새 비트코인 시대와 미니 알트코인 시즌

출처: 화리화외

지난 글(3월 12일)에서는 암호화 시장의 미래 방향에 대해 간단히 이야기했습니다. 사람마다 생각이나 의견이 다를 수 있으며, 시장의 미래를 진정으로 예측할 수 있는 사람은 없습니다. 하지만 확실한 것은 시장 주기가 일정한 규칙성을 가지고 존재하지만, 시장은 계속해서 진화하고 있다는 점입니다.

사실, 이전의 몇몇 글(예: 2022, 2023년 동안의 글)을 되돌아보면, 당시 우리가 합리적이거나 올바르다고 생각했던 관점들이 오늘날에는 그다지 적용되지 않는 것처럼 보일 수 있습니다.

이번 주기에서는 너무 많은 변화나 새로운 불가사의한 것들을 목격했습니다. 예를 들어:

1) MemeCoin 시즌이 이전의 알트코인 시즌을 대체한 것 같습니다.

2) 비트코인이 10만 달러의 이정표에 도달하고 여러 번 역사적 최고치를 돌파했음에도 불구하고, 알트코인 왕 ETH는 이번 상승장에서 역사적 최고치를 넘지 못했고, 현재 ETH 가격이 4년 전 가격과 동일합니다.

3) 프로젝트(토큰) 수가 기하급수적으로 증가했습니다.

예를 들어, 2021년 3월 암호화 시장에는 총 35만 개의 토큰이 있었고, 2022년 3월에는 400만 개의 토큰이 있었으며, 2025년 3월에는 토큰 총량이 4000만 개를 초과했습니다. 현재 속도로 발전한다면, 2026년에는 시장의 토큰 수가 1억 개를 초과할 것으로 예상됩니다. 아래 그림과 같습니다.

4) 2024년 BTC ETF가 드디어 공식적으로 통과되었고, ETH ETF도 통과되었으며, 현재 DOGE, XRP, LTC, SOL, ADA 등 더 많은 ETF가 신청 심사 중입니다(하지만 현재 SEC는 이러한 알트코인 ETF의 심사를 연기했으며, 현재 시장 상황을 고려할 때 올해 하반기 승인될 가능성이 더 높습니다).

5) 2025년 미국은 비트코인을 전략적 비축 계획에 포함시킬 것입니다(행정명령).

6) 기관들이 비트코인과 일부 알트코인을 적극적으로 축적하고 있습니다.

이전 주기에서는 그레이스케일과 같은 대형 기관들이 이미 존재했으며, 우리는 테슬라와 같은 기관의 진입을 경험했고, 일론 머스크도 지속적으로 지지를 보냈습니다. 하지만 이번 주기부터는 주요 기관들의 참여도가 상대적으로 더 깊고 넓어졌습니다. 예를 들어, 우리가 잘 아는 마이크로스트래티지, 블랙록 등의 대형 기관들이 있습니다.

물론 비트코인 외에도 일부 알트코인도 기관들의 관심과 배치가 증가하고 있습니다. 예를 들어, 올해부터 주목받고 있는 WLFI(월드 리버티 파이낸셜, 트럼프 가족이 지원하는 DeFi 프로젝트)는 올해 들어 ETH, ONDO, MOVE, ENA, LINK, AAVE 등의 토큰을 계속해서 매입하고 있습니다(일부 토큰은 후원으로 수령했을 가능성도 배제할 수 없습니다). 아래 그림과 같습니다.

간단히 말해, 우리는 기존의 역사적 주기 규칙을 따르면서도 새로운 차이점이나 새로운 역사를 계속해서 목격하고 있는 것 같습니다.

투자의 관점에서 볼 때, 이번 주기에서는 고유한 투자 사고방식을 고수한 일부 오래된 투자자들이 손해를 본 것 같습니다. 특히 자신의 투자 초점을 알트코인 가치 투자 전략에만 두었던 오래된 투자자들이 그렇습니다. 며칠 전, 어떤 거대한 고래가 8개월 전에 PENDLE에 투자했지만, 이번 달까지 버티지 못하고 손실을 보고 청산했다는 보도를 보았습니다. 아래 그림과 같습니다.

물론, 위의 투자자와 비교했을 때, 현재 많은 오래된 투자자들은 여전히 80% 이상 하락한 알트코인을 고수하고 있으며, 현재 두 가지 난관에 처해 있습니다. 예를 들어, 손실을 감수하고 청산할까, 비트코인으로 갈아탈까 고민하고 있습니다…… 사실, 이런 결말에 직면했을 때 누구나 선택하거나 포기하기가 어렵습니다. 어떻게 해야 할지에 대한 질문은 3월 11일의 글에서 장기적, 단기적 관점에서 몇 가지 생각과 제안을 드렸습니다. 관심 있는 분들은 해당 글을 다시 확인하시면 됩니다. 여기서는 더 이상 언급하지 않겠습니다.

여기서 거시적 요인은 잠시 제쳐두고, 암호화 시장 자체를 살펴보면, 현재 전체 시장 환경에서 사람들(기관 포함)이 비트코인에 대한 관심이 (이번 주기에서 이미 상처를 입었거나 입지 않은 사람들, 현재 기본적으로 모두 비트코인에 대한 장기적인 관심으로 돌아섰습니다) 비트코인이 다시 극심한 "상승"세를 보이기 어렵게 만들 것 같습니다. 때때로 지나친 관심은 어떤 압박을 형성할 수 있으며, 이러한 "압박"의 축적은 비트코인의 지배적 위치가 하락하기 어렵게 만들고(심지어 계속 상승할 수도 있음), 더 많은 사람들이 비트코인으로 전환하게 만들 것입니다(지금 점점 더 많은 사람들이 비트코인에 투자하는 것이 다른 알트코인에 투자하는 것보다 더 낫다고 생각하고 있습니다). 비트코인이 조정될 때도 점점 더 많은 사람들이 적극적으로 매수할 것입니다……

그리고 시장은 위에서 언급한 새로운 변화 + 새로운 모델의 운영 하에, 전통적인 의미의 알트코인 시즌을 다시 보기 어려운 것 같습니다(즉, 비트코인이 일정한 역사적 최고치에 도달한 후 지배적 위치가 하락하고, 알트코인이 만개가 동시에 상승하는 장면). 이번 주기부터 우리가 말하는 알트코인 시즌은 단계적인 MemeCoin 시즌, 트럼프 시즌, AI 시즌 등과 같은 섹터 성격의 알트코인 시즌(혹은 미니 알트코인 시즌)으로 빠르게 상승하고 빠르게 하락하는 것으로 대체된 것 같습니다.

그렇다면 우리는 전통적인 의미의 "만개가 동시에 상승"하는 알트코인 시즌을 다시 볼 수 있을까요? 저는 이러한 포괄적인 알트코인 시즌은 매우 어렵다고 생각합니다. 1000만 개의 토큰이 동시에 몇 배, 몇십 배 상승하는 것은 불가능합니다!

근본적인 유동성 변화가 발생하지 않는 한, 즉 암호화 시장에 대량의 유동성(새로운 자금)이 유입되어 모든 알트코인이 함께 폭등할 수 있는 논리가 필요합니다.

하지만 미니 알트코인 시즌은 여전히 발생할 것입니다. 단지 시간 문제일 뿐입니다. 만약 알트코인에 여전히 관심이 있고, 프로젝트 조사나 PvP 게임에 너무 많은 시간과 노력을 들이고 싶지 않다면, 기본적으로 강력한 프로젝트를 발굴하는 데 집중하면 됩니다. 예를 들어, 지속적으로 수익을 창출하는 프로젝트, 좋은 토큰 경제학을 가진 프로젝트, 지속적으로 발전하고 비전을 가진 프로젝트 등을 찾는 것입니다…… 가장 간단한 방법은 시가총액 상위 100개에서 선택하는 것입니다.

예상할 수 있는 것은, 앞으로 일정 기간 동안 유동성은 여전히 BTC와 몇몇 소수의 알트코인에 집중될 것이며, 대부분의 알트코인은 유동성이 부족하거나 지속적으로 감소하는 문제에 직면할 것입니다. 대량의 알트코인(그리고 N개의 VC 프로젝트가 끊임없이 토큰을 잠금 해제하고 있음)으로 인해 유동성이 더욱 분산될 것이며, 이 근본적인 문제는 내부 혁신(즉, 암호화 시장 내부의 혁신, 하지만 현재로서는 보이지 않음)이나 거시적 요인의 변화(예: 올해 6월의 금리 인하 예상, 올해 미국의 암호화 산업에 대한 새로운 정책 등)를 기다려야만 유동성 문제를 어느 정도 완화할 수 있을 것입니다.

자주 이런 말을 듣습니다: 역사적 사건은 반복되지 않지만, 종종 운율을 이룹니다.

이 말을 합리적으로 이해할 필요가 있습니다. 운율을 이룬다는 것은 단순히 배를 타고 검을 찾는 것이 아닙니다. 우리가 이 글의 시작에서 언급했듯이, 시장의 주기는 일정한 규칙성을 가지고 있지만, 시장은 계속해서 진화하고 있습니다. 이전 주기의 일부 장면은 현재 더 이상 완전히 적용되지 않을 수 있으며, 우리는 시대에 맞춰 발전하고 현재 주기의 새로운 장면을 연구해야 합니다.

현재 단계에서 사람들의 의견은 분열되어 있습니다. 어떤 사람들은 시장이 완전히 하락세에 들어섰다고 생각하고, 어떤 사람들은 지금은 단지 기술적 조정일 뿐(가장 큰 상승장은 아직 오지 않았다고 생각함), 또 어떤 사람들은 지금이 상승장이 막 시작되었다고 생각합니다. 개인적으로는 이전 시리즈 글에서 이미 공유한 바와 같이, 올해는 새로운 기회가 있을 것이라고 생각합니다(하지만 대규모의 기회는 아닙니다). 너무 먼 미래의 일은 보이지 않으며, 현재는 올해 5월과 6월의 가능성을 지켜보는 것이 좋습니다.

또한, 각자가 상승장과 하락장에 대한 정의가 다릅니다. 어떤 사람은 MA200을 하회하면 하락장이라고 하고, 어떤 사람은 비트코인이 5만 달러 이하로 떨어져야 하락장이라고 생각합니다…… 여전히 이전 글에서 언급한 것처럼, 차라리 상승장이나 하락장을 잊어버리는 것이 좋습니다. 우리는 몇 가지 중요한 단계를 주목하고 인식하면 됩니다(예: 축적 --- 상승 --- 하락 --- 절망 --- 상승 --- 하락 --- 절망 --- 재축적). 하락장에서 반드시 손실을 보거나 상승장에서 반드시 이익을 얻는 것은 아닙니다. 사실, 소위 상승장이나 하락장에서도 시장이 존재하고 유동성이 있다면 기회는 존재합니다. 우리는 순응해야 하며, 때로는 역행해야 합니다.

오늘은 여기까지 이야기하겠습니다. 본문에서 언급된 이미지/데이터 출처는 화리화외 Notion에 추가되었습니다. 위 내용은 개인적인 관점과 분석일 뿐이며, 학습 기록 및 소통을 위한 것이며, 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다.