예측 시장에서의 새로운 정보 세탁: 비밀이 어떻게 투자 신호에 녹아드는가

저자: Polyfactual

편집: 후타오, ChainCatcher

2026년 2월 하순, 네 개의 익명 지갑이 Polymarket 플랫폼에 등장했습니다. 이 지갑들은 생성된 지 몇 일밖에 되지 않았으며, 자신감이 넘치는 것으로 보였습니다. 이후 몇 주 동안, 이들은 미국과 이란 전쟁의 구체적인 메커니즘, 첫 공격의 시점, 이란 최고 지도자의 하야 및 휴전 발표 등과 관련하여 80회 이상의 베팅을 진행했습니다. Bubblemaps가 결국 이 베팅 클러스터의 지도를 그리면서 처음 네 개의 지갑과 다른 다섯 개의 지갑을 연결했을 때, 이 아홉 개의 연관 계정이 총 240만 달러 이상의 상금을 획득했으며, 승률은 98%에 달했습니다. 그 중 많은 베팅이 승률이 낮은 상황에서 이루어졌음에도 불구하고 말입니다.

이제 이 현상은 이름을 가지게 되었거나, 적어도 하나의 범주를 가지게 되었습니다: 정보 세탁. 이것이 왜 그렇게 파괴적인지 이해하려면, 예측 시장 가격의 본질을 먼저 이해해야 합니다. 이러한 시장이 작동하는 메커니즘이 바로 그것들을 이용하기 쉽게 만드는 메커니즘이기 때문입니다.

암호화된 포장을 벗기면, PM 계약은 사실 매우 간단합니다. 각 주식은 예측이 맞으면 1달러를 얻고, 예측이 틀리면 아무 비용도 얻지 못합니다. 각 이진 문제는 두 가지 결과만 있기 때문에, 하나의 "예" 주식과 하나의 "아니오" 주식의 총합은 항상 1달러입니다. 따라서 "예" 주식의 가격이 0.36달러라는 것은 시장이 해당 예측이 맞을 확률을 36%로 보고 있다는 것을 의미합니다.

중요한 것은, Polymarket이 이러한 가격을 설정하지 않는다는 것입니다. 이들은 거래자 주문서(CLOB)에서 유래합니다. 거래자 간의 수요와 공급 관계가 가격을 결정하며, 표시된 가격은 매도와 매수 가격 차이의 중간 지점에 위치합니다. 이것이 그 정교함일 수 있습니다. 이러한 모델에서는 가격이 도박 회사가 제시하는 의견이 아니라, 주문서에 있는 모든 거래자의 집단적 기대입니다. 새로운 정보가 나타날 때, 예를 들어 강력한 고용 보고서나 예상보다 낮은 CPI 데이터가 발표되면, 거래자들은 가격을 재조정하고 가격도 조정됩니다. 실제로 시장은 지속적으로 업데이트되는 확률 추정치로 변모하며, 금융 기관들은 이를 위해 비용을 지불할 의향이 있습니다. 블룸버그, 로이터 및 헤지펀드와 같은 기관들은 현재 Polymarket 데이터 인터페이스의 실시간 접근을 구매하여 이를 전통적인 여론 조사보다 더 빠른 시장 감정 지표로 간주하고 있습니다.

그러나 함정은, 정보를 가격으로 전환하는 시스템이 공개 정보와 도난 정보의 구분을 할 수 없다는 것입니다. 주문서는 당신의 우위가 어디에서 오는지를 묻지 않으며, 당신이 매입한 것만 기록합니다.

이때 "세탁"이라는 용어가 적절하게 사용됩니다. 전통적인 세탁 활동에서, 더러운 현금이 시스템의 한쪽 끝으로 흘러들어가고, 깨끗하고 추적할 수 없는 현금이 다른 쪽 끝으로 흘러나옵니다. 정보 세탁 활동에서는 기밀 정보가 한쪽 끝으로 흘러들어가고, 시장 가격이 다른 쪽 끝으로 흘러나오며, 시장 가격은 어떤 흔적도 남기지 않습니다.

예를 들어, 누군가 48시간 후에 파업이 발생할 것이라는 것을 알고 있고, 현재 시장 가격이 15%라고 가정해 봅시다. 그들의 매수 압력은 주문서의 모든 매도 주문을 흡수하고, 중간 가격을 끌어올립니다. 예를 들어 계약 가격이 35%로 상승합니다. 다른 사람들에게는 이것이 단순한 재조정처럼 보이며, 마치 어떤 거래자가 지정학적 판단을 정확하게 했던 것처럼 보입니다. 이 비밀은 명확한 신호로 교묘하게 포장됩니다. 파업이 발생하면 YES 계약의 가격은 1달러로 상승합니다. 0.15달러 근처에서 매입한 포지션은 약 6.7배의 수익을 가져옵니다. 몇 달 전의 마두로 사건은 이러한 규모를 명확히 보여주었습니다. 검찰은 이 군인이 약 3.4만 달러의 베팅을 약 40만 달러로 바꿨다고 기소했습니다.

세탁의 비유는 진실을 숨기는 데에도 적용됩니다. Bubblemaps는 이란 범죄 집단의 손실 금액이 극히 적고, 몇 백 달러에 불과하다는 것을 발견했습니다. 이 회사는 이러한 손실이 의도적으로 발생한 것이라고 판단하며, 조사관을 오도하기 위한 목적이라고 생각합니다. 98%의 승률은 일반인에게는 비현실적으로 보이지만, 98%의 승률에 몇 가지 미미한 의도된 손실이 더해지면, 이는 거의 매우 우수한 거래자처럼 보입니다.

그러나 가장 아이러니한 점은, 이러한 시장이 전통적인 거래소보다 더 투명하다는 것입니다. 계좌 소유자가 익명을 유지하더라도, 각 거래는 최소한 공공 시스템에 기록됩니다. 바로 이 개방성이 분석가들이 Bubblemaps와 같은 도구를 활용하여 시간 관련성과 거래량에 따라 아홉 개의 지갑과 관련된 음모를 재구성할 수 있게 합니다. 예를 들어 2월 28일 행사 시장 변동 며칠 전에 기록된 거래입니다.

하지만 동일한 투명성은 부차적인 위험을 초래하여 규제 기관을 깊이 걱정하게 만듭니다. 외부 분석가가 특정 협력 행동 그룹의 대규모 공격 베팅을 해석할 수 있다면, 적대 세력도 그렇게 할 수 있습니다. 적대적인 관찰자는 비정상 거래를 발견하고 이를 바탕으로 전쟁 계획과 예측 시장을 수립할 수 있습니다. 특정 전쟁 시장에서 발생하는 비정상적인 급등은 해당 체인에 관심이 있는 누구에게나 저비용의 부인할 수 없는 정보 출처가 됩니다. 세탁자는 자신의 정보를 정리했지만, 그 부수적인 결과로 그들은 추상적인 형태로 전 세계에 최초의 비밀을 퍼뜨렸습니다.

왜 현행 법률이 이러한 상황을 간단히 포괄할 수 없는가? 전통적인 내부 거래 규칙은 주식, 회사와 관련된 중대한 비공식 정보, 수익, 인수합병, 경영진 공개 등을 중심으로 설정되었지, 군사 작전의 시기를 중심으로 설정되지 않았기 때문입니다. 전쟁에는 "발행자"가 없으며, 법적 의미에서 회사 내부자도 없습니다.

사법 관할권의 지리적 요인은 이 문제를 악화시킵니다. 미국 연방법은 예측 시장이 전쟁이나 암살에 대한 베팅을 제공하는 것을 금지하지만, 마두로의 베팅은 Polymarket의 해외 사이트에서 이루어져 이러한 제한을 받지 않습니다. 게다가 진입 장벽은 웃음을 자아낼 정도로 낮습니다. 매달 약 2달러의 VPN 비용만으로 미국의 금지를 쉽게 우회할 수 있습니다. KYC 인증을 받은 계좌도 구매만 하면 됩니다. 그럼에도 불구하고, 워싱턴은 마침내 이 문제에 주목했습니다. 5월 22일, 하원 감독 위원회는 예측 시장에 대한 공식 조사를 시작하며, 신원 확인, 지역 제한 실행 및 베네수엘라와 이란과 관련된 의심스러운 거래 처리 기록을 제공할 것을 요구했습니다. 제안된 법안인 '죽음 베팅 법안'과 '금융 예측 시장 공공 신뢰 법안'은 전쟁 베팅을 금지하고, 공무원이 비공식 정보를 이용해 거래하는 것을 금지하는 것을 목표로 하고 있습니다.

냉혹한 현실은, 정보 세탁이 예측 시장에서 인위적으로 만들어진 결함이 아니라, 그 핵심 운영 메커니즘의 부작용이라는 것입니다. 지식을 가격으로 완벽하게 전환할 수 있는 시장은 본질적으로 최상의 정보를 가진 사람들, 즉 본래 그 정보를 가질 수 없는 사람들에게도 보상을 줄 수밖에 없습니다. 이러한 시장이 여론 조사보다 더 정확하게 만드는 메커니즘을 약화시키지 않고는 이 결함을 완전히 막을 수 없습니다.

이 산업이 미래를 전망하면서, 단 1-2%의 파생상품 거래자만이 이러한 도구를 채택하더라도 연간 거래량을 500억 달러로 끌어올릴 수 있습니다. 문제는 예측 시장이 유효한가가 아니라, 그들이 너무 유효하다는 것입니다. 문제는 사회가 이러한 기계를 용인할 수 있는가입니다: 그것은 사회에서 가장 엄격하게 지켜지는 비밀을 공개된 가격, 거래 가능한 숫자로 전환하고, 이를 위해 보유자에게 막대한 보상을 지급합니다.