Q1 월스트리트 기관 보유 공개: 제인 스트리트 비트코인 ETF 보유량 71% 급감, JP모건 174% 증가

저자：Zhou, ChainCatcher

5월 15일은 미국 SEC가 기관 투자자에게 Q1 13F 양식을 제출하도록 요구하는 법정 마감일로, 문서가 차례로 공개됨에 따라 월스트리트의 주요 기관들의 암호화폐 보유가 집중적으로 드러났다.

그 중, 모건 스탠리는 비트코인 ETF 보유를 174% 증가시켰고, 제인 스트리트는 IBIT를 71% 줄이고 이더리움으로 전환했으며, 웰스 파고는 이더리움 ETF를 추가 매수했고, 블랙록의 체인 상 조합 시가총액은 200억 달러 이상 감소했지만 여전히 비트코인을 지속적으로 매수했다.

올해 1분기, 암호화 시장은 뚜렷한 조정을 겪었다. 비트코인은 단일 분기 누적 하락폭이 약 23.8%로 2018년 이후 최악의 1분기 실적을 기록했다. 암호화 총 시가총액은 20.4% 하락했으며, 2025년 10월 정점 대비 약 45% 회복되었다.

비트코인 현물 ETF는 전체 분기 순유출이 약 4.97억 달러였으며, 모건 스탠리 분석에 따르면 Q1 디지털 자산 전체 자금 유입은 약 110억 달러에 불과해 지난해 동기 대비 약 3분의 1에 해당하며, 시장 동력이 뚜렷하게 둔화되었다.

이러한 시장 환경 속에서 기관들의 운영은 뚜렷한 차이를 보였다.

제인 스트리트：IBIT 보유 감소 71%, 갤럭시 디지털 추가 매수

월스트리트에서 가장 활발한 자가 거래업체 중 하나인 제인 스트리트의 1분기 운영은 시장의 주목을 받았다.

그의 최신 13F 문서에 따르면, 제인 스트리트는 비트코인 ETF 보유를 대폭 줄였다. 그 중 블랙록 iShares 비트코인 트러스트(IBIT) 보유는 전분기 대비 약 71% 감소하여 약 590만 주, 시가총액 약 2.25억 달러에 달했다; 피델리티 와이즈 오리진 비트코인 펀드(FBTC)는 약 60% 줄어 약 200만 주가 되었다.

다른 한편으로, 제인 스트리트는 이더리움에 대한 배치를 명확히 늘렸다. 블랙록 iShares 이더리움 트러스트(ETHA) 보유는 거의 두 배로 증가했으며, 피델리티 이더리움 펀드(FETH)도 대폭 증가하여 두 항목 합계로 약 8200만 달러의 노출이 추가되었다.

암호화 관련 주식 측면에서, 갤럭시 디지털은 약 1.7만 주에서 약 150만 주로 급증했으며, 리오트 플랫폼의 보유는 약 500만 주에서 약 740만 주로 증가했고, 코인베이스도 소폭 증가했다. 전략에 대한 보유는 약 96.8만 주에서 약 21만 주로 줄어 약 78% 감소했다. 여러 비트코인 채굴 기업의 보유도 동시적으로 축소되었으며, IREN, Cipher Mining, TeraWulf 및 Core Scientific이 포함되었다.

설명할 필요가 있는 것은, 제인 스트리트는 1분기에 기록적인 161억 달러의 거래 수익을 기록했다. 13F는 분기 말의 롱 포지션만 공개하며, 파생상품 및 숏 포지션은 포함되지 않는다. Bitwise 분석가 제프 파크는 제인 스트리트가 이전 분기에 전략 보유를 470% 이상 대폭 증가시켰으며, 이번 분기의 매도는 비트코인에 대한 방향성 공매도가 아닌 베이시스 거래 청산일 가능성이 더 높다고 지적했다.

모건 스탠리：비트코인 ETF 대폭 증가, XRP ETF 청산

제인 스트리트와 대조적으로 모건 스탠리는 비트코인 가격이 한때 8만 달러 아래로 떨어지는 동안 지속적으로 매수했다. IBIT 보유는 약 300만 주에서 약 830만 주로 증가하여 약 174% 증가했고, 신규 시가총액은 약 1.62억 달러에 달했다.

또한, 이 은행은 Bitwise 비트코인 ETF(BITB)의 증가폭이 약 900%, 피델리티 FBTC의 증가폭이 약 450%, 비트코인 선물을 추적하는 ProShares 비트코인 전략 ETF(BITO)의 증가폭은 3000%를 초과했다.

다른 암호화 자산 측면에서, 모건 스탠리는 처음으로 Bitwise 솔라나 스테이킹 ETF(BSOL)를 매수하여 약 4.75만 주를 구매했으며, 블랙록 iShares 이더리움 트러스트(ETHA) 보유를 약 36% 증가시켰다. 동시에, 이 은행은 Bitwise XRP ETF를 완전히 청산했다.

주식 측면에서, 모건 스탠리는 전략, MARA 홀딩스 및 Core Scientific에 대한 보유를 늘리고, 코인베이스, 갤럭시 디지털 및 로빈후드를 줄였다.

웰스 파고：역행하여 이더리움 ETF 추가 매수, 갤럭시 디지털 거의 청산

웰스 파고의 운영 역시 뚜렷한 내부 분화가 나타났다.

이더리움 측면에서, 블랙록 ETHA 보유는 약 67.3만 주에서 약 110만 주로 증가하여 약 63.5% 증가했다; Bitwise 이더리움 ETF(ETHW)는 약 37% 증가하여 두 항목 합계 보유 시가총액은 약 2150만 달러에 달했다. 이러한 추가 매수는 이더리움이 연속 두 분기 하락하고, 2025년 4분기에 약 28% 하락하며, 2026년 1분기에 다시 약 29% 하락하고, 이더리움 현물 ETF의 분기 순유출이 약 7.69억 달러인 배경에서 발생했다.

비트코인 측면에서, 웰스 파고의 배치는 다소 분산되어 있다. IBIT는 소폭 줄였지만 Bitwise 비트코인 ETF는 약 24% 증가했으며, 그레이스케일 비트코인 미니 트러스트는 약 41% 증가하여 비트코인 ETF 전체가 여전히 그들의 암호화 노출의 주체가 되었고, IBIT 단일 보유 시가총액은 약 2.5억 달러에 달했다.

주식 측면에서, 웰스 파고는 전략 보유를 약 32.3만 주에서 약 72.6만 주로 증가시켜 약 125% 증가했으며, 신규 노출은 약 4160만 달러에 달했다. 같은 기간, 갤럭시 디지털 보유는 약 250만 주에서 급감하여 약 7.86만 주로 줄어들어 약 97% 감소했으며, 노출은 약 5470만 달러 줄어들었다.

블랙록：전략 및 비트마인 추가 매수, 체인 상 비트코인 지속 매수

세계 최대 자산 관리 회사인 블랙록의 Q1 13F 문서는 그들이 일정 규모의 암호화 관련 주식을 보유하고 있음을 보여준다.

그 중, 코인베이스(COIN) 보유는 약 1675만 주, 시가총액 약 29.2억 달러로, 전 분기 대비 소폭 줄어 약 33.3만 주 감소했다; 서클(CRCL) 보유는 약 506만 주, 시가총액 약 4.83억 달러로, 약 61.5만 주 줄어들었다.

전략(MSTR) 보유는 약 1775만 주로 증가하여 시가총액 약 22.2억 달러에 달하며, 약 314.7만 주 증가했다; 이더리움 재단 비트마인(BMNR) 보유는 약 1108만 주로 증가하여 시가총액 약 2.19억 달러에 달하며, 약 202.9만 주 증가했다.

네 항목 합계 시가총액은 약 58억 달러로, 그들의 총 보유 규모 약 5.72조 달러 중에서 비율은 제한적이지만, 전략과 비트마인의 동시 증가 매수는 블랙록이 비트코인과 이더리움 재단 내러티브에 대한 인식을 유지하고 있음을 보여준다.

체인 상 데이터 측면에서, Q1 기간 동안 블랙록 비트코인 보유는 약 77만 개에서 약 78.5만 개로 증가하여 순매수는 약 1.5만 개였지만, 가격 하락의 영향을 받아 시가총액은 약 680억 달러에서 약 518억 달러로 감소했다. 이더리움 보유는 약 347만 개에서 약 306만 개로 줄어 순유출은 약 41만 개였으며, 전체 암호화 조합 시가총액은 약 204억 달러 감소했으며, 주로 가격에 의해 영향을 받았다.

또한, IBIT의 Q1 일일 평균 거래량은 32억 달러를 초과했으며, 전체 분기 62 거래일 중 48일에서 순유입이 기록되었고, 1월 27일 단일일 유입은 약 13억 달러로 단일일 기록을 세웠다. 그러나 체인 상 보유 변화는 본질적으로 고객 자금이 ETF를 통해 유입되고 유출되는 것을 반영하며, 블랙록 자체의 방향성 베팅이 아니다.

ARK 인베스트：서클에 대한 대규모 투자, 스테이블코인 분야에 베팅

캐시 우드가 이끄는 ARK 인베스트는 ARKB 비트코인 현물 ETF의 발행사로, 13F는 그들의 능동적 펀드가 보유한 암호화 관련 주식을 공개한다. 문서에 따르면, ARK는 1분기에 서클(CRCL), 로빈후드(HOOD), 불리시(BLSH) 및 비트마인(BMNR)을 추가 매수했으며, 코인베이스(COIN)는 소폭 매도했다.

운영 리듬 측면에서, ARK는 2월 비트코인이 7.5만 달러 근처로 하락했을 때, ARKF, ARKK, ARKW 세 개의 펀드에서 총 약 7200만 달러의 암호화 관련 주식을 매수하여 하락 시 매수하는 일관된 스타일을 유지했다.

그 중, ARK는 서클(CRCL)에 대한 베팅을 명확히 강화하여 보유를 약 450.9만 주로 증가시켰고, 투자 포트폴리오 비율은 2.18%에서 3.34%로 상승했다. Q2 ARK는 여전히 CRCL을 추가 매수하고 있다.

서클이 방금 발표한 Q1 재무 보고서는 수익이 전년 대비 20% 증가했으며, USDC 유통량은 770억 달러로 증가하고, 거래량은 전년 대비 263% 증가하여 ARK의 스테이블코인 분야 베팅을 더욱 검증했다.

기타 기관들의 다양한 움직임

다른 기관들도 주목할 만한 점이 있다. 자산 관리 회사인 WisdomTree는 이번 분기에 토큰화된 머니 마켓 펀드를 출시하여 디지털 자산 Q1 순유입을 9800만 달러로 촉진했으며, 3월 말까지 디지털 자산 관리 규모는 기록적인 8.67억 달러로 증가했다.

그레이스케일은 자사의 펀드를 재조정했으며, DeFi 펀드는 Ethena 토큰(ENA)을 도입하여 비중 13.59%를 차지하고, Aerodrome Finance는 제거되었다; 스마트 계약 플랫폼 펀드에서는 이더리움 보유 비중이 30.14%로 증가하여 솔라나의 29.69%를 다시 초과했다.

중국 자산 관리인 단빈이 이끄는 동방항만은 최신 13F에서 3.17만 주 CRCL을 추가 매수했으며, 시가총액은 약 302만 달러에 달한다.

모건 스탠리는 Q1 13F를 아직 공개하지 않았지만, 4월 8일에 출시한 비트코인 ETF(MSBT)는 현재까지 누적 순유입이 1.936억 달러에 달하며, 순자산은 2.396억 달러에 달하고, 첫 달에는 17 거래일 순유입, 5 거래일 보합을 기록했으며, 단일일 순유출은 발생하지 않았다.

기관 암호화 배치의 세 가지 신호

이러한 운영을 정리하면, 주목할 만한 세 가지 경향을 볼 수 있다.

첫째, 기관의 이더리움 배치 관심이 증가하고 있다. 제인 스트리트, 웰스 파고 및 모건 스탠리는 모두 Q1에 이더리움 ETF 노출을 증가시켰으며, 시점은 시장이 일반적으로 유출되는 단계였다. 이는 일부 기관이 이를 인프라로 보고 장기 배치를 시작하고 있음을 반영한다.

둘째, 비트코인에 대한 분열은 판단의 차이보다 전략의 차이에 더 기인한다. 모건 스탠리는 저점에서 체계적으로 매수하며 전형적인 장기 배치 경로를 따르고 있으며, 제인 스트리트의 대폭 매도는 기록적인 분기 수익과 결합되어 거래 전략 조정에 더 가깝다.

셋째, 암호화 관련 주식이 기관이 피할 수 없는 배치 옵션이 되고 있다. 서클, 코인베이스, 전략 등의 회사가 잇따라 상장되거나 지속적으로 확장됨에 따라, 이러한 주식은 주변 대상에서 일부 기관의 핵심 보유로 변모하고 있다. ARK는 서클을 ARKK의 여섯 번째 주요 보유로 분류했으며, 동방항만도 서클 상장 이후 빠르게 매수했다. 서클은 연초 이후 50% 이상 상승했으며, 그 뒤에 있는 스테이블코인 인프라 논리는 점점 더 많은 기관의 인정을 받고 있다.

구체적인 대상 선택에서도 분화가 뚜렷하다. 갤럭시 디지털은 이번 분기 기관 간의 분열이 가장 큰 대상으로, 웰스 파고는 거의 청산했으며 약 97% 줄였고, 모건 스탠리도 동시 매도했지만, 제인 스트리트는 보유를 약 1.7만 주에서 약 150만 주로 증가시켜 거의 제로에서 시작했다. 동시에 여러 기관이 전략을 추가 매수하기로 선택하여 비트코인의 주식 대리 대상으로 삼았다.

현재 Q2도 이미 절반이 지나갔으며, Q1 저점에서 지속적으로 매수한 기관들은 검증을 시작하고 있다.

4월 비트코인은 약 11.87% 상승했으며, 이더리움은 약 7.3% 상승했다. 비트코인 현물 ETF는 4월에 약 24.4억 달러의 순유입을 기록하여 최근 6개월 내 최고치를 기록했으며, 총 관리 규모는 처음으로 1000억 달러를 초과했다. 그 중 블랙록 IBIT는 한 달 순유입이 약 20.13억 달러였고, 모건 스탠리 MSBT는 첫 달 순유입이 약 1.94억 달러였다. 현재 비트코인은 8만 달러를 다시 초과하였으며, 시장 위험 선호도가 다소 회복되었다.

발표 시점에서, 골드만삭스, 모건 스탠리, 밀레니엄 등의 대형 기관 및 헤지펀드의 13F 문서는 아직 공개되지 않았으며, 예상대로 오늘과 내일 집중적으로 공개될 예정이다. 그때 이 기관 보유 분화의 그림은 더욱 완전해질 것이다.