장할 수 있습니다. 스테이블코인은 투자자들의 환매 요구에 대응하기 위해 충분한 달러를 보유해야 하며, 현재 Tether는 3개월 만기 미국 국채의 최대 보유 기관 중 하나입니다.

트럼프가 당선된 이후 스테이블코인 총 시가총액은 500억 달러 급증했습니다; 출처: DeFiLlama

정책 측면에서 미국은 두 가지 스테이블코인 법안을 제안했습니다. 즉, 하원에서의 《스테이블코인 투명성 및 책임 법안》(STABLE Act)과 상원에서의 《미국 스테이블코인 혁신 유도 및 설립 법안》(GENIUS Act)으로, 이는 허가 요건, 위험 관리 규칙 및 1:1 준비금 지원을 통해 스테이블코인 발행자를 규제하는 것을 목표로 하고 있습니다.

이 두 법안은 서로 다른 프레임워크를 제시하지만, 엄격한 규정 준수 조치에 대해서는 일치하고 있습니다. 두 법안 모두 민간의 달러 지원 스테이블코인을 지지하며, 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 금지하고 있습니다.

주요 차이점은 다음과 같습니다:

· 규제 감독 (GENIUS는 발행자가 시가총액 100억 달러에 도달할 때까지 주 정부가 감독할 수 있도록 허용; STABLE은 주 규칙이 기준에 부합할 경우 연방 규제를 선택적으로 탈퇴할 수 있도록 허용)

· 준비금 요건 (STABLE은 국채, 은행 예금 및 중앙은행 준비금을 사용할 수 있도록 허용하며, GENIUS는 화폐 시장 펀드 및 역환매 조건도 포함)

· 소비자 보호 (GENIUS는 투명성과 집행에 중점을 두며, STABLE은 1:1 준비금을 요구하고 알고리즘 스테이블코인을 금지)

더 엄격한 규제는 Tether의 주도적 지위에 도전할 수 있습니다. 왜냐하면 이 두 법안 모두 월간 감사, 자산 분리 및 엄격한 보고를 요구하며, 이는 거래소가 비규제 스테이블코인을 상장 폐지하도록 강요할 수 있기 때문입니다. 이는 유럽연합 MiCA의 영향과 유사합니다. 이러한 법안은 스테이블코인의 합법화를 위한 길을 열어 기관의 채택을 유도하고, 불투명한 발행자에게 장벽을 설정할 것입니다. 만약 통과된다면, 이들은 스테이블코인 발행자에게 명확한 지침을 제공하여 시장의 안정성과 규정 준수를 보장할 것입니다.

오늘 아침, FOX Business 기자 Eleanor Terrett는 소셜 미디어에 "내가 아는 한, 미국 공화당 상원 의원 Bill Hagerty의 스테이블코인 법안인 GENIUS 법안의 업데이트 버전이 (현지 시간으로) 오늘 밤 발표될 것"이라고 게시했습니다. 오늘 아침 현재, 미국 상원 은행 위원회는 여전히 목요일에 해당 법안을 수정할 계획입니다.

새로운 문서는 해외 결제 스테이블코인에 대한 상호 호혜 조항을 확장하고, 준비금 요건, 규제, 자금 세탁 방지 및 테러 방지 조치, 제재 준수, 유동성 요건 및 위험 관리 기준을 추가하여 국제 거래를 촉진하고 해외에서 달러로 가격이 책정된 결제 스테이블코인과의 상호 운용성을 실현하는 것을 목표로 하고 있습니다.

스테이블코인 FOMO 물결이 다가오고, 미래에는 어떤 기회가 있을까?

트럼프가 8월 전에 스테이블코인 관련 법안을 명확히 하기를 희망한다고 밝힌 가운데, 일본, 태국 및 미국 정부 부처들이 스테이블코인 채택을 위해 노력하고 있습니다.

3월 10일, 태국 증권 거래 위원회는 스테이블코인 USDT와 USDC를 규정 준수 암호화폐로 지정했습니다. 이번 승인은 USDT와 USDC가 태국에서 합법적으로 거래될 수 있음을 의미하며, 스테이블코인이 태국의 규제 거래 플랫폼에 상장될 수 있는 길을 열었고, USDT와 USDC가 태국 결제 분야에서 널리 사용될 수 있는 기반을 마련했습니다.

같은 날, 일본 내각은 암호 중개 및 스테이블코인 관련 법률 개혁 제안을 승인했습니다. 일본 금융청(FSA)의 발표에 따르면, 정부는 내각 결의를 승인하여 《지급 서비스법》을 개정할 것입니다. 이 법안은 암호화폐 회사가 "중개 사업"으로 운영될 수 있도록 허용합니다. 이는 중개인이 암호 거래 플랫폼 및 암호 지갑 운영자와 동일한 유형의 라이센스를 신청할 필요가 없음을 의미합니다. 이 법안은 스테이블코인 발행자가 자산 유형을 지원하는 데 있어 더 많은 유연성을 제공합니다.

《파이낸셜 타임스》에 따르면, 일부 세계 최대 은행 및 핀테크 회사들은 암호화폐가 재편할 것으로 예상되는 국경 간 결제 시장 점유율을 차지하기 위해 자사의 스테이블코인을 출시하기 위해 서두르고 있습니다.

지난달, 미국 은행은 자사의 스테이블코인을 발행할 의향이 있다고 밝혔으며, 이는 스탠다드 뱅크, PayPal, Revolut 및 Stripe와 같은 기존 결제 제공업체들과 경쟁하기 위한 것입니다.

이러한 변화는 6년 전 규제 기관이 메타의 리브라 스테이블코인에 강력히 반대한 이후, 미국 대통령 트럼프가 암호화폐를 적극 지지하는 데 따른 추가적인 추진을 받았습니다. "이것은 스테이블코인 열풍 속에서 삽을 파는 사업과 같다"고 핀테크 컨설팅 회사 11:FS의 공동 창립자 Simon Taylor는 말하며, 이를 FOMO에 비유했습니다.

미국 은행 외에도, 다른 전통 금융(TradFi) 주요 참여자들도 스테이블코인 발전을 준비하고 있습니다.

· 스탠다드 차타드 은행: 홍콩 달러 스테이블코인 프로젝트를 추진 중

· PayPal: 2025년까지 PYUSD의 발행 범위를 확대할 계획

· Stripe: 11억 달러에 Bridge 스테이블코인 플랫폼 인수

· Revolut: 스테이블코인 발행 가능성 탐색

· Visa: 스테이블코인을 사용한 결제 및 글로벌 비즈니스

이전에 스테이블코인 공급량의 증가는 종종 암호화폐 가격 상승을 이끌었습니다. 왜냐하면 이러한 토큰은 주로 거래 간격의 단기 보유 도구로 사용되었기 때문입니다. 현재 스테이블코인의 활용은 투기 범위를 넘어서는 중입니다. 예를 들어, SpaceX는 아르헨티나와 나이지리아의 Starlink 판매 수익을 스테이블코인으로 사용하고 있으며, ScaleAI는 해외 계약자에게 급여를 지급하는 데 이를 사용하고 있습니다.

가장 직접적인 거래 기회는 주요 기관들이 어떤 공공 블록체인을 선택하여 새로운 스테이블코인을 발행할 것인지에 대한 것입니다. 현재 이더리움, Base, 트론 및 솔라나가 주요 후보 블록체인입니다. 2월 26일, Base 프로토콜 책임자 Jesse Pollak은 올해 Base에서 모든 글로벌 통화를 위한 스테이블코인을 출시할 계획이라고 밝혔습니다.

보시다시피, 체인 상의 세계와 전통 금융 모두 미국과 달러 스테이블코인을 중심으로 계획을 세우고 있으며, 알트코인 시즌에 대해서는 CryptoQuant CEO가 말한 것처럼 과거의 알트코인 시즌 자본 흐름 주기가 구식이 되었을지도 모릅니다.