시장이显著한 조정을 겪고 있는데, 이번이 주기의 중간점인가 아니면 끝점인가?

저자: Chloe, ChainCatcher

11월이 시작된 지 겨우 4일 만에, 암호화폐 시장은显著한 조정을 겪었습니다. 비트코인은 지난 한 달 동안 거의 13% 하락하며 이전의 고점에서 10.4만 달러 근처로 되돌아왔고, 가격은 반복적으로 진동하고 있습니다. ETH 거래 가격도 같은 기간 동안 거의 20% 하락했습니다. 이번 조정에 직면하여 시장 감정은 전반적으로 불안한 상태이며, 바닥을 찍었는지? 완전히 하락세로 전환되었는지? 이번 조정이 진정한 정점에서의 하락인지, 아니면 시장이 아침이 오기 전의 어둠에 처해 있는 것인지 궁금해하고 있습니다.

ChainCatcher는 업계 전문가, 분석가, 트레이더 및 기관 투자자들이 각기 다른 관점에서 제시한 해석을 정리했으며, 다수는 이번 시장 조정을 어떻게 보고 있을까요?

시장 OG 대규모 이익 실현

Enflux는 CoinDesk에 보고서를 통해 유동성이 암호화폐에서 빠져나가 AI와 핀테크가 주도하는 전통 금융으로 다시 유입되고 있다고 지적했습니다. Enflux는 월스트리트가 유동성과 인프라 투자에 의해 또 다른 상승세를 맞이할 준비를 하고 있으며, 암호화폐는 진정한 바닥이 어디인지 계속 테스트할 것이라고 밝혔습니다.

QCP Capital은 최근의 조정이 거시적 요인과는 큰 관계가 없다고 생각합니다. 반대로 비트코인의 "원로급" 보유자들이 장기 상승 후 이익을 실현하며 Kraken과 같은 거래소에 대량의 BTC를 판매하고 있다고 전했습니다. 체인 데이터에 따르면 지난 한 달 동안 약 405,000개의 BTC의 장기 보유 공급이 변동했지만, 가격은 여전히 10만 달러 문턱 위에 머물고 있습니다. QCP는 "시장이 주요 지지선을 돌파하지 않고 전통 공급을 흡수했다"고 언급하며, 레버리지 비율이 여전히 낮고 자금 비용이 평형을 유지하고 있다고 덧붙였습니다.

유명한 월스트리트 시장 분석가 Jordi Visser도 같은 의견을 가지고 있습니다. "위기는 현실입니다. 솔직히 현재 암호화폐 시장의 감정은 매우 나쁩니다." 그러나 Jordi Visser는 비트코인이 현재 "조용한 IPO"를 겪고 있다고 생각합니다.

그는 현재 시장의 가격 조정이 실패의 신호가 아니라 초기 보유자들이 수익을 실현하는 정상적인 과정이라고 지적했습니다. Visser는 "Galaxy Digital CEO Mike Novogratz가 최근의 실적 발표 전화 회의에서 이 회사가 한 고객에게 90억 달러 상당의 비트코인을 판매했다고 밝혔습니다. 이는 OG들이 질서 있게 퇴출하고 있다는 것을 나타냅니다."라고 설명했습니다.

이 과정은 전통적인 IPO 이후의 잠금 기간 만료와 유사하며, 초기 투자자들은 공황 상태에서 매도하는 것이 아니라 체계적으로 그들의 포지션을 분배하고 있습니다. "그들은 매우 인내심이 강하며, 이 순간을 맞이하기 위해 수년을 기다렸습니다." 그는 비트코인과 위험 자산의 상관관계가 분리된 것은 이를 증명한다고 생각하며, 만약 거시적 요인에 의해 약세가 발생했다면 비트코인은 위험 자산과 함께 하락했어야 한다고 주장했습니다.

비트코인은 여전히 전형적인 반감기 이후의 흐름을 따르며, 가격이 돌파할 기회가 있다

《부자 아빠 가난한 아빠》의 저자 Robert Kiyosaki는 다시 한번 붕괴 경고를 발령했습니다. "대규모 붕괴가 시작되었고, 수백만 명이 사라질 것입니다. 자신을 보호하세요. 은, 금, 비트코인, 이더리움이 당신을 보호할 것입니다." 그러나 그는 2024년 11월부터 2025년 10월 사이에 약 30편의 유사한 붕괴 경고를 발표했습니다. cryptonews는 이에 대해 농담을 하며, 현재 시장이 정말 나쁘지만 Robert의 성적도 좋지 않다고 언급했습니다. 역사적 데이터에 따르면 시장의 흐름은 종종 그의 예측과 반대입니다.

StealthEx CEO Maria Carola는 시장 위험이 여전히 높지만, 시장이 이전 주기보다 더 강해 보인다고 생각합니다. 그러나 그녀는 현재 시장의 유동성이 이전 주기보다 더 강하기 때문에 극단적인 급락 사건의 빈도가 줄어들고 있지만, 주요 LP의 유동성 철회, 예기치 않은 거시적 사건 또는 규제 충격과 같은 시스템적 위험은 여전히 상당한 변동성을 유발할 수 있다고 경고했습니다.

TEN Protocol의 공동 창립자이자 제품 책임자 Cais Manai는 이더리움의 회복이 거시적 조건 변화 속에서 여전히 불확실하다고 지적했습니다. 만약 연준이 비둘기파적이고 위험 선호가 돌아온다면, 우리는 ETH가 4,500달러를 빠르게 회복하는 것을 볼 수 있을 것입니다. 특히 ETF 유입이 여전히 건강한 상황에서 말이죠.

SynFutures CEO Rachel Lin은 상대적으로 낙관적인 판단을 내렸습니다. 그녀는 10월의 하락이 아마도 다음 상승세를 위한 기초를 다지고 있다고 생각합니다. 그녀는 이러한 조정이 종종 더 큰 주기의 중간점이라고 믿습니다. 그녀는 11월에 "안정기 + 조심스러운 낙관론" 단계에 들어갈 가능성이 있으며, 비트코인이 전형적인 반감기 이후의 흐름을 계속 따른다면 2025년 말까지 비트코인이 12만에서 15만 달러에 이를 가능성이 있다고 예상했습니다.

트레이더의 의견 정리: 미국 정부의 셧다운이 끝나면 희망의 빛이 올까?

@CatoKt4는 하락의 핵심 원인이 유동성 긴축 단계에서 시장이 다시 "혈액을 뽑히는" 것이라고 생각합니다. 주요 원인은 미국 정부의 셧다운 동안 재무부의 일반 계좌(TGA)가 시장에 자금을 정상적으로 방출할 수 없기 때문입니다. 정부 셧다운 동안 이 풀은 들어오기만 하고 나가지 않기 때문에 시장 유동성이 대량으로 흡수되었습니다.

또한 그날 밤 미국 국채 3개월 및 6개월물 경매가 진행되었으며, 총 경매 규모는 1,630억 달러, 실제 경매 금액은 1,706.9억 달러에 달했습니다. 연준 SOMA 계좌의 재투자 규모(76.9억 달러)를 제외하면 1,630억 달러의 자금이 금융 시장에서 국채 구매를 위해 빠져나갔습니다. 정상적인 시기에는 이러한 규모의 국채 경매가 위험 자산에 미치는 영향이 제한적이지만, 유동성이 이미 긴축된 특별한 시기에는 1,630억 달러의 자금 유출이 시장에 상당한 충격을 주었습니다.

또한 연준의 매파적 발언으로 인해 12월 금리 인하 확률이 69.8%에서 67.5%로 하락하여 시장의 금리 인하에 대한 신뢰를 타격했습니다.

@Trader_S18는 골드만삭스와 씨티의 최신 보고서를 인용하며 정부의 셧다운이 2주 내에 끝날 것이라고 주장했습니다. 골드만삭스는 이번 셧다운이 끝나가고 있으며, 11월 둘째 주 전후로 자금 지원 협정이 이루어질 것으로 예상하고 있습니다. 그는 향후 2주간의 거래 리듬을 다음과 같이 제안했습니다. 11월 7일 이전에 BTC가 107k-111k 구간에서 바닥을 다지는지 주목하고, 11월 12일 이전에 BTC가 112k 이상으로 돌파하고 안정되면 반등을 위해 추가 매수할 수 있다고 말했습니다. 11월 중순에 정부가 정말로 문을 열면 BTC는 이전 고점인 124-126k로 상승할 수 있습니다.

그는 이 상황에 대해 정부의 셧다운 영향이 마치 숨겨진 금리 인상과 같다고 생각하며, 외부 환경이 이렇게 나쁜 상황에서 시장이 겨우 이 정도 하락했다는 것은 이미 매우 대단한 일이라고 주장했습니다. 그는 사용자들에게 1-2주 더 버텨줄 것을 요청하며, 미국 정부가 문을 열고 재무부가 막대한 TGA 현금 잔액을 소진하기 시작하면, 최대 9천억 달러의 현금이 다시 은행 시스템으로 유입되어 숨겨진 양적 완화와 같을 것이라고 강조했습니다. 그때 좋은 날이 올 것이라고 믿습니다.

@TXMCtrades는 시장이 모두 정점을 외치는 것은 오히려 정점이 아니라는 것을 증명한다고 생각합니다. 진정한 정점은 아무도 예상하지 못하고 모든 코인이 미친 듯이 상승할 때 나타납니다. 이번에는 소수의 대형 코인만 상승하고 나머지는 여전히 저점에 있어 시장의 열기가 극에 달하지 않았음을 나타냅니다. 즉, 상승장이 아직 끝나지 않았다는 것입니다.

@TraderNoah는 전체 암호화폐 산업에 대한 강한 비판과 조심스러운 낙관론을 표현했습니다. 그는 시장이 몇 년간의 성과를 거친 후 이러한 "받아들이기 힘든 사실"을 견딜 수 있다고 생각합니다. 첫째, 현재 가격은 저렴하지 않으며, 일부 토큰이 80% 하락하더라도 성과가 좋지 않은 자산은 마땅히 그래야 한다고 주장했습니다. 왜냐하면 본질적으로 가치가 결여되어 있기 때문입니다. 둘째, 산업 내 80% 이상의 사람들이 다른 산업에 비해 무능력하며, 시간이 지남에 따라 자연스럽게淘汰될 것이라고 강조했습니다. 셋째, 펀드 전체 성과가 좋지 않으며, 그는 암호화폐 산업이 역사적으로 외부에서 진지하게 다뤄지지 않았던 이유는 투기와 미성숙함으로 가득 차 있기 때문이라고 강조했습니다.

하지만 Noah는 미래에 대해 낙관적인 태도를 가지고 있습니다. 2021년 상승장 이후의 과도한 행동(예: 거품 및 저품질 프로젝트)이 이제 하나씩 제거되기 시작했기 때문입니다. 이는 단기적으로 고통을 초래하고, 심지어 대부분의 시장 사용자들이 "사망"할 수도 있지만, 이는 산업이 성공과 성숙으로 나아가는 데 필요한 과정이며, 고통스러운 변태라고 믿습니다.

@CredibleCrypto는 시장이 절대 4조 달러 시가총액에서 정점에 도달하지 않을 것이라고 확신합니다. "2020년부터 저는 여러 번 말했습니다. 이 주기가 끝나기 전에 최소한 10조 달러의 총 시가총액을 볼 것입니다. 지금도 이 견해를 고수하고 있으며, 4조 달러 시가총액에서 어떤 것도 팔지 않을 것입니다."

@Ashcryptoreal는 역사적 비교를 통해 낙관적인 전망을 강조했습니다. 그는 2024년 11월 초 비트코인이 71k 달러에서 66k 달러로 폭락했을 때, 모두가 시장이 끝났다고 생각했지만, 단 45일 만에 60% 폭등하여 108k 달러에 도달했다고 회고했습니다. 같은 기간 11월 4일부터 12월 15일까지 ETH는 75% 상승했으며, 다른 토큰의 총 시가총액은 138% 급증했습니다. 많은 소형 코인들이 두 달도 안 되는 시간에 5-10배 상승하며, 시장이 단기간에 폭발적인 포물선 수익을 창출할 수 있음을 보여주었습니다. 현재 2025년 11월 초에도 하락이 발생하고 있으며, 그는 "모든 데이터가 긍정적입니다. 연준의 12월 금리 인하, 12월 1일 양적 긴축(QT) 종료, 양적 완화(QE) 시작(연준의 국채 구매), 미중 무역 협정 서명, 금 가격 정점 도달, 미국 주식 시장 신기록 경신"을 언급했습니다.

그는 암호화폐 가격이 조작되고 압박받고 있다고 믿으며, 글로벌 유동성이 풍부하고 다른 자산이 상승하는 상황에서 암호화폐 시장이 이렇게 끝날 것이라는 주장을 받아들이지 않습니다. 따라서 그는 확고하게 보유하고 인내하며 기다리기로 선택했습니다. 과정이 쉽지 않지만, 암호화폐 시장에 투자하는 것은 본래 위험을 알고 있는 것입니다.

마지막으로, 이번 조정의 원인에 대한 해석이 다양하지만, 자금이 전통 시장으로 이동하고 있다는 의견, 초기 보유자들이 이익을 실현하고 있다는 의견, 정부의 셧다운으로 인해 유동성이 긴축되었다는 의견이 있습니다. 확실한 것은 시장이 미국 정부의 재개와 연준의 정책 전환을 포함한 중요한 대기 기간에 있다는 것입니다. 또한 비트코인의 기본적인 면이 이전 어느 때보다도 강력하다는 것은 부인할 수 없습니다. 역사적 데이터에 따르면 비트코인의 3분기 평균 수익률은 여전히 긍정적이며, 6.05%에 달합니다. 또한 지난 몇 년 동안 11월은 비트코인이 가장 강력한 성과를 보인 월 중 하나이며, 지난 12년의 평균 상승률은 42%에 달합니다.

이러한 보유에서 집중에서 분산으로의 분배 현상은 아마도 비트코인이 실험 단계를 공식적으로 졸업하고 지속 가능한 화폐 자산으로 자리 잡기 위해 필요한 과도기일 것입니다.