천억 달러의 미국 채권이 "암호화폐 인수자"를 찾을 때, 우리는 달러 2.0의 탄생을 목격하고 있다
《GENIUS 법안》은 미국 스테이블코인 시장을 위한 첫 번째 연방 규제 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 하며, 실패에서 양당의 타협으로 이어지는 극적인 전환을 겪었습니다.저자: White55, 화성 재경
1. 입법 과정: '임사'에서 '부활'로의 극적인 전환
2025년 5월부터 6월까지, 미국 상원에서 《GENIUS 법안》(전문명: 미국 안정화폐 국가 혁신 법안)을 둘러싼 정치와 금융이 얽힌 서사시적 전투가 펼쳐졌다. 2500억 달러 규모의 안정화폐 시장을 위한 첫 번째 연방 규제 프레임워크를 구축하기 위한 이 법안은 '절차적 사망'에서 '양당의 타협'으로의 놀라운 반전을 겪으며, 결국 68 대 30의 투표 결과로 상원 전체 토론 단계로 진입했다. 그러나 이 승리 뒤에는 양당 간 수개월에 걸친 이해관계 교환, 업계 거물들의 로비 경쟁, 그리고 트럼프 가족의 '암호화폐 금광'이 초래한 도덕적 논란이 있었다.
타임라인 복기:
- 2025년 3월: 공화당 상원 의원 Bill Hagerty가 법안 초안을 공식 제출, 지급형 안정화폐를 위한 '연방 + 주' 이중 규제 체계 구축을 목표로 함.
- 5월 8일: 법안의 첫 번째 절차적 투표가 48:49로 예상치 못한 실패, 민주당이 '트럼프 가족의 이해 충돌'을 이유로 집단 반대.
- 5월 15일: 양당이 긴급 협상, 수정된 법안을 발표, 트럼프 가족의 암호화 사업에 대한 조항 삭제, 민주당의 일부 지지를 얻음.
- 5월 20일: 수정안이 66:32로 통과, 핵심 '토론 종료 동의안'(Cloture Vote)을 통과시켜 입법 장애물 제거.
- 6월 11일: 상원이 68:30의 압도적 우세로 법안을 통과시켜 최종 토론 및 수정 절차에 들어감.
상원 다수당 원내대표 존 튜네가 수요일에 연설하며 《천재 법안》의 투표 통과를 지지함. 출처: 미국 상원
이 일련의 전환의 핵심은 공화당이 법안을 '달러 디지털 패권'의 전략 도구로巧妙하게 포장한 반면, 민주당 내부에서는 '규제 공백으로 인한 금융 위험'에 대한 우려로 입장이 흔들린 점이다. 상원 다수당 원내대표 존 튜네(John Thune)의 로비 발언은 매우 선동적이었다: "만약 미국이 안정화폐 규칙을 주도하지 않으면, 중국이 디지털 위안화로 공백을 메울 것이다!"
2. 핵심 조항: 규제 청사진과 '악마의 세부사항'
《GENIUS 법안》의 규제 프레임워크 설계는 '혁신 장려'와 '위험 방지' 사이에서 줄타기를 시도하며, 그 핵심 조항은 다음 여섯 가지 기둥으로 요약될 수 있다:
이중 규제 및 발행 기준
발행 규모가 100억 달러를 초과하는 안정화폐는 연방 규제(통화감독청 OCC 주도)를 받으며, 100억 달러 미만은 주 차원의 규제를 선택할 수 있지만, 주 기준은 연방과 일치해야 한다. 이 설계는 각 주의 자율성을 달래면서도 거대 기업에 대한 경계를 설정하여 Circle(USDC)와 Tether(USDT)에 대한 변형 보호로 간주된다.
1:1 준비금 및 자산 분리
안정화폐는 현금, 단기 미국 국채 등 고유동성 자산으로 전액 담보를 요구하며, 준비 자산은 운영 자금과 엄격히 분리해야 한다. 이 조항은 2022년 테라 붕괴 사건을 직접 겨냥했지만, 준비금에 머니 마켓 펀드 등 '위험 자산'을 포함할 수 있도록 허용되어 '지뢰를 묻는 것'으로 비판받고 있다.
기술 대기업의 '긴박한 규제'
비금융 기술 회사(예: 메타, 구글)가 안정화폐를 발행하려면 새로 설립된 '안정화폐 인증 심사 위원회'(SCRC)의 승인을 받아야 하며, 데이터 프라이버시 및 반독점 요구를 충족해야 한다. 이 조항은 트럼프의 동맹인 일론 머스크(X 플랫폼 안정화폐 계획)에 대한 '표적 타격'으로 해석된다.
소비자 보호 및 파산 우선권
발행자가 파산할 경우, 안정화폐 보유자는 자산을 우선적으로 상환받을 수 있으며, 준비금은 파산 재산에 포함되지 않는다. 그러나 민주당은 이 조항이 전통적인 은행 FDIC 보험 메커니즘보다 약하다고 지적하며 '자금 동결' 위험이 존재한다고 주장한다.
자금 세탁 방지 및 투명성
안정화폐 발행자를 '은행 비밀법'의 관할에 포함시켜 KYC, 의심 거래 보고 등의 의무를 강제한다. 그러나 탈중앙화 거래소(DEX)는 규제를 받지 않아 불법 자금 흐름에 대한 뒷문을 남겨두고 있다.
대통령 가족의 '면제 구멍'
법안은 국회의원이나 대통령 친척이 안정화폐 사업에 참여하는 것을 명확히 금지하지 않아, 트럼프 가족 소속의 월드 리버티 파이낸셜(WLF)이 발행한 USD1 안정화폐(시가 20억 달러)가 합법화되었다. 민주당 상원 의원 엘리자베스 워런은 "이는 트럼프의 '암호화폐 부패'에 대한 면허를 부여하는 것!"이라고 격렬히 비난했다.
3. 논란의 소용돌이: 트럼프의 '암호화폐 금광'과 양당의 분열
법안 추진의 최대 저항은 정책 세부사항이 아니라 트럼프 가족의 암호화폐 산업 깊숙한 개입으로 인한 이해 충돌이다. 세 가지 논란의 지점이 정치적 게임을 절정으로 끌어올린다:
USD1 안정화폐의 '합법화 차익'
WLF가 발행한 USD1은 아부다비 투자회사를 통해 바이낸스에 20억 달러를 주입했으며, 트럼프 가족은 거래 수수료로 연간 8000만 달러 이상의 수익을 올릴 수 있다. 더욱 치명적인 것은 법안이 통과된 후 USD1이 자동으로 연방 인정을 받게 되어, 시가가 100억 달러 수준으로 급등할 가능성이 있다는 점이다.
'유료 만남'의 도덕적 위기
트럼프는 Meme 코인(예: TRUMP Coin)을 판매하여 보유자에게 '대통령 만찬' 자격을 제공하며, 민주당은 이를 '국가 권력을 증권화'했다고 비난하고 있다. 상원 의원 제프 머클리(Jeff Merkley)는 "역사상 가장 노골적인 권력과 돈의 거래!"라고 직설적으로 말했다.
입법과 행정권의 '회전문'
법안의 핵심 초안자 중 한 명인 공화당 상원 의원 해거티(Bill Hagerty)는 WLF와 정치 기부 연관성이 있다는 보도가 있었다. 민주당은 공직자가 안정화폐 사업에 참여하는 것을 금지하는 수정안을 추진하려 했으나, 공화당의 집단 반대에 부딪혔다.
양당이 5월 15일에 타협에 도달하여 트럼프를 직접 겨냥한 조항을 삭제했지만, 워런 등은 여전히 상원에서 트럼프 가족과 WLF의 자금 흐름 공개를 요구하며 '마지막 한 방'을 시도하고 있다. 이 도덕적 공방전은 사실상 2026년 중간 선거의 전초전이다.
4. 시장의 동요: 합법화의 혜택과 '과두 시대'
《GENIUS 법안》이 최종적으로 시행된다면, 안정화폐 시장의 구조적 재편성을 초래할 것이다:
주요 플레이어의 '누워서 이기기'
USDC(서클)와 USDT(테더)는 이미 합법적 준비금을 구축(80%가 단기 미국 국채)했기 때문에, 직접적으로 연방 면허를 획득하여 중소 발행자를 더욱 압박할 것이다. 골드만삭스는 이들의 시장 점유율이 94%에서 98%로 증가할 것으로 예측하고 있다.
전통 금융의 '크로스오버 수확'
JP모건, 웰스파고 등 기관들은 '제한된 목적의 안정화폐 면허'를 신청했으며, 체인 상 결제 사업을 통해 암호화폐 거래소의 점유율을 잠식할 계획이다. 법안 중 '보험회사가 안정화폐를 발행할 수 있도록 허용'하는 조항은 전통 대기업에 문을 열어주는 것이다.
미국 국채 위기의 '해독제 또는 독약'?
법안은 안정화폐 준비금의 주된 자산으로 미국 국채를 요구하며, 단기적으로는 미국 국채 유동성 위기를 완화할 수 있지만, 장기적으로는 '기간 불일치'를 악화시킬 수 있다.------투자자들이 단기 채권을 선호하게 되어 장기 미국 국채 수요가 감소하고, 재정 적자가 더욱 악화될 수 있다.
글로벌 규제의 '도미노 효과'
유럽연합, 영국, 싱가포르는 《GENIUS 법안》을 참고하여 정책을 조정할 것이라고 밝혔으며, '달러 안정화폐 동맹'을 형성할 것이다. 위안화, 엔화 안정화폐는 국제 결제 시장에서 밀려날 가능성이 있으며, 글로벌 통화 구도를 재편할 것이다.
5. 미래의 전투: 하원 게임과 트럼프의 '최종 판결'
상원이 이미 녹색 신호를 보냈지만, 법안은 여전히 세 가지 관문을 통과해야 한다:
하원의 '간소화 통과'
공화당은 220:215로 하원을 장악하고 있으며, 단순 다수(218표)만으로도 통과할 수 있다. 그러나 하원판 《STABLE 법안》은 상원과 주요한 차이가 있다: 전자는 규제 권한이 완전히 연방에 귀속되어야 하며, 기술 회사의 안정화폐 발행을 금지하고 있다. 두 원의 조정은 8월 휴회 전까지 지연될 수 있다.
대통령의 '이익 조정'
트럼프는 법안을 공개적으로 지지하고 있지만, 그의 가족 이익과 입법 세부사항은 깊이 연결되어 있다. 만약 민주당이 하원에서 '반부패 수정안'을 추진한다면, 대통령의 거부권이 발동될 수 있어 입법이 무산될 가능성이 있다.
사법적 도전의 '회색 코뿔소'
미국 헌법의 '보수 조항'(Emoluments Clause)은 대통령이 외국 정부로부터 이익을 얻는 것을 금지하고 있으며, USD1의 20% 사용자들이 제재 명단에 있는 국가(이란, 북한)에 위치해 있어, 대법원의 개입을 초래할 수 있다.
6. 결론: 암호화 시대의 '달러 패권 2.0'
《GENIUS 법안》의 궁극적인 야망은 단순히 시장을 규제하는 것이 아니라, 달러 패권을 블록체인의 유전자에 심는 것이다. 미국은 미국 국채와 안정화폐를 결합함으로써 '디지털 달러 제국'을 구축하고 있으며------전 세계의 모든 체인 상 거래는 무형 중에 달러의 준비 지위를 강화하고 있다. 그러나 이 대담한 도박의 위험도 막대하다: 만약 DeFi(탈중앙화 금융)가 합법적 안정화폐를 우회하거나, 중국이 디지털 위안화의 국제화를 가속화한다면, 법안은 '종이 집'으로 전락할 수 있다.
정치인의 게임, 이해 집단의 로비, 기술 혁명의 물결------이 역사적 삼거리에서, GENIUS 법안의 최종 운명은 다음 10년의 금융 질서를 누가 지배할지를 결정할 것이다.
