새로운 보안 모듈 Umbrella 출시, Aave 스테이킹 보안은 어떻게 변할까?

저자: ChandlerZ, Foresight News

6월 5일, Aave는 Umbrella 안전 모듈을 공식 배포했습니다. 이 모듈은 단계적으로 출시되며, AAVE가 더 이상 직접적으로 위험을 부담하지 않고, aToken 보유자가 위험 책임을 지게 되어 위험과 수익의 직접적인 연계를 실현합니다.

Umbrella 안전 모듈은 무엇을 변화시켰나요?

Umbrella 안전 모듈은 Aave 프로토콜에서 위험 관리 및 인센티브를 위한 핵심 스마트 계약 시스템입니다. 이전의 안전 모듈과 비교하여, Umbrella는 핵심 계약인 Umbrella Core를 통해 단일 Aave v3 자금 풀과 관련된 여러 StakeToken을 통합 관리하며, 슬래싱 및 결손 보상 기능을 담당합니다.

이 모듈은 두 가지 결손 상태를 정의합니다:

하나는 "처리 대기 결손"(Pending Deficit)으로, StakeToken에서 슬래싱되었지만 아직 보상되지 않은 자금 손실을 의미합니다;

다른 하나는 "결손 상쇄"(Deficit Offset)로, 설정된 임계값으로, 자금 풀이 해당 임계값 이하로 손실될 경우 슬래싱 작업이 발생하지 않습니다.

예를 들어, 이더리움 메인넷 Aave v3 USDC 자금 풀에서 설정된 결손 상쇄가 500 USDC인 경우, 손실이 해당 금액을 초과해야만 해당 waUSDC 스테이킹 토큰에 대해 슬래싱이 이루어집니다.

구체적인 프로세스에서, 자금 풀이 1000 USDC의 결손을 발생시킬 경우, 자동화 시스템은 Umbrella Core의 슬래시 함수 호출을 통해, 사전 설정된 500 USDC 결손 상쇄를 기반으로 실제로 500 USDC의 waUSDC 토큰을 슬래싱합니다. 슬래싱된 토큰 자금은 Aave Collector로 전송되며, 이 자금은 더 이상 스테이커가 인출할 수 없습니다. 이후, 커버 권한을 가진 주체가 coverPendingDeficit 함수를 호출하여 Collector에서 해당 자금을 가져오고, Aave v3 자금 풀의 eliminateReserveDeficit 인터페이스를 호출하여 손실을 보상합니다.

권한 설정 측면에서, Aave 거버넌스는 자산 쌍 구성, 슬래싱 매개변수 조정 및 계약 업그레이드를 담당합니다. 슬래싱 작업은 모든 사용자에게 개방되어 있으며, 계약 규칙에 따라 트리거될 수 있어 시스템이 자금 풀 위험에 자동으로 대응하도록 보장합니다. 결손 보상 작업은 COVERAGEMANAGERROLE을 보유한 주체만 수행할 수 있어 자금 흐름이 통제되고 규정 준수를 보장합니다.

또한, Umbrella는 사용자 인터페이스를 제공하여 사용자가 스테이킹, 상환, 쿨링 기간 활성화 및 보상 수령 등의 작업을 지원합니다. 다단계 상호작용을 간소화하기 위해 MIT 라이센스의 배치 작업 보조 계약인 UmbrellaBatchHelper가 설계되어, 제3자 개발자가 통합하고 사용자 경험을 최적화하는 데 용이합니다.

종합적으로, Umbrella 안전 모듈은 세분화된 결손 관리 메커니즘과 명확한 권한 분담을 도입하여 자금 풀 위험 관리의 유연성과 투명성을 높이고, Aave DAO 거버넌스와 운영에 견고한 기술 기반을 제공합니다.

Umbrella 안전 모듈의 잠재적 장단점은 무엇인가요?

프로토콜 전체와 사용자에게 있어, Umbrella 안전 모듈은 다음과 같은 장단점이 있습니다:

잠재적 장점:

• 위험 관리 세분화: Umbrella Core는 "결손 상쇄" 임계값 설정을 지원하며, DAO는 특정 결손 임계값을 설정하여 슬래싱을 트리거할지 결정할 수 있어 경미한 손실 처리의 유연성을 높입니다. 예를 들어, 손실이 100,000 USDC 이하일 경우 Aave Collector가 먼저 이를 보상하여 스테이킹 자산의 슬래싱을 피할 수 있습니다.
• 모듈화 및 확장성: Umbrella 핵심은 각 StakeToken 인스턴스를 통합 관리하며, 다중 네트워크 및 다중 자산 확장을 지원하여 거버넌스 측면의 전략 배포를 용이하게 합니다.
• 개방된 인터페이스 및 UI 지원: 오픈 소스 프론트엔드와 보조 계약(UmbrellaBatchHelper)을 제공하여 사용자 상호작용 경험을 강화하고 통합 및 2차 개발을 용이하게 합니다.

잠재적 단점 및 위험:

• 스테이킹 수익과 위험 연계: 전통적인 안전 모듈과 비교하여, Umbrella 하의 스테이커는 명확한 슬래싱 위험을 부담합니다. 자금 풀이 설정된 임계값을 초과하여 손실이 발생할 경우, StakeToken이 차감됩니다. 예를 들어, 손실이 500 USDC를 초과하면 시스템은 해당 스테이킹 자산을 차감합니다.
• 슬래싱된 자산 회수 불가: 슬래싱된 StakeToken은 Aave Collector로 전송되어 자금 풀 손실을 보상하는 데 사용되며, 스테이커는 이를 상환할 수 없습니다. 시스템은 이 메커니즘을 통해 위험을 보상하지만, 사용자는 해당 자산을 영구적으로 잃게 됩니다.
• 권한 역할 의존: 자금 보상 작업은 COVERAGEMANAGERROLE을 보유한 주체에 의해 트리거되어야 하며, 거버넌스나 작업에 지연이 발생할 경우 위험 처리 효율성에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 전환기 메커니즘 복잡: Umbrella 출시 초기에는 stkAAVE/stkABPT와 Umbrella StakeToken이 병행 존재하며, 사용자는 마이그레이션 경로 및 인센티브 변화를 주의해야 하며, 조정으로 인한 오해나 작업 오류를 방지해야 합니다.

사용자들이 관심 있는 스테이킹 수익 상황

Umbrella 모듈에서 사용자의 스테이킹 수익률은 거버넌스에 의해 설정되며, 스테이킹 총량과 보상 풀 잔액에 따라 동적으로 조정됩니다. 각 StakeToken(예: waUSDC, waGHO)은 거버넌스 제안을 통해 초기화되어야 하며, 목표 유동성, 단위 시간 보상 한도 및 분배 주기를 설정해야 하며, 보상 자금은 사전 설정된 rewardPayer 주소에서 제공되며, 일반적으로 Aave DAO의 Collector 또는 그 자회사입니다.

USDC를 예로 들면, 목표 유동성이 100만 USDC인 경우, 초기 실제 스테이킹이 50만 USDC에 불과하면, 단위 시간 내의 보상은 집중 분배되어 수익률이 상대적으로 더 높습니다; 스테이킹량이 증가함에 따라 수익은 거버넌스에서 설정한 목표 수준에 가까워집니다. 보상 자금이 부족하거나 지연될 경우, 수익률이 하락하거나 심지어 중단될 수 있습니다.

특히 GHO 스테이커는 이번 마이그레이션에서 큰 영향을 받습니다. Umbrella 모듈이 waGHO에 설정한 목표 유동성과 연간 인센티브 한도가 구 버전 안전 모듈의 stkGHO 보조 수준보다 현저히 낮아, 연간 수익률이 13%에서 약 7.7%로 하락할 수 있으며, 이는 GHO의 시장 수요와 전체 발행 속도에 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 구 버전 안전 모듈과 달리 Umbrella는 자산에 따라 보상을 유연하게 설정할 수 있어 프로토콜 위험 수준과의 연동이 더 용이합니다. 그러나 사용자의 수익은 거버넌스 효율성과 자금 조달 능력에 크게 의존하므로, 잠재적 수익과 유동성 위험 간의 균형을 평가하기 위해 거버넌스 진행 상황 및 각 네트워크 보상 풀 상태를 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

요약

2025년 5월, Aave는 이더리움, Arbitrum 등 주요 체인에서 높은 유동성을 유지하며, 더불어 플래시 론 사업 수수료가 0.09%로 설정되어, 대규모 대출과 결합하여 해당 월의 프로토콜 수익이 약 3,900만 달러에 달했습니다. 이를 바탕으로 Aave는 화폐 시장 분야에서 50% 이상의 시장 점유율을 기록하고 있습니다. 비록 AAVE 토큰 가격이 역사적 최고점을 돌파하지는 않았지만, 오래된 DeFi 프로젝트로서 안정적인 성과를 보이고 있습니다. 종합 운영 지표는 Aave가 암호화 대출 시장에서 여전히 지난 2년간의 최고점을 유지하고 있음을 보여줍니다.

Umbrella 안전 모듈의 출시는 Aave가 제품 및 위험 관리 측면에서 지속적으로 발전하고 있음을 반영합니다. 현재 비즈니스 기반이 비교적 견고하며, 기존 혁신 속도를 유지한다면 향후 성과가 향상될 것으로 기대됩니다. 이러한 지속적인 최적화와 개선은 다른 DeFi 프로젝트에도 참고가 될 수 있습니다. 경쟁이 치열한 환경에서 기술과 제품의 지속적인 업데이트는 경쟁력을 유지하고 장기적인 발전을 실현하는 데 핵심입니다.