Bakkt가 선두에 서고, 암호화폐 주식들이 집단적으로 다시 창업을 시작할까?

저자: Scof, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

예열 없이, 큰 호재 없이, 암호화 개념 주식인 Bakkt가 하룻밤 사이에 50% 이상 폭등했다.

불과 얼마 전만 해도 Bakkt는 고객 이탈과 수익 감소로 시장에서 소외되었지만, 이제는 갑자기 핫이슈가 되어 암호화 주식 중 가장 눈에 띄는 존재가 되었다. 겉보기에는 우연한 폭등처럼 보이지만, 실제로는 어떤 리듬을 타고 있는 것일까? 단기적인 투기 게임인지, 아니면 산업 트렌드가 조용히 전환되고 있는 신호일까?

Bakkt 폭등, 기회인가 감정인가?

5월 13일, Bakkt 주가는 짧은 시간 안에 50% 이상 폭등했다. 한때 "전통 금융이 암호화 세계에 진입하는 다리"로 여겨졌던 이 회사는 지난 몇 년간 고객 이탈과 수익 감소의 어려움에 처해 있었고, 이번 갑작스러운 반전은 시장의 주목을 받았다. 표면적인 이유는 1분기에 770만 달러의 순이익을 달성했기 때문으로, 이는 최근 몇 년간 처음으로 이익을 기록한 것이다. 그러나 재무 보고서를 자세히 살펴보면, 이는 주로 비용 절감과 일회성 조정 덕분이며, 핵심 사업은 뚜렷한 개선이 없었다.

정말로 감정을 불러일으킨 것은 회사가 발표한 새로운 전략이다. Bakkt는 전 소프트뱅크 임원이 설립한 DTR과 협력하여 AI 플러그인 및 스테이블코인 결제 서비스를 출시할 계획을 발표했으며, 이는 AI 대리인과 온체인 결제를 결합한 글로벌 결제 인프라인 "PayFi" 분야에 진입하는 것이다. AI와 암호화를 결합한 이러한 "새로운 서사"는 시장의 과열을 빠르게 촉발시켰다.

또한, Bakkt의 "인수 개념"도 다시 활성화되었다. 이전에 트럼프 소속 TMTG와의 인수 협상이 성사되지 않았지만, ICE는 여전히 그 절반 이상의 지분을 보유하고 있으며, 시장에서는 Apex Fintech가 인수할 가능성이 있다는 소문이 돌고 있다. 극소수의 유통 주식과 23%에 달하는 공매도 비율의 영향으로, 급격한 공매도 압박이 발생하며 주가는 빠르게 상승했다.

기본적인 면에서 이 플랫폼은 여전히 큰 압박에 직면해 있다. 한편으로, Bakkt의 주요 고객인 나스닥 상장 증권사 Webull은 6월에 협력을 종료할 예정이다. Bakkt는 Webull에 암호화폐 거래 및 보관 서비스를 제공했으며, 이 서비스에서 발생한 수익은 Bakkt 총 수익의 70% 이상을 차지했다. 다른 한편으로, 미국 은행도 Bakkt와의 협력을 종료할 예정이며, 이번 협력 종료는 Bakkt의 충성도 서비스 부문에 영향을 미치며, 이 부문은 기업 고객에게 포인트 교환, 디지털 보상 등의 솔루션을 제공한다.

두 주요 고객의 이탈로 인해 Bakkt의 수익 구조는 더욱 취약해졌다. 이번 폭등은 시장의 단기 감정이 집중적으로 방출된 것에 가깝고, 기본적인 실질 전환이 아니다.

암호화 주식 집단적으로 들썩, 시장은 무엇에 베팅하고 있는가?

Bakkt의 이상 움직임은 고립된 현상이 아니다. 같은 기간 동안 암호화 개념 주식 부문은 전반적으로 강세를 보였으며, 여러 개별 주식이 눈에 띄게 상승했다. Coinbase는 23.97% 상승했고, TeraWulf는 10.06% 상승했으며, Amber Group과 DMG Blockchain은 거의 10% 상승했고, MicroStrategy도 4% 이상의 반등을 보였다. 전체적으로 암호화 주식 부문은 주간 상승폭이 10%에 가까워, 자금이 이 분야에 집중적으로 배치되고 있음을 보여준다.

하지만 더 중요한 것은 시장이 암호화 "기반 시설"의 가치를 다시 평가하기 시작했다는 점이다. 과거 암호화 시장의 여러 주기에서 대부분의 자금은 거래소, 플랫폼 토큰 또는 채굴 기업으로 흘러갔지만, 이제 투자자들은 "파이프라인" 회사들, 즉 보관, 결제, 청산, 규제, 리스크 관리 등의 서비스를 제공하는 기업으로 시선을 돌리고 있다. 이들은 생태계의 전기, 수도, 가스와 같으며, 안정적인 수익 모델을 가지고 있고, 전통 금융의 가치 평가 시스템에 더 쉽게 적응할 수 있다. Bakkt의 폭등은 이러한 구조적 선호를 타고 올라간 것이며, 그것이 유일한 것은 아니다.

전통 금융이 전면적으로 진입하고 있다

암호화 산업의 진정한 전환점은 특정 플랫폼의 주가 단기 상승이 아니라, 점점 더 많은 전통 금융 기관들이 이 게임에 참여하기로 선택하고 있다는 점이다.

홍콩 지역의 인터넷 증권사들이 먼저 행동에 나섰다. Futu Securities는 암호화폐 거래 서비스를 출시하여 사용자가 홍콩 및 미국 주식 계좌를 통해 비트코인, 이더리움, USDT 등 주요 암호화폐를 직접 충전하고 거래할 수 있도록 했다; Tiger Brokers는 암호화 자산의 입금, 거래 및 인출 기능을 제공하며 이를 전통 주식 거래와 연결했다; Victory Securities도 암호화 자산 관련 사업을 지원하는 라이센스를 취득하여 시장의 선두주자로 나섰다. 스탠다드 차타드 은행 홍콩 자회사는 파트너와 함께 홍콩 금융 관리국의 스테이블코인 샌드박스에 참여하여 규제 프레임워크 내에서 온체인 결제 솔루션을 탐색하고자 한다고 발표했다.

동시에, 글로벌 결제 거대 기업들의 움직임은 더욱 공격적이다. Stripe는 스테이블코인 계좌와 프로그래머블 스테이블코인 USDB를 출시하여 101개국에서 서비스를 제공하고 있으며; Visa와 Mastercard는 Circle과 같은 파트너와의 통합을 확대하여 USDC와 같은 스테이블코인을 결제 네트워크에 통합하고, 사용자는 전통 카드로 온체인 자산 소비를 할 수 있다; PayPal은 3.7%의 수익률로 사용자가 PYUSD를 보유하도록 유도하며 스테이블코인을 기반으로 한 결제 폐쇄 루프를 구축하고자 한다. 심지어 MoneyGram과 같은 전통적인 해외 송금 회사도 스테이블코인 "Ramps"를 통해 전통 현금과 온체인 자산을 연결하여 170개 이상의 국가를 커버하고 있다.

이러한 움직임의 공통된 방향은: 전통 금융이 더 이상 암호화를 두려워하지 않고, 오히려 스스로 "온체인화"하기 시작했다는 점이다. 이는 사용자 요구 변화에 대한 반응이자, 비용 효율성에 대한 추구이기도 하다. 높은 비용과 느린 결제의 전통 네트워크에 비해, 스테이블코인과 블록체인 기술은 더 빠르고, 더 저렴하며, 더 투명한 기반 시설을 제공한다. 그리고 이 새로운 시스템에서 누가 먼저 자리를 잡느냐에 따라, 미래 금융 지도에서 발언권을 가질 가능성이 높아진다.

Bakkt의 새로운 전략은 이러한 트렌드를 반영한 결과이다. 비록 Stripe, Visa와 같은 거대 기업들에 비해 규모와 기술 면에서 뒤처지지만, 미국 전역의 라이센스를 보유하고 있으며 보관 및 청산 능력을 갖춘 기관으로서, 여전히 인수 대상이나 협력의 출발점이 될 가능성이 있다. 이것이 시장이 그에게 재평가를 하는 이유이다. 오늘 얼마나 벌었는지가 아니라, 다음 입장권이 될 가능성이 있는지를 보는 것이다.

결론

Bakkt의 폭등은 이번 시장의 축소판이지만, 전부는 아니다. 자본 시장이 암호화 기반 시설의 가치를 다시 평가하기 시작하고, 점점 더 많은 전통 금융 기관들이 암호화 기술을 회피하지 않으며, "온체인 금융"이 실행 가능한 전략으로 변모하고 있는 지금, 우리는 시대 전환의 시작을 목격하고 있다.

이번에는 구호를 외치며 열기를 끌어올리는 사람들이 아닌, 진정으로 다리를 놓고, 길을 닦고, 주류 시스템에 연결하는 사람들이 가치를 남기는 시대가 열리고 있다.