스테이블코인과 라틴 아메리카 송금: 잘못 해석된 1740억 달러 시장

저자：Claudia

편집：佳欢，ChainCatcher

최근 모든 핀테크 회사의 사업 계획서에는 같은 한 페이지가 있다: "라틴 아메리카는 다음 큰 기회다. 스테이블코인은 국경 간 결제의 비책이다."

하지만 그들에게 실제 송금 경로의 규모가 얼마나 되는지 물어보면; 그들이 얼마나 많은 비율의 사용자가 자국 통화가 아닌 달러를 원하고 있는지 물어보면; 왜 멕시코의 디지털화 비율이 25%인데 콜롬비아는 50%를 넘는지 물어보면, 대부분의 경우 침묵이 돌아온다.

나는 6개월 동안 브라질, 멕시코, 아르헨티나, 콜롬비아, 페루의 현지 팀과 함께 현장 조사를 했다. 사용자와 대화하고, 경쟁자 지도를 그리고, 내부의 P2P, 카드 및 결제 데이터를 분석하며, 공개 보고서의 모든 가정을 스트레스 테스트했다.

다음은 우리의 실제 발견이다. 일선의 구축자로서 이 글을 쓰는 데 6개월이 걸렸으며, 이 글이 그곳에서 일어나고 있는 일을 종합적으로 이해하는 데 도움이 되기를 바란다. 대부분의 핀테크 회사가 이 시장을 잘못 해석하고 있다는 것을 알게 될 것이며, 글의 마지막에는 이 시장의 잠재력도 나열해 두었으니 도움이 되길 바란다.

멕시코 정점, 중미 폭발

2025년까지 라틴 아메리카로 흐르는 송금 총액은 약 1740억 달러로 사상 최고치를 기록할 것으로 예상되며, 2024년의 1610억 달러를 초과할 것이다. 이는 해당 지역 GDP의 약 2.5%에 해당한다.

11년 만에 멕시코에서 처음으로 감소세가 나타났으며, 감소폭은 4.5%로 618억 달러에 이른다. 반면 중미는 번영을 맞이하고 있다: 과테말라: +15% 온두라스: +19% 엘살바도르: +18% 콜롬비아: +13% 도미니카 공화국: +10%

이는 우연한 변동이 아니다. 이는 미국의 이민 정책에 의해 촉발된 구조적 변화이다. 중미에서 온 이민자들은 본국으로 송금하는 금액을 더 많이, 더 빠르게 보내고 있으며, 이는 추방의 위험을 피하기 위한 것이다.

멕시코는 더 성숙하고 서류가 잘 갖춰진 이민자 집단을 보유하고 있으며, 동일한 공황 송금 행동을 보이지 않고 있다. 현재 "뜨거운" 송금 경로는 대부분의 핀테크 회사가 최적화한 목표 경로가 아니다.

전체 데이터 세분화는 다음과 같다: 멕시코: 약 618억 달러 (4.5% 감소) 중미: 약 550억 달러 (20% 이상 증가) 남미: 약 360억 달러 (11% 증가) 카리브해: 약 210억 달러 (9% 증가)

재미있는 데이터 하나: 2027년까지 국경 간 결제 거래량(무역+B2C+송금)은 3000억 달러를 초과할 것으로 예상된다.

거의 아무도 언급하지 않는 구조적 사실은: 라틴 아메리카에서 자금 유입과 유출의 비율이 16:1에 달한다. 유입 1740억 달러, 유출 약 100억 달러. 상위 5개 경로는 모두 미국에서 출발한다:

미국 → 멕시코

미국 → 과테말라

미국 → 도미니카 공화국

미국 → 엘살바도르

미국 → 온두라스

모두가 이 시장을 차지하기 위해 경쟁하고 있다. 그리고 경쟁이 없는 영역은 비미국 송금 경로이다:

베네수엘라 → 콜롬비아 → 스페인 → 에콰도르 / 콜롬비아 / 도미니카 공화국 → 아르헨티나 → 볼리비아 / 스페인 → 코스타리카 → 니카라과

이 경로는 절대 규모가 작지만, 미국 면허를 보유한 송금 운영자(MTO)가 거의 서비스를 제공하지 않으며, 암호화 결제 네트워크에 거의 닿지 않는다.

2026년에 방어적인 경로를 찾고 싶다면, 여기가 주목할 만한 곳이다. 특히 미국의 1% 송금세(2025년 여름 통과, 약 절반의 송금인에게 영향)가 거래량을 디지털 및 비미국 채널로 밀어내기 시작하면서.

목표 사용자는 암호화 거래자가 아니다

대부분의 핀테크 회사는 25세의 암호화폐 거래자를 위해 제품을 만들고 있다. 이는 잘못된 목표 고객이다.

현장 조사에서 파악한 바에 따르면, 실제 라틴 아메리카 송금 사용자의 모습은 다음과 같다:

나이: 40세에서 60세. 매달 집으로 돈을 송금한다.

금액: 매달 131달러에서 648달러, 소득의 6%에서 23%를 차지한다.

수취인: 절반 이상이 어머니에게 송금한다. 3분의 1은 아버지에게 송금한다.

자금 용도: 80%는 일상적인 생활비에 사용되며, 식비, 주거비, 교통비가 포함된다. 그 다음은 의료비. 그리고 교육 및 저축이다.

이는 가정의 생명선이다. 이는 제품에 무엇을 의미할까?

위험 감수 능력은 거의 없다. 신뢰가 기능보다 중요하다. 간단한 프로세스가 승리한다. 입금 → 확인 → 송금, 이게 전부다.

스페인어와 포르투갈어는 타협할 수 없는 필수 조건이며, "부가가치"가 아니다. WhatsApp과 모바일 우선이 항상 웹보다 우선한다.

만약 당신의 제품이 뉴저지의 50세 공장 노동자가 온두라스의 어머니에게 300달러를 송금하기 전에 30초 이상 고민하게 만든다면, 당신은 이미 졌다.

암호화 산업은 잘못된 사용자 집단을 위해 5년을 낭비했다. 라틴 아메리카의 소매 송금 고객은 "자기 관리"를 원하지 않는다. 그들은 단지 돈이 안전하게 도착했는지 알고 싶어한다.

라틴 아메리카에서 스테이블코인은 본질적으로 제품이다

다음 데이터는 모든 핀테크 회사의 전략을 재구성해야 한다. 별도의 언급이 없는 한 모든 데이터는 Bitso 2025년 암호화폐 지형 보고서(1000만 이상의 소매 사용자)와 Chainalysis 2025년 암호화폐 지리 보고서에서 가져왔다:

아르헨티나: USDC와 USDT가 모든 암호화폐 구매량의 70% 이상을 차지한다. 완전한 디지털 달러화. 비트코인의 영향은 미미하며, 약 8%에 불과하다. (Bitso 2025)

콜롬비아: 스테이블코인이 암호화폐 구매량의 약 52%를 차지하며, 전년 대비 2%포인트 증가했다. 페소의 가치 하락과 콜롬비아 달러 은행 계좌의 5000달러 최소 예치금 한도의 영향으로 스테이블코인은 유일하게 접근 가능한 달러가 되었다. (Bitso 2025)

멕시코: 스테이블코인이 암호화폐 구매량의 약 40%를 차지하며, 지난해보다 증가했다. USDT가 주를 이루며, 주로 미국 송금 경로의 자금 흐름에 의해 영향을 받는다. (Bitso 2025)

브라질: 두 개의 숫자가 서로 다른 이야기를 전한다. 스테이블코인이 구매량의 약 34%를 차지하며(비트코인은 약 22%), 라틴 아메리카에서 가장 균형 잡힌 소매 시장이다.

하지만 시스템 차원에서 중앙은행 보고서에 따르면 약 90%의 암호화 거래량이 스테이블코인과 연결되어 있다. 사용자가 구매하는 자산은 혼합되어 있지만, 자금 흐름은 달러로 평가된다. (Bitso 2025; Chainalysis 2025 인용 중앙은행 데이터)

전체 라틴 아메리카 지역: 2025년 스테이블코인은 모든 암호화폐 구매량의 40%를 차지하며, 지역 내에서 처음으로 비트코인(18%)을 초과한다. 3년 동안(2022년 7월부터 2025년 6월까지) 암호화폐 누적 거래량은 약 1.5조 달러에 달한다. (Bitso, Chainalysis)

기관 차원: Fireblocks가 라틴 아메리카 기관을 대상으로 한 조사에 따르면, 71%의 기관이 스테이블코인을 사용하여 국경 간 결제를 진행하며, 이는 전 세계에서 가장 높은 비율이다. 전 세계 평균은 49%이다. (Fireblocks 2025 스테이블코인 현황 보고서)

이 데이터를 해석하는 방법은 두 가지가 있으며, 둘 다 사실이며 구별할 가치가 있다:

아르헨티나에서는 거래소에서 구매한 자산의 70% 이상이 스테이블코인이다. 이는 행동 신호로, 완전한 소매 달러화를 나타낸다. 사람들은 USDC와 USDT를 저축 계좌로 사용하고 있다.

브라질에서는 스테이블코인이 거래량의 약 90%를 차지한다. 이는 자금 흐름 신호로, 브라질 암호화 결제 네트워크를 통해 흐르는 자금의 대부분이 달러로 평가된다는 것을 나타낸다. 비록 사용자가 프론트엔드 경험에서 비트코인이나 현지 토큰을 사용하더라도.

이 두 가지는 서로 다른 이야기를 전한다. 아르헨티나는 사용자가 달러를 원한다는 것을 나타낸다. 브라질은 시스템이 달러로 운영된다는 것을 나타낸다. 두 경우 모두 동일한 결론에 도달하지만, 제품에 대한 영향은 다르다.

이 모든 일이 왜 발생했을까? 라틴 아메리카 사용자가 암호화폐를 사랑해서가 아니다. 그들은 은행이 해결할 수 없는 세 가지 고통점을 해결하고 있다: 인플레이션 헤지(아르헨티나, 베네수엘라) 자본 통제(아르헨티나, 브라질) 및 저렴하고 빠른 국경 간 자산 이동.

이것이 대부분의 서구 핀테크 회사가 간과하는 부분이다: 라틴 아메리카에서 스테이블코인 잔액 자체가 킬러 애플리케이션이다. 사용자는 스테이블코인을 "거래에 사용하고" 다시 자국 통화로 환전하고 싶어하지 않는다.

그들은 달러를 보유하고 싶어한다. 거래는 부수적인 결과일 뿐이다.

이는 Wise나 Remitly가 구축하고 있는 제품과 근본적으로 다르다. 이것이 라틴 아메리카 핀테크의 다음 단계가 송금이 아닌 일상 잔액을 보유한 사람들이 승리하게 될 이유이다.

향후 10년 누가 이길까?

라틴 아메리카 송금 시장에는 현재 절대적인 승자가 없다. 이 1610억 달러의 시장은 다음 여섯 종류의 플레이어에 의해 나누어지고 있다:

은행(시티은행, Bancolombia, BAC): 신뢰와 인프라를 갖추고 있지만, 속도가 느리고 비용이 높으며, 대리점 시스템에 의존한다.

전통 송금 운영자(웨스턴 유니온, 머니그램, Ria): 브랜드와 대리점 네트워크를 보유하고 있지만, 비용이 비쌉니다. 물리적 지점에 의해 제약을 받는다.

통신사 및 소매업체(M-Pesa, Tigo, 월마트, 7-11): 유통 채널을 보유하고 있지만, 본질적으로 디지털 플랫폼이 아니다.

디지털 송금 운영자(Wise, Remitly, Xoom): 경험이 좋고 비용이 낮지만, 신뢰도와 브랜드 인지도가 낮다.

암호화 플레이어(Bitso, Strike, Felix Pago): 속도가 빠르고 비용이 거의 없지만, 신뢰가 부족하고 규제 위험이 있다.

인프라 서비스 제공업체(TerraPay, Thunes, Loop, dLocal): B2B 커버리지를 갖추고 있지만, 소매 브랜드가 없다.

누가 시장을 차지하고 있는지 잘 모르겠다면, 시장 점유율의 변화를 살펴보자. 미국-라틴 아메리카 및 카리브해 경로(2020년 → 2024년):

웨스턴 유니온: 29% → 16.8% (붕괴 중)

Remitly: 14% → 22.7% (순수 디지털 플랫폼이 승리하고 있다)

머니그램: 7% → 9.9% (보합세)

추세는 분명하다: 웨스턴 유니온과 같은 전통 송금 운영자는 이 게임에서 지고 있으며, 디지털 우선 플랫폼이 전통 기업으로부터 빠르게 점유율을 빼앗고 있다.

현재 Bitso는 스테이블코인 결제 네트워크를 통해 약 10%의 미국-멕시코 자금 흐름을 처리하고 있다. Felix Pago는 WhatsApp을 통해 10억 달러 이상의 USDC를 SPEI 거래로 성사시켰다.

향후 10년의 승자는 이 네 가지의 조합이 될 것이다: 디지털 사용자 경험, 낮은 비용, 신뢰감 및 그 뒤에 있는 스테이블코인 결제 네트워크.

은행은 5%를 차지하고, 암호화 네트워크는 2%만 차지한다

라틴 아메리카로 송금하는 평균 비용: 송금 금액의 약 6.0%를 차지한다. 가장 비싼 곳: 파라과이, 11.9%에 달한다. 가장 저렴한 곳: 엘살바도르, 3.9%이다. 현금 송금: 평균 약 6.21% 디지털 송금: 평균 약 5.11%

미국에서 멕시코로의 실제 상황을 살펴보자(300달러, 2025년 12월):

데이터에서 쉽게 알 수 있는 것은 은행이 환율 스프레드에서 약 3-5%의 이익을 차지한다는 것이다. 수수료가 "0달러"로 표시되더라도, 은행은 환율에서 이익을 취한다.

암호화 결제 네트워크는 총 비용을 1-2% 이하로 압축한다. 매달 300달러를 송금하는 이민자에게는, 이는 매 거래마다 5-8%를 절약하여 가족에게 직접 송금할 수 있다는 것을 의미한다. 1년 동안 누적하면, 이는 한 달의 식비에 해당한다.

이것이 진입점이다. 그리고 비미국 경로에서는 이 이점이 더욱 뚜렷하다.

베네수엘라에서 콜롬비아로의 송금은 가장 인기 있는 지역 내 경로로, 2021년에는 규모가 23.5억 달러에 이를 것으로 추정된다. 전통 은행의 심각한 부풀림을 고려하지 않으면, 그곳의 수수료는 1-3%에 달한다.

전통 비용 구조가 가장 열악한 경로는 스테이블코인이 가장 먼저 혁신이 일어나는 곳이다. 이는 베네수엘라가 몇 년 전부터 P2P 스테이블코인 거래로 나아간 이유이다.

같은 대륙, 다섯 가지 규제 규칙

대부분의 "라틴 아메리카 확장" 사업 계획서는 이 지역을 하나의 국가로 간주한다. 하지만 그렇지 않다. 규제 지형은 대부분의 핀테크 회사가 이곳에서 확장에 실패하는 가장 큰 이유이다. 그리고 2025년까지, 대부분이 비용에 포함하지 않은 새로운 변수가 나타났다.

이 지형에서 가장 큰 변화는 라틴 아메리카가 아니라 미국에 있다.

현금 송금에 부과되는 1% 연방세는 "크고 아름다운 법안"(Big Beautiful Bill)의 일환으로 2025년 여름에 통과되어 약 절반의 송금인에게 영향을 미친다. 디지털 및 암호화 결제 네트워크의 송금은 대체로 면제된다.

이는 지난 10년 동안 미국 정책이 스테이블코인 송금 산업에 부여한 최대의 규제 호재이다. 각 주에서 자국의 세금을 늘리려는 법안도 전파되고 있다. 원래 진행 중이던 현금에서 디지털로의 이동이 강제로 가속화되었다.

이 지도를 보면, 라틴 아메리카 확장의 현명한 단계적 전략이 명확해진다:

먼저 콜롬비아와 아르헨티나: 경로가 더 빠르고, 규제 개입이 적다.

브라질과 멕시코를 병행하여, 면허를 보유한 현지 파트너를 통해 진입: 속도는 느리지만 방어적이다.

P2P 스테이블코인 네트워크를 통해 베네수엘라에 진입: 수요가 자연스럽게 발생하고 있으며, 수요가 발생하는 곳으로 가서 이를 포착하라.

대부분의 확장 계획에서 흔히 저지르는 실수는 브라질에서 시작하는 것이다. "브라질이 가장 크기 때문이다." 브라질은 가장 크지만, 가장 어렵기도 하다. 먼저 쉬운 시장을 정복하여 현지 결제 네트워크의 실전 능력을 키운 다음, 진정한 면허 파트너와 함께 브라질에 진입하라.

미국 측의 영향을 과소평가하지 말라. 이 1% 세금은 조용히 지형을 재편하는 정책 변화에 해당한다.

12개월 이내에 현금 경로를 통한 송금 비율은 급격히 감소할 것이다. 그때 디지털 및 암호화 결제 네트워크를 보유한 사람들이 오늘과는 전혀 다른 새로운 시장을 포착할 것이다.

진정으로 이길 수 있는 기술 스택은 어떤 모습일까?

6개월 동안 다양한 관점에서 관찰한 결과, 다음은 승리할 수 있는 기술 아키텍처이다:

1. 현지 결제 네트워크 통합: Pix(브라질), SPEI(멕시코), PSE(콜롬비아), CVU/CBU(아르헨티나).

2. 대규모 스테이블코인 유동성: USDT와 USDC, 깊은 주문서, 매우 작은 스프레드, 현지 통화(브라질 레알/멕시코 페소/아르헨티나 페소/콜롬비아 페소)로의 빠른 환전 경로. 이는 기본적인 문턱이며, 방어선이 아니다.

3. 카드 레이어: 수취인이 이러한 달러를 단순히 받는 것이 아니라, 사용하고 싶어하기 때문이다. 스테이블코인 잔액 위에 카드를 추가하면 송금 제품이 일상 금융 제품으로 변모할 수 있다.
   이는 Visa와 Bridge의 스테이블코인 카드 배치, Nubank의 USDC 통합, 그리고 지역 카드와 핀테크 협력의 물결이 진행되고 있는 방향이다.

4. 부가가치/수익 레이어: 수취인이 보유하고 사용하지 않는 송금의 일부에 대해. 4-6%의 수익률을 제공하는 USDC는 이 지역의 모든 현지 저축 계좌를 초과한다. 이는 거의 아무도 잘 통합하지 못하는 부분이다.

5. 신뢰감과 극단적으로 간단한 경험: 일회성 KYC 인증, 현지 언어 사용, 55세 노인이 쉽게 사용할 수 있는 인터페이스. 마지막에 승리하는 제품은 기능이 가장 풍부한 것이 아니라, 가장 소박한 것이다.

따라서 우리는 여기서 폐쇄 루프를 발견할 수 있다: 입금 → 송금 → 수취인이 USDC를 보유하거나 현지 결제 네트워크를 통해 현지 통화로 환전 → 카드로 소비하거나 잔액 수익을 얻는다.

이는 은행이 할 수 없는 일이다(그들은 스테이블코인 결제 네트워크가 없다). 전통 송금 운영자가 할 수 없는 일이다(그들은 지갑/카드 기술 스택이 없다). 순수 암호화 거래소가 할 수 없는 일이다(그들은 현지 결제 통합이 없다). 순수 디지털 은행이 할 수 없는 일이다(그들은 국경 간 암호화 유동성이 없다).

이 기회를 잡으려는 회사들이 사방에서 몰려오고 있으며, 그 중간에서 만난다. 누가 먼저 완전한 아키텍처를 조합하느냐에 따라, 누가 일상 잔액을 차지할 수 있을 것이다.

신뢰가 기술보다 10배 중요하다

첫째, 라틴 아메리카를 단일 시장으로 보지 말라. 브라질, 멕시코, 아르헨티나, 콜롬비아, 각 국가는 서로 다른 면허, 서로 다른 결제 네트워크, 서로 다른 스테이블코인, 서로 다른 마케팅 전략이 필요하다.

여기서 승리하는 회사는 특정 국가를 위한 기술 스택을 운영하며, 지역적인 것이 아니다. "라틴 아메리카 확장"을 로드맵의 단일 프로젝트로 간주하는 것은 이 팀이 충분한 조사를 하지 않았다는 신호이다.

둘째, 스테이블코인의 보급은 이미 발생했다. "사용자가 디지털 달러를 보유할 것인가"에 대한 논쟁은 끝났다. 그들은 이미 대량으로 보유하고 있으며, 당신의 제품이 있든 없든 상관없다.

남은 문제는 그들이 잔액을 어디에 두느냐이다: 거래소, 지갑, 디지털 은행, 아니면 연관된 카드 계좌. 일상 잔액을 포착할 수 있는 제품이 사용자를 차지할 수 있다. 나머지 모든 것은 단지 흐르는 거래일 뿐이다.

셋째, 병목 현상은 기술이 아니라 신뢰이다. 소매 송금 분야에서 암호화 결제 네트워크를 여는 열쇠는 수취인의 어머니조차 신뢰하는 브랜드이다.

이는 마케팅 문제이지, 엔지니어링 문제가 아니다. 이 분야의 대부분 핀테크 회사는 과도하게 개발되었지만 마케팅이 부족하다. 현지 얼굴, 현지 언어, 현지 커뮤니티 협력이 더 나은 기술보다 항상 우선한다.

사실, 라틴 아메리카는 "다음 큰 기회"가 아니다. 그것은 현재 스테이블코인 주도의 국경 간 결제 분야에서 가장 큰 기회이며, 모든 사람이 미국을 주시하고 있는 동안 이미 조용히 2년 동안 발전해왔다.

이 지역에서 다음 10년을 차지할 핀테크 회사는 현지 결제 네트워크, 스테이블코인 유동성, 신뢰 및 폐쇄 경제(송금 → 보유 → 소비 → 수익)를 결합한 회사가 될 것이다.

내가 본 대부분의 라틴 아메리카 비즈니스를 제안하는 팀은 그 중 한두 가지 요소만 갖추고 있다. 모든 요소를 갖춘 회사는 거의 없다.

이것이 차이점이다. 또한 기회이기도 하다.