스테이블코인이 드디어 실제 수익을 찾다: 온체인 재보험 Re 상세 설명｜Re 창립자 카란 사로야와의 대화
핵심 관점
이 체인상의 재보험 플랫폼은 DeFi에서 스테이블 코인을 흡수하여 이를 담보로 미국 보험사에 보증하고, 보험료를 수취한 후 수익을 체인상 예금자에게 반환합니다.저자: Payment201
스테이블코인의 발행량이 1700억 달러를 넘어섰고, 빠르게 증가하고 있습니다. 이러한 자금이 체인에 유입되면서 한 가지 중요한 질문이 제기되었습니다: 이들은 어떻게 진정한 지속 가능한 수익을 창출할 수 있을까요? 토큰 가격의 자기 순환에 의존하는 것이 아니라.
Re는 예상치 못한 답을 제시했습니다: 재보험. 이 체인 기반 재보험 플랫폼은 DeFi에서 스테이블코인을 흡수하여 이를 담보로 미국 보험사에 보증을 제공하고, 보험료를 수취한 후 수익을 체인에 예치한 사람에게 반환합니다. 현재 35개 보험사를 지원하며, 5억 달러의 사업을 보장하고 있으며, 향후 7개월 내에 10억 달러를 초과할 계획입니다.
Bankless 팟캐스트 진행자 David는 Electric Capital의 파트너 Avichal과 함께 Re의 창립자 Karan Saroya와 대화하며 체인 자본이 이 조 단위 전통 시장을 어떻게 재편성하는지 깊이 분석했습니다.
그들은 다음과 같은 핵심 관점을 논의했습니다:
Re는 체인 기반 재보험 플랫폼으로, 스테이블코인을 자본으로 흡수하고 미국 보험사에 보증을 제공하며, 보험료 수익이 체인으로 회귀하여 스테이블코인 보유자에게 12%-14% 이상의 진정한 수익을 제공합니다.
재보험은 조 단위의 자산 클래스이며 주식 시장 및 암호화 시장과는 완전히 무관합니다. 스테이블코인 보유자는 드디어 Terra Luna식의 죽음의 나선과는 무관한 진정한 수익원을 갖게 되었습니다.
Re는 전통 재보험의 자본 모집 프로세스를 스마트 계약으로 압축하여 수십 명의 투자은행 팀이 연금 기금에 판매할 필요가 없습니다. 운영 효율성은 한계 비용 우위를 가져왔습니다.
Re는 레버리지 메커니즘을 활용합니다: 1달러의 담보가 5-7달러의 보험료를 지원할 수 있어, 기본 자본 풀은 무위험 이자율의 약 5배의 수익을 얻습니다.
예치자는 receipt 토큰을 받아 Morpho 및 Fluid와 같은 대출 시장에서 순환 스테이킹(looping)을 통해 수익률을 18%-20% 이상으로 끌어올릴 수 있습니다.
Re는 RE 거버넌스 토큰을 발행했습니다(런던 로이드의 거버넌스 모델을 참고하여), 중앙 자본 풀의 배분 방향, 거래 상대방 접근 및 매개변수를 제어합니다.
타임스탬프:
00:03 Re란 무엇인가? 체인 기반 재보험 소개
00:52 재보험이 블록체인과 스마트 계약을 필요로 하는 이유
02:13 블록체인이 재보험의 어떤 부분을 개선하는가
03:50 VC 관점에서 본 Re - 스테이블코인 자본 시장의 새로운 패러다임
06:55 재보험의 진입 장벽 vs 스테이블코인의 민주화
08:12 재보험 자본 구성 및 체인에서 거래 가능한 보험 리스크 조각
09:00 운영 효율성: 스타트업이 어떻게 수백 명의 직원으로 조 단위 거대 기업에 도전하는가
11:54 AI와 암호화 도구가 회사를 작고 효율적으로 만든다
12:49 이것이 천 배의 기회인가, 아니면 30%의 한계 개선인가?
14:30 재보험 시장에서 10bps의 우위가 전체 산업을 잠식할 수 있다
16:00 5배 레버리지 원리: 왜 스테이블코인이 12-14%를 벌 수 있는가
18:00 자본 흐름: 스테이블코인 체인 → 담보 → 보험료 → 수익 회귀
20:00 재보험의 레버리지 메커니즘과 계층적 수익
22:00 TVL과 인적 자본은 Re의 두 가지 핵심 지표입니다
24:40 다양한 계층 수익: 우선 계층과夹层
26:30 재보험 vs 알고리즘 스테이블코인 - 진정한 생산성 vs 자기 순환
29:00 DeFi 인프라가 준비되었고, 수요 측이 드디어 도착했다
30:00 RE 거버넌스 토큰: 런던 로이드 모델 체인화
32:00 토큰 가치 포착 및 거버넌스 메커니즘
34:00 Re의 미래 로드맵: 5억에서 10억 이상으로
36:00 DeFi 멀렛 이론: 전방 합법 금융, 후방 DeFi
38:00 스테이블코인 자본 시장의 미래 - 체인이 모든 것
주요 내용:
재보험: 조 단위, 암호화와 완전히 무관한 수익원: 재보험은 전 세계 보험사의 보험으로, 연간 보험료 규모는 약 1조 달러입니다. 전통적으로 연금 기금, 주권 기금 및 초고액 자산 개인만 참여할 수 있었습니다. Re는 이를 모든 스테이블코인 보유자에게 개방하고, 수익은 주식 시장 및 암호화 시장과 완전히 무관합니다.
5배 레버리지로 인한 높은 수익: 규제에 따라 1달러의 담보가 5-7달러의 보험료를 지원할 수 있습니다. 5배 레버리지로 계산할 경우, 풀은 무위험 이자율로 약 20%의 수익을 생성할 수 있으며, 비용과 지급금을 제외한 후 스테이블코인 예치자는 연간 12%-14%의 수익을 얻을 수 있습니다.
스마트 계약이 투자은행 팀을 대체: 전통 재보험은 수십 명의 팀이 전 세계적으로 자본을 모집해야 합니다. Re는 전체 자본 모집 프로세스를 스마트 계약으로 압축했습니다 - 이는 운영 효율성의 핵심 원천이며, 12명도 안 되는 인원으로 Munich Re 및 Swiss Re와 같은 수천 명의 직원 대기업에 도전할 수 있는 이유입니다.
DeFi 멀렛(전방 합법 + 후방 DeFi) 구조: Re의 전방은 규제된 재보험 회사(케이맨 제도 등록)이며, 후방은 스마트 계약과 스테이블코인 자본 시장입니다. 예치자는 receipt 토큰을 받은 후 Morpho, Fluid 등 대출 프로토콜에서 순환 스테이킹을 통해 수익률을 18%-20% 이상으로 끌어올릴 수 있습니다.
10bps의 우위가 전체 산업을 잠식할 수 있다: Avichal은 재보험 시장에서 10bps의 효율성 우위만으로도 전체 시장을 잠식할 수 있다고 지적했습니다. Lending과 같은 분야에서 20%-30%의 효율성 향상이 단지 한계 개선인 것과는 달리, 재보험과 같은 대규모 자금 시장에서의 미세한 효율성 차이는 수십억 달러 규모의 기회를 의미합니다.
공급 측에서 수요 측으로의 전환점: 지난 몇 년 동안 DeFi는 모든 인프라를 창출했습니다 - Aave, Morpho, Gauntlet, Steakhouse 등, 그러나 수요 측이 부족했습니다. Re는 진정한 수요를 제공합니다: 스테이블코인 보유자가 이러한 프로토콜에 자금을 예치할 이유를 제공하며, 이는 실물 경제에서 발생한 진정한 수익을 얻을 수 있습니다.
RE 거버넌스 토큰의 런던 로이드 모델: Re의 토큰 모델은 런던 로이드의 330년 거버넌스 전통을 참고했습니다 - 토큰 보유자는 수용 가능한 거래 상대방, 사업 라인, 필요한 자본 및 중앙 자본 풀의 배분 방향을 결정합니다. 거버넌스 권한 자체가 가치가 있으며, 이는 세계 최대 보험 자본 풀의 흐름을 통제합니다.
진정한 경제의 힘: 이러한 스테이블코인은 암호화 내부 순환에 머물지 않고, 실제 세계로 들어가 기업이 공장을 세우고, 자동차를 만들고, 사업을 운영하며, 치과 진료소가 책임 보험을 받을 수 있도록 돕습니다. 이는 Terra Luna식의 자기 순환이 아니라, 진정한 생산성입니다.
온라인/오프라인의 융합: Avichal은 5-10년 후에는 온체인과 오프체인을 구분하지 않게 될 것이라고 예언했습니다 - 오늘날 온라인과 오프라인을 구분하지 않는 것처럼. 5-10조 달러의 스테이블코인이 체인에서 유통되면, 전체 금융 세계가 이곳으로 이전할 것입니다.
보험 기술과 자산 관리의 자연스러운 조화: 버크셔가 Geico와 Gen Re를 통해 보험료 유동성을 제공하고, Apollo가 Athene를 통해 자산 관리하는 것처럼, 보험사의 보험료는 본질적으로 제로 비용의 유동성 자금으로 자산 관리 측에서 투자될 수 있습니다. Re는 이 모델을 체인에서 재현하고 있습니다.
David (Bankless 진행자):
Bankless Nation, 오늘 우리는 Re의 창립자이자 CEO인 Karan Saroya를 모셨습니다. Karan, 프로그램에 오신 것을 환영합니다.
오늘 Electric Capital의 Avichal도 함께했습니다(그는 Re의 투자자입니다). Avichal, 다시 오신 것을 환영합니다.
Karan:
초대해 주셔서 감사합니다.
Avichal:
여러분을 만나서 반갑습니다, 감사합니다.
David:
Karan, 간단한 질문부터 시작하겠습니다 - Re란 무엇인가요?
Karan:
우리는 체인 기반 재보험 회사입니다. 우리는 스테이블코인을 흡수하고, 이 스테이블코인은 주로 미국의 보험사로 흐릅니다. 이 자본은 그들이 보험 사업을 보장할 수 있도록 하며, 그들은 보험료를 수취하고, 이 수익은 다시 체인 자본층으로 흐릅니다.
현재 우리는 35개 보험사를 지원하고 있으며, 5억 달러의 사업을 보장하고 있으며, 향후 7개월 내에 10억 달러로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
David:
우리가 이 대화를 이해하기 위해 알아야 할 재보험에 대한 지식은 무엇인가요? 왜 스마트 계약이 재보험을 재구성하는 올바른 기반이 되나요?
Karan:
이것은 거대하지만 지루한 산업입니다. 매년 약 1조 달러의 재보험 보험료가 수십 개의 대형 재보험 회사 간에 흐릅니다 - Munich Re, Swiss Re, Lloyd's of London. 이 모든 것은 기본적으로 불투명한 자본의 풀이며, 비동기적으로 검증됩니다. 그들이 판매하는 제품은 약속입니다 - 사건이 발생했을 때 그들의 보험사 고객에게 지급하겠다는 약속입니다. 두 번째 부분은 그들이 필요할 때 언제든지 지급할 수 있다는 것을 증명해야 합니다.
체인에서 체인 자본을 활용하는 것은 가장 우아한 사용 사례일 수 있습니다. 우리는 자본을 흡수하고, 전 세계의 누구나 언제든지 이를 볼 수 있습니다 - 규제 기관, 보험사 고객, 피보험자 본인, 컴퓨터가 있는 누구나 우리가 약속을 이행할 수 있는 능력이 있다는 것을 볼 수 있습니다. 또한 이는 위험을 분산할 수 있는 대규모 자본의 풀이며, 현금 흐름이 이 투명한 자본 풀로 돌아옵니다 - 이는 이전에는 존재하지 않았습니다.
David:
재보험의 어떤 부분이 블록체인과 스마트 계약을 통해 개선되었나요? 여러분은 이더리움에서 스테이블코인으로 구축하고 있습니다. 여러분의 비밀 무기는 무엇인가요?
Karan:
두 부분으로 나눌 수 있습니다. 첫째, 재보험은 보험사의 또 다른 자본 출처일 뿐입니다. 재보험 제품을 제조하는 비용률이 더 낮습니다. 우리는 운영 레버리지가 더 높은 비즈니스로, 12명도 안 되는 직원으로 수십억 달러의 보험 시장이 될 수 있습니다. 반면 전통 재보험 회사는 수만 명의 직원과 레거시 비즈니스 및 레거시 인프라를 가지고 있습니다. 이는 비용률에서의 엄청난 차이입니다.
둘째, 우리는 체인 자본에서 규모를 실현한 첫 번째 회사이며, 모든 DeFi 프로토콜과 연결된 변환기를 구축하여 이전에는 없던 방식으로 자본을 도입했습니다. 우리의 관점은 우리의 제품이 Pendle과 같은 플랫폼을 통해 전 세계 최종 시장에 침투할 때, 우리의 자본 비용이 거의 모든 재보험 회사에 대해 경쟁력을 갖게 될 것이라는 것입니다. 이러한 의무를 보증하는 담보 자금은 특별한 것이 아닙니다 - 우리는 단지 더 낮은 비용과 더 큰 규모로 이를 형성할 수 있습니다.
David:
Avichal, 투자자로서 Re를 볼 때 무엇이 당신을 흥분하게 하나요?
Avichal:
더 높은 차원에서 볼 때, Re는 두 가지 점이 제 주목을 끌었습니다. 첫째, 이는 규제된 핀테크 회사입니다 - 케이맨 제도에 등록되어 있고, 라이센스와 규제를 갖추고 있습니다. 그리고 체인 부분과 스마트 계약 부분이 있습니다. 최종 고객에게는 재보험 회사처럼 보이며, 동일한 문제를 해결합니다.
하지만 배후에는 모든 것을 더 좋게 만드는 두 가지 요소가 있습니다. 첫째, 모든 것이 스마트 계약에서 운영되며, 감사 및 규제 준수가 더 저렴하고 쉬워집니다. 당신은 돈이 어디에 있는지, 어떻게 추적할 수 있는지 알고 있으며, 장부는 모든 것이 명확합니다. 둘째, 저는 스테이블코인 자본 시장이 매우 흥미롭다고 생각합니다. 많은 사람들이 스테이블코인이 자금을 이동할 수 있다는 것을 알고 있으며, 사람들은 달러를 원합니다. 하지만 우리는 오늘날 수천억 달러의 스테이블코인이 있으며, 결국 5조 달러의 체인 기반 달러 스테이블코인이 있을 것이라고 생각합니다.
모든 사람들이 말합니다: 좋습니다, 이제 달러가 생겼습니다. 국채로 4%를 벌 수 있게 해줄 수 있나요? 그러면 많은 사람들이 말할 것입니다: 잠깐만요, 저는 4% 이상을 벌고 싶습니다. 그들은 수익을 추구하게 될 것입니다. 그래서 스테이블코인에 대해 정말 흥미로운 점은 - 당신은 완전히 새로운 자본 시장을 창출했습니다. 이 5조 달러는 수익을 찾고, 제품을 원할 것입니다.
Avichal:
상업적 관점에서 보면, 당신은 핀테크 회사가 있습니다. 많은 핀테크 회사들은 큰 자본 시장 부서를 가지고 있으며, 지속적으로 자본 시장에서 자금을 조달해야 합니다. 이것이 Blackstone이 존재하는 이유입니다 - 그들은 부채를 흡수하고, 계층화하고, 증권화한 다음 자본 시장에 판매하며, 그 뒤에는 연금 기금이 있습니다. 이는 거대한 메커니즘입니다.
Re가 하는 것은 전체 프로세스를 스마트 계약으로 압축하는 것입니다. 스테이블코인 시장은 현재의 자본 시장입니다. 저는 미래의 핀테크 구조가 Re의 현재 모습과 같을 것이라고 생각합니다: 전방은 규제된 핀테크 회사가 동일한 일을 하고, 동일한 문제를 해결하며; 후방은 스마트 계약에 기반하여 운영 효율성이 더 높습니다; 그리고 자본 시장 부분은 체인 기반 스테이블코인 시장입니다.
David:
따라서 당신이 이해했다면 - 이더리움에는 1700억 달러의 스테이블코인이 있으며, 이 숫자는 계속 증가하고 있습니다. 전통 재보험의 자본 진입은 출입 통제가 있으며, 전통 금융의 폐쇄된 서클로 인해 일반인은 접근할 수 없습니다. Karan이 하는 것은 이 통로를 열어 체인 기반 스테이블코인으로 향하게 하는 것입니다. 이제 체인 기반 스테이블코인을 가진 누구나 재보험이 제공하는 수익을 얻을 수 있습니다. 이것이 민주화이며, 블록체인의 정신입니다.
Karan:
네. 지금 이 시장에 자본을 제공하는 것은 누구인가요? 연금 기금, 주권 기금, 초고액 자산 개인 및 일부 가족 사무소가 있으며, 그들은 주식 및 암호화폐와 완전히 무관한 자산 노출을 원합니다. 우리가 하는 것은 보험 리스크를 얇게 썰어 전체 DeFi에서 거래할 수 있도록 하는 것입니다. 이러한 완전히 무관한 경제 가치 흐름의 2차 시장 거래가 지금 존재합니다.
Avichal:
또한 한 가지를 추가하고 싶습니다. 당신은 어떤 대출, 보험 또는 재보험 시장을 세 가지 차원에서 볼 수 있습니다. 첫째는 기준 금리로, 당신은 국채 수익률 이하로 돈을 빌릴 수 없습니다. 둘째는 당신이 감수하는 리스크입니다 - 예를 들어 산업재해 보험이나 소비자 신용을 인수하는 것, 이는 단지 비율일 뿐입니다. 셋째는 기업의 운영 효율성입니다. 기업이 AI, 암호화, 스테이블코인 등의 이유로 더 효율적으로 운영된다면, 이러한 효율성은 결국 순수익률에 반영됩니다.
스타트업으로서 당신은 연준의 금리를 통제할 수 없습니다. 당신은 25년 동안 재보험을 해온 사람보다 더 잘 알고 싶어해서는 안 됩니다 - 그들은 매우 성숙합니다. 당신이 유일하게 레버리지를 가질 수 있는 곳은 운영 효율성입니다. 정신적으로 볼 때, 체인 기반 자본 시장은 수익 획득의 민주화 측면에서 매우 매력적입니다 - 일반 소비자는 이제 12%-25%의 수익에 참여할 수 있습니다. 그러나 상업적 측면에서 볼 때, 스마트 계약을 통해 규제 기능을 수행할 수 있기 때문에 - 더 쉽고 효율적입니다; 자본 모집은 "이것은 스마트 계약입니다, 돈을 넣어주세요"로 이루어집니다 - 수십 명을 고용하여 매년 50만 달러를 들여 연금 기금을 로비할 필요가 없습니다. 이것이 진정한 운영 효율성입니다, 보험사 고객에게 더 낮은 재보험 요율을 제공할 수 있게 하여 시장 점유율을 잠식할 수 있게 합니다.
David:
이것이 천 배의 기회인가, 아니면 30%의 한계 개선인가요?
Karan:
이는 오래된 파이프라인의 재배선입니다. 제품 생산 비용이 감소하고, 한계 비용이 감소합니다. 만약 당신이 우리처럼 인터넷 자본 시장에 접근하는 통합 우위를 가지고 있다면, 당신은 점차 전체 시장을 잠식하게 될 것입니다 - 경쟁자가 빠르게 대응하지 않는 한. 둘째, 비록 인수 가격이 결국 수렴하더라도, 시장 참여자 간의 반응 속도는 다릅니다. 우리는 AI 워크플로우가 리스크 발생 측에서 정보를 수신하고, 여러 중개를 거쳐 자본에 도달하도록 하고 있습니다 - 반면 보험 분야에서는 이 과정이 매우 느립니다. AI와 체인 기반 자본의 결합은 수조 달러를 이동하는 기본 파이프라인에 단계 함수식 개선을 가져올 수 있습니다. 이는 30%의 개선이 아니라, 전체 산업을 잠식할 수 있는 잠재력입니다.
Avichal:
또한 한 가지를 추가하고 싶습니다. 금융 상품의 시장 역학은 SaaS나 미디어 비즈니스와 다릅니다. 보험 분야에서는 10bps의 개선이 매우 큽니다 - 모든 사람을 이길 수 있을 만큼 충분합니다. 왜냐하면 시장 참여자들이 처리하는 숫자 규모가 너무 크기 때문입니다. 30%의 효율성 향상은 당신이 수십억 달러 규모의 회사가 되는 것을 의미합니다. 30% 더 효율적인 핀테크 회사는 경쟁자를 압도할 수 있습니다.
David:
기계적 측면으로 돌아가서. 여러분은 규제가 허용하는 담보 비율 때문에 1달러가 5-7달러의 보험료를 지원할 수 있다고 말했습니다. 이것은 무슨 의미인가요?
Karan:
규제 기관은 특정 담보 비율을 설정했습니다. 숫자가 충분히 이해되기 때문에, 당신은 "나는 1달러를 신탁 계좌(격리 계좌)에 넣습니다, 그것은 최대 5-7달러의 보험료를 담보로 사용할 수 있습니다"라고 말할 수 있습니다. 본질적으로 이 1달러는 5-7배로 레버리지됩니다.
Avichal:
따라서 이 자본 풀은 무위험 이자율의 5배를 벌 수 있습니다. 만약 무위험 이자율이 4%라면, 이 풀은 비용을 제외한 후 대략 12-14%를 벌 수 있습니다. 이는 Terra Luna와는 다릅니다 - 이는 암호화와 완전히 외생적이며, 자기 순환이 없고, 붕괴될 때도 끔찍한 방식으로 붕괴되지 않습니다. 이는 완전히 무관한 리스크입니다 - 지리적으로 무관하고, 산업적으로 무관하며, 암호화폐와도 무관합니다. 만약 이 회사가 이 돈으로 20%를 벌 수 있다면, 자본 제공자로서 내가 두 자릿수를 벌 수 있는 이유를 이해할 수 있습니다.
David:
따라서 스테이블코인은 체인에 남아 기본 수익률을 얻습니다. Re는 일부 자금을 사용하여 보험사에 담보를 제공하며, 이 돈은 이자를 발생시키는 돈으로, 비용을 수취하고 실제 수익을 창출합니다. 적은 돈이 나가고, 많은 돈이 돌아와서 다시 풀에 더해져 예치자가 얻는 수익이 됩니다.
Karan:
네. 보험사는 우리에게 보험료를 지급하며, 이 보험료는 투자 가능한 유동성 자금으로 변합니다. 우리는 변동성을 흡수하기 위해 안전 장치를 추가했습니다. 대수의 법칙에 따르면, 우리가 수백 개의 보험사와 함께 이 일을 한다면 결과는 매우 안정적일 것입니다. 우리는 51개의 활성 보험 트리를 가지고 있으며, 곧 수백 개에 이를 것이고, 변동성은 계속 줄어들 것입니다.
보험사와 자산 관리 회사의 관계는 땅콩버터와 젤리와 같습니다 - 버크셔는 Geico와 Gen Re를 통해 보험료 유동성을 제공하고, Apollo는 Athene를 통해 자산 관리를 합니다. 보험료는 본질적으로 제로 비용의 자금으로 투자될 수 있습니다.
David:
그렇다면 당신이 매일 아침 가장 주목하는 숫자는 무엇인가요?
Karan:
이 비즈니스는 사실 우리가 얼마나 많은 자본을 배치할 수 있는지의 함수입니다. 보험사와 대화할 때, 그들이 좋아하는 것은 돈이며, 더 효율적인 거래 상대방과 협력할 때의 한계 비용이 시간이 지남에 따라 줄어들 것이라는 것입니다. 제가 고려하는 것은 TVL의 형성과 자본 유입입니다. 그리고 인적 자본 - 수십억 달러의 재보험 비즈니스 관계망을 관리했던 사람들을 어떻게 Re에 끌어들일 수 있을지입니다.
David:
다양한 계층 수익은 얼마인가요? 우선 계층과夹层?
Karan:
우선 계층은 고정되어 있으며, 무위험 이자율보다 250bps 높습니다.夹层은 800-850bps 사이이며, 자본 배치 상황에 따라 다릅니다.
Avichal:
따라서 지금 USDC를 예치하면, 디페그 리스크를 제외하고 실제 수익률은 약 12%입니다. 이는 우리가 계속 이야기해온 자본의 생산적 사용이라는 핵심 포인트에 도달합니다. 이것은 진정한 자본 시장입니다. 당신은 이 달러를 가지고 세상에서 유용한 일을 합니다.
저는 보험과 재보험이 존재하는 이유의 역사를 읽어보는 것을 강력히 권장합니다. 그들은 사람들의 생산성을 잠금 해제했습니다 - 당신이 공장을 세우고, 자동차를 만들고, 일을 하고, 치과 의사가 진료소를 운영할 수 있도록 책임 보험을 받을 수 있게 합니다. 이것들은 실제 세계에서 생산성이 있는 것입니다. 그리고 암호화 내부의 자기 피드백 순환이 아닙니다 - 자산 가격이 하락하면 당신의 수익이 파괴되고, 당신은 자산을 판매하여 수익을 지급해야 하므로 죽음의 나선에 빠지게 됩니다.
이는 진정으로 무관하며, 실제 경제로 들어갑니다. 그런 기업들이 연간 40% 성장하고 있습니다 - 그들은 당연히 보험을 구매하고 싶어합니다. 이것이 자본의 생산적 사용입니다. 더 이상 허상의 수익이 아니라, 진정한 수익입니다. 이것이 우리가 항상 약속해온 것입니다 - 암호화와 실제 세계를 연결하는 것입니다. 그것이 드디어 일어났습니다.
David:
이제 모든 퍼즐 조각이 맞춰졌습니다 - 규제가 명확해졌고, 스테이블코인 시장이 명확해졌으며, 스마트 계약이 작동하고, 핀테크 회사들이 어떻게 접속하는지 알고 있습니다. 모든 인프라가 존재하여 실제로 이 일을 할 수 있게 되었습니다. 그러나 불황의 깊은 곳에서 아무도 주목하지 않았습니다. 사람들이 반응할 때쯤, 불황이 다시 오면 그들은 왜 18개월 전에 주목하지 않았는지 말할 것입니다.
Avichal:
건설자들이 모든 공급을 창출했습니다 - 우리는 프로토콜, 순환 메커니즘, Morpho와 Aave, Gauntlet와 Steakhouse를 만들었고, 모든 구성 요소가 "준비가 되었습니다"라고 말합니다. 부족한 것은 수요 측입니다. 왜 누군가가 스테이블코인을 넣어야 할까요? 왜 누군가가 체인에서 자산 관리를 해야 할까요? 우리는 마지막 1마일이 필요합니다 - 그들은 이러한 자산을 생산적 수익으로 전환할 수 있어야 합니다. 이 토큰을 보유하거나 자본을 투자하는 사람들이 6%, 8%, 10%, 12%, 14% 또는 18%를 얻을 수 있다는 것을 알아야 합니다.
이제 그것이 시작되고 있습니다. 파이프라인이 준비되었습니다. 우리가 마지막으로 필요한 것은 수요 측입니다 - 스테이블코인 보유자가 왜 돈을 파이프라인에 넣어야 할까요? 수익을 위해서입니다. 이제 우리는 생산적 수익을 얻을 수 있습니다. 플라이휠이 돌아가면 더 큰 자본 제공자가 흐름을 따라 내려올 것입니다 - 그것이 돈이 있는 곳이며, 효율성이 있는 곳입니다. 전체 일이 가속화되기 시작합니다.
David:
Karan, 당신은 예치자가 시스템 내 담보를 나타내는 receipt 토큰을 받는다고 말했습니다. 이 토큰은 DeFi에 들어갈 수 있습니다 - 제가 receipt 토큰을 가지고 대출을 담보로 더 많은 USDC를 빌려서 풀에 다시 예치하고, 순환 스테이킹할 수 있나요?
Karan:
네, 이미 발생했습니다. 최고의 큐레이터인 Steakhouse와 Chaos Labs가 위험 평가를 수행했습니다. 당신은 Morpho와 Fluid에서 Re 제품을 순환 스테이킹할 수 있습니다. 완전히 순환된 후의 수익률은 대략 17-18%에서 20% 초반까지입니다.
David:
RE 토큰이 왔습니다 - 그것은 무엇이며, 무엇을 하나요?
Karan:
그것은 Re 생태계의 거버넌스 토큰입니다. 우리는 런던 로이드의 거버넌스 모델을 참고했습니다. 그것은 수용 가능한 거래 상대방이 누구인지, 사업 라인, 필요한 자본, 그리고 가장 중요한 중앙 자본 풀의 규모, 언제 방출할지, 그리고 네트워크 경제가 시간이 지남에 따라 어떻게 누적될지를 결정합니다.
우리는 새로운 것을 발명하지 않았습니다 - 이는 330년 보험 시장의 진화의 자연스러운 결과이며, 단지 체인에서 시작된 것입니다.
David:
로이드가 RE 토큰의 모델입니다. 제가 왜 거버넌스에 참여해야 하나요? 왜 신경 써야 하나요?
Karan:
그것은 거대한 자금이 될 가능성이 있습니다 - 수천만 명의 사람들을 보호하며, 그 투자 전략의 접근 방향은 가치가 있습니다. 만약 우리가 스테이블코인 시장의 수조 달러의 장기 추세 중 일부를 이 풀로 유도할 수 있다면, 이는 이 광범위한 시장에서 사용할 수 있게 됩니다 - 그러면 거버넌스 토큰을 보유하는 것이 매우 높은 레버리지 도구가 됩니다.
당신이 많은 거버넌스 토큰을 보유하고 있다면, 당신은 시스템 자본을 특정 종착지에 배분할 수 있습니다. 당신은 대규모 보유자로서 시스템과 내재적 이해관계가 일치합니다 - 만약 당신이 잘못 선택하거나 부패한다면, 당신은 자신이 보유한 토큰의 가치를 파괴하게 됩니다.
David:
거버넌스 토큰은 DeFi에서 대부분 실제로 작동하지 않습니다 - 제품이 실현되지 않거나, 토큰이 가치를 포착하지 못합니다. RE는 무엇이 다릅니까?
Karan:
뒤에는 실제 비즈니스와 거대한 현금 흐름이 있습니다. 런던 로이드의 중앙 기금에 비유하자면, 네트워크와 보험사의 경제 분배 또는 누적을 보호하기 위해 상당한 경제학과 현금 흐름이 있어 다양한 경제적 행동을 실행하여 가치를 보여줄 수 있습니다. 지구상에서 가장 큰 보험 자본 풀을 통제하고, 그 운영 방식을 결정하는 노브와 매개변수는 그 자체로 매우 가치가 있습니다.
David:
다음에 당신이 할 일은 무엇인가요? 단기 로드맵은 무엇인가요?
Karan:
TGE는 시험대이며, 우리가 이미 지나온 것에 대해 기쁩니다. 우리는 운영해야 할 실제 비즈니스가 있습니다. 앞으로 몇 개월 내에 몇억 달러의 새로운 비즈니스를 추가하고, 2027년 1월 1일(보험 시장 연간 업데이트 노드)을 준비하여 10억 달러의 보험료를 초과할 것입니다. 우리는 더 이상 장난감이 아니며, 단지 개념적으로 흥미로운 것이 아닙니다. 우리는 진정한 시장 참여자로서, 진정한 시장 접근과 자본을 보유하고 있습니다.
David:
체인에 여전히 많은 사람들이 있나요? Re가 관심 있는 자본 측은 이미 체인에 있나요?
Karan:
저는 여전히 많은 사람들이 체인에 올라가야 한다고 생각합니다. 전체 보험 산업은 결국 이러한 자본 시장에 접속해야 합니다. 몇 년 후 5조 또는 10조 달러의 스테이블코인이 체인에서 유통된다면 - 이는 이러한 자산을 가장 효율적으로 보관하고 이동하며 그 위치를 추적하는 방법이기 때문입니다 - 전체 금융 세계가 이곳으로 이전해야 합니다. 그 중 상당 부분은 수익을 추구할 것이며, 상당 부분은 이러한 자금 풀로 흐를 것입니다.
20-25년 전 사람들이 온라인과 오프라인을 구분한다고 말했듯이 - 오늘날 아무도 온라인과 오프라인을 구분하지 않습니다, 그것은 하나로 통합되었습니다. 동일한 일이 체인과 오프체인에서도 발생할 것입니다. 우리가 5조 달러에 도달하면, 더 이상 체인 기반 자본 시장이 아닙니다 - 그것이 바로 자본 시장입니다.
Avichal:
우리는 Electric Capital의 2018년 논문에서 프로그래머블 머니라는 개념을 제시했습니다 - 건설자들이 모든 공급을 창출했습니다 - 프로토콜, 순환 메커니즘, Morpho, Aave, Gauntlet, Steakhouse. 모든 인프라가 "준비가 되었습니다"라고 말합니다. 부족한 것은 수요 측입니다: 왜 누군가가 스테이블코인을 넣어야 할까요? 왜 누군가가 체인에서 자산 관리를 해야 할까요?
마지막 1마일은 그들이 이러한 자산을 생산적 수익으로 전환할 수 있어야 한다는 것입니다. 이 토큰을 보유하거나 자본을 투자하는 사람들이 6%, 8%, 10%, 12%, 14%, 18%를 얻을 수 있다는 것을 알아야 합니다. 이제 그것이 시작되고 있습니다. 파이프라인이 준비되었습니다. 우리가 마지막으로 필요한 것은 수요 측입니다 - 스테이블코인 보유자가 왜 돈을 파이프라인에 넣어야 할까요? 수익을 위해서입니다. 이제 우리는 생산적 수익을 얻을 수 있습니다.
플라이휠이 돌아가면 더 큰 자본 제공자가 흐름을 따라 내려올 것입니다. 이것이 미래 5-7년의 모습입니다 - 수요 측이 모두 접속하고, 플라이휠이 돌아가기 시작하며, 순환이 작동하고, 체인 기반 자본 제공자가 운영을 시작하며, 대규모 기관이 주목하고 체인으로 이전해야 합니다.
David:
Karan, 팟캐스트 이름은 Bankless입니다. 우리는 2020년 시작할 때의 이념은 자신의 돈을 관리하는 것이었습니다 - 왜 연 0.04%의 은행에 돈을 맡겨야 하나요? 은행은 당신의 돈을 생산적 투자에 사용하지만, 모든 수익은 그들의 것입니다. 우리는 은행에 중지를 세우고 체인으로 올라갑니다.
현재 많은 제품이 Coinbase에 통합되었습니다 - Morpho는 비트코인 대출을 제공하고, Aethna는 수익을 제공합니다. 당신은 Re가 새로운 저축 계좌가 되는 것을 상상할 수 있나요?
Karan:
네, 현재 우리의 상태는 DeFi 멀렛(전방 합법, 후방 DeFi)입니다. 전방에서 우리는 전통적인 재보험 비즈니스를 운영하고 있으며, 후방은 우아하지만 추상적인 기계입니다. 사람들이 이를 접속하고 싶어합니다.
재보험 회사와 보험사의 극한 형태를 생각해보면 - 그들은 세계에서 가장 큰 자산 관리 회사가 될 것입니다. 더 다양한 제품으로 가는 경로가 있습니다. 하지만 우리는 지금 재보험 분야에서 해야 할 일이 많습니다. 수천억 달러의 보험료를 보장할 때, 자연스럽게 금융의 다른 분야로 가는 경로가 생길 것입니다.
David:
Avichal, Karan, 오늘 프로그램에 와주셔서 감사합니다. 재보험과 Re에 대해 모든 것을 가르쳐 주셔서 감사합니다. TGE가 순조롭게 진행되기를 바라며, 여러분이 조속히 10억 달러를 초과하기를 바랍니다.
Karan:
감사합니다!
Avichal:
여러분의 시간에 감사드립니다.
위험 경고
