저자：Tiger Research

본 보고서는 Tiger Research가 작성하였으며, 스테이블코인이 제재를 받지 않는 글로벌 무역을 어떻게 변화시키고 있는지, 합법적인 금융 인프라로서의 중요성이 증가하고 있는지, 그리고 러시아와 중국 등 국가들의 채택 상황을 분석합니다.

요점 요약

• 러시아가 석유 무역에서 스테이블코인을 사용하고 있다는 것은 스테이블코인이 더 이상 주변 도구가 아니라는 것을 나타냅니다. 그것들은 고위험의 국경 간 비즈니스에서 실제 금융 인프라로 자리 잡았습니다.

• 중국과 인도가 자국 내 암호화폐에 제한을 두고 있지만, 그들은 러시아와의 스테이블코인 거래를 통해 이익을 얻으며, 국가 차원에서 조용히 탈중앙화 금융의 효율성을 경험하고 있습니다.

• 전 세계 각국 정부는 다양한 방식으로 대응하고 있지만, 모두 스테이블코인이 가치의 국경 간 흐름 방식을 재구성하고 있다는 것을 인정하고 있습니다.

1. 스테이블코인의 제재 하에서의 전략적 통화로서의 부상

스테이블코인의 글로벌 중요성이 증가하고 있으며, 단순한 투기 도구가 아니라 실용적인 금융 도구로 자리 잡고 있습니다. 우선 개인, 그 다음 기관, 현재는 전체 국가입니다.

스테이블코인의 등장은 암호화폐 원주율 환경에서 시작되었으며, 거래자들은 USDT 및 USDC와 같은 스테이블코인을 사용하여 거래하고, 자본을 효율적으로 이동시키며, 중앙화 및 탈중앙화 플랫폼에서 유동성을 확보합니다. 특히 은행 인프라가 제한적이거나 자본 통제가 있는 시장에서 스테이블코인은 달러에 대한 접근성을 강화합니다.

그 후 스테이블코인의 채택은 기관 및 B2B 용례로 확장되었습니다. 기업들은 스테이블코인을 사용하여 국경 간 결제, 공급업체 정산 및 급여 지급을 시작하였으며, 특히 전통적인 은행 서비스가 신뢰할 수 없거나 비용이 높은 신흥 시장에서 그렇습니다. SWIFT 또는 대리 은행을 통한 전신 송금과 비교할 때, 스테이블코인 거래는 거의 즉시 정산되며 중개인이 필요 없고 비용이 크게 절감됩니다. 이는 스테이블코인이 효율적일 뿐만 아니라 정치적 또는 경제적으로 불안정한 지역에서 운영하는 기업에게 점점 더 필수불가결한 존재가 되도록 합니다.

현재 스테이블코인은 국가 차원에서 테스트되고 있으며, 그 역할은 편리함에서 전략적 필요로 변화하고 있습니다. 제재를 받거나 미국 주도의 금융 시스템을 대체하려는 국가들, 예를 들어 러시아는 스테이블코인 사용으로 전환하고 있습니다.

스테이블코인이 기업 도구에서 국가 차원의 무역 도구로 변화함에 따라, 그 역할은 운영의 편리함에서 정치적 필요성으로 진화하고 있습니다. 본 보고서는 현실 세계의 사례 연구를 통해 스테이블코인이 어떻게 제한을 회피하고, 비용을 절감하며, 새로운 무역 경로를 여는 데 사용되는지를 탐구할 것입니다.

2. 스테이블코인의 실제 적용: 글로벌 무역이 어떻게 뒤에서 적응하는가

출처: Statista

러시아는 USDT와 같은 스테이블코인 및 비트코인, 이더리움과 같은 주요 암호화폐를 중국과의 석유 무역에 점점 더 통합하고 있습니다. 2025년 3월 로이터의 보도에 따르면, 이는 서방 제재를 회피하기 위한 전략적 노력의 일환입니다.

거래 방식은 비교적 간단합니다. 중국 구매자는 자국 통화(예: 위안화)를 중개 기관에 송금하고, 중개 기관은 이를 스테이블코인 또는 기타 디지털 자산으로 변환합니다. 이러한 자산은 이후 러시아 수출업체에게 전달되며, 수출업체는 자금을 루블로 환전합니다. 서방 금융 중개 기관을 배제함으로써, 이 과정은 제재 위험을 줄이고 거래의 회복력을 강화합니다.

이 거래에서 사용되는 디지털 자산 중 스테이블코인은 특히 중요한 역할을 합니다. 비트코인과 이더리움이 가끔 사용되지만, 그 가격 변동성 때문에 대규모 거래에는 적합하지 않습니다. 반면, USDT와 같은 스테이블코인은 가격 안정성, 높은 유동성 및 쉽게 이동할 수 있는 특성을 제공하여 제한된 환경에서의 국경 간 정산에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다.

주목할 점은 중국이 자국 내 암호화폐 사용에 대해 엄격한 제한을 계속하고 있다는 것입니다. 그러나 러시아와의 에너지 무역 맥락에서 당국은 스테이블코인 거래에 대해 관용적인 태도를 보이는 것 같습니다. 공식적인 보증은 없지만, 이러한 선택적 관용은 특히 지정학적 압박 하에서 상품 공급망을 유지할 필요성을 반영한 실용적인 우선순위를 나타냅니다.

이러한 이중적인 태도------규제의 신중함과 실제 참여의 결합------는 하나의 추세를 강조합니다: 공식적인 제한이 있는 정권 내에서도 디지털 자산이 조용히 채택되고 있다는 것입니다. 중국에게 스테이블코인 기반의 정산은 전통적인 은행 시스템을 우회하고, 달러 의존도를 줄이며, 무역의 연속성을 보장하는 방법을 제공합니다.
출처: Chainalysis

러시아는 고립된 사례가 아닙니다. 이란과 베네수엘라와 같은 다른 제재 국가들도 국제 무역을 유지하기 위해 스테이블코인으로 전환하고 있습니다. 이러한 사례는 정치적으로 제한된 환경에서 상업적 기능을 유지하기 위한 도구로서 스테이블코인의 사용 패턴이 증가하고 있음을 나타냅니다.

제재가 시간이 지남에 따라 완화되더라도, 스테이블코인 기반의 정산은 계속 사용될 가능성이 있습니다. 그 운영상의 장점------더 빠른 거래 속도와 더 낮은 비용------은 매우 뚜렷합니다. 가격 안정성이 국경 간 무역에서 점점 더 중요한 요소가 됨에 따라, 더 많은 국가들이 스테이블코인 채택에 대한 논의를 강화할 것으로 예상됩니다.

3. 글로벌 스테이블코인 동향: 규제 업데이트 및 기관 변화

러시아는 특히 스테이블코인의 실용성을 직접 경험하고 있습니다. 미국이 제재 거래 플랫폼 Garantex와 관련된 지갑을 동결한 후, 러시아 재무부 관계자는 루블 지원 스테이블코인 개발을 촉구했습니다. 이는 외국 발행자에 대한 의존도를 줄이고, 향후 거래를 외부 통제로부터 보호하기 위한 국내 대안입니다.

러시아 외에도 여러 국가가 스테이블코인 채택을 가속화하고 있습니다. 러시아의 주요 동기는 외부 제재를 회피하는 것이지만, 많은 다른 국가들은 스테이블코인을 통화 주권을 강화하거나 지정학적 변화에 보다 효과적으로 대응하기 위한 도구로 보고 있습니다. 그 매력은 국경 간 송금이 더 빠르고 비용이 더 낮을 수 있는 잠재력에 있으며, 이는 스테이블코인이 금융 인프라 현대화의 원동력으로서의 역할을 강조합니다.

• 태국: 2025년 3월, 태국 증권 거래 위원회는 USDT, USDC 거래를 승인했습니다.

• 일본: 2025년 3월, SBI VC Trade는 Circle과 협력하여 USDC를 출시하고 일본 금융청(JFSA)의 규제 승인을 받았습니다.

• 싱가포르: 2023년 8월, 싱가포르 달러 또는 G10 통화에 연동된 단일 통화 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크가 구축되어 은행과 비은행의 발행을 허용했습니다.

• 홍콩: 2024년 12월, 스테이블코인 법안을 발표하고 발행자가 홍콩 금융 관리국의 허가를 받도록 요구했습니다. 규제 샌드박스가 진행 중입니다.

• 미국: 포괄적인 법안은 없습니다. 2025년 4월, SEC는 USDC와 USDT와 같은 전액 지원 스테이블코인이 증권에 해당하지 않는다고 밝혔습니다. 2025년 3월, 상원 은행 위원회에서 통과된 GENIUS 법안은 결제 스테이블코인을 규제하는 것을 목표로 하고 있습니다. USDC와 USDT는 여전히 널리 사용되고 있습니다.

• 한국: 주요 국내 은행들이 첫 번째 원화 스테이블코인을 공동 발행할 준비를 하고 있습니다.

이러한 발전은 두 가지 주요 추세를 드러냅니다. 첫째, 스테이블코인 규제가 개념적 논의를 넘어 정부가 그 법적 및 운영적 매개변수를 적극적으로 형성하고 있습니다. 둘째, 지리적 분화가 형성되고 있습니다. 일본과 싱가포르와 같은 국가는 규제된 스테이블코인 통합을 추진하고 있는 반면, 태국과 같은 국가는 자국 통화 통제를 보호하기 위해 더 엄격한 조치를 취하고 있습니다.

이러한 분화에도 불구하고, 전 세계적으로 스테이블코인이 글로벌 금융 인프라의 영구적인 구성 요소가 되고 있다는 점을 인식하고 있습니다. 일부 국가는 이를 주권 통화에 대한 도전으로 보고 있으며, 다른 국가는 이를 더 빠르고 효율적인 글로벌 무역 결제 도구로 보고 있습니다. 따라서 스테이블코인은 규제, 기관 및 상업 분야에서 점점 더 중요해지고 있습니다.

4. 스테이블코인은 임시방편이 아니다------그들은 새로운 금융 인프라의 층이다

스테이블코인이 국경 간 거래에서 점점 더 중요해지는 것은 금융 인프라의 근본적인 변화를 반영하며, 단순히 규제를 회피하려는 시도가 아닙니다. 역사적으로 암호화폐에 회의적이었던 국가들, 예를 들어 중국과 인도조차도 전략적 상품 무역에서 스테이블코인을 간접적으로 활용하기 시작하여 그 실제 효용을 직접 경험하고 있습니다.

이러한 발전은 제재 회피를 넘어섭니다. 초기의 소매급 실험은 기관 및 국가 차원의 통합으로 발전하여 스테이블코인을 시장 적합성을 보여주는 몇 안 되는 진정한 제품 중 하나로 만들었습니다. 따라서 스테이블코인은 불법 활동 도구가 아니라 현대 금융 시스템의 합법적인 구성 요소로 점점 더 인식되고 있습니다.

스테이블코인을 미래 금융 구조의 요소로 보는 기관------임시 해결책이 아닌------는 다음 금융 혁신의 주도권을 잡을 가능성이 높습니다. 반대로, 참여를 지연하는 기관은 다른 사람들이 설정한 기준에 수동적으로 적응해야 할 위험에 직면할 수 있습니다. 따라서 정책 입안자와 금융 리더는 스테이블코인의 본질과 장기적인 잠재력을 이해하고, 글로벌 금융 시스템의 진화 방향과 일치하는 전략을 수립해야 합니다.