금리 인하 = 대황소장?

출처: 화리화외

시간은 가장 공정한 존재로, 모든 사람은 시간을 가지고 있지만 많은 사람들은 그것을 잃었을 때야 비로소 시간이 자신에게 가장 큰 재산이라는 것을 깨닫습니다.

연초(1월 3일)에는 비트코인 탄생 16주년을 기념하는 주제 기사를 발표했으며, 그 안에는 지난 10여 년간 비트코인의 가격 변화를 시간 축에 따라 나열했습니다. 아래 그림과 같습니다. Press enter or click to view image in full size

당시 몇몇 친구들이 댓글을 남기며 아쉬움을 표했는데, 자신이 비트코인의 폭등하는 황금기를 놓쳤다고 말했습니다. 만약 10년 전 아무렇게나 비트코인을 몇십 개 샀다면 지금쯤 최소 300배의 수익을 얻었을 것이라고 했습니다.

이론적으로는 그렇게 말할 수 있지만, 10년 전 비트코인을 사서 지금까지 보유하는 것은 매우 어려운 일입니다. 왜냐하면 대부분의 사람들에게는 그런 극도의 인내심을 갖는 것이 불가능하기 때문입니다.

1. 시장은 감정의 표현이다

시간은 모든 사람에게 가장 큰 장점이지만, 이 장점을 충분히 활용하기 위해서는 충분한 인내가 필요합니다.

특히 투자에 있어서는 절대 어떤 행운의 심리를 가져서는 안 됩니다. 자신의 지혜와 재능으로 시장을 항상 이길 수 있다고 생각하지 마십시오. 시장은 당신이 얼마나 똑똑한지 전혀 신경 쓰지 않습니다. 결국 시장은 단지 감정의 표현일 뿐이며, 우리가 자신의 감정을 극복하고 자신의 무모한 행동을 합리적으로 헤지할 수 있다면, 그때야 비로소 시간의 최대 장점을 발휘할 기회가 생깁니다.

이전 기사(8월 5일)에서는 "기회"에 대한 주제를 주로 다루었고, 시장은 결코 기회가 부족하지 않다고 언급했습니다. 제 개인적인 느낌으로는 기회를 기다리는 것은 좋은 일이라고 생각합니다. 왜냐하면 시장은 우리가 지속적으로 축적하고 누적 성장할 수 있는 복합적인 기회를 제공하기 때문입니다.

간단한 예를 들어 비트코인을 들자면, 우리가 주기적인 장점과 규칙을 잘 활용하고 시장의 극단적인 상황을 인식하며, 항상 침착함을 유지하고 인내심을 가지고 몇 가지 기회를 기다린다면, 빈번한 거래를 하지 않고 무작정 레버리지를 늘리지 않으며 몇 개의 주기를 지속하면 대체로 좋은 결과를 얻을 수 있습니다. Press enter or click to view image in full size

물론 여기에는 올바른 목표와 시스템을 선택하는 것이 단기적인 노력보다 더 중요하다는 전제가 있습니다. 좀 더 직설적으로 말하자면, 만약 당신이 연평균 수익률이 10%인 투자 기회를 찾고 장기적으로 지속한다면, 복리로 축적하여 수십 년 후의 수익은 분명히 매우 괄목할 만할 것입니다. 비트코인과 같은 자산은 여전히 최고의 선택 중 하나입니다.

제가 이 분야에 처음 들어온 첫 2년 동안, 저도 대부분의 신입들과 마찬가지로 거래소 백엔드와 지갑 잔액을 자주 확인하는 것을 좋아했습니다. 거래의 목적을 수익(변동 수익)의 변화에 두었고, 그 결과 감정적으로 매일 더 많은 수익을 얻기 위해 다양한 거래를 강제로 하게 되었습니다. 하지만 동시에 마음의 불안과 점점 더 많은 비합리적인 거래가 발생했으며, 때때로 손실이 발생하기도 했습니다.

이후 제가 전략을 바꾸고 거래의 중심을 비트코인 보유로 옮기면서, 원래의 빈번한 스윙 트레이더에서 연간 거래 횟수가 손가락으로 셀 수 있을 정도의 주기적 스윙 트레이더로 변했습니다. 마음가짐도 서서히 좋아지기 시작했고, 동시에 새로운 생각과 정리를 할 수 있는 더 많은 시간과 에너지를 가지게 되었습니다.

현재의 저에게 있어 거래에 관한 한, 몇 달 동안 거래를 하지 않거나 돈을 벌지 못하거나, 시장의 급격한 변동으로 인해 지갑 계좌에 큰 변화(USDT 기준의 손실)가 생겨도 전혀 신경 쓰지 않습니다. 왜냐하면 이 시장은 여전히 장기적으로 상승할 것이라고 믿기 때문입니다. 제가 중시하는 것은 여전히 앞으로 5년, 10년, 심지어 20년의 기회이며, 단지 인내심을 유지하면 됩니다.

만약 정말로 시장이 단지 감정의 표현이라는 것을 이해했다면, 우리가 해야 할 일은 비교적 간단해집니다. 사람들이 두려움을 느낄 때 우리는 두려움에 맞서고, 사람들이 낙관적이거나 FOMO가 시작될 때 우리는 분할 매도(그리고 새로운 저가 매수 기회를 기다림)를 시작할 수 있습니다.

많은 사람들이 알고 있는 워렌 버핏의 그 유명한 명언처럼: "남들이 두려워할 때 나는 탐욕스럽고, 남들이 탐욕스러울 때 나는 두려워한다." 버핏의 이 말의 핵심은 단순히 문자 그대로의 역행 사고가 아니라, 투자에서 자기 감정 조절의 중요성을 알려주는 것입니다. 즉, 투자는 이성적이어야 하며, 추세를 따르는 것이 아닙니다.

하지만 현실은 종종 이렇습니다. 이론은 모두 알지만 많은 사람들이 여전히 이 삶을 잘 살지 못합니다. 투자에 있어서는 아마도 손실이나 좌절을 겪어야 비로소 자신에게 가장 좋은 교훈이 될 것입니다. 이는 "손해는 복"이라는 해석 중 하나일 수 있습니다. 따라서 일시적인 손실에 두려워할 필요는 없으며, 조기에 손실을 경험하는 것도 나쁜 일이 아닙니다. 하지만 손실 후에는 반드시 필요한 복기, 반성 및 정리를 통해 무작정 지속적인 손실에 빠지지 않도록 해야 하며, 결국 시장에 의해 무자비하게 퇴출되는 것을 피해야 합니다.

더 많은 돈을 벌 수 있다는 것은 분명 기쁜 일입니다. 하지만 우리는 다른 관점에서 생각해 볼 수 있습니다. 즉, 돈을 벌어도 더 이상 흥분하지 않는다면, 아마도 그는 정말로 성공적인 돈벌이에 가까워진 것일 수 있습니다. 반면, 어떤 사람이 자신의 거래에서 돈을 벌었다고 흥분한다면, 그는 아마도 새로운 거래에서 더 큰 실수를 저지를 가능성이 큽니다.

결론적으로, 우리는 자신을 냉정한 투자자로 만드는 법을 배워야 하며, 자신의 위험 선호의 균형점을 찾아야 하고, 더 높은 시간 프레임을 기반으로 주의를 기울이고 인내를 유지하여 자신의 투자 포트폴리오의 지속 가능한 보존과 가치를 증대시켜야 합니다.

물론, 당신이 여전히 자신이 선택받은 자라고 생각하고 시장을 이길 수 있는 능력이 있다고 믿거나, 심지어 보도된 어떤 사람처럼 하룻밤 사이에 부자가 될 수 있는 기회를 잡을 수 있다고 생각한다면, 당신은 계속해서 도박을 하거나 놀 수 있습니다. 저는 당신을 막지 않을 것입니다. 왜냐하면 막을 수 없고, 당신을 막을 의무도 없기 때문입니다.

2. 금리 인하 = 대불황?

현재의 감정 상태를 보면, 비트코인은 여전히 11만 달러의 높은 위치를 유지하고 있으며, 4월 이후로 약 60%의 상승폭을 기록했습니다. 하지만 소액 투자자의 관점에서 보면, 현재 사람들은 여전히 고통받고 있는 것 같습니다.

많은 소액 투자자들은 2023년에 비트코인이 2만 달러일 때 너무 비싸서 사지 않았고, 2024년에는 5만 달러의 비트코인이 너무 비싸서 사지 않았으며, 올해는 8만 달러의 비트코인이 너무 비싸서 사지 않았습니다. 그래서 많은 사람들이 큰 비율의 알트코인을 들고 기다리고 있지만, 많은 사람들의 기다림은 점차 고통으로 변해가고 있으며, 목표도 처음의 100배, 10배에서 이제는 단지 본전만 회복하면 된다는 것으로 바뀌었습니다. 이들은 매일 여러 KOL의 댓글 구역을 돌아다니며 KOL들이 알트코인 시즌이 아직 남아 있다고 외치는 것을 보며, 고통 속에서도 여전히 돈을 벌 수 있다는 환상을 가지고 있습니다.

알트코인 시즌에 대한 주제는 이전 기사에서 이미 많이 논의했으므로 여기서는 더 이상 언급하지 않겠습니다. 여기서 우리가 말하고 싶은 기본적인 원리는, 만약 시장이 모든 사람들이 돈을 벌 수 있도록 허용한다면, 당신이 벌어들인 돈은 어디서 오는 것인가 하는 것입니다.

간단히 말해, 당신/내가 벌어들인 돈은 다른 사람이 잃은 돈입니다. 시장의 근본은 유동성에 있으며, 이전 기사에서 언급했듯이, 만약 당신이 시장의 유동성이 어디에서 오는지 모른다면, 당신은 그 유동성을 제공하는 사람입니다.

현재 사람들의 환상은 대략 몇 가지로 나눌 수 있습니다. 예를 들어:

• 연준이 빠르게 금리를 인하하여 시장에 더 많은 유동성을 가져오고, 그로 인해 전면적인 알트코인 시즌이 도래할 것이라는 환상.

• 알트코인 왕 이더리움이 가격에서 역사적인 최고치를 빠르게 돌파하여 새로운 전면적인 알트코인 시즌을 촉발할 것이라는 환상.

하지만 여기서 우리가 직면해야 할 문제는, 최악의 상황을 고려해 본 적이 있는가(즉, 자신에게 Plan B를 세워본 적이 있는가)입니다. 즉, 만약 연준이 올해 예상대로 금리를 인하하고, ETH가 올해 역사적인 최고치를 돌파했지만, 시장이 당신이 기대하는 그런 전면적인 알트코인 시즌을 맞이하지 못한다면, 당신은 어떻게 할 것인가요?

금리 인하에 대한 이야기를 하자면, 최근에 많은 사람들이 "금리 인하 = 대불황"이라고 외치고 있습니다. 엄밀히 말하면, 저는 이러한 주장은 논란의 여지가 있다고 생각합니다.

연준 관찰 도구를 통해 현재 올해 금리가 3.5%-3.75%로 인하될 가능성이 51%임을 알 수 있습니다. 아래 그림과 같습니다. Press enter or click to view image in full size

다시 말해, 이는 3%--3.5%의 시장 중립 금리(Neutral Rate)와는 아직 거리가 있는 것으로 보이며, 이 결과는 낙관적인 신호로 간주되어서는 안 됩니다. 즉, 금리 인하가 반드시 새로운 대불황을 즉시 촉발하지는 않을 것입니다.

3월 2일의 기사에서 금리 인하에 대한 이야기를 할 때도 언급했듯이, 지난해(2024)부터 시장은 금리 인하와 관련된 기대에 주목해 왔습니다. 하지만 솔직히 말하자면, 현재 단계의 암호화폐 시장 자체는 최대한 작은 시장일 뿐입니다. 우리는 금리 인하로 인해 주식 등 금융 시장에서 유입되는 유동성을 수용할 수 있지만, 암호화폐 시장에 대량의 유동성이 우선적으로 유입될 것이라고 너무 기대하지 말아야 합니다.

3월 16일의 기사에서는 금리 인하에 대한 주제를 계속 보충하며, 지난 대불황에서 2020년의 극단적인 금리 인하와 매우 낮은 대출 비용, 그리고 더 큰 규모의 유동성이 새로운 대불황의 과정을 낳았다고 언급했습니다. 하지만 역사적인 가격 변동을 되돌아보면, 당시 금리 인하의 효과가 암호화폐 시장에 즉각적으로 나타나지 않았음을 알 수 있습니다. 대불황은 2021년에야 폭발했습니다. 현재 단계에서 암호화폐 시장이 누리고 있는 것은 "과잉 유동성"입니다. 즉, 금리 인하로 인한 대규모 유동성은 먼저 미국 주식 등 전통 시장으로 유입되고, 그 후에야 과잉 유동성이 암호화폐 시장과 같은 하위 규모의 고위험 시장으로 유입됩니다. 하지만 이러한 상황은 점차 변화할 것입니다. 왜냐하면 최근 몇 년 동안 많은 대형 기관들이 암호화폐 시장에 깊이 참여하기 시작했기 때문입니다. 암호화폐 시장은 점점 미국 주식과 동기화되고 있으며, 시장에 대규모 유동성이 생기면 일부 자금이 암호화폐 시장으로 미리 유입될 가능성도 있습니다.

당시 우리는 기사에서 2020년의 금리 인하와 2025년의 금리 인하가 다르다고 언급했습니다. 시작 금리가 다를 뿐만 아니라, 가장 큰 차이는 금리 인하의 속도입니다. 지난 대불황의 금리 인하 속도와 폭은 상당히 컸지만, 이번(2025)의 금리 인하는 현재로서는 느리고 점진적인 과정이 될 것으로 보입니다. 따라서 현재 단계의 암호화폐 시장은 아마도 계속해서 점진적인 흐름을 유지할 것입니다.

또한 4월 14일의 기사에서 우리는 다시금 금리 인하에 대한 주제를 언급하며, "연준이 금리를 인하하면 시장이 계속 상승할 것이라고 단순히 생각하지 말라"고 말했습니다. 금리 인하와 시장 상승 사이에는 우리가 생각하는 것만큼 간단하지 않습니다. 예를 들어, 시장이 금리 인하 기대를 명확히 하면, 금리가 공식적으로 인하되기 전에도 시장은 단기적으로 상승할 가능성이 큽니다. 또 다른 예로, 공식적인 금리 인하가 이루어질 때, 정책적으로는 유동성이 풀리지만, 시장은 금리 인하 초기 단계에서 새로운 하락세나 고점에서의 하락을 경험할 수도 있습니다. 금리 인하는 분명 시장에 긍정적이지만, 금리 인하와 가격 상승을 동일시해서는 안 됩니다. 왜냐하면 시장은 항상 동적이고 변동성이 있기 때문입니다.

많은 사람들은 문제를 단일한 관점에서 바라보는 것을 좋아합니다. 그들은 연준이 빠르게 금리를 인하하기를 바라며, 금리 인하가 새로운 유동성을 가져오고, 새로운 유동성이 위험 자산의 가격 상승을 이끌 것이라고 생각합니다. 하지만 다른 관점에서 보면, 금리 인하의 가능성이 높아진다는 것은 미국(나아가 전 세계)의 경제 상황이 더욱 심각해진다는 것을 의미합니다. 만약 누군가가 거시 데이터를 주의 깊게 살펴본다면, 현재 미국의 고용 데이터가 그리 낙관적이지 않으며, 부동산 시장도 어려움을 겪고 있고, PMI가 기준선(50) 이하로 떨어지며, 재정 적자가 지속적으로 확대되고 있다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 데이터와 현상은 경제가 위축되고 있다는 신호를 나타냅니다.

시장의 흐름과 이러한 거시적 상황을 결합하여 바라보면, 과장하지 않고도 최근 시장 변동의 중요한 원인이라고 할 수 있습니다. 하지만 이러한 상황은 단기적으로 변화할 가능성이 낮아 보입니다.

물론, 시장은 변동성이 있으며 다양한 불확실한 요소가 존재하기 때문에, 일부 특별한 수요나 투기적 거래는 여전히 단기적으로 자산 가격 상승을 가져올 수 있습니다. 예를 들어, 최근 일부 상장 기업들이 ETH를 미친 듯이 축적하고 저장하여 ETH 가격의 단계적인 급반등을 촉발했습니다. 그러나 시장에 있어 장기적으로 보면, 거시 경제가 큰 변화를 겪지 않는다면 전체 시장은 여전히 상대적으로 혼란스러운 변동 상태에 있을 가능성이 큽니다. 우리는 사람들이 이상적으로 생각하는 그런 전면적인 폭등 시장(즉, 사람들이 바라는 대불황)을 직접 맞이하기는 어려울 것입니다.

결론적으로, 위험 자산에 대해 금리 인하는 사람들이 기대해야 할 일입니다. 왜냐하면 금리 인하는 더 많은 유동성을 의미하기 때문입니다. 하지만 금리 인하가 다가온다고 해서 지나치게 낙관적이 되어서는 안 됩니다. 금리 인하 자체는 위험 자산 가격 상승을 촉진하는 중요한 조건일 뿐이며, 결과가 아닙니다. 장기적인 관점에서 보면, 시장은 금리 인하로 인해 지속적으로 상승하지 않으며, 경제 회복의 징후가 나타나면서 지속적인 상승이 시작되어야 합니다.

금리 인하는 경제 상황이 악화되고 있다는 신호이지, 개선되고 있다는 신호가 아닙니다. 단기적으로 시장은 금리 인하로 인해 환호와 일시적인 정점을 경험할 수 있으며, 스마트 머니는 금리를 이용해 단기적인 투기를 하여 일부 자산 가격을 상승시킬 수 있지만, 장기적으로 보면 스마트 머니는 결코 과도한 위험을 감수하지 않을 것입니다. 금리 인하는 단순히 상승의 축복이 아니라 경고일 수도 있습니다. 만약 금리 인하의 배경이 경제 상황의 더욱 심각한 악화라면, 이 문제는 표면적으로 보이는 것보다 더 심각할 수 있습니다.

따라서 우리는 반드시 냉정한 사고를 유지해야 하며, BTC를 보유하는 것을 확고히 하면서, 가능한 한 충분한 비율의 유동성(현금/U) 포지션을 유지해야 합니다.