文章 저자: Lesley
출처: MetaEra
상장 기업의 Web 3.0 전략 및 배치가 대중의 관심을 끌고 있는 핫 이슈가 되었습니다. 이러한 배경 속에서 MetaEra는 공식적으로 ++「암호화 개념주 고위 경영진 인터뷰」++ 시리즈를 시작합니다. 우리는 디지털 전환의 물결 속에서 선도적인 기업 리더들과 대화하여, 의사 결정자들의 첫 번째 시각을 통해 그들의 전략적 배치, 비즈니스 혁신 및 금융 혁신을 심도 있게 탐구하고, 업계 참여자들에게 미래 지향적인 통찰을 제공합니다.

8월 4일, Verb Technology Company(Nasdaq: VERB)는 약 5.58억 달러의 PIPE 사모 펀딩을 완료했다고 발표하며, Kingsway Capital과 협력하여 최초의 상장된 Toncoin($TON) 재단 회사를 설립하고 TON Strategy Company로 이름을 변경할 계획입니다. Strategy가 비트코인 재단 전략을 개척한 이후, 암호 자산 재단(DAT) 모델이 처음으로 신흥 공공 체인 생태계로 체계적으로 확장되어 기관 투자자들에게 TON 생태계에 진입할 수 있는 규제 통로를 제공합니다.

Verb Technology, 5.58억 달러 사모 펀딩 발표, 최초의 상장 TON 재단 회사 설립 예정
이번 거래의 핵심 인물인 Manny Stotz(또는 Manuel Stotz, 이하 Manny)는 Kingsway Capital의 창립자로서 약 500억 달러의 자산을 관리하며, 최전선 시장 투자에 집중하고 있습니다. 3년 반 전, 그는 TON 토큰의 최대 투자자 중 한 명이 되었으며, TON 재단 설립 이후 이사회 멤버로 활동해 왔고, 올해 초부터 어제까지 재단 의장을 맡았습니다. 현재 그는 TON Strategy Company(Nasdaq: VERB)의 집행 의장을 맡고 있습니다.
이번 온라인 대화에서 MetaEra의 CEO Jessica는 Manny와 함께 암호 자산 재단(DAT) 모델의 핵심 논리, TON 생태계의 전략적 가치, 그리고 이 비즈니스 모델이 전체 암호화폐 산업에 미칠 수 있는 심오한 영향을 논의했습니다. 다음은 인터뷰의 핵심 내용입니다.

암호 자산 재단 모델의 이론적 기초와 실천 논리

트럼프가 시작한 비트코인 국가 전략 비축과 Michael Saylor가 촉발한 상장 기업의 비트코인 축적 열풍으로 인해 암호 자산 재단 모델이 상장 기업 내에서 점차 뜨거운 바람을 일으키고 있습니다. 점점 더 많은 Web 3.0 구축자들이 상장 기업에 합류하거나 협력하여 이 신흥 모델의 발전을 촉진하고 있습니다. 최초의 TON 재단 회사인 TON Strategy Company의 전략은 Strategy와 같은 암호화폐 재단 전략 선구자들로부터 많은 영감을 받았으며, 독특한 비즈니스 모델을 형성했습니다.
암호 자산 재단 모델 성공의 세 가지 핵심 논리
Manny는 Michael Saylor와 그의 Strategy가 비트코인 시장에서의 역할이 결코 과소평가될 수 없으며, 이번 암호 시장 주기의 진화 방식을 변화시켰다고 지적했습니다. 비트코인이 비정상적으로 강력한 흐름을 보일 수 있었던 핵심 동력은 기관 자본의 유입------지난해 출시된 비트코인 ETF와 Saylor가 주도한 비트코인 재단 전략을 포함합니다. 이러한 기관 자금의 지원이 없었다면 비트코인은 현재의 강세 패턴을 유지하기 어려웠을 것입니다.
그는 또한 이더리움의 재단 회사가 이더리움의 시장 흐름에 미친 심오한 영향과 현물 가격 상승 및 생태계 번영을 촉진한 점을 언급했습니다. Manny는 이 현상을 분석하는 것이 매우 중요하다고 생각합니다. 다음은 Manny가 요약한 암호 자산 재단 모델 성공의 세 가지 이유입니다.
1. 암호 자산 재단 모델은 자본 접근성의 큰 차이를 보완합니다
Manny는 전 세계에서 투자 가능한 미국 주식의 자본 규모가 암호 시장에 접근할 수 있는 자본 규모보다 훨씬 크다고 지적했습니다. "전 세계적으로 100배 이상의 자금이 미국 주식으로 유입될 수 있으며, 암호화폐에는 해당되지 않습니다. 비트코인과 이더리움과 같은 블루칩 토큰조차도 동일한 한계에 직면해 있습니다."라고 Manny는 말했습니다.
그는 TON을 예로 들어 이 격차가 1000배로 확대될 수 있다고 덧붙였습니다. "TON 토큰은 아직 미국의 주류 현물 거래소에 상장되지 않았습니다------Coinbase, Robinhood, Gemini, 심지어 한국 최대의 Upbit 거래소에서도 상장되지 않았습니다."
이로 인해 TON의 시장 유동성과 기관 자본의 유입이 제한되었습니다. 이는 많은 관련 회사들이 오랫동안 장부 가치(Book Value)와 순자산 가치(NAV)보다 높은 프리미엄으로 거래되고 있는 이유를 설명합니다.
2. 암호 자산 재단 모델은 투자자의 성배입니다
Manny는 "영구 자본"의 핵심은 장기 투자와 장기 복리이며, 이는 투자에서의 "성배"로, 전통적인 ETF 구조와 본질적으로 다르다고 분석했습니다. 그는 "투자자가 ETF를 매도하면 ETF는 보유하고 있는 토큰을 동시에 매도해야 합니다. 그러나 투자자가 Strategy 또는 VERB의 주식을 매도하면 주가는 하락할 수 있지만, 토큰은 여전히 회사의 재단에 안전하게 남아 있습니다."라고 설명했습니다.
그는 이러한 구조적 장점이 수동적 매도 위험을 피할 뿐만 아니라 투자자에게 시장 변동성을 활용할 수 있는 공간을 제공한다고 생각합니다. "프리미엄 시기에 주식을 발행하고, 할인 시기에 토큰을 재매입함으로써 회사는 지속적으로 주당 장부 가치(BVPS)를 향상시킬 수 있습니다." 그는 이 모델을 "변동성 수확"이라고 부르며, 본질적으로 시장 변동성을 활용하여 가치를 창출하는 방식이라고 설명했습니다. 이는 Michael Saylor가 오랫동안 고수해 온 자본 운영 방식입니다.
Manny는 PoS 프로토콜 하의 추가적인 장점도 강조했습니다: "모든 지분 증명(PoS) 네트워크에 대해, 당신은 스테이킹을 할 수 있고, 지수에 포함될 수 있습니다. 그러나 ETF는 이러한 것을 할 수 없습니다. ETF는 프리미엄이나 할인으로 거래될 수 없으며, 영구 자본이 될 수 없고, 상환 시 자산을 강제로 매도해야 합니다."
3. 암호 자산 재단 모델은 승자 독식의 규모 효과를 가지고 있습니다
Saylor는 암호 자산 재단의 비축이 "승자 독식"의 경쟁이라고 강조하며, 최종 승자는 시장의 대부분의 점유율을 차지할 것이라고 말했습니다. Manny는 이에 대해 강하게 동의하며, 승패를 결정짓는 핵심은 저비용 자본의 확보라고 밝혔습니다------이러한 자본 우위는 규모 효과를 가져올 뿐만 아니라 네트워크 효과처럼 스스로 강화됩니다.
그는 예를 들어 "Saylor의 회사 규모는 두 번째로 큰 비트코인 재단 회사보다 30배 큽니다. 비록 두 번째 회사가 뛰어난 성과를 낼 수 있지만, 저비용 자본의 경쟁 우위로 인해 Saylor는 규모 효과를 통해 그의 지배적 지위를 확고히 할 수 있으며, 다른 이들이 따라잡기 어렵습니다."라고 설명했습니다.
사실은 이미 이를 증명했습니다. 효율적인 자본 배치를 통해 Saylor는 지난 5년 동안 비트코인 가격을 10배 상승시키는 동시에 Strategy의 주가도 30배 상승시켰고, 심지어 AI 열풍 속에서 엔비디아를 초과 달성했습니다. 이러한 성과 뒤에는 자본 운영 효율성과 시장 변동성 간의 레버리지 효과가 있습니다.
TON Strategy Company에 대해 Manny는 동일한 "전략적 자본 배치"를 통해 회사가 향후 시장 평균 성과를 초과할 것으로 믿고 있으며, 특히 암호 자산이 점차 성숙해지는 과정에서 더욱 그렇다고 믿고 있습니다. "물론, 이는 기본 자산의 성과에 달려 있습니다."라고 그는 덧붙였습니다. "이러한 기본 자산에 대한 신뢰가 없다면, 예를 들어 TON의 전망에 의문이 있다면 우리의 주식을 사지 마십시오. 그러나 TON을 긍정적으로 본다면, 우리는 스마트 자본 배치를 통해 Strategy를 초과할 자신이 있습니다."
"죽지 않는" 암호 재단 구축: 세 가지 황금 법칙
"암호 자산 재단 전략은 매우 세밀하고 배려가 깊은 구조적 설계가 필요합니다."라고 Manny는 강조했습니다. "시장에는 구조가 느슨하고 깊은 사고가 결여된 암호 자산 재단 기업들이 넘쳐납니다." Manny는 주저 없이 말했습니다. "일부 품질이 낮은 프로젝트는 결국 실패할 수 있습니다."
황금 법칙 1: 레버리지에서 멀어지고, 주식 자금 조달을 유지하라
Manny는 찰리 멍거의 명언을 인용했습니다: "세 가지가 똑똑한 사람을 파산시킬 수 있습니다------여자, 알코올, 그리고 레버리지. 당신이 앞의 두 가지가 큰 문제가 아니라고 생각하더라도, 레버리지는 반드시 피해야 합니다." Manny는 강조했습니다. "우리의 전략은 100% 보통주 자금 조달이며, 절대적으로 강제적인 금융 레버리지를 사용하지 않습니다."
이 원칙의 중요성은 암호 시장의 극단적인 변동성에서 더욱 두드러집니다. 레버리지를 사용하지 않는다는 것은 가장 심각한 시장 하락에서도 회사가 강제 청산의 위험에 처하지 않음을 의미합니다.
황금 법칙 2: 현금 흐름을 긍정적으로 유지하고 규모 효과를 발휘하라
"어쩌면 다소 구식처럼 들릴 수 있지만, 나는 항상 하나의 원칙을 고수합니다: 수입에서 지출을 뺀 값은 반드시 0보다 커야 하며, 최소한 현금 흐름 측면에서 수익성을 유지해야 합니다."라고 Manny는 확고하게 믿고 있습니다. 그는 Kingsway의 투자 관리 비즈니스의 예를 들어 설명했습니다: "우리는 기본적으로 다섯 여섯 명만 있으면 50억 달러의 자산을 관리할 수 있습니다. 당신이 관리하는 규모가 1억에서 100억으로 확대될 때, 자본은 100배 증가하지만 비용은 동기화되지 않습니다. 물론, 우리는 더 나은 운영 및 백엔드 지원을 가지고 있지만, 전체 지출은 여전히 통제 가능합니다."
암호 재단 모델에서 스테이킹은 안정적인 수익 엔진이 됩니다. "가장 큰 지출은 인건비이지만, 당신은 주식으로 지급할 수 있으며, 이는 현금 유출로 간주되지 않습니다. 모든 수익이 스테이킹에서 나온다면, 당신은 자신의 스테이킹 인프라를 구축할 수 있고, 위임 스테이킹을 통해 수익을 얻을 수 있습니다------순식간에 막대한 수익 흐름이 형성됩니다. 비록 아주 작은 비율의 스테이킹 수수료를 부과하더라도, 기본이 충분히 크다면 최종 결과는 여전히 상당한 수익 흐름이 될 것입니다." 이러한 자가 구축 인프라 전략은 외부 수익에 대한 과도한 의존을 피하고, 규모 효과를 통해 비용을 효과적으로 통제합니다.
황금 법칙 3: 현금 완충을 유지하고 안전 마진을 강화하라
"암호 세계에서 법정 화폐의 가치는 종종 과소평가되지만, 현금 준비금을 보유하는 것은 항상 현명한 선택입니다."라고 Manny는 강조했습니다.
그는 회사가 시장 거품이나 갑작스러운 하락에 대비하여 최소 2년의 운영 비용을 현금 준비금으로 보유해야 한다고 제안했습니다. "시장이 하락할 때, 현금 완충은 당신이 '벌거벗은 수영자'가 되는 것을 피할 수 있게 해줍니다------기억하세요, 항상 자신에게 후방이 없지 않도록 하십시오."
Manny는 마지막으로 요약했습니다. "이 세 가지 황금 법칙을 준수하면, 당신은 무레버리지 운영을 할 수 있고, 수익성을 유지하며 현금 완충을 보유할 수 있습니다. 외부 환경이 극심한 변동성을 겪더라도, 회사는 기본적인 안전 마진을 유지할 수 있습니다."
이러한 전략의 진정한 힘은 종종 시장 주기가 전환될 때 드러납니다. 다음 번 약세장에서 시장 프리미엄은 먼저 0으로 축소되고, 이후 할인으로 전환될 수 있습니다. "주가가 20%, 30%, 심지어 50% 할인되면 어떻게 해야 할까요?" Manny는 간단한 답변을 제시했습니다:
"첫째, 지켜보세요. 황금 법칙을 따르는 것은 회사가 부채가 없고 수익성이 있다는 것을 의미하며, 경영진은 '안심하고 알래스카에서 낚시를 할 수 있습니다.' 1, 2년 후 돌아와도 모든 것이 괜찮을 것입니다.
둘째, 적극적으로 재매입하세요. 할인 시 현금 완충을 사용하여 주식을 재매입하면 시장 신뢰를 안정시킬 수 있을 뿐만 아니라, 주당 장부 가치를 실질적으로 향상시킬 수 있습니다.
셋째, 유연한 선택을 하세요. 극단적인 상황에서는 당신이 선택할 수 있습니다------강제로가 아니라------일부 토큰을 매도하고 주식을 재매입하여 주당 장부 가치를 더욱 높일 수 있습니다."
그는 핵심은 주도권을 쥐는 것이라고 강조했습니다. "강제로 판매자가 되는 것을 피하는 것이 진정한 생존의 기준입니다." 그의 관점에서 이 일련의 원칙은 기업이 주기적 변동 속에서 공격적으로 나아가고 방어적으로 후퇴할 수 있게 하여, 단기 충격에 유연하게 대응하고 장기적으로 안정적으로 나아갈 수 있도록 합니다.

TON Strategy Company의 전략적 위치와 생태계 가치

Manny는 VERB의 가치를 두 가지 핵심 차원으로 나누었습니다: 자본 비행기와 서사 비행기. 그는 VERB가 TON의 자본 중심일 뿐만 아니라 생태계 서사를 세계화하는 증폭기라고 생각합니다.
자본 비행기: 기관 투자의 규제 통로 구축
나스닥 상장 전략의 의미에 대해 이야기할 때, Manny의 목소리에는 자신감이 담겨 있었습니다. "3월에 우리는 TON의 4억 달러 자금을 발표했으며, VERB는 한 달 만에 TON을 위해 모은 자금이 지난 2년 동안 TON 생태계가 모은 자금 총액을 초과했습니다."라고 그는 말했습니다. "우리는 한 달 만에 제로에서 10억 달러의 나스닥 상장 기업으로 성장할 수 있었으며, 이는 미국 자본 시장의 독특한 규모 우위와 유동성 깊이 덕분입니다."
이러한 자본 접근성의 차이는 VERB에게 새로운 투자자 군을 열어주었습니다. 그는 설명했습니다: "우리는 이미 TON에 투자한 기존 주주들의 지원을 받고 있으며, Telegram 채권 보유자와 대형 전통 금융 기관을 포함한 새로운 펀드도 유치했습니다. 그들은 Telegram을 알고 있으며, 전환사채를 보유하고 있으며, 관련 주식에 대한 분석 및 인수 작업을 이미 수행했습니다."
그는 이러한 투자자들의 자본 규모가 시장의 잠재력을 결정한다고 생각합니다. 일부 기관은 단일 주문 금액이 3000만에서 5000만 달러에 달하지만, 300억 달러 규모의 펀드에게는 이는 단지 "소액 투자"에 불과합니다. Manny는 요약했습니다: "이러한 헤지펀드와 기관 투자자들은 직접적으로 토큰을 구매할 수 없지만, 주식을 쉽게 구매할 수 있습니다."
VERB 구매가 "Telegram 주식"을 구매하는 것과 같냐는 질문에 Manny는 조심스럽게 대답했습니다: "물론 아닙니다. Telegram은 사기업이지만, 만약 당신이 주식을 통해 Telegram에 노출되고 싶다면, VERB가 세계에서 유일한 선택이 되어야 합니다."
암호 자산 재단 전략의 가치는 바로 여기에 있습니다------원래 암호 시장에 진입할 수 없었던 자본을 TON 생태계를 추진하는 비행기로 전환합니다.
서사 비행기: TON 생태계의 글로벌 담론 재구성
Manny는 VERB의 의미가 자본 배치 도구를 넘어선다고 생각합니다. 그것은 TON 생태계 서사의 증폭기입니다. Manny는 TON이 이야기를 전달하는 데 있어 충분히 잘하지 못했다고 인정했습니다. 그는 "암호 자산 재단은 자본 비행기를 구동할 뿐만 아니라------지속적으로 자금을 조달하고 더 많은 TON을 구매하여 비행기를 더욱 빠르게 회전시킬 수 있습니다; 또한 서사 비행기를 추진하여 TON의 이야기를 더 크게 전달할 수 있습니다."라고 말했습니다.
그는 TON의 "슈퍼 애플리케이션"이라는 서사에 대한 아시아의 인식 우위를 특별히 강조했습니다. "텐센트가 아시아 최초의 1조 달러 기업이 된 이유는 위챗이라는 진입점 덕분이며, 결제, 금융, 머니 마켓 펀드 및 게임 생태계를 겹쳐 놓았습니다. 오늘날, 위챗 페이와 알리페이의 규모는 Visa와 Mastercard를 초과했습니다."
그는 Telegram의 진정한 경쟁자가 이더리움이나 솔라나가 아니라 Meta(시가총액 1.9조 달러), 텐센트, 바이트댄스 및 Snap과 같은 슈퍼 플랫폼이라고 생각합니다. "Telegram은 '미국 주식 7대'에 진입할 수 없지만, 아마도 상위 15위 또는 20위에 들어갈 수 있을 것입니다. 결국, 그것은 세계에서 가장 큰 오픈 배급 플랫폼으로, 10억 명의 활성 사용자를 보유하고 있으며, 여전히 성장하고 있습니다." 따라서 VERB의 자본 시장 존재는 단순한 자금 조달 경로가 아니라 TON의 서사를 전 세계 투자자에게 전달하는 "증폭기"입니다.
자본과 서사가 이중으로 구동되는 배경 속에서, Manny는 주제를 미래로 더욱 확장했습니다. 그는 VERB를 TON의 자본 중심과 서사 증폭기로 위치 지을 뿐만 아니라, 선배의 경험을 초월하는 야망을 보여주었습니다.
자본과 서사가 이중으로 구동되는 배경 속에서, Manny는 주제를 미래로 더욱 확장했습니다.
그는 단순히 선배의 경로를 복제하는 것이 아니라, 더 빠르고 더 공격적으로 나아가고 싶다고 말했습니다. 그는 Michael Saylor가 5년을 소비하며 거의 모든 수단을 동원하여------모든 비트코인 팟캐스트에 출연하고, 약세장을 견디며, 전례 없는 금융 도구를 발행하여------비트코인 공급량의 3.5%를 축적했다고 지적했습니다. 이더리움 분야에서 Bitwise는 재단 전략의 선두주자로서, 가장 야심찬 목표는 언젠가 5%의 이더리움 공급량을 확보하는 것뿐입니다. Manny는 "하지만 TON Strategy Company가 보유한 TON 토큰 공급량 비율은 이미 Strategy가 보유한 비트코인 비율을 초과하며, Bitwise가 현재 보유한 이더리움 비율을 훨씬 초과합니다."라고 말했습니다.
그는 "우리는 충분히 가장 공격적인 DAT가 될 수 있으며, 목표는 4%, 5%, 6%, 7%, 심지어 8%의 공급량입니다. 만약 잘 된다면, 이는 시장 구조에 심오한 영향을 미칠 것입니다."라고 확신합니다.
Manny를 더욱 흥분시키는 것은 스테이블코인이 가져오는 거대한 기회입니다. 그는 Circle이 나스닥에서 누리는 높은 평가와 Tether가 골드만삭스를 초과하는 현실을 날카롭게 포착했습니다. "문제의 핵심은 누가 진정한 힘을 쥐고 있는가? 누가 배급 채널을 가지고 있는가? 답은 Telegram입니다."
이에 따라 그는 자신의 "천억 구상"을 제안했습니다: Telegram의 10억 사용자가 평균 1000달러의 스테이블코인을 예치한다고 가정하면, 1조 달러의 자산 관리 규모가 형성될 수 있습니다. 3%의 순이자 차이를 계산하면, 연간 현금 흐름은 300억 달러가 됩니다; 설령 절반을 Telegram에 배분하더라도, 남은 150억 달러가 자본 시장에서 20배의 시가총액으로 평가된다면, 여전히 3000억 달러의 시가총액에 해당합니다.
"숫자는 우리가 상상하는 것보다 더 클 수 있습니다." Manny는 요약했습니다. "암호 재단의 이야기는 두 개의 장으로 나뉩니다: 첫 번째 장은 시작 단계로, 자금 조달 및 자산 배치를 통해 주당 장부 가치를 높이는 것입니다; 두 번째 장은 더 복잡하며, 스테이킹, 더 다양한 수익 기회, 스테이블코인 비즈니스, 심지어 홍콩이나 아랍에미리트에 상장하여 주권 자본을 유치하는 것을 포함합니다. 진정으로 더 거대한 다음 단계는 이제 막 시작되었습니다."

위험과 도전: 암호 자산 재단 모델 확장에서의 우려와 대응

암호 자산 재단 모델이 TON에 전례 없는 자본과 서사적 혜택을 가져왔지만, 이 신흥 모델이 우려가 없는 것은 아닙니다. 자본의 광풍 뒤에는 여전히 유동성, 거버넌스 및 규제와 같은 여러 위험과 도전이 잠재해 있습니다.
위험 1: TON 토큰 보유의 과도한 집중이 매도 압력을 유발할 수 있는가?
TON 토큰의 보유가 지나치게 집중되어 있다는 것은 외부에서 잠재적 위험으로 간주되며, 시장에 매도 압력을 가할 수 있다는 우려가 있습니다. 이에 대해 TON Strategy Company의 집행 의장 Manny는 직접적으로 응답했습니다: "대량의 TON 토큰을 매도하고자 하는 모든 보유자는 지금 저를 찾아오면 됩니다. 저는 시장에서 가장 큰 구매자입니다."
그의 자신감은 TON Strategy Company가 나스닥 상장 기업으로서 자본 시장에서 자금을 조달할 수 있는 능력에서 비롯됩니다. Manny는 솔직하게 말했습니다: "우리에게는 1억, 2억, 심지어 5억 달러를 추가로 모집하는 것은 문제가 되지 않습니다." 내부 자금에 의존하는 전통적인 암호 플레이어와 비교할 때, VERB의 장점은 규제된 자금 조달 경로와 전문 팀의 자본 운영 경험에 있습니다.
더 중요한 것은, 그는 암호 자산 재단 모델이 시장 심리에 미치는 심오한 영향을 드러냈습니다: "시장이 가격이 상승할 것이라고 믿을 때, 누군가가 원래 5000만 달러의 토큰을 매도할 계획이었다면, 제가 인수하겠다고 약속하면 그는 오히려 보유하기로 선택할 수 있습니다."
이러한 "매수 주문이 존재하면 매도하지 않겠다"는 효과는 암호 자산 재단 모델이 시장에서 이중 기능을 수행하게 합니다: 유동성 지원을 제공할 뿐만 아니라 투자자의 기대 구조를 재구성합니다.
이전에 Alameda는 FTX 붕괴 전에 FTT를 "보장하겠다"고 약속했지만, 자금 부족으로 인해 공허한 약속이 되었고, 암호 역사에서 전형적인 허위 약속 사례가 되었습니다. Manny는 VERB의 차별점을 지적했습니다: "Alameda의 약속은 본질적으로 허위입니다------자본 지원이 없고, 유동성과 레버리지 원칙을 위반했습니다. 그러나 우리는 상장 회사이므로 반드시 진짜 자본으로 이를 이행해야 합니다." 암호 자산 재단 회사와 같은 규제 프레임워크 내의 약속은 암호 산업의 과거 "빈손으로 양을 잡는" 것과 뚜렷한 대조를 이룹니다.
위험 2: VERB는 단지 TON 내부 인력의 금융화 시도일 뿐인가?
외부에서 VERB가 TON 내부 인력이 추진하는 "과도한 금융화" 실험이라는 의혹에 직면하여, Manny는 경제학적 관점에서 체계적으로 반응했습니다.
"금융화 자체는 부정적인 의미가 아닙니다."라고 그는 말했습니다. "화폐는 모든 거래에서 중요한 위치를 차지합니다. 당신이 현금으로 예술품을 구매한다고 해서 예술 자체가 금융화되는 것은 아닙니다."
그는 진정한 문제는 "금융화 여부"가 아니라 화폐 시스템이 충분히 신뢰할 수 있는가에 있다고 생각합니다. 그는 데이터를 인용하여 설명했습니다: "달러의 연간 인플레이션율은 약 7%이며, 짐바브웨 달러는 1000%에 달하지만, TON의 인플레이션율은 단지 45-50bp(0.45%-0.50%)로 더 안정적입니다."
Manny의 핵심 주장은 금융화가 투기의 대명사가 아니라 가치 창출과 자원 배치 수단이라는 것입니다. 암호 자산 재단 전략의 성공 여부를 결정짓는 핵심은 "금융화 여부"가 아니라 그 구조가 견고하고 생태계에 장기적인 긍정적 영향을 미칠 수 있는지입니다.
도전: 암호 자산 재단 모델의 빠른 확장이 업계의 우열을 가릴 것이다
Manny는 암호 자산 재단 전략이 TON 생태계에 긍정적인 에너지를 주입하는 방법을 자세히 설명했습니다. 그는 TON Strategy Company가 한국 블록체인 주간, TOKEN2049 등 업계 행사에 후원하고, 개발자 프로젝트를 지원하며, 토큰을 TVL 및 DeFi 프로토콜에 더 잘 투입하여 생태계 활력을 강화하는 방법을 탐구할 것이라고 밝혔습니다.
그는 도시 발전의 비유를 사용하여 이 논리를 설명했습니다: "사람들은 새로운 주민이 유입되고, 새로운 상업 시설이 개장하며, 부동산 가격이 상승하는 도시로 이주하는 것을 선호합니다. 왜냐하면 그곳은 성장 동력이 가득하기 때문입니다. 암호 자산 재단 회사는 블록체인 생태계에서 이러한 성장 엔진의 역할을 수행합니다."
그는 금융화가 투기의 대명사가 아니라 가치 창출과 자원 최적화 배치의 도구라고 생각합니다. 진정한 위험은 암호 자산 재단의 구조가 견고한가에 달려 있습니다. Manny는 경고했습니다: "경험이 부족한 팀이 높은 레버리지를 사용하여 시가총액 75위의 실험적 토큰을 나스닥 빈 껍데기 회사에 억지로 끼워 넣는다면, 반드시 문제가 발생할 것입니다."
운영 경로에서 그는 효율성과 규제를 특히 강조했습니다: "많은 팀이 SPAC을 선택했지만, 암호 자산 증권화에 너무 느립니다. 우리는 PIPE+역합병 모델을 더 선호하며, 한 달 만에 제로에서 10억 달러 시가총액을 달성하고 공개 시장에서 추가 확장을 할 수 있습니다."
이러한 관점은 암호 자산 재단 모델의 내재된 시장 논리를 드러냅니다: 초기 성공자는 반드시 많은 추종자를 끌어들이지만, 궁극적으로 기본적 가치와 위험 관리 능력을 갖춘 팀만이 주기를 넘어설 수 있습니다. 금융 역사에서 반복적으로 증명된 것처럼, 모든 혁신의 물결은 거품, 세탁 및 재구성을 동반합니다. DAT도 이러한 진화 규칙을 따를 것입니다------시장은 가치 지지력이 부족하거나 레버리지에 과도하게 의존하는 프로젝트를 자연스럽게 퇴출시키고, 진정한 장기 투자 가치를 가진 우량 자산만을 남길 것입니다.

요약: 암호 금융의 분수령 순간 재구성

TON Strategy Company의 TON 재단 전략은 암호화폐 산업의 중요한 전환점을 나타냅니다. Michael Saylor가 비트코인 재단 모델을 개척한 이후, 현재 암호 자산 재단 전략이 신흥 공공 체인 생태계로 체계적으로 확장되고 있으며, 우리는 전통 금융 자본과 암호 원주 자산 간의 장벽이 더욱 해소되는 것을 목격하고 있습니다.
기관 투자자들이 규제된 상장 회사를 통해 TON 토큰에 투자할 기회를 얻고, "영구 자본" 운영 모델이 더 넓은 블록체인 생태계에서 복제되기 시작하면서, 더욱 성숙한 암호 금융 인프라가 형성되고 있습니다. 그러나 Manny가 경고한 것처럼, 이 모델의 빠른 확장은 불가피하게 업계의 세분화를 가져올 것입니다------진정한 가치 지지력이 부족하고 레버리지에 과도하게 의존하는 추종자들은 결국 시장에서 퇴출될 것입니다.
TON 생태계에 대해 VERB는 자본 주입의 경로이자 서사를 확대하는 플랫폼입니다. 전통 인터넷 거대 기업과 암호 원주 혁신을 결합하는 이 거대한 실험에서, VERB는 아마도 시작에 불과할 것입니다.