대화 Cathie Wood: Ark Invest의 암호화 구성 방법론 및 운영 전략 공개

ChainCatcher 선정

2025-08-17 10:43:26

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경제학 반란자에서 투자 교모로, 캐시 우드의 성공은 복제 가능할까?

원문 제목: Why Cathie Wood's ARK Invest Modified Its $1.5M Target | CoinDesk Spotlight

게스트: Cathie Wood, ARK Invest CEO 및 CIO

팟캐스트 날짜: 2025년 8월 12일

정리&편집: LenaXin, ChainCatcher

ChainCatcher 편집자 요약:

이 글은 Coindesk와 ARK Invest CEO 및 CIO Cathie Wood의 초점 인터뷰 팟캐스트에서 정리한 것으로, 그녀는 스테이블코인의 빠른 보급이 비트코인 150만 달러에 대한 그녀의 유명한 예측에 어떻게 영향을 미쳤는지 설명하고, 경제학 연구에 뛰어든 개인적 여정과 독창적인 투자 철학을 탐구하며, ARK Invest의 암호 자산 배분 방법론, 투명화 전략 운영 논리 및 규제 어려움을 밝혀냅니다.

ChainCatcher가 정리 및 편집했습니다.

주요 견해

과도한 세율은 오히려 세수 증가를 억제한다.
파월 의장이 균형을 깨뜨린 것은 내년 5월 임기가 다가오는 정치적 고려와 더불어 깊은 경제적 우려를 반영한다.
고금리 환경이 지속된다면, 주택 가격의 실질적 하락이 주택 위기를 해결하는 유일한 방법이 될 것이다.
현재 미국 경제는 "순환적 침체"에서 "초과 기대 회복"으로 전환하는 기로에 있다.
이더리움 네트워크는 스테이블코인 폭발의 주요 매개체가 되고 있다.
비트코인의 두 가지 핵심 가치: 기관의 디지털 자산 배분의 입구와 금의 디지털 형태.
강세장 시나리오에서 비트코인이 5년 내에 백만 달러를 돌파하는 목표는 여전히 유효하며, 심지어 크게 초과할 가능성도 있다.
우리는 AI의 잠재력 경계에 더 집중하고 있으며, 이것이 현재의 진정한 변혁의 주선이다.
투자 관점에서 유럽 등 시장은 규제의 단편화와 지정학적 위험이 존재한다.
나는 AI가 곧 전통적인 양적 전략을 전복시켜 완전히 상품화할 것이라고 생각한다.

（一）Cathie의 여정

CoinDesk: 시장, 금융 시스템 및 혁신에 대해 가장 처음 인상 깊었던 기억은 무엇인가요?

**Cathie Wood: ** 대학 시절, 나는 미래 방향에 대해 전혀 알지 못했기에 다양한 가능성을 시도했습니다. 공학, 교육학, 지질학, 천문학, 물리학… 정말 모든 분야를 탐구했습니다. 솔직히 말하자면, 그 당시 경제학을 전공하지 않았던 이유 중 하나는 아버지가 이 과목을 특히 원했기 때문입니다. 2학년 마지막 학기에 UCLA에서 경제학을 수강하게 되었고, 그 결과 완전히 매료되었습니다.

UCLA에 학부 상경학 과정이 없다는 것을 발견한 후, 나는 즉시 남가주 대학교로 편입하여 유명한 경제학자 아서 라퍼를 만났습니다. 그는 내가 경제학에 대한 열정을 가지고 있음을 알아보고, 당시 로스앤젤레스에서 가장 크고 유명한 투자 기관인 자본 그룹에 나를 추천해 주었습니다.

회사를 처음 들어갔을 때, 나는 금융 세계에 대해 전혀 알지 못했지만, 즉시 경제학과 현실 세계의 연결점을 찾았습니다. 시장 활동에 참여하는 느낌은 내가 투자 산업을 거의 즉시 사랑하게 만들었고, 이 일이 나에게 급여를 지급할 뿐만 아니라 세상이 작동하는 논리를 해석해 주는 것임을 깨달았습니다. 20세에 자본 그룹에 합류했을 때, 나는 이것이 내 평생의 직업이 될 것이라고 결심했습니다.

CoinDesk: 경제학에 대한 열정을 불러일으킨 것은 무엇인가요?

**Cathie Wood: ** 아버지와의 관계가 친밀했지만, 사춘기의 반항심 때문에 그가 추천한 경제학을 의도적으로 피했습니다. 아서 라퍼 교수와 만날 때까지 그는 독특한 교육 예술로 나를 사로잡았습니다. 매 수업은 현실 문제로 시작하여, 농담으로 흥미를 불러일으키고, 결국 칠판에 수식을 가득 채우게 되었습니다. 그는 우리에게 경제학파의 사상 충돌을 전경적으로 보여주었습니다: 하버드의 케인즈주의, 시카고의 통화주의, 그리고 그가 홍보하는 공급학파.

이러한 다원적 시각은 내 경력에서 큰 장점이 되었습니다. 80년대 월가가 모두 케인즈주의를 신봉할 때, 나는 레이건 공급 측 개혁이 역사상 가장 긴 강세장을 촉발할 것이라고 정확히 예견했습니다. 심지어 금리가 15%로 치솟는 경제적 겨울 속에서도, 나는 라퍼 곡선이 드러내는 진리를 확신했습니다: 과도한 세율은 오히려 세수 증가를 억제한다. 이후 제니슨 연합 회사에서 18년 동안 우리는 종종 스승을 초청하여 이 개념을 강화했습니다. 그 시절 쌓은 사상적 기초는 결국 내가 투자계에서 나만의 길을 걷게 해주었습니다.

（二）연준의 드문 이견, 경제 변화를 암시할까?

CoinDesk: 연준이 방금 금리를 유지하기로 결정했는데, 금리 동향에 대한 귀하의 견해는 무엇인가요?

Cathie Wood: 오늘 연준의 결정에서 드물게 두 표의 반대가 나왔습니다. 이는 1993년 이후 처음으로 발생한 이중 이견입니다. 파월 의장은 항상 의사 결정의 합의를 중시했지만, 현재 균형이 깨진 것은 숨겨진 의미가 있을 수 있습니다. 내년 5월 임기가 다가오는 정치적 고려와 더불어 깊은 경제적 우려를 반영합니다.

두 명의 반대 이사는 부동산 시장의 지속적인 침체와 관세 전가의 실패 등의 징후를 감지했을 가능성이 있으며, 이는 인플레이션이 지속적으로 하락할 것임을 예고합니다. 고용 시장은 구조적으로 분화되고 있으며, 대학 졸업생의 실업률이 상승하고 있습니다. 이는 초급 직종이 AI에 의해 가속화되어 대체되고 있음을 반영합니다. 우리는 주택 인플레이션이 하락 전환점을 이미 지나쳤음을 모니터링하고 있지만, 통계적 지연성이 실제 추세를 가리고 있습니다. 고금리 환경이 지속된다면, 주택 가격의 실질적 하락이 주택 위기를 해결하는 유일한 방법이 될 것입니다.

현재 미국 경제는 "순환적 침체"에서 "초과 기대 회복"으로 전환하는 기로에 있습니다. 정책의 불확실성이 해소됨에 따라, 향후 6-9개월 동안 생산성이 급증할 것이 가장 큰 주목거리입니다. 로봇, 에너지 저장, AI, 블록체인 및 유전자 분석 등의 기술 혁신이 전례 없는 디플레이션 동력을 창출하고 있습니다. 이러한 "창조적 파괴"는 양극화를 초래할 것입니다: 혁신자에게는 긍정적인 디플레이션, 보수적인 자에게는 치명적인 충격이 될 것입니다. 현재 주류 경제학자들은 이 디플레이션 혁명의 깊이와 폭을 심각하게 과소평가하고 있습니다.

（三）규제 완화 + AI 혁명, 이더리움이 기관 암호 기반의 핵심이 될까?

CoinDesk: 향후 6-9개월의 전망에 대해, 암호화폐는 귀하가 예상하는 회복에서 어떤 역할을 할 것인가요?

**Cathie Wood: ** 규제의 전환이 혁신의 판도를 재편하고 있습니다. 겐슬러 시대의 "집행 규제"에서 입법 유도형의 우호적인 프레임으로의 전환이 "대리형 AI"의 부상을 가속화하고 있습니다: 미래의 AI 도우미는 자율적으로 의사 결정을 내리고 협력할 것이며, 이는 스마트 계약을 기반으로 필요합니다. AI 대리인이 미디어 플랫폼과 자동으로 결제할 때, 블록체인과 AI의 융합 가치는 더욱 부각됩니다.

규제가 해빙되면서 전통 기관들이 블록체인에 대규모로 투자하고 있습니다. 이는 결제 비용을 3.5%에서 1%로 줄일 수 있을 뿐만 아니라(전 세계 자산 관리 규모가 5년 내에 250조 달러에 도달할 때, 2%의 비용 절감은 엄청난 효율성 향상을 의미합니다), 대리형 AI 주도의 마이크로 결제 네트워크를 촉진할 것입니다. 이러한 혁신으로 구성된 "디지털 인프라"는 다음 생산성 혁명의 핵심 엔진이 되고 있으며, 이는 암호 경제가 새로운 주기에서 전략적 지점이 되고 있습니다.

CoinDesk: 귀하는 이더리움을 효율적인 대리형 AI 생태계를 구축하는 기초층으로 보고 있나요?

Cathie Wood: 우리는 기관들이 디지털 자산의 프로토콜 선택 논리를 지속적으로 추적하고 있습니다. 비록 솔라나가 시장에서 더 두드러진 성과를 보이고 있지만, Coinbase, Robinhood 등의 기관은 여전히 이더리움을 Layer2의 기초로 선택하고 있습니다. 이는 우리가 "이더리움이 기관급 프로토콜이 될 것"이라는 판단을 뒷받침합니다. 이는 더 분산된 구조가 제공하는 안전성의 이점 때문이며, 거래 효율성은 솔라나에 미치지 못합니다.

1940년 투자 회사법의 "불량 수익" 조항은 펀드가 ETF를 통해 노출을 얻는 것을 제한하며, 단일 투자 수익 비율이 10%를 초과하면 세금 혜택을 잃을 수 있습니다.

현재 우리는 이 제한을 극복하고 이더리움 포지션을 구축하고 있으며, 그 가치는 자산 비축에만 국한되지 않습니다. Circle의 초기 투자자로서, 우리는 이더리움 네트워크가 스테이블코인 폭발의 주요 매개체가 되고 있으며, 미래의 스테이킹 수익이 그 효용을 더욱 높일 것임을 관찰하고 있습니다. 이는 MicroStrategy가 단순히 비트코인을 축적하는 전략과 뚜렷한 대조를 이룹니다.

（四）비트코인에 대한 장기적 낙관, 양자 위험은 아직 이르다

**CoinDesk: ** 비트코인에 대한 귀하의 입장이 변화했나요? 저는 귀하가 이전에 2030년까지 비트코인이 150만 달러에 이를 것이라고 예측한 것을 알고 있습니다. 이 예측이 조정되었나요?

**Cathie Wood: ** 지난 10년간의 최대 오판을 논하자면, 우리는 처음에 비트코인이 신흥 시장에서 현재 스테이블코인의 역할을 맡을 것이라고 생각했습니다. Tether의 공동 창립자인 Paolo는 팬데믹 기간 동안 Tether가 신흥 시장에서 달러 노출을 얻는 혁신적인 도구가 되었다는 것을 깨달았다고 말했습니다. 젊은이들은 부모에게 "더 이상 암시장에서 환전할 필요가 없다"고 가르치기 시작했습니다.

스테이블코인의 폭발적인 보급은 실제로 우리의 예상을 초과했으며, 이는 우리가 "2025 대구상" 모델에서 신흥 시장 비중을 미세 조정할 수 있도록 촉발했습니다. 하지만 비트코인의 두 가지 핵심 가치 기둥은 여전히 변하지 않았습니다. 하나는 기관의 디지털 자산 배분의 입구이며, 다른 하나는 금의 디지털 형태입니다.

이에 따라 우리는 기존의 예측 프레임을 유지합니다. 강세장 시나리오에서 비트코인이 5년 내에 백만 달러를 돌파하는 목표는 여전히 유효하며, 심지어 크게 초과할 가능성도 있습니다.

CoinDesk: 기술 혁명을 예견하는 투자자로서, 양자 컴퓨팅이 비트코인 보안에 미칠 잠재적 위협에 대해 어떻게 생각하시나요?

**Cathie Wood: ** 우리는 이러한 생존과 관련된 주제를 연구하기 위해 수석 미래학자 직위를 설정했습니다. 전 연구 이사인 Brett와 체인 분석 권위자인 David Puell은 관련 진행 상황을 지속적으로 모니터링하고 있으며, 현재 양자 컴퓨팅은 아직 양적 변화 단계에 있습니다.

Brett는 양자 위협이 가장 빨리 2030년대 말에 나타날 수 있다고 예측하고 있습니다. AI의 진화 속도가 예상보다 훨씬 빨라서, 심지어 우리와 같은 장기 관찰자의 상상을 초월하고 있습니다. 원래 양자 컴퓨팅에 의존할 계획이었던 많은 문제들이 AI에 의해 먼저 해결될 것입니다.

AI 훈련 비용이 연간 75% 감소하고, 추론 비용이 연간 85-98% 감소하는 지수적 발전은 성능 곡선을 지속적으로 돌파하고 있습니다. 이러한 계산 능력 기반의 기술 패러다임은 투자 방향을 재편하고 있으며, 우리는 AI의 잠재력 경계에 더 집중하고 있으며, 이것이 현재의 진정한 변혁의 주선입니다.

（五）ARK Invest의 암호화 자산 배분 방법론

CoinDesk: 비트코인 외에 현재 주목할 만한 프로토콜이나 프로젝트는 무엇인가요?

**Cathie Wood: ** 우리는 현재 "비트코인 + 이더리움 + 솔라나"의 핵심 배분 매트릭스를 형성하고 있으며(한때 솔라나에 대규모로 투자했지만 시장 동향에 따라 포지션을 조정했습니다), Layer 2 발전을 지속적으로 모니터링하고 있습니다.

우리는 전통 금융 종사자들을 위해 특별 보고서를 작성하고 있으며, 샤프 비율 등의 정량적 도구를 사용하여 디지털 자산의 수익 위험 특성을 분석하고 있습니다. "비트코인 월간" 모델을 참고하여, 앞으로 이더리움, 솔라나 등의 체인 데이터 분석을 정기적으로 발표할 예정입니다. 이러한 블록체인 특유의 투명한 지표는 전통 시장이 갖지 못한 새로운 평가 차원을 구축하고 있습니다. 더 많은 프로토콜이 성숙함에 따라, 우리의 연구 영역은 지속적으로 확장될 것입니다.

CoinDesk: 방금 세 가지 주요 암호 생태계를 나열하셨습니다. 그렇다면 암호 주식 분야에서도 귀하가 주목하는 세 가지 주요 대상이 있나요?

**Cathie Wood: ** 우리의 핵심 투자 포트폴리오(ARKK, ARKF, ARKW)에서 Coinbase, Circle 및 Robinhood가 전략적 삼각형을 형성하고 있습니다. 비록 Robinhood가 혼합형 대상이지만, 3년 전 분기 회의 기록을 되짚어보면, 우리는 모든 질문을 그들의 암호 사업 배치에 집중했습니다: "사용자 요구가 분명한데, 여러분의 전략은 무엇인가요?" 당시 그들이 주저했기 때문에 우리는 매도했지만, 현재 그들의 분석가가 보여주는 암호 제품 매트릭스는 전환 결정을 입증하고 있습니다.

MicroStrategy는 비트코인의 기준 기업이지만, 상위 세 개에는 포함되지 않습니다. 우리는 Coinbase와 같은 "생태계 지표"의 다원적 가치를 더 중시합니다. 이더리움이 기관의 인정을 받으면서 Bitmine Immersions와 같은 신흥 대상도 전략적 관찰 목록에 들어오기 시작했습니다. 이는 우리가 "기초 프로토콜 + 응용 생태계"의 입체적 배치 논리를 반영합니다.

（六）ARK의 세 가지 전투: 규제, 투명화 및 AI 도전

CoinDesk: 어떤 "생존 수준 문제"가 가장 걱정되나요?

**Cathie Wood: ** 진정으로 우리를 밤잠을 설치게 하는 것은 지난 4년간 미국의 재앙적인 규제 방향입니다. 우리는 심지어 더 많은 연구를 해외로 전환하는 것을 진지하게 고려하기 시작했습니다. 특히 블록체인 분야에서 미국의 혁신적 활력이 완전히 억제되고 있습니다. 블록체인은 차세대 인터넷 혁명을 대표하며, 과거 인터넷이 미국이 기술 혁명을 주도하게 만든 것처럼, 우리는 오히려 이보다 더 큰 기술적 변화를 자발적으로 포기하고 있습니다.

투자 관점에서 유럽 등 시장은 규제의 단편화와 지정학적 위험이 존재합니다. 우리는 한 번의 라이브 방송에서 SEC 의장 겐슬러가 "혁신의 위협"이라고 공개적으로 언급한 적이 있습니다. 말하고 나서야 깨달았지만, 우리는 SEC의 규제를 받는 기관이기 때문에 이러한 발언은 실제로 상업적 위험이 존재합니다. 그러나 그것이 미국의 기술 기업의 근본을 위협할 때, 우리는 반드시 목소리를 내야 합니다.

CoinDesk: 왜 소셜 미디어에서 거래 정보를 공개적으로 공유하기로 선택했나요? 이러한 정보 투명화 전략은 귀하의 비즈니스에 어떤 전략적 의미가 있나요?

**Cathie Wood: ** 2008년 금융 위기 이후, 우리는 공동 펀드가 ETF로 대체되는 추세를 관찰했습니다. 능동형 투자자로서, 나는 능동 전략을 ETF 구조에 담아내는 아이디어를 떠올렸습니다. 이 혁신은 ETF 비용을 더 투명하게 만들어 투자 비용을 낮추었을 뿐만 아니라, 위기 이후 시대의 시장이 투명성을 요구하는 것에 대한 응답이었습니다.

동료들이 수동 투자로 전환하거나 "미국 주식 6대 거대 기업"을 추구하여 투자 동질화를 초래할 때, 우리는 혁신 분야에 집중했습니다. 비록 이 전략이 2021-2024년 기술 주식 독주 강세장에서 외면받았지만, 올해의 시장 확산은 우리의 판단을 검증했습니다.

팬데믹 동안 무료로 연구 보고서를 공유하고 거래 기록을 공개한 방식은 아시아에서 바이럴한 전파를 일으켜 글로벌 브랜드를 형성했습니다. 경제학적 배경 덕분에, 나는 2020년 3월 대규모 자극 정책 + 저축률 27% 급증이 경제 과열을 초래할 것이라고 예측했습니다. 이 판단은 결국 현실이 되었지만, 뒤따른 금리 인상 폭풍은 비대기업이 아닌 혁신 기업에 심각한 충격을 주었습니다.

CoinDesk: AI가 ARK의 투자 능력을 초월할 수 있다고 우려한 적이 있나요?

**Cathie Wood: ** 현재 AI가 가장 쉽게 돌파구를 찾을 수 있는 분야는 수동 투자 및 기준 민감형 전략입니다. 이는 많은 투자자들이 "미국 주식 6대 거대 기업"이 독주하는 시기에 전환한 분야이기도 합니다. 반면, 나는 기준 민감형 전략이나 양적 전략의 위험에 더 경계하고 있습니다. 전통적인 지표(성장성, 현금 흐름 품질, 변동성, 수익성 등)에 의존하는 양적 모델은 과거 데이터를 기반으로 한 회귀 분석입니다. 이는 우리가 미래에 투자하고 있다는 점에서 우리의 강점입니다.

나는 AI가 곧 전통적인 양적 전략을 전복시켜 완전히 상품화할 것이라고 생각합니다. 그러나 우리의 전략은 독창적인 연구에 의존하고 있으며, 이러한 내용은 OpenAI, Grok 등의 대형 언어 모델에 제공될 수 있습니다. AI는 특정 패턴 인식을 할 수 있지만, 이는 오히려 우리의 연구 효율성을 높일 것입니다. 예를 들어, 우리의 핵심 "라이트 법칙" 분석 작업에서 AI는 이러한 시간 소모적인 연구에서 우리의 부담을 크게 줄여줄 것입니다.

(주: 라이트 법칙은 모어의 법칙의 자매 법칙으로, 생산량이 두 배가 될 때마다 비용이 고정 비율로 감소하는 것을 의미합니다.)

하지만 나는 인간 지혜의 가치를 절대 과소평가하지 않습니다. 특히 우리 연구 팀의 창의성은 더욱 그렇습니다. AI와 인간 연구원 간의 협력 효과는 우리의 투자 능력을 새로운 차원으로 끌어올릴 것입니다.

（七）"작은 Cathie"와의 대화

**CoinDesk: ** 과거로 돌아가 다양한 가능성을 시도했던 20세의 자신과 대화할 수 있다면, 그녀에게 무엇을 말하고 싶나요?

**Cathie Wood: ** 나는 그녀의 개방적이고 포용적인 마음가짐을 칭찬할 것입니다. 그 탐구의 시간은 정말 즐거웠고, 대학 시절은 다양한 가능성을 시도하기에 가장 좋은 시기였습니다.

사랑하는 분야에 뛰어드는 것은 지속적인 만족감을 가져다줍니다. 내 경력의 첫 20년 동안 심은 혁신의 씨앗은 이제 꽃을 피우고 열매를 맺고 있습니다.

90년대 말 인터넷 거품을 돌아보면, 첫날 4배 폭등한 IPO는 시장의 열광을 드러냅니다. 유전자 분석의 경우, 2003년 단일 비용이 27억 달러였으나, 현재는 단 200달러에 불과합니다. 기술 성숙도와 시장 성과의 대조는 집단 비이성의 증거입니다.

현재 시장은 건강한 태세를 보이고 있으며, 일반적으로 신중한 분위기 속에서 AI 의료 등 최전선 분야가 안정적으로 발전하고 있습니다. 동시에 투자 기회는 기술 대기업에서 블록체인 등 신흥 자산으로 확산되고 있으며, 이는 완전히 예상한 바입니다.

면책 조항

이 글의 내용은 ChainCatcher의 견해를 대표하지 않으며, 문중의 견해, 데이터 및 결론은 원저자 또는 인터뷰 대상자의 개인적 입장을 나타냅니다. 편집자는 중립적인 태도를 유지하며 그 정확성을 보증하지 않습니다. 전문 분야의 조언이나 지침을 구성하지 않으며, 독자는 독립적인 판단에 따라 신중하게 사용해야 합니다. 본 편집 행위는 지식 공유 목적에 한정되며, 독자는 해당 지역의 법률 및 규정을 엄격히 준수하고, 어떠한 불법 금융 행위에도 참여하지 않아야 합니다.

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