금 5000달러 돌파, 비트코인에는 어떤 의미가 있을까?

원문 제목: 왜 금이 5천 달러로 갈 것인가
원문 저자: Fishmarketacad, DeFi 연구원
원문 번역: 심조 TechFlow

CT가 오늘 금에 대한 관심을 보면서, 나는 금에 대해 한동안 주목해왔기 때문에 몇 가지 빠른 생각을 공유하기로 결정했다(아마도 잘못된 생각일 수 있다).

금이 왜 오르고만 있을까?

2020년 양적 완화 무기한(QE infinity)과 법정 화폐의 가치 하락 이후, 나는 귀금속에 주목하기 시작했다. 이는 대세와 무관한 가치 저장 수단으로서의 역할을 한다.

금 가격은 4200달러를 돌파했으며, 두 달도 안 되는 기간에 25% 상승했다. 이 현상의 원인을 살펴보자:

1. 탈달러화 / 중앙은행의 금 구매 경쟁

중앙은행, 특히 중국은 금을 미친 듯이 구매하고 있다. 내가 아는 한, 그들은 4년 연속 1000톤 이상의 금을 구매할 것으로 예상되며, 조사에 따르면 그들은 계속 구매할 계획이다.

왜 그럴까? 미국의 국가 부채는 올해 37.5조 달러에 이를 것으로 예상되며, 이자만 해도 1조 달러를 넘는다(세수는 약 4-5조 달러). 이렇게 거대한 부채를 처리하는 방법은 두 가지뿐이다: 채무 불이행 또는 가치 하락, 미국은 더 많은 돈을 인쇄하여 부채를 하락시킬 수 있기 때문에 결코 채무 불이행을 할 필요가 없다.

2. 스테이블코인이 부채 사회화 도구로서의 역할

미국은 통화 인플레이션을 통해 부채를 하락시키고 있으며, 기본적으로 더 많은 돈을 인쇄하여 각 달러의 가치를 줄여 부채의 실질 가치를 축소하고 있다. 이러한 상황은 수십 년 동안 지속되어 왔으며, 당신은 이미 익숙할 것이다.

새로운 변화는, 만약 미국이 이 부채의 일부를 암호화폐 영역으로 이전한다면, 예를 들어 스테이블코인으로, 이는 매우 흥미로워질 수 있다. 왜냐하면 암호화폐는 전 세계적으로 더 쉽게 접근할 수 있기 때문이다.

스테이블코인은 점점 더 대출로 지원되고 있다. USDT와 USDC와 같은 달러에 연동된 스테이블코인은 현재 주로 미국 국채로 지원되고 있다. 처음에는 순수하게 1:1 도구였으나, 점차 90% 이상이 미국 국채로 지원되고 있다.

따라서 다른 나라 사람들이 스테이블코인을 보유할 때, 그들은 간접적으로 미국의 부채를 구매하고 있는 것이다. 이러한 방식은 미국의 '인플레이션 세금'을 세계화한다. 미국 스테이블코인이 전 세계에서 채택될수록------우리는 이 숫자가 수조 달러에 이를 것이라는 것을 알고 있다------미국은 더 많은 부채를 수출할 수 있으며, 미국 외의 세계와 '손실'을 분담할 수 있다.

이것이 정말 계획의 일부라면, 이는 앞서 언급한 탈달러화의 수요로 돌아가며, 금은 가치 저장의 안전한 대체 수단으로서 매우 중요해진다.

3. 실물 금 부족

또 다른 중요한 점은 이번 금 상승이 단순히 실물 금이나 파생상품에 의해 주도되지 않았다는 것이다. 만약 당신이 영구 시장에서 미결제 계약(OI)이 토큰 유동성보다 클 때의 잠재적 공매도 압박에 익숙하다면, 이는 유사한 개념이다.

2025년에는 COMEX 금 선물의 미결제 계약이 보통 수십만 건(각 계약은 100 금衡 온스를 나타냄) 존재하지만, 인도 가능한 실물 금 총량은 그 중 일부에 불과하다.

이는 언제든지 실물 금에 대한 수요가 인도 가능한 양을 훨씬 초과한다는 것을 의미한다. 이것이 금 인도 시간이 며칠에서 몇 주로 연장되는 이유이기도 하다. 이는 실제 수요(현물 수요와 유사)가 존재함을 나타내며, 이러한 수요는 일반적으로 단기 투자자에게서 오지 않기 때문에 구조적인 가격 바닥을 형성한다.

4. 전반적인 불확실성

금은 다시 한 번 불확실한 시기에 대한 안전 자산으로서의 지위를 확인했다. 현재의 미중 경쟁, 무역 전쟁 우려, 미국 내 혼란, 연준의 금리 인하, 미국 경제가 AI 기반 인프라에 의존하고 있는 점, 경제적 불확실성 등은 모두 전 세계적으로 달러를 피하고 금에 투자하게 만든다.

내가 보기에는 금이 주로 하락할 수 있는 경우는 피난처가 필요하지 않을 때이다. 다음 조건이 충족되어야 하지만, 단기 내에는 발생하지 않을 것이다:

· 높은 고용률: 미국 경제 전망이 좋지 않음

· 자금이 위험 자산으로 흐름: 주식이 저렴하지 않음(현재는 저렴하지 않음)

· 정치적 안정: 미국이 중국과 우호적이어야 함

· 금리 상승, 즉 자금 비용 증가: 현재 상황은 완전히 반대임

트럼프의 예측 불가능성으로 인해 이러한 조건은 빠르게 변할 수 있으며(또는 최소한 관련 시장 인식이 변할 수 있음), 따라서 신중하게 대응해야 한다.

이것이 BTC에 의미하는 바는 무엇인가?

믿거나 말거나, 올해 현재까지 비트코인은 금에 대해 25% 이상 하락했다.

나는 여전히 비트코인이 '디지털 금'이 될 준비가 되어 있지 않다고 생각한다. 비트코인은 여러 면에서 금과 유사하지만, 매년 금에 점점 가까워지고 있다(양자 컴퓨팅 문제의 해결책은 여전히 불확실하다).

하지만 만약 당신이 금을 구매하려고 한다면, 실물 금의 가격 차이가 매우 크다는 것을 알게 될 것이다. 그래서 금은 매수 후 장기 보유하는 것이 더 좋으며, 이는 재미가 없다. 따라서 나는 소액 투자자들이 금보다 비트코인을 구매할 가능성이 높다고 생각하지만, 소액 투자자의 구매력은 중앙은행에 비해 낮다.

비트코인은 현재 미국 정치와의 연관성이 매우 높아, 이는 오히려 다른 중앙은행들이 탈달러화를 위해 비트코인을 구매하려는 의지를 방해하고 있다. 내가 아는 한, 미국 채굴자는 현재 비트코인 해시율의 약 38%를 차지하고 있으며, 미국 실체(ETF, 상장 기업, 신탁 및 정부)는 비트코인 총 공급량의 약 15%를 통제하고 있으며, 이는 계속 증가할 가능성이 있다.

그래서 나는 비트코인이 금에 대해 어떤 일이 일어날지 모르겠지만, 단기적으로(올해 말까지) 비트코인은 금에 대해 계속 약세를 보일 것이라고 생각한다.

나는 무엇을 하고 있는가?

내 행동을 따라하지 마라, 이는 투자 조언이 아니다.

비트코인 지배율(BTC DOM) 롱 포지션: 나는 탈달러화가 비트코인에 대해 다른 알트코인보다 더 큰 영향을 미친다고 생각한다. 최근 '블랙 프라이데이' 폭락 이후, 비트코인은 진정한 주문서 유동성과 매수세를 가진 유일한 자산이라는 것이 분명해졌다. 현재 비트코인 지배율은 상승 추세에 있는 것처럼 보인다. 만약 내가 알트코인이 잘 나가는 것을 본다면, 나는 이 거래를 중단할 수 있지만, 일반적으로 이는 비트코인이 역사적 최고치를 기록한 이후에 발생하며, 이는 비트코인 지배율을 더욱 높일 것이다.

금 롱 포지션: 기본적으로 종이 금을 구매하고, 풋 옵션을 매도하거나 콜 옵션을 구매하는 것이다. 그러나 '당신의 개인 키가 없다면, 당신의 코인이 아니다'라는 원칙은 여기에 동일하게 적용된다. 나는 아마도 쓸모없는 종이 한 장을 가지고 있을 뿐이지만, 현재로서는 이에 대해 불만이 없다.

마지막 생각

간단히 말해, 나는 위에서 언급한 구조적 변화로 인해 금이 여전히 좋은 선택이라고 생각하지만, 단기적으로 20-30%의 조정이 발생하더라도 놀라지 않을 것이다. 이는 좋은 장기 매수 기회가 될 수 있으며, 전제 조건은 위의 불확실성이 사라지지 않는 것이다.

또한, 금은 S&P 500 지수(SPX)에 대한 저항점에 도달할 것이며, 30조 달러에 이를 것으로 예상되므로, 이 두 가지 요소는 잠재적인 지역 정점이 될 수 있으며, 당신은 먼저 기다렸다가 FOMO 상태에 들어가야 할 것이다.

마지막으로, 나는 금에 대한 또 다른 관점을 제시하고 싶다. 빠른 결론으로, 나는 금이 여전히 상승할 여지가 있다고 생각한다:

· 미국 경제나 세계의 안정성이 불확실할 경우, 금이 상승한다

· 미국 경제나 세계의 안정성이 더욱 불안정할 경우, 금이 상승한다

· 미국 경제나 세계의 안정성이 더욱 안정적일 경우, 금이 하락한다

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